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El plan House of Doge lanzará soluciones de pago B2B/B2C en Q1 2026, que incluyen tarjetas de débito con recompensas, billeteras integrables, herramientas de adquisición para comerciantes y aplicaciones financieras de Doge, al mismo tiempo que se avanza en la fusión con Brag House en Nasdaq (previsto para completarse en Q1, sujeto a la aprobación regulatoria), ampliando completamente el uso diario y comercial de DOGE.

Uno, productos centrales y cronograma (Q1 2026)

- Tarjeta de débito con recompensas: admite el consumo de DOGE en más de 150 millones de comerciantes en todo el mundo, con un mecanismo de recompensas por consumo.
- Billetera integrable: dirigida a plataformas de tecnología financiera/comercio electrónico de terceros, que ofrece integración rápida de la capacidad de pago de DOGE mediante SDK/API.

Según la ruta tecnológica actual, las dinámicas del mercado y el entorno macro, el rango de precios de Ethereum (ETH) en 2026 podría mostrar una notable diferenciación, con un rango de fluctuación central estimado entre 4,000 y 12,000 dólares, y en casos extremos podría alcanzar entre 2,500 y 25,000 dólares. A continuación, se presenta un análisis desde la perspectiva de factores clave de impulso y riesgos:

Uno, factores fundamentales de soporte y potencial ascendente

1. Liberación de beneficios de actualización tecnológica y escalabilidad
La actualización de la arquitectura modular de Ethereum (como el sharding y la escalabilidad de Layer2) alcanzará su madurez en 2026. El mecanismo de transacciones Blob introducido por EIP-4844 (Proto-Danksharding) puede reducir los costos de transacción de Layer2 (como zk-Rollup) en un 30-50%, aumentando el rendimiento de la red a 80-120 TPS. Si el Danksharding se implementa por completo, se espera que el TPS teórico supere los 100,000, apoyando aplicaciones a gran escala de DeFi, GameFi y empresariales. Por ejemplo, la actualización Atlas de zkSync ya ha elevado el TPS teórico a 15,000, reduciendo el costo por transacción a 0.05-0.1 dólares, lo que atraerá a más desarrolladores y usuarios, impulsando el crecimiento de la demanda de ETH.

2025年10月11日的加密市场震荡，以USDe大幅脱锚与近190亿美元级联清算为标志，成为合成型稳定币发展史上的关键压力测试。这场危机不仅暴露了高杠杆、弱风控、基础设施缺陷叠加的系统性风险，更推动行业从“收益优先”转向“安全优先”，以USD1为代表的合规稳定币主动降杠杆、重构储备与风控体系，为稳定币赛道划定了新的发展边界。

一、USDe脱锚：一场高杠杆驱动的完美风暴

USDe作为Ethena Labs发行的合成型稳定币，依托衍生品对冲与资金费率收益设计，一度以高年化收益跻身全球主流稳定币行列。但在极端行情下，其机制短板与市场滥用行为集中爆发，最终触发价格崩盘。

（一）脱锚事件核心脉络

外部宏观冲击与市场波动成为导火索，加密资产整体下挫引发资金费率快速转负，叠加头部交易所预言机异常、流动性断层，市场信心快速坍塌。二级市场中，USDe在中心化平台报价一度跌至0.65美元，链上DEX虽因套利机制相对平稳，但全市场抛压已难以遏制。伴随清算链条启动，以USDe为保证金的合约仓位被批量强平，用户被迫抛售资产补足保证金，形成“价格下跌—清算加剧—进一步抛压”的死亡螺旋，最终酿成全市场系统性震荡。

