在任何市场中，基本面不仅吸引普通的交易者，还能够吸引机构投资者或基金公司。因为当基本面占主导地位时，资产的风险就会降低，并且会更加具有吸引力，机构才会借此来实现利润的最大化。
基本面是金融领域最常用的三种分析方法之一（另外两种是技术面和筹码面）。在传统金融领域里面，基本面分析主要是利用一些财报数据（比如公司的负债表等）或EP（Earnings Per Share）、PE（Price-Earnings Ratio）、PB（Price-Book Ratio）指标进行判断。
但在加密领域，项目方是不会提供任何符合上市公司规格的财报的，甚至有不少项目方自身都是匿名的，你都不知道他们是谁。再加上这个领域没有（无法）监管，而且存在着各种真假消息汇聚、各种人为操控等，所以在传统金融领域里面的一些分析方法放到加密领域可能并不适用。但我们依然是有一些方法来去判断一个项目的基本面情况的，比如基于链上数据、链上指标、代币经济学、MC/FDV、TVL等等，这个我们在之前的方法论系列文章中，已经给大家梳理过，感兴趣的小伙伴可以搜索历史文章进行参阅。
而作为加密领域中共识度最高、也是基本面最好的 BTC，自然就成了所有交易者、包括机构/基金的首选：
- 2009年中本聪创建了第一个BTC
- BTC目前是加密市场中市值最大的代币
- BTC的供应量是固定的2100万枚
- BTC拥有强大的用户基础和开发者社区
- 14年来BTC从未被黑客攻击过
目前，大多数交易员都有一个共同的观点：那就是在下一轮牛市期间，比特币将突破 10 万美元。但也有一些人给出了更加大胆的预测，比如 Arthur Hayes（BitMEX 联合创始人兼CIO），如下图所示。
而且，从上一轮牛市开始之前，就已经有不少知名的大公司已经意识到了 BTC 的未来潜力，并公开将其纳入了公司的投资组合中，比如：
MicroStrategy: 158,245 BTC
MarathonDH: 13,286 BTC
galaxyhq: 12,545 BTC
Tesla: 10,500 BTC
coinbase: 9,182 BTC
这其中，对于圈外人而言，可能 Tesla（特斯拉）的名气对他们而言会更大一些，估计有不少人也是当初听说（看新闻）了 Tesla 买了 BTC 和 马斯克经常奶 Doge 才关注到并进入这个领域的吧！
我们前几天的文章，也提到了不少次的牛市话题，并且还给出了大家迎接牛市的5个计划和要点、以及牛市到来前应该了解或学会的7个交易及投资策略。如果我们通过链上数据来观察的话，也能够比较明显地发现，从2023年初以来，BTC地址和交易量整体是在不断增加的，这表明比特币生态的活跃度在增长。也就是在过去两年多的熊市期间，BTC继续获得了更多忠实的拥护者和支持者，这些人要不在慢慢屯币、要不就是已经准备好资金随时会入场。
而且，经过了十多年的各种交换和换手，越来越多的 BTC 被存到了个人钱包中（非交易所），这也使得大玩家操纵 BTC 已经变得越来越困难，这种持续的分配过程是有助于比特币去中心化的不断发展的。
在较早期的时候，比特币的价格几乎是由矿工决定的，一小群人几乎控制了比特币的很大一部分。而且，当时由于交易所和市场参与者的数量非常有限，这也使得他们（矿工）可以随心所欲地操纵比特币。他们所需要做的就是将一些比特币放到交易所并控制市场，从而使价格崩掉，在引发人为的市场抛售后，他们会继续在不面临卖家压力的情况下回购比特币，从而提高其价格。如此反复进行控盘和收割。
但在经历了几轮牛熊的周期后，目前所有比特币已经或多或少均匀地分布在多个独立钱包中，这就使得任何单一个人/团体几乎不可能积累总供应量的很大一部分来控制和影响市场。同时，当比特币的应用越来越广泛（比如国外的一些大公司已经支持通过BTC购买其产品）、忠实信徒的不断增加进行屯币（并且不会出售），又会进一步导致大玩家很难获得重要的筹码和地位并操纵比特币。
这也同时说明了另外一个问题，那就是许多早在 2017 年前就出现的代币，它们目前似乎只能听天由命了，因为这些代币已经被持续分散和分配，后面价格大幅率增长的可能性也就不大了。
我们继续说回比特币。换句话说，未来随着比特币的持续扩张和传播，它的波动性可能会逐步降低，慢慢变得更像股票市场一样。所以，下一轮牛市也可能将是留给普通人的最好（最后？）机会！
总而言之，经过这些年来的发展，比特币已经拥有了一个庞大的生态。那么接下来，就让我们一起来梳理一下比特币的生态，同时再看看有哪些比较值得注意的项目吧。
1.BTC L2
和以太坊一样，比特币也是有 Layer2 第二层解决方案的，BTC L2 允许在比特币区块链上执行智能合约并开发 DApp。目前该领域比较有代表性的项目是 Stacks，该项目的主要目标是想在不改变比特币网络本身的情况下将智能合约功能引入比特币网络中。
Stacks 目前的发展速度也比较迅速，根据其官网显示，他们的系统上目前已经有超过 88 个项目了，包括了 DeFi、NFT、DEX 等各种类型。如下图所示。
