Original ｜Odaily 星球日报（@OdailyChina）
Auteur ｜Golem（@web3_golem）
Hyperliquid est l'un des rares projets encore dignes d'intérêt dans le marché baissier des cryptomonnaies.
Au cours des deux premiers mois de 2026, le marché des cryptomonnaies a connu un refroidissement, le Bitcoin passant de 95000 dollars à 60000 dollars, avec un sentiment de marché morose, l'activité et la liquidité de Hyperliquid ont également diminué. Cependant, à partir de mars, le volume des contrats non réglés (OI) sur la plateforme a montré des signes de reprise, bien que l'augmentation ne soit pas significative, cela a envoyé un signal positif indiquant que l'activité des utilisateurs est en train de se redresser.
En termes de performance des prix, HYPE a clairement surperformé le marché. Les données d'OKX montrent qu'au cours du mois dernier, le BTC n'a augmenté que de 0,6 %, l'ETH a augmenté de 2,7 %, tandis que le SOL et le BNB ont respectivement chuté de 4 % et 2,4 % ; en revanche, HYPE a augmenté de 20 % malgré la volatilité du marché.
Quelle est la logique derrière cette montée de HYPE ? Odaily 星球日报 analysera cela dans cet article pour référence des lecteurs.
HIP-3—— Marché de trading RWA de Hyperliquild
Le 13 octobre 2025, Hyperliquild a lancé HIP-3, qui permet à quiconque de créer un nouveau marché de trading sur Hyperliquild après avoir mis en jeu 500 000 HYPE. Un mois plus tard, le volume des contrats non réglés de HIP-3 a franchi 100 millions de dollars ; le 29 janvier 2026, l'OI de HIP-3 a atteint 1,06 milliard de dollars, ce qui représente la première fois que l'OI de HIP-3 dépasse 1 milliard de dollars en une seule journée, mais un jour après, l'OI est retombé en dessous de 1 milliard de dollars.
OI quotidien de HIP-3
Comme le montre le graphique ci-dessus, l'OI de HIP-3 provient principalement de trade.xyz, et que ce soit en termes de volume d'OI ou de volume de transactions sur le marché, trade.xyz se classe parmi les 10 premiers marchés pour les actifs traditionnels, le premier et le deuxième suivant les contrats de pétrole brut, le troisième étant le contrat suivant le NASDAQ 100. Par conséquent, nous pouvons conclure que HIP-3 est devenu le marché de trading RWA de Hyperliquild.
Marchés classés dans le top 10 sur trade.xyz
À partir de janvier 2026, en seulement 3 mois, l'OI quotidien de HIP-3 peut se stabiliser à plusieurs centaines de millions de dollars, ce qui prouve que HIP-3 se développe rapidement et attire l'attention des traders traditionnels des matières premières, mais pour Hyperliquild, il ne s'agit pas encore de son principal secteur de revenus et de transactions. Par exemple, le 29 janvier, l'OI de HIP-3 était de 1,06 milliard de dollars, tandis que le total de l'OI et le volume de transactions de la plateforme Hyperliquild étaient respectivement de 6,05 milliards de dollars, HIP-3 ne représentant que 17 %, et même l'OI de tous les marchés de HIP-3 était inférieur à celle du BTC.
HIP-3 est destiné à ne pas rester éternellement dans l'ombre sur Hyperliquild, il est prêt, attendant juste une opportunité.
Le conflit américano-iranien devient un catalyseur important pour le développement de HIP-3.
Le 28 février, le catalyseur est apparu. Ce jour-là, le conflit américano-iranien a éclaté, et les marchés financiers mondiaux ont commencé à trembler, en particulier les prix du pétrole international, influencés par la guerre, ont continué d'augmenter, mais le premier jour de l'éclatement de la guerre tombait un week-end, les marchés traditionnels étaient fermés (comme CME), les traders ayant besoin d'ajuster leurs positions et leurs opérations devaient chercher de nouveaux marchés négociables, le marché HIP-3 sur Hyperliquild est devenu le choix privilégié.