（二）脱锚的核心成因拆解

1. 高杠杆循环的致命滥用
USDe体系内盛行的循环贷策略成为风险放大器：用户抵押USDe借出其他稳定币，再铸造新增USDe，反复操作将杠杆倍数推高至2-5倍，协议约60%的负债建立在高杠杆之上。这种隐蔽性杠杆在牛市放大收益，却在熊市成倍放大亏损，抵押品价值缩水后，智能合约自动清算触发连锁反应，直接击穿稳定币价格底线。
2. 对冲机制与基础设施的双重缺陷
USDe的价格稳定高度依赖中心化交易所的衍生品流动性与对冲头寸，约70%空头头寸集中于少数平台，一旦交易所出现系统延迟、合约暂停或预言机失灵，对冲结构瞬间失效。部分平台采用内部订单簿喂价而非多源聚合数据，价格失真进一步触发错误清算，放大市场波动。
3. 收益导向的风险认知错位
协议与平台为追求TVL增长，将高风险DeFi收益包装为“低风险储蓄产品”，误导投资者忽视底层杠杆风险。当高收益承诺无法持续，资金撤离与赎回潮叠加，进一步消耗协议流动性，削弱稳定币的信用支撑。

（三）事件留下的核心教训

稳定币的核心价值是价格稳定与信用可靠，而非高收益投机工具。其一，杠杆无边界即风险无边界，循环杠杆、隐蔽杠杆会在极端行情下击穿所有风控假设，必须建立穿透式杠杆监控与限额管理；其二，过度依赖中心化基础设施存在系统性盲区，预言机、清算引擎、流动性渠道的单点故障，足以引发全链路风险传导；其三，储备与对冲机制的透明度决定信心底线，缺乏实时审计、资产集中的稳定币，在恐慌行情中难以抵御挤兑压力；其四，合规与监管适配是长期护城河，脱离监管框架的野蛮生长，最终会在风险爆发时付出惨重代价。

二、USD1降杠杆：从危机中迭代的风控新范式

USDe脱锚事件后，以USD1为代表的合规稳定币迅速调整策略，以主动降杠杆、夯实储备、强化风控为核心，重构稳定币运行逻辑，成为行业转向的典型样本。

（一）USD1的底层设计与降杠杆核心逻辑

USD1采用1:1法币资产储备模式，底层资产以美国短期国债、美元存款等高流动性、低风险资产为主，由持牌信托机构托管，从根源上规避合成型稳定币的对冲风险与杠杆嵌套。其降杠杆并非单一参数调整，而是覆盖发行、流通、清算全流程的系统性风控升级，核心目标是压缩投机性杠杆空间，锚定稳定币的支付、结算、保值基础功能。

（二）降杠杆的具体实施路径

1. 严格限制杠杆嵌套与循环借贷
全面禁止基于USD1的循环铸造、循环借贷操作，切断杠杆自我放大的通道。协议设定单一地址持仓上限与抵押率硬约束，将整体杠杆倍数控制在低风险区间，杜绝2倍以上杠杆的投机性应用场景，从规则层面消除死亡螺旋的触发条件。
2. 梯度化保证金与清算规则优化
针对USD1作为抵押品的借贷、合约场景，推行分层维持保证金率机制，根据资产流动性与市场波动动态调整保证金要求，降低小幅度价格波动引发的强制清算概率。同时优化清算流程，采用分批清算、流动性保护机制，避免集中抛售加剧市场波动，保障稳定币价格平稳。
3. 储备资产的低风险与高流动性配置
坚守足额储备、透明审计原则，储备资产90%以上配置于短期美债、活期存款等无信用风险、高变现能力资产，摒弃高收益非标资产，以收益让步换取稳定性提升。每日发布第三方储备证明，接受链上与线下双重审计，以透明度重建市场信心。
4. 基础设施与合规体系加固
采用多源去中心化预言机组合报价，替代单一中心化平台喂价，规避价格失真风险；适配欧盟MiCA、美国稳定币监管草案等全球主流监管规则，建立反洗钱、用户尽职审查体系，降低政策与合规风险。同时分散流动性对接渠道，降低对单一交易平台的依赖，提升极端行情下的韧性。

