La semaine dernière, les pourparlers à quatre en Suisse venaient à peine de « faire de bonnes avancées ». Mais la fragilité du mémorandum de cessez-le-feu signé par les États-Unis et l’Iran a dépassé de loin les attentes du marché : entré en vigueur depuis seulement 11 jours, il a de nouveau fait dérailler les choses à cause de lectures différentes des clauses relatives au détroit d’Hormuz. Ce week-end, le pétrole brut et l’indice S&P 500 ont bouclé un cycle complet de « escalade de la situation après la clôture, avec un climat apaisé avant l’ouverture ».

Situation États-Unis-Iran

La racine des divergences entre les deux parties tient à la question de savoir qui contrôle le détroit.

Le ministre des Affaires étrangères iranien, Alaragchi, a déclaré dimanche que, selon un accord initial, l’Iran dispose de « droits exclusifs » sur la gestion du trafic dans le détroit d’Hormuz, et que toute tentative de contourner son autorité « pourrait déclencher toute une série de représailles observées récemment ». Cela contredit directement la position américaine : Washington estime que l’accord n’a jamais donné à l’Iran un quelconque pouvoir de contrôle, et que cette voie maritime internationale doit rester libre de toute entrave. L’ambassadeur américain auprès de l’ONU, Wolz, a lancé une menace ferme sur Fox : les États-Unis ne toléreront aucune nouvelle attaque contre les navires.

L’étincelle du conflit est que l’Iran a attaqué un navire qui tentait de longer la côte omanaise, en contournant les couloirs de navigation désignés par l’Iran pour traverser le détroit. Téhéran souhaite que tous les navires empruntent ses couloirs spécifiques le long de ses côtes, et chaque navire déviant vers les eaux omanaises signifie une perte de « cartes » pour l’Iran. Dans les jours qui ont suivi, l’Iran a attaqué à répétition un navire porte-conteneurs et un pétrolier transportant du pétrole qatari (le Qatar est d’ailleurs l’un des médiateurs), tandis que les États-Unis ripostaient en ciblant des installations de communication, des drones et des positions de missiles le long des côtes iraniennes. L’Iran a ensuite attaqué le Koweït et Bahreïn.

Lors des négociations en Suisse, les États-Unis et l’Iran avaient convenu entre les forces américaines et les Gardiens de la Révolution de mettre en place une « ligne directe » pour coordonner la gestion du passage dans le détroit, mais à ce jour, depuis le samedi de la semaine dernière, cette ligne n’est toujours pas entrée en service, tandis que l’Iran a relancé sa demande de « coordination préalable » pour les navires. En parallèle, les négociations ont aussi piétiné : d’après la télévision d’État iranienne, l’Iran est absent aux discussions techniques prévues dimanche dernier, en raison des attaques récentes et de « conditions non honorées ».

Le tournant est apparu tard dans la nuit du week-end, juste avant l’ouverture des marchés à terme. Selon Axios, les États-Unis et l’Iran ont convenu de cesser leurs attaques mutuelles et prévoient de se rencontrer mardi à Doha pour régler spécifiquement le différend lié au détroit.

Pétrole brut / S&P 500

À 4 h 30, samedi matin, l’agence de presse Nur iranienne affirme que la ville de Sirik, située à proximité du détroit, a été le théâtre de trois explosions (source non confirmée). Ce signal de « retour du feu » fait repartir le prix du pétrole à la hausse, jusqu’à atteindre un sommet à 72,57 dollars.

Dimanche à 7 h 14, Trump met de l’huile sur le feu : « Ils ne risquent guère d’apprendre la leçon pour toujours », « Peut-être qu’un jour nous ne pourrons plus garder notre sang-froid, et qu’on sera obligé d’avoir recours à la force pour accomplir la mission », « Si cela devait arriver, la République islamique d’Iran n’existera plus ». Le prix du pétrole reste agité et nerveux, malgré des niveaux élevés.

Dimanche à 8 h 42, les Gardiens de la Révolution iranien annoncent avoir lancé une frappe aérienne contre huit cibles américaines, et menacent de « mesures encore plus fermes » contre les navires dans le détroit, tout en avertissant que toute violation du cessez-le-feu entraînerait « l’arrêt complet de toutes les procédures ». Après un bref pic, le prix du pétrole revient en arrière

Lundi à 4 h 22, Axios révèle que les États-Unis et l’Iran ont accepté de cesser les frappes aériennes et de se rencontrer cette semaine. Le prix du pétrole chute aussitôt : de 72 dollars, il retombe jusqu’à 69,3 dollars, soit un repli d’environ 4 % par rapport au plus haut du week-end.

Au même moment, sur TradeXYZ, les contrats de l’indice S&P 500 ont bondi en ligne droite, passant d’un niveau de 7 324 jusqu’à un sommet de 7 391. Il s’agit du schéma le plus typique de « retour de l’appétit pour le risque » : au moment où les tensions géopolitiques se détendent, les capitaux se déplacent de l’or noir vers les actions.

Bourse américaine

Côté actions, ce week-end, le scénario ressemble à une reprise généralisée : d’abord un léger repli avec l’ensemble du marché, puis une remontée en suivant la hausse des contrats à terme sur indices au moment de l’ouverture. Les valeurs tirées par la puissance de calcul en IA et certains catalyseurs spécifiques mènent la danse.

Le plus suivi est le CBRS (Cerebras, +3,30 %). Le catalyseur provient d’une information publiée dans le Blog d’OpenAI au sujet du lancement de GPT-5.6 : GPT-5.6 devrait être déployé en juillet sur la plateforme Cerebras, avec une vitesse de raisonnement pouvant atteindre jusqu’à 750 tokens par seconde, limitée à certains clients sélectionnés. L’association « modèles de pointe × raisonnement ultrarapide × plateforme exclusive » amène le marché à voir Cerebras comme le bénéficiaire direct de la prochaine course aux armements en matière de raisonnement.

Autre point qui mérite d’être souligné séparément : BB (BlackBerry, +2,56 %). Une découverte venue d’une chaîne d’approvisionnement : des traders ont repéré deux nouveaux indices de contrats BB qui n’ont pas encore fait l’objet d’annonces officielles. L’un concerne BB × Astemo (anciennement Hitachi Astemo), qui apportera des redevances de licence de revenus immédiates et à long terme pour QNX. L’autre concerne la collaboration entre MDA Space et Mitsubishi Electric : sans mentionner explicitement BB, les deux sociétés utilisent QNX comme système d’exploitation de base, ce qui joue indirectement en leur faveur (à noter au passage : Mitsubishi détient environ 22 millions d’actions de BB). Ces commandes « invisibles » de type « niveau automobile + niveau spatial pour l’OS » constituent un récit d’augmentation rare pour BB, une valeur historique.

Par ailleurs, NBIS (+3,04 %) et BE (+3,66 %) progressent en même temps. Vendredi dernier, NBIS et BE ont respectivement chuté de 6,36 % et 18,49 % : ces hausses du week-end peuvent être vues, dans une certaine mesure, comme une « reprise après avoir touché le fond ».

Le secteur spatial a également très bien performé le week-end : SPCX et RKLB ont tous deux progressé de 3 % sur la période.