Le 6 janvier, trade.xyz a lancé un contrat suivant le prix du pétrole WTI sur le marché HIP-3, mais les deux premiers mois, le volume de transactions n'était pas important, ne dépassant en moyenne que quelques millions de dollars, avec un pic quotidien de plus de 2000 dollars. Cependant, après l'éclatement du conflit américano-iranien, le contrat de pétrole lancé par trade.xyz a rapidement dépassé 100 millions de dollars de volume de transactions en une journée. Le 5 mars, trade.xyz a rapidement lancé un contrat suivant le prix du pétrole Brent, et le 23 mars, ces deux contrats de pétrole ont atteint un volume de transactions quotidien total de 2,38 milliards de dollars, tandis que le volume de transactions d'ETH sur Hyperliquild ce jour-là n'était que de 1,51 milliard de dollars.
L'augmentation du volume des contrats de pétrole n'est que l'effet superficiel de ce catalyseur, tandis qu'en essence, la tension géopolitique au Moyen-Orient depuis plus d'un mois a propulsé le marché des contrats RWA/commodités dirigé par HIP-3 en tant que nouveau récit central de Hyperliquild.
Après l'éclatement du conflit américano-iranien, l'OI de HIP-3 a continué d'augmenter, dépassant à nouveau 1 milliard de dollars le 1er mars, puis a constamment atteint de nouveaux sommets ; le 31 mars, l'OI de HIP-3 a atteint 2 milliards de dollars, enregistrant une croissance de plus de 100 % dans le mois. L'OI de HIP-3 a dépassé celle des principales cryptomonnaies comme le BTC, avec un OI de 18 milliards de dollars pour le contrat BTC le 31 mars sur Hyperliquild, et un OI de 11,9 milliards de dollars pour le contrat ETH. En termes de part du total de l'OI, HIP-3 représente plus de 50 %, ce qui équivaut à contribuer à la moitié de l'activité de la plateforme.
Nouveau soutien en valeur de Hyperliquild
Dans un marché de cryptomonnaies morose, HIP-3 a trouvé un nouveau soutien en valeur pour Hyperliquild. Hyperliquild a fait une transformation spectaculaire, passant d'un DEX à fonction unique ne traitant que des actifs cryptographiques à un échange en chaîne capable de traiter également des actifs RWA, étendant ses tentacules dans la finance traditionnelle.
Hyperliquild présente plusieurs avantages évidents par rapport aux marchés de trading traditionnels, tels que le trading ininterrompu 24/7 et le soutien à un effet de levier plus élevé. Bien que ces avantages soient également présents dans de nombreuses bourses et DEX, l'avantage de marché de Hyperliquild reste en tête.
À titre d'exemple, concernant le contrat d'argent, à ce jour, le volume de transactions sur le contrat XAG/USDT sur Binance est de 1,864 milliard de dollars sur 24 heures, tandis que le volume de transactions du contrat d'argent sur le marché HIP-3 est d'environ 300 millions de dollars, soit seulement 16 % de celui de Binance. En surface, les deux semblent très différents, mais si l'on considère le volume d'utilisateurs, la conclusion sera différente.
Binance est le plus grand CEX au monde, avec plus de 300 millions d'utilisateurs, tandis que Hyperliquild est le DEX le plus connu au monde, mais il n'a que 1,18 million d'utilisateurs, ce qui représente 0,39 % de Binance. De plus, selon les données officielles, le nombre total de traders indépendants de HIP-3 n'est que de 2,42 millions, avec un écart aussi important en termes d'utilisateurs, le contrat d'argent sur Hyperliquild peut toujours avoir des volumes de transactions de plus de 100 millions de dollars, prouvant que les traders RWA sur Hyperliquild sont principalement des baleines et des traders professionnels/institutions.
