章魚同學Nikki

No me preguntes más si todavía se puede comprar oro

Primero, debes aclarar quién está comprando ahora. Las voces principales te dirán: son los bancos centrales de varios países deshaciéndose del dólar, preparándose para el fin del sistema de moneda fiduciaria. Incluso el legendario inversor Ray Dalio ha dicho que este es un camino inevitable en medio de un gran conflicto. Pero si los bancos centrales realmente están vaciando el oro, ¿por qué en los datos comerciales hemos visto señales completamente opuestas?

Debemos ver los datos. Londres es el centro global del comercio de oro y plata, y los datos de la aduana británica son el termómetro de la cantidad comprada por los bancos centrales. Aunque después de 2022 la cantidad comprada por los bancos centrales realmente se duplicó, en noviembre, la cantidad de oro exportada desde el Reino Unido cayó un 80% en comparación interanual. China, aunque es el mayor comprador, importó menos de 10 toneladas de oro desde el Reino Unido en noviembre, muy por debajo del promedio. Si los grandes consumidores reales están deteniendo sus compras, ¿por qué el precio del oro aún puede mantenerse alto?

Aquí hay una lógica racional: los bancos centrales de varios países también piensan que el oro está caro.

Cuando el precio del oro sube, el valor de mercado del oro en las reservas automáticamente aumenta. Por ejemplo, Polonia, que originalmente quería aumentar la proporción de oro al 30%, debido a que el precio del oro es demasiado alto, este objetivo se está cumpliendo rápidamente, y naturalmente ralentizarán sus compras. En realidad, la compra soberana, la fuerza más poderosa, ya está al borde de la retirada.

Dado que las exportaciones están cayendo, ¿a dónde ha ido el oro?
La respuesta es: se queda en las bóvedas de Londres. ¿Por qué compraron oro y no lo transportan de vuelta a su país? La primera razón es la liquidez. Mientras el oro no salga de Londres, puede ser monetizado en cualquier momento; una vez que se transporta, hay que pagar costos adicionales de verificación y transporte. La segunda razón, según los datos de la Asociación del Mercado de Metales Preciosos de Londres, en diciembre, el oro en las bóvedas aumentó en 199 toneladas.

En la historia, cuando las reservas en las bóvedas aumentan drásticamente y las exportaciones son extremadamente bajas, generalmente indica que las compras de los países soberanos han llegado a su fin.
Dicho de manera cruda, las personas que compran oro ahora realmente no tienen la intención de poner el oro en sus tesoros, solo han comprado un comprobante llamado cuenta no asignada. Lo que poseen es solo un derecho de crédito sobre la bóveda. La sensación actual de fuerza se parece más a una religión materialista sostenida por la inercia del mercado. Ya no nos importa si el dólar se derrumba, solo nos importa si hay otro especulador dispuesto a pagar un precio más alto por este comprobante que tengo en mis manos.

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为什么你做交易赚不到钱，或许，你在这里可以找到答案

作为数字黄金的比特币没有跟着起飞，依然徘徊在 88,000 美元下方，过去一周还跌了约 4%。

为什么当世界感到不安时，资金疯狂涌入黄金，却对比特币保持警惕？长期以来，我们习惯把比特币当作避险工具。但看过最近的数据你会发现，加密货币难以融入宏观避险交易。当美元走软、风险上升时，股票和贵金属在涨，比特币却远低于 10 月的高点。

现在疑惑的是，那比特币现在到底是被当作数字黄金，还是仅仅被看作一种对流动性极度敏感的高风险股票？不少分析师认为比特币目前表现不如金属，技术面趋势仍然看跌。

如果说比特币还在纠结，那以太坊更像是在经历一场撕裂。数据显示，机构投资者上周从以太坊撤资超过 6.3 亿美元。但奇怪的是，现货以太坊 ETF 却在周一转为 1.1 亿美元的资金流入。如果机构在恐慌撤退，为什么 ETF 的投资者反而觉得这是买入良机？不难看出市场内部存在明显分歧：有人在积极减持，有人却在为反弹做准备。这种博弈，往往发生在 3000 美元这种关键的心理支撑位。

如果你只盯着圈内新闻，就容易看错方向了。现在的走势，更多取决于本周美联储的利率决定，以及美股「七大巨头」的财报。这听起来像股票的事，但实际上，它影响的是全球风险资产的信心底线。

为什么 Nvidia、微软一旦涨不动，比特币往往也会跟着跌？过去一到两年，全球牛市的核心叙事只有一个：AI。如果这些巨头的财报显示：
• AI 投入巨大
• 但利润兑现不及预期

那么市场会做一件事——杀估值、降风险、回收流动性。随之而来是，当科技股开始被“去泡沫”，比特币这种被归类为高风险资产的品种，凭什么可以独善其身？

所以当大资金从科技股撤退时，往往也会同步降低加密资产敞口。这不是阴谋，而是资产配置的数学结果。

El oro ha superado los 5000 dólares, un número que nunca antes se había visto en la historia de la humanidad.

