阿简在路上
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阿简在路上
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害怕，Circle在过去7天又发行了约11.2B USDC，赎回约10.2B，净增加约$1B，USDC流通量达到约$73.7B，储备约$74B，主要由美债和存款构成。你看，ETF都在撤场了，稳定币供应还在扩张
虽然USDC的净发行不能直接等同于买币资金，如果没有进入交易、借贷或支付场景，只是停在交易所和托管账户里，对价格的传导会比较弱；但它代表链上金融系统的可用美元在增加，市场交易需求、结算需求和场内现金需求没有消失，记得分清发行量、交易所余额、DeFi存款和真实支付就好
虽然USDC的净发行不能直接等同于买币资金，如果没有进入交易、借贷或支付场景，只是停在交易所和托管账户里，对价格的传导会比较弱；但它代表链上金融系统的可用美元在增加，市场交易需求、结算需求和场内现金需求没有消失，记得分清发行量、交易所余额、DeFi存款和真实支付就好
Avici因安全漏洞造成1,685 名用户损失约$1M，目前正计划进行全额赔偿，也有另一种报道口径认为损失约$0.5M，不过阿简认为这件事的意义不在意具体损失的金额，而是赔不赔、怎么赔、谁来赔
对于一个支付产品来说，安全事故不可怕，可怕的是项目没有赔偿方案，也没有清晰的用户负债表，一个良好运作的抗风险框架必然是会有一笔事故预算的。而对于普通用户，使用这类crypto card/ neobank时，记得先把赔偿条款、托管方和提款权限看清
对于一个支付产品来说，安全事故不可怕，可怕的是项目没有赔偿方案，也没有清晰的用户负债表，一个良好运作的抗风险框架必然是会有一笔事故预算的。而对于普通用户，使用这类crypto card/ neobank时，记得先把赔偿条款、托管方和提款权限看清
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前白宫提词员Gabriel Perez承认利用提前接触特朗普讲稿的非公开信息，在Kalshi预测市场上非法获利，同意支付约$17.25万罚金及非法所得。 阿简没记错的话这应该是预测市场历史上首例涉及白宫核心幕僚的内幕交易执法，标志着规则账本的边界延伸到了政治博弈
这个案例告诉我们预测市场的最大风险从来都不是技术，而是知情人作弊，我们可以把预测市场视为宏观事件的领先指标，但当一个合约的流动性越是集中在少数账户，且这些账户与决策层有物理接触，这个合约的参考价值就越低#提词员付17万美元和解内幕交易案
这个案例告诉我们预测市场的最大风险从来都不是技术，而是知情人作弊，我们可以把预测市场视为宏观事件的领先指标，但当一个合约的流动性越是集中在少数账户，且这些账户与决策层有物理接触，这个合约的参考价值就越低#提词员付17万美元和解内幕交易案
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在美伊战争进入第6个月、美国汽油均价破4美元之际，#特朗普称美达成委内瑞拉石油协议 ，通过私营企业合作取得委国17个油田、超过650亿桶探明储量的多数控制权，在阿简看来这笔“世界史上最大石油协议”或许将是特朗普缓解国内通胀压力的胜负手
650亿桶是委国储备的五分之一，如果能落地，全球石油定价权将彻底重回华盛顿，这基本是摆在明面上的用资源换下一届选票。不过以我曾路过委国的见闻来看，基建烂得比非洲也好不了多少，从达成协议到真正出油可能还需要几年的时间，短期内对油价的实质性打压有限
普通交易者只需要明白石油不仅是能源，还是大选年的政治资产，特别在当下全球能源动荡期，谁能控制探明储量，谁就拥有了对通胀的最终解释权，可以适当关注雪佛龙$CVX.US 等深度参与委国业务的能源股
