Les poursuites judiciaires contre le fraudeur présumé de la cryptographie Sam Bankman-Fried mettent en lumière la relation chaleureuse qui a incendié son empire : celle entre l'échange de cryptographie FTX et son fonds spéculatif sœur Alameda Research.
"Il n'y avait aucune distinction significative entre les fonds des clients de FTX et ceux d'Alameda", a affirmé mardi la Securities and Exchange Commission des États-Unis. Alameda aurait siphonné de manière inappropriée 8 milliards de dollars aux clients de FTX, aujourd'hui en faillite.
Dans sa propre action, la Commodity Futures Trading Commission a déclaré qu'Alameda bénéficiait d'un accès spécial au backend de négociation de FTX. Il pouvait exécuter des transactions plus rapidement que les autres clients et était exempté de la liquidation automatique, deux « avantages injustes », selon la poursuite. Et il pouvait emprunter autant d’argent qu’il le souhaitait.
Alameda Research était le fonds spéculatif géant de cryptographie et la société de tenue de marché que Sam Bankman-Fried a lancé en 2017, bien avant FTX. L'entreprise a débuté en tant que trader d'arbitrage Bitcoin, mais est rapidement devenue l'un des noms les plus influents du secteur, à la fois pour ses prouesses commerciales perçues et ses milliards de dollars de capital. La stature d'Alameda a augmenté en tandem avec celle de FTX ; Bankman-Fried a dirigé les deux jusqu’en octobre 2021, date à laquelle il a déclaré qu’il quittait le fonds.
Publiquement, les sociétés ont affirmé être deux sociétés différentes qui fonctionnaient « sans lien de dépendance », a déclaré précédemment l'ancienne PDG d'Alameda, Caroline Ellison. Mais en réalité, Bankman-Fried dirigeait FTX et Alameda de concert, selon les poursuites. Et Alameda jouait avec les fonds des clients FTX.
Bankman-Fried, qui possède 90 % d'Alameda, a été arrêté lundi aux Bahamas et fait face à des accusations criminelles de blanchiment d'argent, de complot et de fraude aux États-Unis. Sa chute stupéfiante de PDG au sommet de l'industrie de la cryptographie à accusé international a pris un peu plus d'un mois. .
À cette époque, l’ancien milliardaire de 30 ans s’était lancé dans une tournée d’excuses agressive pour qualifier son rôle dans l’implosion de FTX de stupide et imprudent, mais guère criminel. Il a parfois sauté sur des questions portant sur la relation d’Alameda avec FTX et a nié à plusieurs reprises avoir connaissance de portes dérobées.
Des failles codées en dur
Les nouvelles poursuites visent directement les affirmations de Bankman-Fried. Il a « ordonné » à FTX de laisser Alameda faire des choses que ses autres clients ne pouvaient pas faire, comme tomber en dessous des exigences de marge sur les paris risqués et exécuter des transactions lorsque ses comptes étaient vides, affirment les poursuites. Ils ont poursuivi en affirmant que ces failles avaient été intégrées au code de FTX sous la direction de Bankman-Fried.
Lorsque des clients institutionnels comme Alameda ont effectué des transactions sur FTX, ils ont utilisé une API, qui est de par sa conception plus rationalisée – et donc plus rapide – que celle utilisée par les traders de détail sur le site Web. Mais l’accès d’Alameda était encore plus rapide. Selon la CFTC, elle « a pu contourner certaines parties » de l’API FTX pour se déplacer « plusieurs millisecondes plus rapidement » que les autres gros dépensiers.
Une partie de l’augmentation de la vitesse d’Alameda était due à ses autres privilèges spéciaux. Parce qu’il n’avait pas besoin de disposer de suffisamment d’argent pour effectuer des transactions, il a complètement contourné la vérification automatique du solde que les autres comptes devaient compenser. Cela a donné à Alameda « un autre avantage significatif en termes de vitesse ».
Un jour, alors qu'Alameda avait dépassé sa limite d'emprunt sur FTX, Bankman-Fried a demandé à son personnel de fixer un plafond si haut qu'il ne serait jamais atteint, a affirmé la CFTC. Il pourrait théoriquement retirer des dizaines de milliards de dollars de FTX.
Le problème financier infini d’Alameda a conduit le fonds spéculatif à rembourser « des milliards de dollars de prêts » en utilisant les dépôts des clients, selon le ministère américain de la Justice. Il a dévoilé mardi les accusations criminelles portées contre Sam Bankman-Fried après l'arrestation de l'ancien PDG de FTX aux Bahamas.