La primera reacción de muchos es: “¿Todavía se puede ganar dinero comprando oro ahora?”
Antes de eso, me gustaría que todos pensaran en una pregunta: ¿por qué en el año 2026, con la tecnología tan avanzada, la humanidad todavía tiene que esconderse colectivamente en este metal amarillo que “no se puede comer ni usar”?

Si consideramos las finanzas globales como una competencia, el verdadero oponente del oro es en realidad el crédito. La semana pasada, el precio del oro alcanzó el mayor aumento semanal desde 2008. ¿Qué ocurrió al mismo tiempo?
· Estados Unidos está enfrentando conflictos arancelarios con sus aliados debido al tema de “Groenlandia”;
· El Departamento de Justicia está investigando al presidente de la Reserva Federal de manera sin precedentes;
· El mercado de bonos japonés también está experimentando fuertes fluctuaciones debido a planes de gasto.
Esto plantea la segunda pregunta: cuando el dólar, reconocido mundialmente como el más seguro, y la credibilidad de las instituciones detrás de él comienzan a mostrar grietas, ¿tienen los bancos centrales y el dinero inteligente alguna mejor opción que cambiar a oro?

Expertos de Goldman Sachs y JPMorgan mencionaron una palabra: “incertidumbre”.

Antes pensábamos que el mundo tenía reglas. Pero lo que ha sucedido recientemente, desde conflictos geopolíticos hasta políticas impredecibles entre grandes potencias, está enviando una señal: las viejas reglas están fallando.

Entonces, llega la tercera pregunta: si incluso las riquezas en papel como el dólar, euro y yen comienzan a causar inquietud, ¿dónde está el techo del valor del oro como un activo que “no necesita el respaldo de nadie”? La historia nos dice que cada vez que se establece un nuevo orden mundial en medio de un gran dolor, el oro suele ser el único punto de anclaje.

Al ver la plata superar los 100 dólares y el oro superar los 5000 dólares, muchas personas se pondrán ansiosas, incluso sentirán que han perdido la oportunidad de enriquecerse. Pero quiero que todos piensen en la última pregunta: si el aumento del precio del oro refleja una contracción del crédito global, ¿sigue teniendo poder adquisitivo los otros activos que poseemos?

Esto puede que ya no sea una cuestión de “si se puede ganar dinero”, sino de “cómo no perder valor”.

¡TikTok finalmente ya no será prohibido, Trump se presenta personalmente para "apagar el fuego"!

Todo el mundo pensaba que esto significaba que Estados Unidos había ganado, o que ByteDance había perdido. Pero, ¿has visto los detalles del acuerdo? Esto no es desinversión, es prácticamente una guerra de defensa de la riqueza de nivel de libro de texto.

¿Por qué TikTok, que originalmente estaba a punto de ser condenado a muerte, de repente vio su valoración dispararse a 5000 millones de dólares?
Lo curioso de este asunto es que ByteDance no "vendió su alma", sino que formó una empresa conjunta. ByteDance tiene el 19.9% de las acciones, que es el límite máximo permitido por la ley estadounidense. Lo más crucial es que el comercio electrónico, la publicidad y el marketing de TikTok, que son los más rentables, siguen en manos de ByteDance. Se puede decir que ByteDance, con una pequeña concesión de poder nominal, ha recuperado una valoración de cientos de miles de millones de dólares, así como todo el mercado estadounidense.

Entonces, surge la pregunta: ¿qué es lo que realmente han obtenido esos grandes inversores patriotas de los que habla Trump?
Esta lista es realmente interesante, Oracle, Silver Lake Partners, Dell... como era de esperar, todos ellos son aliados de Trump. El 80% de las acciones de la empresa conjunta han sido adquiridas por este grupo de capital estadounidense. Esto no es una solución a un problema de seguridad, es una distribución de dividendos de fin de año. Estos gigantes no entraron para hacer caridad, están utilizando la legalidad como excusa para darle a TikTok una tarjeta de residencia permanente en Estados Unidos, mientras que se quedan con una parte de los futuros negocios de cientos de miles de millones.

Pero, ¿se ha resuelto realmente el problema del algoritmo, que es lo que más preocupa a todos?
Mucha gente teme que el algoritmo sea mutilado, pero el acuerdo dice claramente: el algoritmo sigue siendo autorizado por ByteDance, solo que necesita ser reentrenado en el entorno de nube estadounidense de Oracle. El cerebro sigue siendo el mismo, solo que está encerrado en una casa de vidrio fabricada en Estados Unidos para ser observado. Este tipo de compromiso, en realidad, le da a ambas partes, China y Estados Unidos, una salida. Los halcones pueden estar molestos, pero los hombres de negocios están contentos. Todos prefieren seguir haciendo negocios con China que realmente cortar la conexión.