650亿桶是委国储备的五分之一，如果能落地，全球石油定价权将彻底重回华盛顿，这基本是摆在明面上的用资源换下一届选票。不过以我曾路过委国的见闻来看，基建烂得比非洲也好不了多少，从达成协议到真正出油可能还需要几年的时间，短期内对油价的实质性打压有限
普通交易者只需要明白石油不仅是能源，还是大选年的政治资产，特别在当下全球能源动荡期，谁能控制探明储量，谁就拥有了对通胀的最终解释权，可以适当关注雪佛龙$CVX.US 等深度参与委国业务的能源股
CVXUS+1,08%
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假！各位友仔小心这个热搜#中国批准新增684亿美元QDII额度 ，经阿简查证国家外汇管理局8月28日更新数据，此次78家机构获批的新额度为68.4亿美元，足足差了一个量级，要知道总批准额度才1830亿美元
话说回来，外汇局选择在市场波动期放行额度，确实也是一个很强的信号，说明监管层对资本外流的容忍度在提高。在境内资产收益率下行的节骨眼上，QDII额度的持续发放是民间资本寻求全球配置的唯一合规通道
对于普通交易者，可以关注那些额度吃紧的QDII基金比如南方和大成什么的，新额度发放后，这些基金的溢价会回落，是入场全球资产的好时机；对于成熟的场内交易者，这笔额度也是给美债提供了潜在买盘，该怎么办不用阿简多说吧
话说回来，外汇局选择在市场波动期放行额度，确实也是一个很强的信号，说明监管层对资本外流的容忍度在提高。在境内资产收益率下行的节骨眼上，QDII额度的持续发放是民间资本寻求全球配置的唯一合规通道
对于普通交易者，可以关注那些额度吃紧的QDII基金比如南方和大成什么的，新额度发放后，这些基金的溢价会回落，是入场全球资产的好时机；对于成熟的场内交易者，这笔额度也是给美债提供了潜在买盘，该怎么办不用阿简多说吧
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嘉信理财计划在未来数月内向其3990万个账户开放$SOL 、$AVAX 和$LINK 的现货买卖。嘉信可是传统零售资金的大金主，阿简认为这是Layer 1机构化的终局了，因为嘉信入场意味着这几个币种的流动性深度将进入千万级账户时代，它们的定价逻辑将从社区共识转向资产组合配置，慢牛即将到来
当然，另一方面，嘉信的交易佣金是75个基点，远高于链上或专业交易所。它的入场更多还是方便配置盘，而非交易盘；它的意义也不在于正式上线前后能出现多高的溢价，而是对这几个币种资产属性的最终确认#嘉信理财拟新增SOLAVAXLINK交易
当然，另一方面，嘉信的交易佣金是75个基点，远高于链上或专业交易所。它的入场更多还是方便配置盘，而非交易盘；它的意义也不在于正式上线前后能出现多高的溢价，而是对这几个币种资产属性的最终确认#嘉信理财拟新增SOLAVAXLINK交易
我这该死的开过光的嘴，沃什昨天在Jackson Hole年会上的讲话明确指出通胀仍高于2%目标，联储当前首要关注点必须是价格稳定，极其鹰派的定调直接扑灭了市场对9月降息的幻想。$BTC 、$XAU 等风险资产应声而跌；9月加息25个基点的隐含概率大幅推升至约57%；2年期美债收益率上涨约12.4个基点
看起来现金为王的阶段还没过去，市场正在从博弈降息转向定价加息，这种预期的剧烈反转也是流动性踩踏的诱因，如果沃什坚持不看到2%不收手，那么2026年剩下的时间里，风险资产的估值修复会非常痛苦。普通交易者就不要在这种预期剧烈波动时开高杠杆了，现在的市场定价极其不稳定，任何一个数据扰动都是双向收割
最后，沃什提到了AI对生产力的提升，这可能是他未来在保持高利率的同时，防止经济硬着陆的唯一筹码了。如果AI带来的生产力提升不能覆盖债务利息支出，那么沃什的加息就将是自杀#沃什称通胀是美联储首要关注 #比特币24小时跌3.4%至7.74万美元