除了 Stacks 外，该领域另外一个比较值得关注的项目是 Rootstock，该项目是在比特币网络上运行的侧链，旨在利用以太坊的 Solidity 执行智能合约。如下图所示。
Rootstock 的核心关键功能之一是其具有 EVM 兼容性，它允许开发人员使用熟悉的工具和框架在 Rootstock 上部署智能合约并与之交互。目前该项目也在稳步发展阶段，如下图所示。
2.DeFi
同样，BTC网络（L2）上面也可以建立各种 DeFi Dapp，目前该领域中比较值得关注的几个项目是：ALEX、Arkadiko Protocol 和 Sovryn。
ALEX 是一个建立在 Stacks 网络上的 DeFi 协议，提供的产品包括 credit launchpad（启动板）、DEX、订单簿和期货合约。截止撰写本文时，Stacks 的 TVL 为 1,997 万美元，其中 1,388 万美元是 Alex 的份额。
Arkadiko 是 Stacks 网络中第二大协议，目前 TVL 为 590 万美元，该项目的核心功能之一是用户可以使用其 STX 代币作为抵押品来获得稳定币 USDA，同时可用于 Farming 和贷款偿还。
Sovryn 则是 Rootstock 网络上第一个用于比特币借贷和保证金交易的非托管智能合约应用程序，该协议提供了一系列 DeFi 服务，使 BTC 持有者能够从其资产中赚取收益。
3.Wallets
钱包这个分类肯定是少不了的，目前比特币生态中已经有了多个具有多种用途的原生钱包。比如我们上一篇关于比特币生态文章中介绍过的 UniSat Wallet、Ordinals Wallet、Atomcial Wallet 和 Xverse Wallet 等。如下图所示。
4.Forks（分叉币）
分叉本质上是将现有区块链划分为多个分支过程的结果，比如在原有比特币区块链的基础上，改进比特币本身的特性而创造出一种新的币。
目前，基于比特币分叉出来的币种至少有 50 种，比如大家熟知的LTC（莱特币）、BCH（比特币现金）等。如下图所示。
5.BRC-20
BRC-20是基于比特币的、但又不依赖智能合约的代币协议。目前，各种 BRC-20 代币主要是使用 Ordinals 协议生成的基于比特币的 NFT。
最近突然又爆火的 ORDI 就是 BRC-20 上创建的第一个代币，它也被很多人成为是该领域的龙头代币。关于 BRC-20 方面，因为我们之前的文章已经有过几篇专门的介绍，感兴趣的小伙伴可以搜索参阅话李话外的历史文章。
6.SRC-20
在今年 5 月份 BRC-20 第一次爆火后，SRC-20 也随之火了一小段时间，但后来就没有太多人再关注了。虽然 BRC-20 从 11 月份开始又重新爆火，但 SRC-20 似乎依然被市场冷落。
SRC-20 协议也是基于比特币构建的，但它可使用 UTX0 在区块链上直接存储数据。该协议旨在将数据嵌入比特币交易中，类似于 BRC-20 标准提供的功能。
关于 SRC-20 的相关项目及一些常用工具，这个我们在之前的文章中也有过相关的介绍。这里我们只来简单回顾一下其基本概念吧。
SRC-20 专门用于将资产通证化，该协议规定了一组资产通证化的规则，这些规则必须包含在证券型资产之中, 可帮助程序员开发可使用证券通证的应用程序。基于SRC-20的证券通证主要有以下功能：
- 代表通证化资产的一部分的所有权
- 允许通证所有人通过投票管理通证化资产
- 保证通证化资产的收益权利
- 为证券化通证交易提供合规保证
BRC-20 是建立在 Ordinals 协议上的，而 SRC-20 是建立在 BTC STAMPS 上的。Ordinals的优点是便宜，铸造一次gas在正常情况下只需3–5美元。而BTC STAMPS一次的费用在60美元以上。这还是在网络不拥挤的情况下，如果网络拥挤，它们的差距会更大。
Ordinals的缺点是协议将数据插入到了「见证数据」部分，全节点可以选择丢弃「见证数据」。但BTC STAMPS的数据则保存基于最简单的交易输出完成，因此比特币全节点们「别无选择」，只能选择去保存 BTC Stamps，即不可删除。
可以说，SRC-20和SRC-20各有优缺点。但现实是，BRC-20 又火了！
7.NFT市场
相较于以太坊或其他L2网络的NFT，比特币 NFT 目前最大的优势可能就是他们背靠 BTC 这个概念了。
但由于比特币 NFT 的成本因素（NFT完全在上链），现阶段可能还无法实现大规模的应用和普及。而且，目前比特币 NFT 生态还处于发展的初期，尚未完善，也缺乏相关的基础设施和应用场景，更多的只能依靠场外进行交易。所以，对于普通用户来说，理解和使用上可能会比较困难。而且，比特币网络的速度问题、Gas 费高的问题，也限制了其 NFT 的发展。
甚至，有些比特币的忠实信徒还会认为，比特币 NFT 违反了中本聪打造“点对点电子货币”的初心，将 NFT 相关数据写入比特币无疑是在浪费比特币的区块容量。