¿Qué nuevas señales sobre las relaciones entre China y Estados Unidos se esconden detrás de esta transacción?
La conclusión del acuerdo de TikTok marca el regreso de la era de grandes transacciones. Aunque la tensión geopolítica se intensifica, al final, todos deben ceder ante los intereses. ByteDance intercambia tiempo por espacio, Trump intercambia políticas por logros y las bolsas de sus aliados, y todos obtienen lo que necesitan.

¿Está TikTok completamente a salvo esta vez, o solo ha conseguido un período de tres años de libertad condicional?

¡El resumen es muy acertado! La venta masiva de bonos del Tesoro estadounidense ha llevado a un aumento en los rendimientos, lo que a su vez está presionando las acciones de tecnología y las criptomonedas.

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Esta es la parte más destacable de esta noticia.

A medida que subieron los tipos de interés japoneses, el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 30 años también se disparó hasta el 4,9 %. Esto indica que Japón ya no es la fuente de liquidez más barata del mundo. A medida que esta ola de tipos de interés altos se extiende desde Japón al resto del mundo, todos los activos de riesgo, ya sean acciones estadounidenses o criptomonedas, se verán presionados a revalorizarse.

Los operadores profesionales apuestan ahora por las operaciones en mercados alcistas: son optimistas sobre las acciones bancarias, pero también se muestran cautelosos ante una mayor volatilidad en el yen y los bonos japoneses.

En mi opinión, este "escalonamiento" en el mercado de bonos japonés es en realidad una señal del fin de la era de la flexibilización cuantitativa global. La lógica macroeconómica ha cambiado y su estrategia de inversión debe adaptarse en consecuencia.

¿Cree que Japón puede capear esta tormenta con un gasto inteligente o se convertirá en el primer cisne negro que detonará el mercado en 2026? Comparte tus pensamientos en la sección de comentarios.

Un dato que había permanecido inactivo durante casi 20 años ha batido récords recientemente.

El rendimiento de los bonos del gobierno japonés a 40 años ha superado el 4% por primera vez desde 2007. Muchos podrían pensar que 40 años es demasiado tiempo y que el 4% no es alto. Sin embargo, es importante comprender que Japón tiene la mayor carga de deuda a nivel mundial, y este cambio está esencialmente revalorizando los costos de financiación global. ¿Por qué, entonces, el mercado está liquidando colectivamente los bonos del gobierno japonés en este momento?

El factor impulsor más directo de esto es la política que la nueva primera ministra de Japón, Sanae Takaichi, está a punto de implementar. Planea lanzar dos señales antes de las elecciones de febrero:

Primero, un paquete de estímulo fiscal de 135 mil millones de dólares;

Segundo, una suspensión de dos años del impuesto al consumo de alimentos.

Desde la perspectiva del gobierno, esto es un intento de estimular el crecimiento económico mediante un gasto masivo y recortes de impuestos, utilizando el crecimiento para diluir la deuda. Pero a ojos de los inversores, esto es como si una gran empresa, con ratios de endeudamiento ya elevados, aumentara aún más su apalancamiento para la expansión. Surge entonces la pregunta: ¿por qué el mercado ya no apoya incondicionalmente el endeudamiento del gobierno japonés como antes?

Anteriormente, los bonos japoneses eran populares debido a sus bajos tipos de interés y la estabilidad de las expectativas. Sin embargo, la deuda japonesa ha alcanzado el 250% de su PIB, y el gobierno busca aumentar el gasto. Esto ha generado un problema: no hay suficientes compradores a largo plazo. Los compradores tradicionales, como las compañías de seguros de vida y los fondos de pensiones, exigen primas cada vez más altas. Ya no están dispuestos a asumir el riesgo de los próximos 40 años por un interés bajo.

Cuando los cimientos de lo que antes era el mercado de bonos gubernamentales más estable comiencen a tambalearse, ¿afectará esto a nuestros activos?

Continuaremos este debate en el próximo artículo.

¿Alguna vez has visto comprar cosas sin pagar y luego recibir impuestos?
Trump, para comprar Groenlandia, directamente levantó el garrote de los aranceles contra la UE. El resultado es que todavía no ha conseguido comprar la isla, y los amigos del mundo cripto ya le han “apoyado”.

En estos días, la mayor duda que he escuchado es: ¡el oro ha subido a 4600 y ha alcanzado un nuevo máximo, ¿por qué BTC ha caído por debajo de 93,000? Se suponía que era el oro digital, ¿por qué en un momento crítico se cayó?

En cuanto a la evasión de riesgos, el BTC aún no ha alcanzado el nivel de madurez del oro, que está acostumbrado a soportar grandes tormentas. Frente a un huracán superpoderoso que podría volcar el comercio global, el BTC se comporta más como una acción tecnológica de alto apalancamiento. Ante cualquier movimiento, la primera reacción de todos es correr.

¿Pero eso realmente significa que BTC no funciona?

En las últimas 24 horas, ¡se han evaporado 860 millones de dólares! Esto es claramente Wall Street forzando al mercado a dejar de alimentarse. 500 millones de dólares en posiciones de apalancamiento fueron eliminados en una hora. Los operadores aprovecharon la mala noticia de los aranceles para expulsar a los minoristas que estaban persiguiendo altos precios, apalancando al máximo y queriendo hacerse ricos de la noche a la mañana. Como jugador de DCA, siento que este proceso de desapalancamiento es el reinicio más saludable del mercado alcista.