看起来现金为王的阶段还没过去，市场正在从博弈降息转向定价加息，这种预期的剧烈反转也是流动性踩踏的诱因，如果沃什坚持不看到2%不收手，那么2026年剩下的时间里，风险资产的估值修复会非常痛苦。普通交易者就不要在这种预期剧烈波动时开高杠杆了，现在的市场定价极其不稳定，任何一个数据扰动都是双向收割
最后，沃什提到了AI对生产力的提升，这可能是他未来在保持高利率的同时，防止经济硬着陆的唯一筹码了。如果AI带来的生产力提升不能覆盖债务利息支出，那么沃什的加息就将是自杀#沃什称通胀是美联储首要关注 #比特币24小时跌3.4%至7.74万美元
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Chainlink 的战略储备新增了92K $LINK ，价值约$1.1M，储备总持仓升至5.67M LINK，价值约$66.44M。不过LINK今天的价格没有跟着这条新闻立即上涨，因为这种增持不自动等于代币销毁
但这类可验证储备依然是一个很好的观察窗口，阿简认为这比单单宣布回购更值得长期跟踪，因为它能形成连续的资产负债表，让市场可以跟踪协议到底积累了多少原生资产，以及是否会产生协议收入回流
但这类可验证储备依然是一个很好的观察窗口，阿简认为这比单单宣布回购更值得长期跟踪，因为它能形成连续的资产负债表，让市场可以跟踪协议到底积累了多少原生资产，以及是否会产生协议收入回流
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Ethena提出多项代币经济调整方案，包括从投资人手中回购锁定代币、降低VC过桥融资、推进费用转换和回购计划等，相关提案获得100%社区支持，$ENA 直接创了年内新高
这可不是山寨普涨，阿简认为是Ethena同时在供给测和价值捕获双管齐下，没有出现很多项目只顾一头的错误，比如回购但不处理解锁或者处理解锁但token没收入权。所以$ENA 的价格反应能这么大，市场这波已经先交易了VC过桥缓解和回购预期
下一步建议大家关注：何时实施、收入分多少、回购资金来自哪里、锁定代币最终如何处理。文件没落地前，不把提案等同现金流
这可不是山寨普涨，阿简认为是Ethena同时在供给测和价值捕获双管齐下，没有出现很多项目只顾一头的错误，比如回购但不处理解锁或者处理解锁但token没收入权。所以$ENA 的价格反应能这么大，市场这波已经先交易了VC过桥缓解和回购预期
下一步建议大家关注：何时实施、收入分多少、回购资金来自哪里、锁定代币最终如何处理。文件没落地前，不把提案等同现金流
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HYPE spot ETF在8月24-27日连续净流入，分别约$5.7M、$7.5M、$14.7M、$24.4M，流入金额逐日放大， $HYPE 永续的OI来到约$3.66B，24h成交$5.35B。很明显在上周Coinbase把Hyperliquid永续接入Base后，分发逻辑已经变了
Hyperliquid不再只能靠熟悉钱包和跨链的原生用户增长，它开始进入超级 App 的产品层。$HYPE 的估值也正在从链上永续协议转向全球多资产交易网络。不过虽然ETF流入、App分发和OI增长都很强，但$HYPE 仍有团队供给、做市和监管准入的不确定性。需要同步观察ETF连续性、HIP-3新市场、协议收入和团队相关地址
Hyperliquid不再只能靠熟悉钱包和跨链的原生用户增长，它开始进入超级 App 的产品层。$HYPE 的估值也正在从链上永续协议转向全球多资产交易网络。不过虽然ETF流入、App分发和OI增长都很强，但$HYPE 仍有团队供给、做市和监管准入的不确定性。需要同步观察ETF连续性、HIP-3新市场、协议收入和团队相关地址
