Financement de 82,5 millions de dollars, qu'est-ce que Superstate, créé par le fondateur de Compound ?

Titre original : (Financement de 82,5 millions de dollars, qu'est-ce que Superstate)
Auteur original : ChandlerZ, Foresight News
22 janvier, la plateforme de gestion d'actifs tokenisés RWA Superstate, fondée par Robert Leshner, a annoncé avoir levé 82,5 millions de dollars lors d'un tour de financement de série B, dirigé par Bain Capital Crypto et Distributed Global, avec la participation de Haun Ventures, Brevan Howard Digital, Galaxy Digital, Sentinel Global, Bullish, Hypersphere Capital, Flowdesk et Intersection, ainsi que de ses investisseurs existants 1kx, ParaFi et Road Capital.
Selon les officiels, ces fonds seront utilisés pour étendre ses activités des produits de dette souveraine tokenisés vers l'émission d'actions sur Ethereum et Solana. De plus, la société continuera d'investir dans les infrastructures de marché réglementées, y compris l'émission conforme, le règlement et les systèmes de conservation des enregistrements des actionnaires, et étendra sa plateforme Opening Bell et ses infrastructures d'agent de transfert pour soutenir davantage d'émetteurs et de canaux de distribution.
Qu'est-ce que Superstate ?
En 2023, le fondateur de Compound, Robert Leshner, a soumis des documents à la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis concernant la nouvelle entreprise « Superstate », qui utilisera Ethereum comme outil de conservation de registre auxiliaire pour créer un fonds d'obligations gouvernementales à court terme. Le fonds de Superstate investira dans des « titres d'État à très court terme », y compris des obligations d'État américaines, des titres d'agences gouvernementales et d'autres outils soutenus par le gouvernement, et s'appuiera sur les « agents de transfert » traditionnels de Wall Street pour conserver les dossiers de propriété des détenteurs de fonds.
En juin, Superstate a annoncé avoir complété un tour de financement de 4 millions de dollars dirigé par ParaFi, Cumberland et 1kx.
En novembre de la même année, Superstate a complété sa première levée de fonds de série A de 14 millions de dollars, dirigée conjointement par Distributed Global et CoinFund, avec la participation de Breyer Capital, Galaxy, Arrington Capital, Road Capital, CMT Digital, Folio Ventures, Nascent, Hack VC, Modular Capital et Department of XYZ.
En février 2024, un fonds tokenisé détenant des obligations d'État américaines à court terme a été lancé. En juillet, Superstate a lancé un nouveau fonds tokenisé, le Superstate Crypto Carry Fund (USCC), qui utilisera une stratégie d'investissement en « liquidités et arbitrage » pour générer des revenus, en achetant des bitcoins et des ethers au comptant tout en maintenant des positions courtes équivalentes ou en vendant des contrats à terme BTC et ETH pour générer des revenus pour les détenteurs. Les actifs au comptant seront détenus par le partenaire de garde Anchorage Digital.
Le développement de la tokenisation de Superstate
En mars 2025, Superstate a annoncé que sa société d'agents de transfert numériques, Superstate Services LLC, était enregistrée auprès de la SEC, une initiative visant à relier les actifs tokenisés au cadre réglementaire financier existant.
Dans ce contexte, bénéficiant de la forte promotion de la tokenisation des RWA aux États-Unis, les progrès de Superstate sont devenus rapides. L'entreprise a d'abord lancé la plateforme Opening Bell, permettant l'émission et la négociation directe d'actions publiques enregistrées auprès de la SEC sur le réseau blockchain, avec un premier soutien pour Solana. Opening Bell prend en charge l'émission native d'actions conformes aux réglementations, qui peuvent interagir directement avec des portefeuilles cryptographiques, des protocoles DeFi et des marchés en chaîne.
Plusieurs entreprises ont ensuite choisi d'émettre des actions tokenisées sur Superstate, notamment les actions tokenisées de Galaxy GLXY ; la société américaine de portefeuille auto-hébergé Exodus prévoit également de collaborer avec Superstate pour créer des actions ordinaires tokenisées, représentant numériquement les actions de classe A d'Exodus ; la société Forward Industries (FORD) envisage de tokeniser ses actions ordinaires de Forward Industries. Elle prévoit également de collaborer avec Drift, Kamino et Jupiter Lend (les trois plus grands protocoles de prêt sur Solana) pour utiliser les actions FORD tokenisées comme garanties éligibles ; la société SharpLink Gaming sur Ethereum collabore avec Superstate pour émettre directement des actions tokenisées SBET sur la blockchain Ethereum.