Pero he encontrado un tema extremadamente clave que nadie está discutiendo: ¡el volumen de posiciones de opciones de Bitcoin ha superado por primera vez en la historia a los futuros!

El volumen de opciones en toda la red ya ha alcanzado los 75,000 millones de dólares, 14,000 millones más que los futuros.

> ¿Qué significa esto? Los futuros son una apuesta a lo grande; si pierdes, directamente te retiran la escalera y te liquidan;
> mientras que las opciones son más como comprar un seguro.

Mira en Deribit, solo en la apuesta de que 100,000 dólares se rompan, se han apostado 2,000 millones. Esto muestra que los grandes están cubriendo riesgos y también están posicionándose de manera más secreta y estable hacia el objetivo de 100,000 dólares. Como un Holder a largo plazo, sigo teniendo confianza en la lógica subyacente de este sector.

Recientemente, también hay una voz en el mercado que cree que Bitcoin caerá por debajo de los costos de los mineros, ¿cuál es realmente el costo de los mineros? ¿Este año caeremos completamente en un mercado bajista? Recuerda seguirnos, en nuestro próximo artículo seguiremos hablando.

El informe financiero de TSMC ha vuelto a sorprender, ¡las acciones tecnológicas han resucitado! Pero, amigos, no se concentren solo en si los chips suben o no, lo que realmente decidirá el grosor de su billetera en 2026 no son los gráficos de velas, sino los libros de cuentas de esos "depredadores máximos" de Wall Street que acaban de mostrar hoy.

¿Por qué el mercado está subiendo, pero tu cuenta se está reduciendo?
El informe financiero de TSMC es efectivamente un fuerte estímulo, ha traído de vuelta a las acciones tecnológicas débiles. Y además, ¿se han dado cuenta? La retórica de Trump hacia Irán apenas se suavizó, y de inmediato los precios del petróleo que estaban altos se apagaron.

¿Pero crees que la crisis ha terminado? ¿Qué están haciendo Goldman Sachs, Morgan Stanley y BlackRock, esos viejos zorros? Es un típico caso de buenas noticias ya completamente absorbidas. El año pasado, todos compraron locamente acciones bancarias, ahora que los resultados son tan buenos, ellos han decidido retirarse primero. Esto demuestra que el dinero inteligente ya está buscando el próximo campo de cosecha.

Esto nos lleva al protagonista de hoy: ETF
Nacido hace solo 35 años, ha hecho que los fondos mutuos tradicionales queden atrás, con un tamaño que ha llegado a 13.5 billones de dólares. ¿Por qué es tan impresionante? Porque es eficiente, con bajos impuestos, como si hubieras soltado un grupo de tiburones blancos en un estanque, específicamente para comer esos viejos fondos que reaccionan lentamente. Pero aquí viene el problema, dado que los ETF son tan buenos, ¿por qué el ETF que compraste te hace cuestionar tu vida?

Porque muchos ETF están diseñados específicamente para vaciarte los bolsillos:
Trampas de apalancamiento: Esos fondos que apuestan tres veces a la baja suenan emocionantes, pero en realidad, la pérdida es increíblemente grande. Hay un fondo inverso que ha perdido el 99.99% en 15 años. Todo depende de una reestructuración continua para sobrevivir.
Esquema de dividendos: No te dejes deslumbrar por la tasa de dividendos del 46%. Hay un ETF de Tesla que parece generoso en dividendos, pero en realidad, el rendimiento total no ha alcanzado ni la mitad de las acciones subyacentes. Esto es como usar tu médula ósea para hacerte una sopa, ¡y aún piensas que la sopa está deliciosa!
Recolección de tendencias: Siempre que veas nombres llamativos como computación cuántica o interfaces cerebro-máquina, básicamente significa que el mercado ha llegado a su fin, están esperando que entres para comprar.

¡BlackRock ha superado los 14 billones en activos! Larry Fink es muy astuto, despidiendo personal mientras invierte locamente en fondos de capital privado y alternativas poco transparentes. ¿Qué significa esto? Significa que los jugadores de más alto nivel ya no están jugando con la gente común. Ellos están en un juego más profundo, más opaco, e incluso sin gráficos de velas.

Si en 2026 deseas dar la vuelta en el mundo de las criptomonedas o en el mercado bursátil de EE. UU., solo ser trabajador y leer las noticias no es suficiente. En este nicho, si no puedes ver claramente quién es el cazador.

¡El BTC vuelve a superar la barrera de los 96.000 dólares! ¿Por qué te aconsejo que no juegues con las criptomonedas secundarias?

