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Hace más de diez años, cuando se copiaban casas, el precio del terreno alcanzó cifras astronómicas y el interés del mercado tampoco bajaba. Pero todo empezó a venirse abajo gradualmente, desde que las inmobiliarias comenzaron a acaparar terrenos y a no construir viviendas.

Ahora, las fábricas de almacenamiento ganan muchísimo; incluso en el segundo trimestre, las ganancias netas de Micron superaron a las de Nvidia. Es decir, si los extranjeros fueran más disciplinados… si Nvidia se decidiera de verdad a ganar dinero, solo tendría que comprar el almacenamiento que le venden en lugar de acapararlo desde Micron o Hynix, y luego revenderlo a AMD y a otras empresas que fabrican GPU; así ganaría más que ahora. ¿Es razonable esto? No es que sea necesariamente razonable; para que ocurra un desplome, se necesita tiempo.

No estoy en modo bajista del sector del almacenamiento; solo estoy describiendo una situación tan anómala, que es irracional.

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Seguimiento de la línea principal de la IA｜Google acelera el gasto y sacude al mercado; el flujo de capital hacia la infraestructura de IA no se detiene

Anoche, la aversión al riesgo (RISK-OFF) en el mercado estadounidense se intensificó en general; el Nasdaq corrigió, el mercado mostró una diferenciación extrema, Mag7 se vio presionado en bloque y, en cambio, la infraestructura de IA ganó fuerza contra la tendencia. El detonante principal fue el informe de resultados de Google: el crecimiento en el negocio en la nube sigue siendo sólido, pero el ajuste al alza de los gastos de capital (capex) fue grande y el flujo de caja pasó a negativo.

▶️Ordenación del carril fuerte de infraestructura de IA en el momento
- Energía para IA y equipos de centros de datos: todo el sector cerró al alza; el panorama fundamental es muy sólido. La expansión de clústeres de cómputo impulsa una demanda ineludible de equipamiento eléctrico. Las empresas relacionadas mantienen un fuerte crecimiento en pedidos y datos de ingresos; la certidumbre de la demanda está en su punto máximo.
- Hardware de red de comunicaciones ópticas: actualmente es la subárea con mayor impulso dentro del hardware de IA. Los principales valores han seguido subiendo de forma continuada y han generado rendimientos superiores, y además el informe de Nokia aporta validación de la demanda de interconexión de cómputo de IA. La tendencia no es solo un rebote tras sobreventa.
- Sector de chips de memoria: varias entidades muestran una racha de reparación continua, pero la caída mensual general sigue presente. Por ahora, se define como un rebote de carácter temporal; aún hace falta validar señales de recuperación del ciclo de la industria.

💡Además, después del cierre, el informe de Intel superó expectativas: los ingresos de su negocio de centros de datos y de IA fueron sobresalientes. La guía para el 3T fue integralmente favorable, lo que también confirma que la demanda de cómputo no se limita a GPUs: el cómputo basado en CPU de los servidores también está fuerte, con potencial para impulsar una reparación expansiva en el sector de semiconductores.

▶️Juicio a corto plazo sobre la continuidad de la tendencia; vigilar tres pistas clave.
Primero, si la infraestructura de IA puede seguir superando a Mag7. GEV, ETN, ANET y CRDO siguen marcando máximos de fuerza relativa, lo que indica que la lógica de rotación de capital continúa.
Segundo, si los líderes de GPUs como NVDA y SMH pueden estabilizarse y recobrar el rumbo. Solo cuando el núcleo del cómputo se fortalece, la reparación puede expandirse desde carriles puntuales a todo el hardware de IA.
Tercero, los datos de capex y flujo de caja libre en los informes de resultados de los proveedores de nube. Google ya expuso la contradicción central que enfrenta el mercado; a continuación, MSFT, META y AMZN, en términos de tamaño de inversión de capital y velocidad de monetización de IA, tienen una importancia muy superior a si los ingresos simplemente superan expectativas.

En este momento, el sentimiento general del mercado sigue siendo bastante prudente. Para que la línea principal de IA arranque de forma integral aún falta un catalizador; en el corto plazo, lo más probable es mantener un mercado con diferenciación estructural. Priorizar la entrada en eslabones upstream de infraestructura con mayor certidumbre de pedidos.
$GOOGL $NVDA.US

$TSLA fsd el camino hacia la conducción autónoma verdaderamente no supervisada no es fácil; ni siquiera el Optimus Prime puede desplegarlo a gran escala en tan solo unos pocos años. Los grandes anuncios dibujados se vuelven cada vez más difíciles de cumplir. Ahora comprar implica un riesgo extremadamente alto: no hay ni un margen mínimo de tolerancia. En caso de que se retrase de nuevo y los que lleguen después alcancen el ritmo, se enfrentará a una enorme caída de la valoración

Para estudiar las leyes esenciales, las leyes esenciales son que el precio fluctúa alrededor del precio. Estas fluctuaciones muestran cierta periodicidad, y la razón esencial de esa periodicidad es la incertidumbre futura y la naturaleza humana.