Bankman-Fried a tenté de cacher la relation entre sa « tirelire personnelle » et FTX en acheminant l'argent vers des comptes bancaires apparemment non affiliés qu'Alameda contrôlait, selon la SEC. FTX a utilisé le nom de compte modeste « fiat@ftx.com » pour suivre les dettes de plusieurs milliards de dollars de sa société sœur sans sourciller. Et Alameda n’a jamais dit à des tiers que son « prêt » provenait de FTX.
Même lorsque FTX a tenté de démêler ses dettes en 2022, il a accordé un traitement spécial à Alameda. Bankman-Fried a empêché les systèmes comptables de la bourse de facturer des intérêts sur les 8 milliards de dollars de passif du hedge fund (cela l'avait fait automatiquement, selon la SEC).
Nous ne pouvons pas vraiment l'arrêter
Bankman-Fried « a rédigé et partagé un document qui se demandait si Alameda devait être définitivement fermée » en septembre 2022, des mois avant son implosion, selon la CFTC.
Son raisonnement : Alameda prenait plus de risques qu’elle n’en valait la peine.
« Je pense qu’il est peut-être temps pour Alameda Research de fermer ses portes. Honnêtement, il était probablement temps de le faire il y a un an », a écrit Bankman-Fried dans un document intitulé « Nous sommes venus, nous avons vu, nous avons fait des recherches ».
Dans le même temps, Bankman-Fried a reconnu qu’Alameda jouait un rôle si important dans les opérations de FTX qu’il pourrait être impossible de débrancher. En tant que principal teneur de marché de FTX, nous avons veillé au bon déroulement des transactions pour tous les clients de FTX, et pas seulement pour lui-même. La disparition d'Alameda créerait un déficit de liquidité qui pourrait nuire à la valeur de FTX en tant qu'échange.
« Compte tenu de l’ampleur des activités d’Alameda, nous ne pouvons pas vraiment la fermer », a-t-il écrit, selon la CFTC.
La chute
La SEC et la CFTC considèrent le 2 novembre comme le jour où Alameda et FTX ont commencé à s'effondrer. Ce jour-là, les régulateurs ont déclaré que CoinDesk avait publié un article examinant les vastes avoirs en jetons FTT d’Alameda. FTT est un jeton émis par FTX, et Alameda avait des milliards de dollars de FTT et d'autres jetons liés à FTX dans son bilan.
« Le 6 novembre 2022, en réponse à cet article, le PDG de Binance a tweeté que, « [d]ue aux récentes révélations qui ont été révélées [sic.], il vendrait le reste de ses importants avoirs FTT. , qu’il a acquis lors du rachat de l’investissement d’amorçage de FTX », a déclaré la CFTC.
L’appel à la liquidation de Binance a fait chuter le prix de FTT et déclenché une ruée sur les dépôts chez FTX. Un jour plus tard, il est devenu clair pour la bourse qu'elle ne disposait pas de suffisamment de liquidités pour couvrir les clients, a déclaré la CFTC.
Dans le même temps, les traders d'Alameda ont reçu l'ordre de « vendre tout ce qui pouvait être vendu » dans une course folle pour « faire généralement tout leur possible pour obtenir rapidement des milliards de dollars de capital à envoyer à FTX », a déclaré la CFTC, notant Bankman-Fried. a joué un rôle clé dans cet effort.
Bankman-Fried prévoyait également d'utiliser la vente incendiaire d'Alameda pour combler un trou chez FTX US, qui était également frappé par les retraits. Les dirigeants y avaient constaté « un manque à gagner qu’ils ne comprenaient pas et n’étaient pas en mesure de quantifier », selon la CFTC. (Au cours de sa tournée d’excuses, Bankman-Fried a insisté sur le fait que la bourse américaine n’a jamais été insolvable.)
«Le 8 novembre, Bankman-Fried a ordonné aux traders d'Alameda de donner la priorité au respect des exigences de capital de FTX US et d'envoyer des capitaux excédentaires à FTX US. Sur la base d'informations et de convictions, Alameda a envoyé plus de 185 millions de dollars à FTX US pour combler son déficit », a déclaré la CFTC.
Ce n’était qu’un entrecroisement de plus dans les liens tentaculaires et tacites entre Alameda et tous les aspects de l’empire FTX.