Actualmente, el mercado está oscilando alrededor de los 95.000 dólares. Hoy no voy a predecir si subirá o bajará, sino a mostrarte algo más profundo. ¿Han notado? Antes, al comprar criptomonedas secundarias, aunque te quedaras atrapado, en un mes o dos siempre lograba salir del aprieto. Pero el mercado ha cambiado. Acabo de ver un informe que dice que 2025 será un punto de inflexión. Antes, el auge de las criptomonedas secundarias duraba dos meses (es decir, 45-60 días), pero ahora su vida media ha bajado a solo 20 días.

Por eso, si sigues con la mentalidad de hace dos años de 'mantener sin mover', no estás invirtiendo, estás siendo el último comprador para los grandes operadores que entran y salen rápidamente.

¿Por qué la gente ya no juega con las criptomonedas secundarias?

Porque la gran liquidación de octubre del año pasado asustó a todos. Los inversores minoristas han aprendido, y han descubierto que, cuando se agota la esperanza de las criptomonedas secundarias, el dinero fluye rápidamente hacia Bitcoin y Ethereum. Datos muestran que el valor total de mercado de las criptomonedas ha aumentado en 30.000 millones de dólares desde principios de este año. ¿De dónde viene ese dinero? De todos los que han cambiado sus 'acciones basura' por 'acciones de primera línea'.

El mensaje más importante, de tipo 'bomba nuclear', viene del Banco de la Reserva Federal y del Senado estadounidense.

El 27 de enero, se analizará en EE.UU. el 'Proyecto de Ley sobre la Estructura del Mercado de Criptomonedas'. Este proyecto transformará al sector de las criptomonedas de un grupo improvisado a una estructura formal. No olvides que la familia Trump está profundamente involucrada en las criptomonedas, ¡es una señal clara!

Ahora todos están apostando a que, si Trump asume el cargo, firmará inmediatamente el proyecto. Su mandato tiene tres años, y actualmente todo el ecosistema de criptomonedas está al máximo apalancamiento, apostando a la era dorada de estos tres años.

Desde presidente hasta preso, ¿quién podría imaginar que el antiguo dueño de las mayores reservas petroleras del mundo, Nicolás Maduro, ahora esté sentado en una cárcel de Brooklyn.

El viejo compañero que antes fue considerado una salvación por el régimen de Maduro, pero que en el momento clave eligió alinearse con las autoridades estadounidenses: Tether.

El bolívar ha sufrido una hiperinflación cercana al 10,000,000% en la última década. Lo que compras por un saco de harina por la mañana, por la tarde solo te alcanza para una galleta.

El punto de inflexión que cambió esta situación se produjo entre 2019 y 2020. A medida que las sanciones financieras y petroleras de Estados Unidos contra Venezuela se intensificaban, los canales de liquidación en dólares de la empresa estatal de petróleo venezolana fueron severamente cortados, y el sistema bancario tradicional prácticamente colapsó.

En este contexto, las monedas estables comenzaron a introducirse en la cadena de comercio energético, utilizándose para parte de las transacciones petroleras, con el fin de evadir los sistemas bancarios sancionados.

En el ámbito popular, la popularidad de USDT tenía una lógica más simple y cruda. Durante la última década, si guardabas tus ahorros en bolívares, no veías intereses, sino una continua evaporación de tu riqueza.

Para sobrevivir, la población local comenzó a cambiar sus dinero por USDT, que está vinculado 1:1 al dólar estadounidense. La gente usaba USDT para pagar alquiler, para pagar salarios, para comprar productos diarios y para pagar servicios como cortes de pelo. En muchas regiones, USDT se convirtió de hecho en un "dólar popular".

En la mirada de Wall Street, Tether siempre fue una herramienta de alto riesgo para evadir sanciones. Pero en este juego en Venezuela, mostró un aspecto completamente diferente.

El régimen de Maduro pensaba que, al no usar bancos en dólares ni el sistema SWIFT, podía escapar de la vigilancia estadounidense. Pero pasó por alto un detalle: la cadena de bloques es un libro público.

Puedes imaginar el USDT como un dólar digital rastreable y congelable. Cada transacción deja una huella permanente en la cadena.

El resultado fue que Tether comenzó a cooperar con Estados Unidos y las autoridades internacionales de aplicación de la ley, congelando direcciones de billeteras sospechosas de transacciones ilegales o de evasión de sanciones.

¿Qué es esto si no un refugio? Más bien parece una cámara de vigilancia en tiempo real para los reguladores.

¿Por qué Tether se ha vuelto obediente?
Porque está jugando una partida mucho más grande: quiere blanquearse. Con la aprobación el año pasado de una ley sobre monedas estables en Estados Unidos, Tether ya se dio cuenta de que, si no lanzaba pronto una criptomoneda cumplidora de regulaciones específicamente para estadounidenses, podría quedar completamente marginado por competidores como Circle.

¿Podría el profesor Gato crear un conjunto de este aspecto?

¡8 billones de dólares! ¿Quién dijo que Ethereum se estaba enfriando? ¡Tú simplemente no miras lo suficiente!