Sinon, même avec un million d'utilisateurs, il est impossible de générer des volumes de transactions de plusieurs milliards de dollars (Note d'Odaily : le 9 février, le contrat d'argent sur Hyperliquild a atteint un volume de transactions quotidien record de 4 milliards de dollars). Ces utilisateurs sont l'une des plus précieuses digues de Hyperliquild, ce ne sont pas des utilisateurs de volume générique, mais un groupe de baleines et de traders professionnels avec un volume de fonds important, une fréquence d'intervention élevée et une sensibilité extrême aux fluctuations, l'efficacité de « production » par utilisateur suffit à compenser le manque total d'utilisateurs.
De plus, par rapport aux échanges centralisés, l'attrait de Hyperliquild pour les traders des marchés financiers traditionnels devient de plus en plus fort.
La raison principale est que Hyperliquild est un DEX avec une forte confidentialité et sans KYC, une expérience utilisateur de qualité et une profondeur de liquidité, ainsi qu'une image de marque établie, ce qui a également accru la confiance des traders envers Hyperliquild. Cela est d'autant plus séduisant pour les traders des marchés financiers traditionnels, en particulier ceux axés sur les matières premières, les événements macroéconomiques et les événements déclencheurs.
Ces traders ne peuvent pas aller sur CME, chez les courtiers ou sur CEX, mais ne souhaitent pas exposer leurs intentions de position, leur rythme de trading et leurs chemins de fonds aux plateformes, courtiers ou interfaces réglementaires. Les KYC, la hiérarchisation des risques et les mécanismes de vérification des comptes de CEX augmentent essentiellement la visibilité ; alors que ce que Hyperliquild offre, c'est une entrée de trading plus rapide et moins scrutée, sans avoir à ouvrir un compte compliqué, sans attendre d'approbation, sans avoir à supporter le risque que les plateformes centralisées resserrent leurs permissions à tout moment, tout en pouvant obtenir suffisamment de liquidité et une expérience de trading mature.
Le 18 mars, S&P Dow Jones Indices a autorisé l'indice S&P 500 à trade.xyz, lui permettant d'émettre sur Hyperliquid un marché de contrats S&P500/USDC. Le choix de Hyperliquid et trade.xyz par S&P montre qu'ils ont vu son volume de transactions massif et son avantage utilisateur, mais ce que cela a apporté le plus à Hyperliquid, c'est la reconnaissance réglementaire.
Pour les traders traditionnels qui étaient initialement en attente à cause des préoccupations réglementaires, c'est une dose de réconfort, dissipant les doutes tels que « peut-on le faire, quelle en est l'ampleur, combien de temps cela peut-il durer ? ». Si même le S&P a donné son autorisation, qu'y a-t-il à craindre que Hyperliquid ou trade.xyz ne fuient ?
En résumé, le conflit américano-iranien a montré le potentiel de Hyperliquid sur le marché des transactions RWA, et avec la croissance du volume des transactions et l'établissement de la confiance des utilisateurs, Hyperliquid ne sera plus un substitut temporaire lorsque les marchés financiers traditionnels, tels que CME, ferment, mais deviendra un acteur important du marché financier traditionnel, aidant les traders à mieux découvrir les prix des actifs traditionnels, voire à s'emparer du pouvoir de tarification des marchés financiers traditionnels.
C'est l'une des raisons fondamentales pour lesquelles les investisseurs sont optimistes à long terme sur HYPE.
Il convient également de noter que le HIP-4 récemment proposé par Hyperliquid (Note d'Odaily : semblable à Polymarket, permettant aux joueurs de trader les résultats d'événements sur Hyperliquid) pourrait également créer un nouveau cycle de croissance pour Hyperliquid. HIP-3 a permis à Hyperliquid de trader des actifs traditionnels, tandis que HIP-4 pourrait permettre à Hyperliquild de trader tout.
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