À la fin de 2025, Superstate a lancé un nouveau service basé sur la blockchain pour exécuter des programmes d'émission directe sur Ethereum et Solana. Ce service permettra aux entreprises d'obtenir des financements en émettant des titres en chaîne, y compris des versions tokenisées de leurs actions déjà enregistrées auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis ou de nouvelles catégories d'actions. Les premiers émetteurs devraient être en ligne en 2026. Les investisseurs paieront en stablecoins et recevront des actifs tokenisés.
Le financement de la série B au début de l'année 2026 a porté le montant total des financements de Superstate à plus de 100 millions de dollars. Selon son site officiel, la taille des actifs qu'elle gère (AUM) a déjà dépassé 1,2 milliard de dollars.
Le processus de tokenisation de 2026
La ligne directrice des infrastructures des marchés de capitaux en 2026 est très claire : des règlements plus rapides, une liquidité plus élevée, plus de transparence et une réduction des besoins en capital. La tokenisation passe à l'action à ce moment-là parce que les rails en chaîne commencent à rassembler l'émission, la distribution, la garde, le règlement et la réutilisation des actifs au sein d'un même ensemble de données et de processus programmables, et les participants commencent à prendre des décisions basées sur l'efficacité et des résultats vérifiables.
Le financement commencera par l'émergence de canaux de croissance en chaîne. À court terme, le modèle à double voie parallèle entre le marché traditionnel et le marché en chaîne sera plus courant. Les plateformes d'échange traditionnelles assureront une liquidité profonde, tandis que le marché en chaîne offrira un accès plus direct, une distribution et un règlement plus rapides, ainsi qu'une organisation d'émission plus flexible. À mesure que les modules de conformité deviennent plus matures, ces financements en chaîne s'étendront de quelques projets pilotes à davantage de scénarios d'IPO, d'émissions et de réémissions.
Le changement clé du côté des actifs est la monétisation fonctionnelle. Les actions et fonds réellement tokenisés ne resteront pas simplement au niveau des certificats de détention, mais entreront progressivement dans le système de stratégies de garantie, de prêt et de portefeuille de DeFi, permettant aux actifs traditionnels de passer d'une structure de compte isolée à un marché de capitaux en chaîne combinable, améliorant ainsi l'efficacité du capital. Cependant, cela augmentera également les exigences en matière de conformité, de gestion des risques, de responsabilité de règlement et de sécurité technologique.
Les stablecoins deviendront le moteur de la demande pour les fonds tokenisés. Une fois que l'échelle des stablecoins s'élargira, les émetteurs et les détenteurs de tokens auront un besoin plus pressant d'actifs en chaîne à haute liquidité, auditable, à risque contrôlé et générant des revenus, rendant les fonds de trésorerie à court terme et les produits de marché monétaire tokenisés plus susceptibles de devenir des composants standard pour la gestion de liquidités en chaîne et la garantie sous-jacente. Du côté des institutions, les coffres DeFi de type fiduciaire deviendront un point d'entrée majeur, intégrant plusieurs chaînes et protocoles avec une gestion des risques 24 heures sur 24 en une interface de stratégie utilisable, réduisant ainsi les coûts d'exploitation et de gestion des institutions.
La distribution continuera de se concentrer sur des points d'entrée super. Les portefeuilles et les plateformes d'échange intègrent les paiements, les transactions, les revenus, les investissements et la garde en un seul produit, où les actifs tokenisés agissent comme des connecteurs, aidant les utilisateurs à gérer les liquidités et les investissements à long terme au sein du même système. Pour les émetteurs et les institutions de gestion d'actifs, le changement du côté de la distribution est plus crucial : ceux qui peuvent s'adapter à l'avance à la forme tokenisée, à la logique de transfert de conformité et à l'utilisabilité en chaîne auront plus de facilité à entrer dans les bassins d'approvisionnement de ces points d'entrée et à obtenir des quantités supplémentaires.
Des entreprises comme Superstate pourraient devenir les premières à bénéficier d'importants dividendes après que les États-Unis aient fortement promu la tokenisation des RWA. Cependant, la relation avec les investisseurs ordinaires semble encore faible à court terme, en raison du fait que les produits précoces s'adressent principalement aux institutions et aux investisseurs qualifiés, les utilisateurs ordinaires ayant davantage accès par le biais de portefeuilles, de plateformes d'échange, etc., et ce qu'ils peuvent vraiment percevoir n'est souvent pas la tokenisation elle-même.
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