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Les métaux progressent malgré la Fed : le cuivre bénéficie d’une forte demande physique en provenance de Chine

📊 Les métaux ont clôturé sur une note positive la semaine du 14 au 19 septembre, malgré la hausse des taux décidée par la Fed pour la première fois depuis 2023. L’or a rebondi après la vente qui a suivi le communiqué de la Fed (FOMC), tandis que l’argent, le platine et le palladium ont surperformé. Le cuivre a également gagné plus de 2 %, montrant qu’un dollar plus fort et une politique monétaire plus restrictive n’ont pas dominé l’ensemble du panier de matières premières.

🥇 L’or a enregistré son premier gain hebdomadaire après quatre baisses consécutives. Les prix sont brièvement descendus à leur plus bas niveau depuis près de deux mois après la décision de la Fed, puis se sont redressés à mesure que les cours du pétrole se calmaient et que les rendements des bons du Trésor américain refroidissaient. Le DXY, maintenu au-dessus de 100, a continué de plafonner la hausse, tandis que l’argent a mieux résisté grâce au soutien de la demande en métaux précieux et à l’amélioration du sentiment à l’égard des métaux industriels.

🔶 Le cuivre a été le principal moteur, progressant d’environ 2 à 2,25 % au cours de la semaine, même si les fonds spéculatifs ont fortement réduit leurs positions longues sur le COMEX. Les primes Yangshan ont grimpé à leur plus haut niveau en près de quatre ans, les stocks de cuivre raffiné en Chine sont restés bien inférieurs aux niveaux observés après le Nouvel An lunaire, et les frais de traitement sur les concentrés sont demeurés profondément négatifs. Ces signaux indiquent que la hausse a été davantage portée par la demande physique et la disponibilité limitée des matières premières que par les flux spéculatifs.

🏭 L’aluminium est resté soutenu par la baisse des stocks au LME, tombés à un plus bas sur 19 ans, signalant une offre physique relativement tendue. À l’inverse, le minerai de fer est resté sous 100 $ la tonne malgré un regain d’achats en provenance de Chine avant les festivités de la fête nationale, ce qui suggère que la demande d’acier n’a pas été assez forte pour tirer l’ensemble du complexe des métaux de manière homogène.

👀 La semaine prochaine, les marchés observeront si les rendements américains et le pétrole continuent de se détendre, tout en évaluant la vigueur de la demande chinoise après la période de réapprovisionnement avant les fêtes. Pour le cuivre, les tendances des stocks et les primes d’importation restent des indicateurs clés pour savoir si la hausse actuelle peut se maintenir.

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