Entender intentar perseguir con precisión el precio es muy difícil. Lo más importante es la capacidad de evaluar el valor. Si tienes esa capacidad, lograrás:
1、encontrar buenas empresas que puedan crear valor de manera sostenida
2、como entiendes el alcance aproximado del valor, también podrás hacer una evaluación básica y bastante precisa de si el mercado se ha desviado en exceso de la empresa.
3、en función del grado de desviación entre el precio y el valor, preparar bien la asignación de posición, la cartera y otros aspectos, y definir estrategias.

No existe una fórmula de oro. El requisito previo de una estrategia es acertar al menos de manera cualitativa la desviación; el núcleo de la estrategia es la evaluación de la relación riesgo-oportunidad.

Al final, descubriremos que la base de todo son las habilidades fundamentales: la capacidad de evaluar el valor de una empresa. Para evaluar el valor de una empresa, también se necesita un conjunto de metodologías efectivas.

Esa es la base. Cualquier intento de eludir esta base no va a funcionar; no pierdas el tiempo.

Intentar enfrentar el mercado sin entender el valor de la empresa, confiando solo en la preparación psicológica, es una situación bastante lamentable.

7.23 Informe matutino global del mercado｜El Dow registra una racha récord de 10 caídas seguidas, y el sector de chips tecnológicos se repara en bloque

I. Cuadro de referencia clave de EE. UU. durante la noche
Los tres principales índices se separaron con fuerza: el dinero rotó en conjunto desde los tradicionales “blue chips” hacia el crecimiento tecnológico.
El Dow cayó durante 10 jornadas consecutivas, rompiendo el récord histórico de la mayor racha de caídas; en el mes acumula -2%. De 39 empresas del componente, solo 12 cerraron en rojo. Visa, Home Depot y Procter & Gamble lideraron las caídas en pesos del sector de consumo y finanzas. El S&P 500 cerró con una ligera alza de 0.25%; el Nasdaq subió 1.07%; y el sector de semiconductores de Filadelfia ganó 3.09%. Los líderes tecnológicos avanzaron de forma colectiva: el ADR de TSMC, NVIDIA, Apple y Google subieron en sincronía, con retorno de fondos al sector de semiconductores para IA.

II. Evolución del mercado en la preapertura de Asia-Pacífico
Japón y Corea abrieron con grandes ganancias; el repunte del sentimiento en semiconductores impulsó al alza los índices.
El KOSPI de Corea abrió con +2.48% y se mantuvo sobre los 7000 puntos; Samsung y SK Hynix subieron. El Nikkei 225 abrió con +1.4% y durante la sesión amplió el avance hasta +2.12%.

III. Breve resumen del comportamiento del Ayer en la A-Share (China)
En general, el mercado osciló a la baja; la negociación fue con menor volumen y predominó el ánimo de espera.
El Shanghai Composite, el Shenzhen Component, la ChiNext y la STAR Market 50 cerraron todos en rojo; solo el CSI 300 registró un leve repujón de +0.09%. El rebote tecnológico en mercados externos no se transmitió a los inversores nacionales; los fondos aguardan el aterrizaje de los datos industriales de hoy.
Referencia de mercados externos: FTSE A50 en la sesión nocturna +0.27%; el yuan offshore se debilitó ligeramente hasta 7.3228.

IV. Panorama rápido de materias primas
El petróleo recibe soporte por factores geopolíticos; el oro, tras estar en niveles altos, realiza toma de ganancias y retrocede.
WTI +0.87%, Brent +0.47%. La persistencia del conflicto entre EE. UU. e Irán sigue sosteniendo el precio del petróleo en niveles altos. En COMEX, oro y plata cayeron al mismo tiempo en sincronía. El oro al contado tocó un mínimo de 4099 dólares. La fortaleza del dólar, sumada a que los inversores con posiciones largas realizaron toma de ganancias, es el principal motivo de la caída.

V. Catalizadores clave de hoy
SpaceX publicará el 4 de agosto su primer informe financiero tras la salida a bolsa y celebrará un día para inversores. Los datos de Starlink y Starship serán los principales focos de atención del mercado. En julio, las encuestas a instituciones en el STAR Market se concentraron en semiconductores, computación de alto rendimiento (cómputo) y aplicaciones de IA. A mediano y largo plazo, el capital sigue apostando por la ruta de hardware. Hoy a las 16:00, el Ministerio de Industria y Tecnología de la Información publicará los datos centrales del 2T; se presta atención a la situación de producción y ventas y la coyuntura de la industria manufacturera, los vehículos de nueva energía y los robots industriales.