（三）降杠杆带来的市场价值与行业启示

USD1的主动降杠杆，短期牺牲了部分收益吸引力，却换来了价格稳定性、信用可靠性、长期可持续性的三重提升。在后续市场波动中，USD1始终维持1美元锚定价格，未出现大规模清算与脱锚风险，验证了低杠杆、强储备模式的有效性。这一范式也向行业传递明确信号：稳定币的竞争核心从“高收益”转向“高安全”，降杠杆、强风控、合规范式将成为赛道主流选择。

三、稳定币赛道的未来走向：从野蛮生长到审慎发展

USDe脱锚与USD1降杠杆，共同勾勒出稳定币赛道的转型曲线：高杠杆、弱监管、黑箱运作的模式逐步退场，低杠杆、强合规、透明化的范式成为主流。

对发行方而言，需回归稳定币本质，将价格稳定与风险防控置于收益之上，建立杠杆限额、储备管理、应急赎回的全流程风控体系，拥抱监管标准，提升储备透明度与基础设施冗余度。对投资者而言，应摒弃“低风险高收益”的投机幻想，优先选择储备足额、审计透明、杠杆受限的合规稳定币，规避循环借贷、高杠杆抵押等高风险行为。对监管与行业生态而言，需加快统一稳定币监管标准，规范杠杆应用、清算机制、预言机接入等核心环节，建立跨平台、跨协议的风险监测与应急协同机制，防范系统性风险外溢。

四、结语

USDe脱锚是一堂价值百亿美元的风险课，它戳破了合成型稳定币高收益无风险的泡沫，印证了金融市场“风险与收益对等”的底层规律。各位小散薅USD1的羊毛时，要注意USD1脱锚。
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$USDE

En la primavera de 2026, el sistema de planes de jubilación 401(k) de EE. UU., que cuenta con un tamaño total de $12.2 billones, está acelerando su entrada en el mercado de Bitcoin (BTC). Con relajaciones regulatorias, el diseño estratégico de importantes instituciones financieras y la maduración de productos de inversión relacionados, ya ha comenzado una migración masiva de capital de jubilación tradicional hacia activos criptográficos. Se proyecta que esta afluencia traerá cientos de miles de millones de dólares estadounidenses en capital incremental a BTC y remodelará el panorama del mercado criptográfico global.

2026年新春，美国规模达12.2万亿美元的401(k)退休计划正加速涌入比特币（BTC）市场。随着政策松绑、巨头布局与产品成熟，一场传统退休资金与加密资产的“大迁徙”已然启动，预计将为BTC带来千亿美元级增量资金，重塑全球加密市场格局。

一、政策定调：9万亿市场大门全开

2025年8月，特朗普签署行政命令，要求监管机构在2026年2月前修订规则，正式允许401(k)纳入加密资产，彻底推翻了拜登时期“极度谨慎”的监管导向。2026年1月，劳工部明确转向“中立支持”立场，SEC也加快了加密ETF的审核节奏，为资金入场扫清了最大政策障碍。

这一变革激活了“被动配置+主动选择”的双重模式：部分目标日期基金（TDF）已将BTC纳入底层资产，即使员工未主动选择，也将按0.5%-1%的预设比例间接持有。这成为资金大规模涌入的关键推手。

二、机构抢滩：巨头主导产品矩阵

政策松绑后，传统金融巨头与退休服务商迅速行动，构建了覆盖不同风险偏好的BTC投资产品矩阵：

- 华尔街巨头全面放开：摩根士丹利撤销加密投资限制，其管理的80%美国退休账户已具备BTC投资能力；花旗银行允许财富顾问推荐1%-4%的加密配置，并计划推出加密托管服务。
- 退休服务商深耕细分市场：富达允许员工将401(k)余额的最高20%直接投资BTC，已有超200家企业开通该服务；Delaware Life推出挂钩BTC的保本年金，将年化波动率控制在12%，吸引超50亿美元退休资金认购。
- ETF成为核心载体：美国市场已有12只BTC现货ETF，合计规模突破3000亿美元，贝莱德IBIT等产品成为401(k)计划的核心配置标的，以其合规性与便捷性成为多数雇主的首选。