En el cuarto trimestre de 2025, Ethereum logró un volumen de transferencias de 8 billones de dólares, lo que equivale a recorrer casi 10 veces el PIB anual de Suiza.

¿Por qué, con más de diez millones de direcciones activas diarias y un volumen de transferencias que se ha duplicado respecto al segundo trimestre, el precio de la criptomoneda sigue estancado?

Se puede decir que Ethereum se encuentra en una situación bastante incómoda: por un lado, los datos de la cadena están en pleno auge, y por otro, los tenedores miran el precio y no paran de quejarse.

Hoy no vamos a exagerar ni a criticar, sino a analizar este "fenómeno extraño".

Lo llamo el "paradoja de la infraestructura". Ethereum es como una ubicación dorada en Manhattan. Antes, no solo era cara, sino que también estaba siempre congestionada, así que la gente prefería ir a las zonas periféricas. Pero ahora, Ethereum ha ampliado sus carreteras, construido edificios más altos, y además ya no hay congestión y los costos de transacción han disminuido considerablemente.

¿Entonces, por qué un volumen de transferencias de 8 billones no puede impulsar el precio?

Básicamente, Ethereum ahora está operando con márgenes muy ajustados. Aunque la eficiencia de la red ha mejorado cien veces, los honorarios por servicios han bajado mil veces. Esta situación de crecimiento sin aumento de ingresos es precisamente la verdad detrás del precio débil actual.

¿Y por qué los inversores institucionales siguen apostando fuerte por Ethereum?

Porque para los grandes jugadores financieros, "el consenso" es la ley física más sólida. Aunque otras cadenas sean más rápidas, mientras no hayan pasado por pruebas de estrés extremas con miles de miles de millones de dólares, las instituciones no se atreven a confiarles sus activos más valiosos. Mira el RWA (activos reales): el 65% de los activos globales que se están llevando a cadenas están en Ethereum. BlackRock, Franklin… estos gigantes no son tontos; frente a fondos de trillones de dólares, la velocidad solo es un beneficio adicional.

En diciembre, las direcciones activas diarias superaron los diez millones, con 2,23 millones de transacciones diarias.

Los datos no mienten: la infraestructura ya está en la puerta de casa. La explosión de aplicaciones en Ethereum está a punto de ocurrir en los próximos uno o dos años. En mi opinión, actualmente es cuando más desalineados están el "precio" y el "valor".

Pero si aún estás esperando que te haga enriquecer de la noche a la mañana, quizás te hayas equivocado de campo. Sin embargo, si estás construyendo tu posición para dominar el derecho de liquidación financiera en los próximos diez años, Ethereum sigue siendo el rey insustituible.

El primer día del Año Nuevo, el dólar les echó un balde de agua fría a todos. En 2025, cayó un 8% en total, marcando el récord más alto en 8 años. Pero esto es solo el comienzo; lo que viene ahora es un misterio aún más loco: ¿quién será el nuevo presidente de la Reserva Federal? Esa decisión determinará si tu dinero sigue perdiendo valor o por el contrario se recupera.

¿Por qué el dólar está tan débil?
En resumen, esto es una batalla psicológica por una salida anticipada. El dólar actual es como una gran empresa que sabe que va a cambiar de líder; todos piensan que Trump nombrará a un "experto en inyectar liquidez" para reemplazar a Powell. Todo el mundo apuesta a que el nuevo presidente comenzará de inmediato a reducir drásticamente las tasas de interés. Sumado a la ola de aranceles de abril de Trump, el dólar aún no se ha recuperado.

El foco actual está en dos hombres llamados "Kevin".
→ Hassett, el hombre de confianza de Trump, es un clásico defensor de la reducción de tasas. Si él asume el cargo, es muy probable que el dólar siga cayendo, de verdad habrá una inyección masiva de liquidez.
→ Warsh, por otro lado, parece más equilibrado. Nuevas noticias indican que su popularidad está subiendo rápidamente. Si finalmente es él, el dólar podría incluso bottomar y recuperarse. Es como elegir un entrenador: ¿uno que se enfoca solo en ataque, o uno que prioriza la defensa? Las expectativas del mercado (los jugadores) serán completamente diferentes.

Quiero llamar tu atención sobre un detalle: todo el mundo está bajando al dólar, y esto lleva 9 años ocurriendo. ¿Y el resultado? En los últimos 9 años, el dólar subió en 6 de ellos. La opinión general del mercado suele estar rezagada. Cuando todo el mundo cree que va a caer, a menudo es cuando comienza la inversión.

El movimiento del dólar en enero será aún más extremo.

¿Es bueno o malo para el mercado de criptomonedas que el dólar se debilite?
Recuerda una lógica simple: el dólar es el "ancla de precios" para los activos globales. Si el dólar se debilita por la renovación de la Reserva Federal y sigue "inflándose", entonces activos como el Bitcoin, considerado el "oro digital", se convierten en un refugio natural. Cuando la gente pierde confianza en las monedas fiduciarias, los fondos fluyen como una inundación hacia el mercado de criptomonedas. Pero espero que no te enfoques solo en el Bitcoin. Si el próximo presidente de la Reserva Federal es un "experto en tecnología", además de reducir tasas, su postura hacia la regulación de criptomonedas podría ser un beneficio de nivel nuclear.