VI. Resumen de las líneas principales en el mercado
El cambio de estilo del dinero global es claro: se abandona el “blue chip” tradicional de consumo y finanzas; se incrementan posiciones de forma transversal en IA y chips de almacenamiento. A corto plazo, las variables se concentran en los datos industriales domésticos y en las perturbaciones geopolíticas de Oriente Medio; la saturación del sector tecnológico sigue elevándose, por lo que conviene vigilar el riesgo de volatilidad.

$AAPL.US $GOOGL.US

Tan pronto como salió el informe financiero de Google, la cotización cayó, pero el fabricante de chips que vende memorias, Micron, y también SK hynix, subieron.
La razón es muy simple: el negocio de Google Cloud explotó, con ingresos muy por encima de lo esperado, lo que demuestra que la demanda de capacidad de cómputo para IA es real. Hay tantos pedidos que ni siquiera dan abasto y aun así tienen que alquilar la capacidad de cómputo de otros.
Así que los proveedores de hardware de la cadena superior se benefician de forma segura.
Pero Google, por el contrario, cayó, porque para construir deprisa la infraestructura de IA, el gasto de capital se disparó, lo que provocó que el flujo de caja libre se volviera negativo por primera vez, y además tuvo que financiarse emitiendo deuda. Los inversores temen que la inversión sea demasiado grande y la rentabilidad demasiado lenta.
La esencia de esta historia es: los gigantes del cloud queman dinero para ampliar capacidad, y los vendedores de herramientas de la parte superior ganan a manos llenas. Mientras los gigantes no puedan detener sus compras, la prosperidad del hardware seguirá teniendo fundamentos.
Pero si la capacidad del modelo de Google puede ponerse al día o seguir el ritmo de la competencia, es lo que determinará si esta ronda de inversión termina bien.
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El martes, el sector de almacenamiento protagoniza un violento rebote; una ronda de reparación tras una caída en exceso atraviesa directamente el pesimismo

▶️ Panorama del mercado del martes
El martes, en EE. UU., las acciones de almacenamiento subieron en bloque con fuerza; el ímpetu del rebote superó por completo las expectativas pesimistas de las últimas semanas.
El ETF especializado en almacenamiento cerró con una subida del 10,91% en un solo día; todas las acciones registraron avances de dos dígitos. SanDisk subió 14,27% y lideró; SK hynix 13,75%, Western Digital 12,51%, Micron 12,17%, Seagate 11,14%; no quedó ningún objetivo rezagado.
Este impulso alcista no fue un movimiento aislado de unas pocas acciones: fue el regreso sincronizado de capital a toda la cadena de almacenamiento. De inmediato devolvió el sector a un canal de reparación tras haber caído en pánico en los días anteriores, y la fuerza de retención por parte de los compradores es claramente visible en el mercado.

▶️ Múltiples riesgos reales que limitan la continuidad del rebote
Primero, este aumento es solo una recompra temporal de capital tras una caída excesiva. El volumen de posiciones atrapadas previamente es enorme; cuando el precio sube apenas un poco, aparecen salidas en masa para realizar ganancias. Además, si el volumen de operaciones no sostiene una expansión continua, la capacidad de relevo de las posiciones largas es cuestionable.
Segundo, la presión por nuevas inversiones y expansión de capacidad a futuro no ha desaparecido. Samsung y SK hynix han anunciado planes de ampliación a gran escala. La nueva capacidad se concentrará en su puesta en marcha alrededor de 2027; si la oferta aumenta, la lógica de alza de precios del almacenamiento de hoy se aflojará rápidamente.
Tercero, el riesgo a nivel macro sigue presente. Los rendimientos de los bonos del Tesoro se mantienen en niveles altos. La inflación y la situación geopolítica pueden alterar la valoración de las acciones tecnológicas en cualquier momento. Los valores de almacenamiento con múltiplos elevados son extremadamente sensibles a las fluctuaciones de las tasas de interés.
Cuarto, la demanda de almacenamiento en el lado del consumo se mantiene débil a largo plazo. La recuperación de los mercados de teléfonos y PC no cumple las expectativas. Con el impulso de la demanda sustentado solo por el segmento de IA, el margen de tolerancia es pequeño: si se desacelera la tasa de crecimiento del gasto de capital de los capitales en IA, el nivel de actividad de la industria se deteriorará rápidamente.

