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Puntos claveLa demanda de Bitcoin está contrayéndose en 63,000 BTC/mes a pesar de la fuerte compra de ETF e institucional.Las ballenas han vendido ~188,000 BTC en el último año, marcando un cambio importante hacia la distribución.Los ETFs y la estrategia compraron ~94,000 BTC, pero las ventas en el mercado más amplio superaron los 150,000 BTC.Bitcoin se comercia solo un 21% por encima del precio realizado, señalando una formación de fondo incompleta.La estructura de demanda de Bitcoin se debilita a pesar de la compra institucional.La estructura del mercado de Bitcoin está mostrando signos de debilitamiento interno, con múltiples indicadores apuntando a una disminución de la demanda, incluso cuando los flujos de entrada institucionales siguen siendo fuertes.

Según el Informe de Investigación de Participación en el Mercado de Criptomonedas del Q1 de 2026 de Coinglass, el mercado de criptomonedas en general mantuvo niveles de actividad relativamente altos, aunque los volúmenes de negociación disminuyeron gradualmente desde sus máximos de enero. El volumen total del mercado spot en el Q1 fue de aproximadamente $1.94 billones, el volumen de derivados aproximadamente $18.63 billones, totalizando aproximadamente $20.57 billones, con una relación de derivados a spot de aproximadamente 9.6x. Estructuralmente, la actividad del mercado se mantuvo principalmente concentrada en el mercado de derivados, mientras que el comercio spot se contrajo en un margen relativamente mayor.