En 2026, la diferencia temporal provocada por el cambio de presidente del dólar podría ser la mayor oportunidad de recuperación en los próximos dos años.

¡Feliz Año Nuevo a todos! ¡Juntos, comamos carne en esta primera gran ola de mercado del año!

Hoy es 26 de diciembre, y vencen opciones de Bitcoin y Ethereum por más de 27.000 millones de dólares.

Se puede decir que el mercado de criptomonedas está en alerta máxima, ya que el vencimiento de opciones en Deribit podría ser la reconfiguración más importante del año, con un monto de aproximadamente 27.000 millones de dólares, casi la mitad o más de sus contratos abiertos. En este volumen, el número de opciones de compra es casi tres veces mayor que el de opciones de venta, lo que parece indicar que el mercado está más inclinado hacia la posición alcista.

Pero aquí viene lo clave: lo que el mercado vigila no es si hay más compradores, sino hacia dónde se liquidarán.

¿Dónde está la zona de mayor dolor?
Para el BTC, está cerca de los 95.000 dólares, y para el ETH, alrededor de los 3.000 dólares. ¿Qué significa esto? Si el precio se acerca a estas zonas, los vendedores de opciones estarán más cómodos y los compradores más afectados. Por eso, durante y antes del vencimiento, las operaciones de cobertura, cierre y extensión de posiciones por parte de las instituciones provocarán movimientos muy notorios en el precio.

El fenómeno más evidente en el mercado actual es la extensión de posiciones.
Muchas instituciones están trasladando sus posiciones a contratos de enero, para reducir el riesgo al final del año. Por eso, los datos a corto plazo muestran fluctuaciones bruscas.

¿Qué se espera para enero del próximo año: alza o baja?
Aunque en las últimas operaciones importantes las opciones de venta representan aproximadamente un 30%, esto no significa que el sentimiento del mercado haya cambiado completamente a bearish. Las instituciones suelen usar opciones de venta como cobertura para cerrar riesgos bajistas; al acercarse el vencimiento, también pueden transferir sus posiciones restantes a quienes estén dispuestos a asumirlas, lo que da la impresión de un mercado más bajista, pero en realidad es una gestión de riesgos.

Lo más interesante es que la volatilidad ha bajado. La volatilidad implícita de 30 días del Bitcoin (DVOL) ahora está en torno al 42%, mucho más baja que el 63% de finales de noviembre, lo que indica que el mercado no necesariamente se disparará como muchos esperan, y que la liquidación podría ser más ordenada. Porque la verdadera acción ocurrirá después del vencimiento, y el flujo de capital será más importante que el precio.

A continuación, seguiré de cerca dos rangos: arriba, la apuesta alcista se concentra en el rango de 100.000 a 116.000 dólares para el BTC; abajo, la apuesta más popular para la caída sigue siendo los 85.000 dólares. En el caso del Ethereum, el foco está en los niveles por encima de los 3.000 dólares.

Cómo manejen estas posiciones las instituciones podría determinar cómo se desarrollará el inicio del año 2026.

Hoy es el día 14 consecutivo de "extremo pánico". Si la Reserva Federal suspende las reducciones de tasas en el primer trimestre de 2026, los activos de riesgo podrían recibir otro golpe. Incluso hay voces que dicen que, sin reducción de tasas, el BTC podría caer a 70.000 dólares.

¿Por qué la plata se convierte en la inesperada sorpresa de 2025?
Para finales de diciembre de 2025, la plata casi alcanzó los 71 dólares por onza, con un aumento de más del 120% durante el año. Muchos amigos ya han comenzado a golpearse los muslos; al mismo tiempo, el oro también subió aproximadamente un 60%; Bitcoin fue aún más dramático, alcanzando los 126000 en octubre antes de caer, terminando el año alrededor de 87000, y cuando la aversión al riesgo era alta, no atrajo muchos fondos.

¿Por qué la plata supera al oro?
La primera razón es que el entorno macroeconómico le da luz verde a los activos duros.
En 2025, la política monetaria global se volvió expansiva, la Reserva Federal recortó las tasas varias veces, y la rentabilidad real se redujo, debilitando el dólar. Con tasas de interés reales bajas + la sombra de la inflación aún presente = se convirtió en el lecho más cómodo para los activos duros. No es sorprendente que el oro suba de 2600 a 4500.

Pero lo impresionante de la plata está en el segundo nivel, ya que también puede beneficiarse del dividendo de la expansión económica, siendo una reserva de valor + necesidad industrial. Así que cuando llega el ciclo, la plata históricamente tiende a magnificar el comportamiento de los metales preciosos.

El cuarto nivel, la demanda industrial, es el motor detrás de esta ola de plata. Actualmente, en el consumo de plata, el uso industrial se acerca a la mitad y sigue aumentando.