三、资金测算：千亿美元级增量入场

按401(k)总规模12.2万亿美元测算，潜在增量资金规模惊人：

- 若平均配置比例达1%且覆盖50%市场，将带来61亿美元增量；
- 若配置比例提升至5%，资金规模将达610亿美元；
- 乐观预测显示，2026年资金流入约150-300亿美元，2027-2028年或突破500亿美元。

这些长期、低换手率的退休资金将有效锁定BTC供给，降低市场抛售压力，推动其从“高风险投机资产”向“主流另类资产”转型。

四、未来展望：深度融合不可逆

401(k)大规模投资BTC的趋势已不可逆转，其发展将取决于三大变量：

1. 监管规则细化：2026年2月出台的指导方针若能明确费率、风险披露与雇主责任，将加速资金入场；
2. 产品创新与投资者教育：结构化产品的普及与投资者教育深化，将降低参与门槛；
3. 市场表现验证：BTC的稳定表现将强化其长期配置属性，进一步提升信心。

未来3-5年，美国退休市场或将为加密资产带来超万亿美元潜在资金，彻底改变全球加密市场的资本结构与定价逻辑。
$BTC

A principios de 2026, el mercado financiero está presenciando una extrema diferenciación entre activos tradicionales e innovadores: la plata supera los 103 dólares/onza alcanzando un máximo histórico, con un aumento anual de más del 50%, mientras que el BTC, apodado “oro digital”, fluctúa cerca de 90,000 dólares, con un aumento anual de menos del 4%. Este fuerte contraste ha reavivado la afirmación de que “el día en que la plata se desploma, es el día en que el BTC se dispara”. Sin embargo, al desentrañar la superficie, se puede ver que no son simplemente relaciones de sustitución inversa, sino que en un entorno macroeconómico específico, ciclos de capital y cambios narrativos, puede surgir la fase de vinculación “la plata retrocede desde niveles altos - el BTC sube en relevo”.

Años de altibajos en el mundo de las criptomonedas, he visto montañas, he cruzado ríos, y finalmente he podido llevar estrellas y luna, volviendo al camino. El capitán aprenderá de la historia, hablará con datos y compartirá generosamente sus años de experiencia en el mundo de las criptomonedas. ¡Deseo que cada amigo sea no solo testigo de la historia, sino también beneficiario de la era!

El fundador de Binance, CZ, dijo en una entrevista con CNBC en Davos: 'No hago trading, solo mantengo Bitcoin y BNB. Hace muchos años intenté hacer trading, pero sufrí pérdidas, luego entendí que mi trabajo es el desarrollo, no el trading. Históricamente, Bitcoin suele seguir un ciclo de cuatro años. Al revisar los datos históricos, aproximadamente cada cuatro años hay un nuevo máximo histórico, seguido de una corrección. Pero él cree que este año, con Estados Unidos apoyando tanto las criptomonedas y otros países siguiéndolo, es muy probable que veamos que esta situación cambie, e incluso que se rompa el ciclo de cuatro años.'

Según el monitoreo de @EmberCN, a mediados de septiembre, el precio del ETH alcanzó su punto máximo del año, cerca de 4.700 dólares, con hasta 2,6 millones de ETH retirándose de la participación. Actualmente, tras tres meses y medio de procesamiento, la cantidad de ETH esperando para salir de la participación ha sido prácticamente absorbida, quedando solo 80.000 ETH. Para absorber estos aproximadamente 2,6 millones de ETH retirados, el precio del ETH cayó un 34%: pasó de 4.700 dólares a mediados de septiembre a los 3.100 dólares actuales. Ahora la situación es completamente opuesta: la cantidad de ETH esperando para entrar en participación supera ampliamente la cantidad que sale: debido a que la empresa de tesorería de Ethereum, Bitmine (BMNR), ha estado depositando grandes cantidades de ETH recientemente (ha depositado 593.152 ETH en los últimos 8 días), actualmente hay más de un millón de ETH en espera de entrar en participación.