TeraWulf a signalé une perte élargie au premier trimestre de 2026, affichant un déficit net de 427 millions de dollars alors que les revenus restaient modestes malgré un virage notable vers la capacité de calcul haute performance (HPC). Le chiffre d'affaires de l'entreprise pour le trimestre était de 34 millions de dollars, avec des revenus de location HPC représentant 21 millions de dollars—environ 60% du chiffre d'affaires total et en hausse de 117% par rapport au trimestre précédent. Les revenus du minage de Bitcoin se chiffrent à environ 13 millions de dollars, représentant une baisse de 50% par rapport à l'année précédente.
Le segment HPC a été soutenu par 60 mégawatts de capacité informatique active à Lake Mariner, l'un des plus grands campus HPC d'Amérique du Nord, loué à Core42. TeraWulf coordonne l'expansion de la capacité avec ses partenaires d'infrastructure Fluidstack et Google, avec des mises à niveau supplémentaires prévues pour 2026. L'entreprise a terminé le trimestre avec environ 3,1 milliards de dollars en liquidités, une position de liquidité que la direction a soulignée comme essentielle pour un chemin de croissance lié à des contrats à long terme.
Le directeur financier Patrick Fleury a présenté les résultats comme un équilibre entre une croissance disciplinée et une flexibilité financière, en soulignant que la structure du capital est conçue pour faire correspondre le financement à long terme aux flux de trésorerie contractuels.
Points clés
Le trimestre met en évidence un changement de la composition des activités de TeraWulf vers le calcul HPC et l’IA, les revenus HPC représentant la majorité des bénéfices trimestriels et augmentant rapidement par rapport au minage de BTC.
Une expansion stratégique de centre de données soutenue par Google, portée par Fluidstack, ancre la transition vers l’IA. Elle est notamment mise en avant par un bail de 25 ans, qui a commencé dans le cadre d’une collaboration plus large évaluée à environ 9,5 milliards de dollars de revenus contractuels, en élargissant un accord antérieur de 10 ans.
Au-delà du site de Lake Mariner, TeraWulf développe un réseau national de sites « avantagés par l’électricité », dont un site de 480 MW à Hawesville, dans le Kentucky ; un site de 300 MW à Lansing, dans l’État de New York ; et un site de 210 MW à Morgantown, dans le Maryland, avec un potentiel de montée en puissance d’environ 1 gigawatt. Abernathy, un projet HPC de 168 MW sous bail de 25 ans, reste dans les délais pour une livraison à la fin de 2026.
Le sentiment du marché montre des signaux de bruit autour de l’action malgré une forte dynamique depuis le début de l’année : les actions de WULF étaient en baisse d’environ 2,6 % le jour même, alors que le titre a bondi de plus de 100 % depuis le début de l’année.
TeraWulf accélère la transition vers l’IA
En octobre de l’année précédente, TeraWulf a annoncé un bail de 25 ans d’envergure avec Fluidstack, adossé à Google, d’une valeur d’environ 9,5 milliards de dollars de revenus contractuels. Cet accord a étendu l’engagement initial de l’entreprise sur 10 ans et a signalé un pivot délibéré vers des actifs de calcul IA plutôt que vers le seul minage crypto conventionnel. Le développeur prévoit de déployer un réseau national de sites avantagés par l’électricité afin de soutenir des charges de travail HPC et IA évolutives, une démarche visant à atténuer la volatilité des revenus du minage de BTC.
En parallèle des opérations de Lake Mariner, l’entreprise a mis en place un programme d’infrastructure plus large, avec des projets multi-sites conçus pour fournir une capacité fiable et riche en électricité. La coentreprise Abernathy reste un point central : elle livre 168 MW de capacité HPC sous un bail de 25 ans, avec un objectif de livraison au T4 2026. Le PDG Paul Prager a présenté l’expansion comme un facteur différenciant dans un marché de plus en plus contraint par l’accès à une énergie abordable, où l’électricité contractée sur le long terme peut stabiliser les rendements pour des charges de travail d’IA très consommatrices de calcul.
L’approche de TeraWulf reflète une tendance croissante chez les mineurs de crypto : la rentabilité de l’extraction du Bitcoin est de plus en plus complétée, voire supplantée, par des opérations de centres de données et par des infrastructures de calcul pour l’IA. La trésorerie de l’entreprise — environ 3,1 milliards de dollars — lui offre une marge de manœuvre pendant qu’elle déploie des capitaux pour l’expansion des capacités tout en gérant les incertitudes liées aux prix de la crypto et aux coûts de l’énergie.
Pivot sectoriel : les centres de données, pas seulement les mineurs
Riot Platforms, autre acteur adjacent de l’infrastructure crypto, a dévoilé 167,2 millions de dollars de revenus au premier trimestre 2026, son activité nouvellement lancée de centres de données contribuant à hauteur de 33,2 millions de dollars. Les revenus miniers de Bitcoin de Riot ont reculé à 111,9 millions de dollars, contre 142,9 millions un an plus tôt, soulignant le basculement à l’échelle du secteur vers des flux de revenus plus diversifiés et plus prévisibles, liés au calcul IA et aux services de centres de données.
Le récit plus large du marché s’aligne sur une vague de mineurs qui réévaluent leur stratégie face à la contraction des marges. Core Scientific, MARA Holdings, Hive, Hut 8 et Iren ont tous indiqué des démarches pour convertir des sites miniers en centres de données ou pour acquérir des actifs de calcul IA, dans le but de capter une demande plus régulière provenant des charges de travail des entreprises et de l’entraînement de modèles d’IA. Dans ce paysage en évolution, la capacité à sécuriser des contrats d’électricité de longue durée et des revenus stables issus du calcul hors minage pourrait déterminer quels acteurs émergeront comme fournisseurs d’infrastructures durables dans la crypto et les applications d’IA.
Pour les lecteurs qui suivent le secteur, les points de surveillance à court terme incluent l’avancement du calendrier de livraison d’Abernathy et le rythme auquel les capacités portées par Fluidstack/Google entrent en service, ainsi que l’évolution de la demande de calcul IA en lien avec la volatilité du prix du BTC et les développements réglementaires. L’équilibre entre les cycles du minage crypto et les capacités orientées IA continuera probablement de façonner les marges et les choix stratégiques au sein de l’ensemble de l’écosystème.
Cet article a été publié à l’origine sous le titre suivant : TeraWulf double ses revenus liés à l’IA alors que les revenus miniers chutent, 427 M$ de pertes sur une actualité crypto — votre source de confiance pour l’actualité crypto, Bitcoin et les mises à jour blockchain.