¿De dónde proviene el mayor incremento?
Energía solar + electrificación + vehículos eléctricos; un vehículo eléctrico utiliza aproximadamente entre 25 y 50 gramos de plata, significativamente más que un vehículo de combustible. Las ventas crecen a dos dígitos, y además, las estaciones de carga y los equipos de carga rápida requieren grandes cantidades de plata. Ahora, la oferta no puede mantenerse al día. Mucha plata es un subproducto que proviene de la extracción de metales base como cobre y plomo, no se puede simplemente extraer más plata de inmediato. El resultado es que, en 2025, el mercado global de plata enfrenta una escasez de suministro por quinto año consecutivo. Es extraño que los precios no suban.

En el cuarto nivel, el gasto en defensa está consumiendo silenciosamente la plata. Los sistemas de armas modernos, como radares, electrónica de guiado, drones y comunicaciones seguras, no pueden prescindir de la plata. Lo más preocupante es que parte de la plata utilizada con fines militares se destruye después de su uso, lo que dificulta su reciclaje. Los gastos militares alcanzarán nuevos máximos en 2024, y en 2025 seguirán aumentando debido a los conflictos en Ucrania y Medio Oriente.

¿Y en 2026, podrá seguir subiendo?
Para ser honestos, la mayoría de los impulsores aún están presentes; los vehículos eléctricos, la expansión de la red eléctrica, las energías renovables y el presupuesto de defensa no muestran una desaceleración significativa; y la oferta sigue siendo ajustada, nuevas minas no solo tienen un ciclo largo, sino que el reciclaje tampoco puede cubrir el déficit de "consumo militar". Si la rentabilidad real continúa siendo baja, el oro podría seguir estando bien; si el apetito por el riesgo aumenta, Bitcoin podría recuperarse.

¿Por qué se dice que el aumento de tasas en Japón es un fracaso?

El Banco de Japón ha elevado las tasas de interés al nivel más alto en 30 años, ¿y qué ha resultado? El yen no solo no ha subido, sino que ha caído a un mínimo histórico. Esto es completamente opuesto al efecto que originalmente deseaban.

Primero, veamos qué está sucediendo ahora. El yen ha caído demasiado rápido recientemente, y el gobierno japonés ya ha comenzado a hablar al respecto. Si la fluctuación del tipo de cambio es demasiado intensa, el gobierno está preparado para tomar medidas adecuadas. Traducido a un lenguaje más claro, no se descarta intervenir directamente en el tipo de cambio.

Actualmente, el dólar se cotiza cerca de 157 yenes, y el mercado en general cree que, una vez que se acerque a 160, Japón podría, como el año pasado, inyectar dinero para salvar al yen.

¿No han aumentado ya las tasas? ¿Por qué el yen se ha debilitado aún más?

Las razones básicas son en realidad tres. Primero, los beneficios del aumento de tasas ya han sido absorbidos completamente por el mercado. Segundo, aunque las tasas de interés en Japón parecen altas, en realidad son "negativas". Actualmente, la tasa de interés nominal en Japón es del 0.75%, pero la inflación está cerca del 3%, lo que significa que la tasa de interés real sigue siendo superior a -2%. ¿Y qué pasa en Estados Unidos? La tasa de interés real es positiva. ¿Qué significa esto? La diferencia de tasas aún existe, por lo que las operaciones de arbitraje que consisten en pedir prestados yenes y comprar dólares, naturalmente, han atraído de nuevo a muchos.

Tercero, resumiendo las declaraciones del gobernador en la conferencia de prensa: no hay un plan claro sobre cómo se aumentarán las tasas en el futuro, y no hay prisa. Incluso mencionó que la tasa más alta en 30 años no tiene un significado especial. El mercado lo entendió rápidamente: el Banco de Japón no está urgido por continuar endureciendo la política. Así, el yen fue vendido aún más agresivamente. Pero esto no es lo más crítico. El problema evidente es que Japón ahora está atado por su deuda.

La deuda pública es del 240% del PIB, si las tasas de interés a largo plazo realmente suben, Japón podría no soportarlo. Así que tienen dos opciones: o la deuda se convierte en un problema, o permiten que la moneda continúe depreciándose.

Ahora parece que han elegido la segunda opción.

¿Qué significa su elección para el mercado global? A corto plazo, con el yen sin subir, el arbitraje sin cierre de posiciones, el mercado de valores estadounidense, el japonés, las criptomonedas y el oro, en cambio, respiraron un suspiro de alivio. El índice Nikkei sube, el oro y la plata alcanzan nuevos máximos.

Sin embargo, una vez que Japón intervenga repentinamente, o se vea obligado a acelerar el aumento de tasas, las operaciones de arbitraje se revertirán, y el impacto será muy grande. En 2024 ya se demostró una vez: el mercado japonés cayó en picada, y el Bitcoin siguió su ejemplo.

Japón ahora camina sobre la cuerda floja entre la devaluación de la moneda y la crisis de la deuda.