$MU $SNDK $SKHY

$DEXE Días antes, ya vi que los grandes poseedores con criptomonedas HexTrust transfirieron 118 millones de tokens $DEXE a dos carteras nuevas; en total, alrededor de 4.22 millones de dólares. Inmediatamente después, esos tokens se transfirieron a LBank

Actualmente, la tenencia total de HexTrust todavía es de 460 mil tokens, con un valor aproximado de 15.59 millones de dólares

Y según los datos on-chain de seguimiento que acaban de revelar, alrededor de las 14:00 del día 20, se crearon 12 carteras nuevas, todas vinculadas con HexTrust. En el transcurso de dos horas, esas carteras recibieron por tandas pequeños tokens de prueba para ventas; de ellos, 4.22 millones de tokens ya se han transferido a LBank

El 21 comenzaron a vender para “cosechar”. HexTrust aún tiene bastantes fichas; con este tipo de liquidación a modo de dumping, se recomienda no entrar.

1,2 millones de personas en cola hasta colapsar la bolsa: el “juego” colectivo de los minoristas en Corea del Sur, por fin se derrumba

Los jóvenes de Corea del Sur han apostado todo su patrimonio en acciones de chips de IA y el resultado fue un colapso por apalancamiento que desencadenó una cascada de disyuntores automáticos (circuit breakers). 1,2 millones de personas se quedaron sin nada.

Es como un grupo de jugadores que piden dinero prestado para apostar, apostando por dos acciones: Samsung y SK Hynix. Esas dos representan el 60% del mercado bursátil de Corea del Sur. Mucha gente compra “ETFs de apalancamiento de 2x”, lo que equivale a pedir prestado un 100% del dinero extra para operar. Cuando el precio cae un 5%, el sistema, para mantener el nivel de apalancamiento, obliga a vender. Esa venta vuelve a hundir el precio, lo que desencadena el cierre forzoso de más personas que también habían pedido dinero para operar, y así se forma una espiral mortal de “cae → vende → vuelve a caer”. En apenas unas semanas, la bolsa de Corea del Sur suspendió la negociación por disyunción 7 veces; más que en todo lo acumulado en más de 20 años.

Los instrumentos financieros pueden amplificar las ganancias, pero también devorarte todo en un instante. No pongas tu patrimonio y tu vida en una “mesa de apuestas”.
$SAMSUNG $SKHY

$QQQ
$SPY
Esta ronda de grandes caídas en las acciones de IA, por fin ha dejado al descubierto el verdadero nivel de mucha gente.
El S&P apenas ha caído; la mayoría de quienes siguieron la IA y las acciones tecnológicas ya han vendido por pánico.
Quienes desdeñan la rentabilidad de los índices, al final muchas veces ni siquiera logran proteger el capital.
En la inversión en acciones individuales no solo se trata de elegir la dirección correcta: también hay que comprar lo suficientemente bajo, mantener una posición (tamaño de la cartera) razonable y poder aguantar caídas intermedias del 30% al 50%.
Si falta cualquiera de estas cosas, es muy difícil ganar al final.
Cuando sube, todos entienden la IA, el almacenamiento y los semiconductores; pero cuando de verdad cae, la gente no mira los informes financieros, no puede calcular la valoración, ni distinguir si la lógica ha cambiado. Al final, solo queda ir cortando por emociones.
Si no compraste en una parte relativamente baja, no puedes aceptar una caída fuerte y tampoco tienes la capacidad de estudiar a una empresa durante largo tiempo, entonces mejor no toques las acciones tecnológicas de alta volatilidad.
El S&P 500 o el Nasdaq son la mejor solución para la mayoría de las personas comunes.
No necesitas adivinar cuál será la próxima acción que multiplique por diez, ni estar preocupado cada día por que una empresa de repente se desplome. Aun así puedes beneficiarte de las ganancias a largo plazo de la IA y la tecnología de EE. UU.
Aceptar que no puedes superar al mercado en tu rendimiento no es nada vergonzoso.
Decir en voz alta que los índices suben lento, pero en la práctica perseguir subidas y vender en pánico durante todo el año, y al final ni siquiera superar al S&P 500: eso sí que es realmente incómodo.

Corea parece que una vez más va a ser “capturada” por EE. UU.
$SAMSUNG
$SKHYNIX

Estados Unidos exige que Samsung y SK hynix construyan fábricas en EE. UU. y compartan los beneficios en exceso.

La lógica es que las empresas estadounidenses compran en grandes cantidades semiconductores surcoreanos, lo que impulsa directamente el crecimiento de las ganancias de las empresas de chips de Corea, por lo que el lado estadounidense también tiene derecho a compartir esa parte de las ganancias.

Como cuando, en su día, TSMC fue a construir fábricas en EE. UU. Al final, se logró el control efectivo de TSMC por parte de capital público estadounidense.

Estos dos tipos, lo que guardaron con tacañería para los accionistas, al final lo convirtieron todo en un vestido de novia para otros. De verdad no sé qué están pensando. En cuanto llega el momento de repartir dividendos, se hacen los muertos: uno tiene un rendimiento de dividendos de cinco por mil y el otro, de uno por mil. ¿Qué diferencia hay entre eso y que los accionistas hagan caridad?