SOL spot ETF昨日净流入按不同数据口径约$56.1M-$60.9M，为2025年11月以来新高，也是产品上线以来第三大单日流入；如果只看Bitwise旗下产品的话，SOL流入约$40M，大幅超过了BTC的$22M；另一边，$SOL 永续的OI已升至$7.54B，24h成交约$16.5B，并且资金费率接近中性，没有BTC和ETH那么拥挤
数据告诉我们这次SOL不是简单跟着BTC涨，而是在ETF、性能升级和机构产品货架多方面同时扩张，让SOL开始获得独立配置需求
接下来我们要观察的是SOL ETF能否保持连续性，若后续仍有$30M以上流入，同时funding保持温和，那结构就相对健康；若ETF快速降温、但OI继续上升，就要小心情绪追涨了
数据告诉我们这次SOL不是简单跟着BTC涨，而是在ETF、性能升级和机构产品货架多方面同时扩张，让SOL开始获得独立配置需求
接下来我们要观察的是SOL ETF能否保持连续性，若后续仍有$30M以上流入，同时funding保持温和，那结构就相对健康；若ETF快速降温、但OI继续上升，就要小心情绪追涨了
$ETH ETF同样九连流入，但$2,386和$2,613上下都埋着近$900M的清算压力不可忽视；阿简还观察到一名此前获利$61.72M的巨鲸刚通过新钱包重新建立约16K ETH多仓，名义价值约$40M。当ETF慢钱和鲸鱼快钱两者同时出现，趋势会更强，针也会更长。如果你原本就持有ETH，也不必因为鲸鱼重新开多而加杠杆，观察$2,386-$2,613区间的走势是现货成交还是清算推动即可
$BTC 现货ETF连续第9个交易日录得净流入，但价格来到一个不好轻松跨过的位置。链上加权cost basis约$79,600，$80K附近既是心理位，也是新筹码的平均成本区；上方主要供应和阻力被指向$83K-$84.5K，下方短线则支撑在$77K-$78K
阿简认为这轮BTC上涨的现货成色仍然不错，九连流入不是一根short squeeze能解释的，但$80K以后的交易逻辑已经变了：前面买的人有利润，新买的人刚到成本线，杠杆账户则还在加仓
所以我会把$77K-$78K当第一层承接区，把$83K-$84.5K当供应区。不要过分纠结能否突破$80K ，市场喜欢整数关口是因为方便传播，链上成本和清算带才是值得关注的数字
阿简认为这轮BTC上涨的现货成色仍然不错，九连流入不是一根short squeeze能解释的，但$80K以后的交易逻辑已经变了：前面买的人有利润，新买的人刚到成本线，杠杆账户则还在加仓
所以我会把$77K-$78K当第一层承接区，把$83K-$84.5K当供应区。不要过分纠结能否突破$80K ，市场喜欢整数关口是因为方便传播，链上成本和清算带才是值得关注的数字
Partiellement vrai
8月28日亚洲盘中，#台股TAIEX受芯片股带动重返46500点 ，芯片股全线反弹。台股作为全球半导体景气度的实时风向标，它的走强确认了硬件牛市尚未终结，再次证明只要AI基建不停，台股这种深度嵌入供应链的市场就是避风港。即使有加征关税的威胁，只要英伟达还得找台积电，这个市场的底就在。不过这样过度依赖单一行业也使得台股对全球流动性极其敏感，一旦美元大幅反弹，外资撤离会非常快
最后，台股作为观察美股半导体板块的前哨，亚洲盘的表现往往决定了美股晚间的开盘基调，可以期待一波周五的美股表现
最后，台股作为观察美股半导体板块的前哨，亚洲盘的表现往往决定了美股晚间的开盘基调，可以期待一波周五的美股表现
Partiellement vrai
现货黄金$XAU 8月累计涨幅接近14%，一度触及$4,630/盎司的历史高点，要知道这可是在加息概率上升期间，黄金依然在冲高说明市场定价逻辑已从利差驱动转向信用对冲了，4600这个数字反映的是全球对40万亿美债规模的集体焦虑。但阿简不建议大家在破历史新高时FOMO，因为若今天的Jackson Hole会议释放超预期鹰派信号，黄金短期会有剧烈的去杠杆回撤
