Raoul Pal, qui a dirigé les ventes de fonds de couverture européens chez Goldman Sachs avant de fonder Real Vision, a rejeté les affirmations selon lesquelles l'argent quitterait les cryptos pour se diriger vers des actions tech. Il souligne que les données racontent une histoire différente.
Sa réponse est arrivée alors que les actions américaines chutaient à l'ouverture de mercredi, poussées par la crainte d'une Réserve fédérale restrictive et des négociations bloquées entre l'Iran et les États-Unis.
Pal remet en question le narratif selon lequel les cryptomonnaies sont finies, rejetant le sentiment selon lequel le capital préfère maintenant l'IA et les fabricants de puces.
Pour soutenir ses affirmations, il mesure les rendements depuis le creux du cycle de liquidité de 2022, lorsque l'effondrement de FTX a conduit Bitcoin près de 15,700 dollars en novembre.
Depuis ce plancher, Bitcoin a augmenté d'environ 318%, se négociant près de 65,800 dollars. Le Nasdaq 100 a augmenté d'environ 187% sur la même période, tournant autour de 30,660.
Cette différence est au cœur de son argument. Bitcoin a surperformé l'indice technologique de manière significative, même après une forte correction récente.
Pal argumente que les cycles de liquidité, et non les narratifs du marché, sont ceux qui font bouger les prix. Il défend cette position depuis qu'il a lancé Global Macro Investor en 2005, et considère la faiblesse actuelle comme une correction de milieu de cycle.
“Le narratif de ‘les cryptomonnaies sont mortes, tout va vers les actions technologiques’ est séduisant, mais voici les résultats réels depuis le creux du cycle de liquidité en 2022…” a écrit Pal.
D'autres analystes s'attendent également à ce que les cryptomonnaies surperforment les actions technologiques.
Bitcoin se négocie en dessous de son record pendant que les actions vacillent
Malgré les gains accumulés, Bitcoin s'est refroidi récemment. Le token se négociait près de 65,800 dollars ce mercredi, avec une baisse d'environ 2.7% au cours des dernières 24 heures. Cela est bien en dessous de son précédent sommet historique de 126,080 dollars, bien que sa capitalisation dépasse encore 1,3 trillion de dollars.
Pendant ce temps, les actions ont ouvert faibles. Plus de 500 milliards de dollars ont été effacés des actions américaines en seulement 20 minutes après l'ouverture, selon l'analyste Bull Theory.
“Les indices boursiers des États-Unis ont reculé depuis leurs sommets entre les risques d'une Réserve fédérale restrictive et le manque d'avancées entre l'Iran et les États-Unis. Le S&P 500 et le Nasdaq 100 ont baissé et le Dow a perdu 0.5%. Les données d'ADP ont montré que le secteur privé a ajouté un solde net de 122,000 emplois en mai, au-dessus des attentes, ce qui donne à la Fed une marge pour augmenter les taux et lutter contre l'inflation”, ont écrit les analystes de Trading Economics.
L'approche de Pal a autant de partisans que de critiques. Ceux qui le soutiennent affirment que les données confirment que l'expansion de la liquidité mondiale favorise des actifs à haut bêta comme Bitcoin.
Les sceptiques affirment qu'il a choisi le point le plus bas exact. D'autres disent que l'IA a changé la façon dont le capital circule maintenant vers les actions.
Pal soutient également que Bitcoin se négocie avec un discount par rapport aux conditions de liquidité. Ses modèles indiquent un objectif de liquidité plus élevé une fois que les conditions financières se détendront.
bien sûr mais c'est toujours surprenant même pour moi après une vente de 50% en BTC et 80% dans d'autres.
— Raoul Pal (@RaoulGMI) 3 juin 2026
La connexion de la cryptomonnaie leader avec le Nasdaq s'est renforcée au cours de l'année passée. Cette relation peut être positive ou négative, car Bitcoin a tendance à chuter plus lorsque les actions baissent.