但怎么说呢，任何新的概念总是容易炒作，如果有人把以太坊那套玩法再利用比特币 NFT 来一遍，再配合市场大行情，也许这个领域也会诞生一些头部项目吧。
目前，该领域可以多关注的项目是Gamma、Ordyssey、OpenOrdex等，当然还有我们前文提到的 Ordinals Market 和 UniSat Wallet（是钱包、但本身也是个NFT市场）。
8.BitVM
BitVM 模型引入了比特币智能合约，似乎想借此来打破以太坊在智能合约方面的垄断。当然，目前我只看到了 BitVM 的白皮书（地址如下）。如下图所示。
所以，这个模型接下来能发展出什么，我们可以拭目以待一下。
9.Mining
如果谈论比特币生态，那么 Mining（挖矿）肯定也应该单列出来作为一个大类。目前，在纳斯达克上市的比特币矿商中排名前 10 的龙头企业分别是：
- Riot Blockchain (美国)
- Marathon Digital (美国)
- Cipher Mining (美国)
- Hut 8 Mining (加拿大)
- CleanSpark（美国）
- Hut 8 Mining（加拿大）
- Bitdeer Technologies Group（新加坡）
- Bitfarms（加拿大）
- Canaan（中国）
- HIVE Blockchain Technologies（加拿大）
- Core Scientific（美国）
而在所有上市的18家矿商中，中国的企业有 2 家，美国的企业则占了一半以上。如下图所示。
另外，因为 BTC 是一种通缩资产，会有减半，也就是新发行（挖出）的 BTC 数量每 4 年会减少一次，而且这种减半是内置于比特币代码中的不能更改，以确保网络上的代币总数永远不会超过 2100 万个。BTC 下一次的减半时间预计是在 2024 年 4 月份。
目前，全球 18 家最大的上市矿商公司占了 BTC 总算力的 16% 以上。如果我们按挖矿成本来粗略计算的话，矿商公司目前每生产（挖出） 1 个 BTC 的成本约为 1.5 万美元。但如果十年后，也就是到了 2032 年，矿商则需要付出 28 万美元（每挖1个 BTC）的成本才能维持与目前相当的收益。
10.Bitcoin ETF
之所以把比特币 ETF 单拿出来做一个分类，主要是因为它是最近几个月来最受关注的热门话题之一。而且似乎很多人也把接下来比特币 ETF 的通过当做是牛市会开始的标志性事件之一。
根据 Matrixport 平台的数据分析报告（报告原文地址如下）称，预计 SEC 将会在 2024 年 1 月之前批准现货比特币 ETF。如下图所示。
这份 Matrixport 的报告主要是预测了 2024 将会影响比特币的六大微观和宏观事件，我们可以大致来看一下有什么：
第一：到 2024 年 1 月，我们预计 SEC 将批准比特币 ETF，预计二月或三月开始即可进行 ETF 的交易。
第二：稳定币发行方 Circle 可能在 4 月份上市。
第三：虽然 FTX 中标的公告可能会在 2023 年 12 月公布，但我们预计该交易所将于 2024 年 5 月或 6 月投入运营。FTX 重新投入运营后预计会在十二个月内重新夺回前三名交易所的地位。
第四：上面的三个重要事件以及在配合 4 月份比特币的减半，预计将会为 24 年的加密市场提供健康的上涨动力。
第五：2024 年第一季度，以太坊的 IEP-4844 升级计划会进行，应该也会对市场的上涨起到一定的促进作用。
第六：美联储可能会在 2024 年的中期开始进行降息，首次降息可能会在 2024 年 6 月发生（美联储降息+上面的综合事件+其他的利好因素会刺激大牛市的到来）。
概括来说，ETF 是一种其股票在传统交易所交易的投资基金，购买一股 ETF 份额可让你直接投资于投资组合，无需手动管理和存储资产。很多人也会认为，比特币 ETF 的通过将会直接带动机构大资金的参与，从而进一步刺激加密市场的上涨。
而且，比较明显的是，这十多年来比特币的基本面都保持着持续的增长，已经吸引了越来越多的大型投资者（比如知名机构/基金公司）进入该生态系统，毫无疑问且不用质疑，我们依然保持之前的观点，24–25年比特币很可能会突破 10 万美元，并继续尝试创造新的 ATH，我们拭目以待吧！
最后，我们再来看看 glassnode 这张显示 BTC 持有者数据的图表，我们能够比较直观地看出，长期持有者在不断地增加，而这也意味着比特币更大程度的去中心化，并且这种趋势很可能会随着时间的推移而继续增加。如下图所示。
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本文特别鸣谢：wacy_time1、0xTHades、Senka(封面设计)
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