另外我在调研过程中还发现一组比较有趣的数据：2026年第二季度全球央行净购金量达289吨，同比大幅增长62%，波兰、中国、哈萨克斯坦为主要买家。央行可不是短线交易者，它们的购金行为是储备资产去美元化的长期趋势性动作
这就是信息差，央行在为未来十年的货币重构买保险，我们要把央行购金量视为全球宏观不确定性的压力指标。不想折腾的话完全可以跟着大钱走，储备资产的多样化是确定性趋势，个人配置中黄金比例不应低于5%-10%#黄金8月上涨约14%
另外我在调研过程中还发现一组比较有趣的数据：2026年第二季度全球央行净购金量达289吨，同比大幅增长62%，波兰、中国、哈萨克斯坦为主要买家。央行可不是短线交易者，它们的购金行为是储备资产去美元化的长期趋势性动作
这就是信息差，央行在为未来十年的货币重构买保险，我们要把央行购金量视为全球宏观不确定性的压力指标。不想折腾的话完全可以跟着大钱走，储备资产的多样化是确定性趋势，个人配置中黄金比例不应低于5%-10%#黄金8月上涨约14%
$BTC 自8月17日以来上涨约24%，Bull Score升至80，10项指标中有8项偏多。涨得很快是真的，但牛市确认还没完成也是真的，目前看来若要确认新一轮牛市，仍需要有效突破$83,000。这是市场需要解决的卖压区域，如果突破后能站稳，趋势更完整；如果多次冲击失败，说明前期套牢盘还没消化
明天，Deribit约81,700份$BTC 期权到期，名义价值约$64.4亿，call/put数量为44,639/37,061，put-call比率为0.83，max pain约为$68,000，仓位集中执行价在$75,000与$80,000附近。 这样的大期权日肯定会带来对冲和展期需求，但你至少得明确以下几点：
一、价格有时会在执行价附近反复，这只是市场现象，不是强制规则，75,000与80,000是让你提高警觉的，不要直接画线确定涨跌的
二、本次到期合约的call数量高于put，也就是看涨的人数高于看多的。但call可能只是做市商现货保护、价差策略、波动率交易的一部分，合约数量也不说明谁持有、谁卖出，别假装自己看清了市场走向
三、max pain最危险的地方就是它看起来特别像一个答案，但千万别把$68,000直接用作短期价格目标。任何一个能把复杂市场压成一个数字的指标都值得看，但绝不能单独用，尤其是把它用于预测时
一、价格有时会在执行价附近反复，这只是市场现象，不是强制规则，75,000与80,000是让你提高警觉的，不要直接画线确定涨跌的
二、本次到期合约的call数量高于put，也就是看涨的人数高于看多的。但call可能只是做市商现货保护、价差策略、波动率交易的一部分，合约数量也不说明谁持有、谁卖出，别假装自己看清了市场走向
三、max pain最危险的地方就是它看起来特别像一个答案，但千万别把$68,000直接用作短期价格目标。任何一个能把复杂市场压成一个数字的指标都值得看，但绝不能单独用，尤其是把它用于预测时
我今天没有讲某个具体的币种，而是先对PCE和英伟达进行了拆解，因为在我看来二者分别代表了宏观和AI，同时都在影响Crypto这类风险资产：PCE看利率，决定资金成本；英伟达看AI盈利，决定成长资产估值
如果PCE偏高、英伟达很强，市场可能在高利率+高增长之间摇摆；
如果PCE降、英伟达也强，风险资产会更舒服
所以从本轮结果来看，AI基本面暂时没有崩，但估值已经很贵，Crypto这轮上涨如果和AI、流动性一起走，短线波动会更大，这两天阿简个人是不会轻易重仓了
如果PCE偏高、英伟达很强，市场可能在高利率+高增长之间摇摆；
如果PCE降、英伟达也强，风险资产会更舒服
所以从本轮结果来看，AI基本面暂时没有崩，但估值已经很贵，Crypto这轮上涨如果和AI、流动性一起走，短线波动会更大，这两天阿简个人是不会轻易重仓了
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