Par BEN STRACK, Blockworks
Compilé par : Wu Shuo Blockchain
À seulement une semaine de la date limite fixée par la SEC pour faire appel de la victoire de Grayscale Investments, la décision de l’agence pourrait préfigurer le sort d’un ETF Bitcoin au comptant – ou du moins le calendrier d’un lancement potentiel.
Bien que certains observateurs du secteur affirment qu’un appel de la SEC pourrait nuire au calendrier d’approbation de l’ETF Bitcoin, beaucoup ne s’attendent pas à ce que la SEC fasse appel. Quel que soit le choix du comité, certains observateurs du secteur pensent qu’un ETF Bitcoin deviendra éventuellement disponible à la négociation.
Choix SEC
Un juge de la Cour d’appel du circuit de Washington a statué en août que la SEC était « arbitraire et capricieuse » en refusant d’approuver la conversion du Grayscale Bitcoin Trust en ETF mais en approuvant un ETF à terme Bitcoin.
Un porte-parole de la SEC a déclaré à Blockworks que l'agence "examinait la décision du tribunal pour déterminer les prochaines étapes". Grayscale Investments a publié une déclaration après la décision disant qu'il "travaillerait en étroite collaboration avec la SEC pour déterminer les prochaines étapes pour introduire GBTC à NYSE Arca en tant qu'ETF Bitcoin au comptant".
La date limite de la SEC pour contester la décision est le 13 octobre. Elle pourrait faire appel devant la Cour suprême des États-Unis et – si elle est accordée par un bref de certiorari – – ou bien la décision pourrait être demandée d'être réexaminée par un « panel en banc » de la Cour d'appel.
Les dirigeants de Pantera Capital ont déclaré dans une lettre envoyée aux investisseurs le mois dernier qu'une procédure devant la Cour suprême était peu probable, notant que "d'un point de vue juridique, l'affaire n'est pas si importante".
Si la SEC choisit de ne pas faire appel, le tribunal devrait rendre une ordonnance détaillant les prochaines étapes. Cela pourrait inclure « de demander à la SEC d'approuver la demande ou de réexaminer la demande de Grayscale, auquel cas la SEC pourrait toujours refuser la proposition pour d'autres motifs », selon un article de blog du cabinet d'avocats Winston & Strawn.
Les analystes Chase White et Joe Flynn de Compass Point Research & Trading ont déclaré vendredi dans une note de recherche qu'ils estimaient que les chances d'obtenir une audience complète ou un bref de certiorari étaient "pratiquement nulles".
"Nous pensons que Gensler (président de la SEC) le sait et nous ne serions pas surpris si l'agence choisissait de ne pas faire appel", ont-ils ajouté.
Mais même si la SEC choisit de ne pas faire appel, elle pourrait quand même chercher à « jouer un rôle de blocage », ont déclaré White et Flynn.
"La SEC pourrait toujours refuser la conversion pour différentes raisons, rendant la nécessité d'un appel moins urgent que dans l'affaire Ripple, où la décision du juge était sans équivoque et a eu un impact significatif sur la classification juridique des actifs cryptographiques", Matteo Greco, un analyste chez Fineqia International, a déclaré à Blockworks.
Un porte-parole de la SEC a refusé de commenter vendredi.
Est-ce une question de quand, pas si ?
Sam Kerbage, directeur des investissements chez Hashdex, a déclaré lors d'un webinaire le mois dernier que la SEC demander à Grayscale de soumettre une nouvelle proposition et de la rejeter à nouveau pour différentes raisons était "la voie la plus probable".
Kerbage a noté que la nouvelle soumission d'une proposition entraînerait le début d'une période d'examen de 240 jours.
La fenêtre de 240 jours pour l’ETF Spot Bitcoin proposé par Ark Invest expire le 10 janvier. Pour d’autres propositions, telles que celles de BlackRock et Fidelity, la date limite de décision finale est dans environ deux mois.
"L'opinion générale est que si cette série de demandes spot d'ETF BTC est approuvée, elle aura probablement lieu au plus tard le 10 janvier, car il semblerait incohérent de rejeter en janvier et d'approuver en mars", a déclaré Alex Thorn, directeur de la recherche numérique de Galaxy. a déclaré dans un communiqué.
Le calendrier de janvier signifie « une approbation totale ou un rejet irrévocable », a déclaré Greco.
"Le rejet aura sans aucun doute des conséquences négatives à court terme, en particulier dans la mesure où les traders peuvent profiter de l'incertitude et de la volatilité du marché qui en résultent pour se lancer dans des transactions spéculatives long-short", a expliqué Greco. "Au contraire, l'approbation générera une réaction positive du marché, signalant un afflux potentiel de capitaux financiers traditionnels."
Quoi qu’il arrive en janvier, beaucoup s’accordent sur le fait qu’un ETF Bitcoin au comptant finira par être négocié aux États-Unis.
Les analystes de Bloomberg Intelligence ont déclaré après la décision de Grayscale qu’ils voyaient 75 % de chances que la SEC approuve un ETF Bitcoin au comptant d’ici la fin de 2023. Il y a 95 % de chances d’obtenir cette approbation d’ici fin 2024.
"Bien que notre scénario de base reste que la SEC commencera à approuver les ETF au début de 2024, nous reconnaissons que ce ne sera que dans une faible mesure étant donné la position anti-crypto continue de Gensler", ont écrit White et Flynn dans leur note de vendredi. "Nous pensons cependant que l'approbation d'un ETF spot BTC est presque certaine au cours des deux prochaines années, étant donné que, à notre avis, la SEC a peu de chances de l'emporter devant les tribunaux en fin de compte."
Malgré l’incertitude quant à la prochaine décision de la SEC, Joel Kruger, stratège de marché du groupe LMAX, estime que les crypto-monnaies ont un avantage de tendance.
"Nous pensons que le message le plus important ici est un récit qui continue de pousser la cryptographie dans une direction favorable", a déclaré Kruger à Blockworks. « Ces derniers mois, le public et les législateurs ont de plus en plus accepté et compris la proposition de valeur des crypto-actifs. »