阿简在路上

En los últimos 5 días hábiles de negociación ya liquidada, el ETF de ETH registró una entrada total de 777,3M de dólares; la intensidad de los fondos ya ha vuelto a notarse claramente. Sigue siendo la misma conclusión de antes: en esta fase de subida, la $ETH no se explica completamente solo por el beta de BTC; también hay capital institucional que se está posicionando de forma proactiva. Sin embargo, el precio actual, de alrededor de 2.500 dólares, está relativamente cerca del nivel de resistencia importante de la ronda anterior; cuanto más cerca esté el precio de la resistencia clave en el corto plazo, aunque exista un catalizador positivo por parte del ETF, será más fácil que aparezcan tomas de ganancias. Las compras de ETF y las ventas de las grandes ballenas no se excluyen entre sí

Por ejemplo, la dirección relacionada con Wang Chun, cofundador de F2Pool, que mencionó A Jian antes: desde el inicio de esta ronda de subida, la dirección ha acumulado unas 23.378 ETH vendidas, con un valor total aproximado de 55,06M de dólares y un precio promedio de alrededor de 2.355 dólares. Esta reducción continua de tenencias es inevitablemente capaz de afectar la estructura de oferta en el corto plazo

En esta ocasión #BTC触及80000美元 , el ETF también está entrando al mismo tiempo. En los últimos 5 días hábiles ya liquidados, las entradas netas totales rondan $1.96B. Esto es suficiente para mostrar que la calidad de las compras en este rebote es claramente mejor que un simple empuje mediante contratos. Sin embargo, según la velocidad de subida actual, no se recomienda traducir directamente las entradas del ETF como algo que a corto plazo no vaya a tener retrocesos: cuanto más fuertes sean las entradas al ETF, más probable es que atraigan el seguimiento de apalancamiento de corto plazo y que la volatilidad posterior también sea mayor

Sigue prestando atención a los flujos diarios de IBIT y FBTC, y también al volumen de negociación spot de $BTC . Si el ETF continúa entrando pero el volumen en spot se reduce, hay que prevenir que el capital sea adelantado por los contratos. La clave está en si el precio puede seguir subiendo bajo la presión vendedora

Levantarse y hacer pis en el momento $BTC como se desea lograr superar los $80,000

Sigue dando seguimiento a la candente $ZEC más reciente; Grayscale ha presentado ante la SEC la quinta versión revisada del registro de un fideicomiso de Zcash. Si se aprueba, podría convertirse en el primer producto tipo ETF spot de Zcash en Estados Unidos. Aunque todavía queda un trecho para la aprobación, también vuelve a respaldar lo que A-jian mencionó antes: los activos de privacidad están pasando de las narrativas marginales a las cuentas de valores tradicionales

En la actualidad, las monedas de privacidad siguen enfrentando múltiples presiones, como las de los exchanges, las revisiones AML y el escrutinio regulatorio. Entrar en un ETF podría hacer que la atención de los reguladores sea más concentrada, pero también puede mejorar la vía de acceso para la asignación. Estoy muy interesado en ver qué camino tomará esta moneda demoníaca $ZEC , que ha destacado en el rendimiento recientemente

Arbitrum hoy ha lanzado diez tokenizados de acciones respaldadas 1:1 en Uniswap, con soporte para emisión, canje y liquidación on-chain en USDC. Este también es un paso importante de Anchored para llevar su producto a un L2+DEX más general. ¿Es una buena noticia para el $ARB ?

Introducción: Term Finance ha cerrado todos los Term Meta Vaults y ha revocado los derechos de gobernanza de DAO después de un ataque de hackers que causó unas pérdidas de aproximadamente 8,5 millones de dólares; por el momento, los usuarios aún pueden retirar. Me fijé en esta noticia porque el nombre del proyecto coincide un poco con el de TermMax, que se listará mañana: en el feed de información en chino, las palabras “Term”, “protocolo”, “vault” y “listado” se mezclan mucho y es fácil malinterpretarlas.

Dicho eso, si miras un vault, muchos usuarios solo miran tres cosas: qué monedas se depositan, qué APY ofrece y cuándo se puede retirar. Se ignora por completo que, detrás, podría haber también contratos de estrategia, permisos de gobernanza, fuentes de precios, módulos de reequilibrio, administradores y derechos de pausa de emergencia; y no se tiene en cuenta que la función más importante de un producto de rendimiento es que, si algo sale mal, todavía puedas salir.

En esta ocasión, Term Finance al menos conserva la opción de retirar, lo que indica que el manejo del riesgo no ha bloqueado por completo la salida de los usuarios. Pero cerrar los vault y revocar la gobernanza también significa que el equipo considera que el modelo original de permisos ya no es digno de confianza.

Si alguno de ustedes, amigos, está usando cualquier otro vault, sugiero que hoy se haga una revisión: ¿se puede retirar directamente? ¿hay timelock? ¿qué puede cambiar el administrador? ¿dónde se colocan los fondos de la estrategia? ¿los rendimientos provienen de una demanda real de préstamos o de un ciclo de apalancamiento? No esperen a que el proyecto publique un aviso de seguridad para acordarse de revisar esto.

Acabamos de enterarnos: Phantom anunció que dejará de dar soporte el 24 de septiembre a $SUI , lo cual probablemente se deba a un problema de asignación de recursos del producto de Sui. Porque, para que una cartera quiera admitir una cadena, necesita mantener muchos aspectos: RPC, firmas, metadatos de tokens, swaps, NFT, soporte al cliente y auditorías de seguridad, entre otros. Si los usuarios y el volumen de transacciones no son suficientes, esa cadena difícilmente podrá seguir ocupando los recursos del equipo de producto a largo plazo.

Pero los usuarios cotidianos no tienen que preocuparse por esto. Si estás usando Sui a través de Phantom, empieza a migrar hoy y no esperes hasta el 24 de septiembre:
1. Primero, haz una copia de seguridad de la frase mnemotécnica
2. Luego, elige una cartera compatible desde la página del ecosistema oficial de Sui
3. Importa con un monto pequeño y verifica la dirección
4. Revisa los activos y, al final, migra el almacén principal
5. No descargues nunca el complemento “Phantom Sui migration” desde anuncios de búsqueda

#Solana启动治理投票拟通缩率翻倍 , este es un mensaje bastante claro. La verdadera madurez de una cadena pública no solo depende de qué tan rápido puede funcionar, sino de si, cuando surgen conflictos de intereses, el proceso de cambiar las reglas queda suficientemente explicado. Y no se apresuren a gritar “positivo” $SOL : la otra cara de la caída de la inflación es que los incentivos de staking y la economía de los validadores podrían reescribirse; los validadores, los delegadores, los desarrolladores de aplicaciones, los usuarios y los grandes tenedores podrían verse afectados.

Además, según las indicaciones de Solana Compass, las propuestas deben contar, como mínimo, con un tercio de participación en staking activo para alcanzar el quorum; una vez alcanzado, también se requiere más de dos tercios de apoyo en la votación para que se apruebe. Y los stakers activos son quienes poseen al menos 100,000 $SOL ; no es que los pequeños tenedores no tengan voz del todo, pero esto vuelve a recordarle a todos algo: el poder de gobernanza y el poder de tenencia de tokens no son lo mismo. ¿Qué crees que pasará con el resultado de esta votación?

Hoy el precio de las acciones de $SAMSUNG cayó hasta un 8% en la sesión de la mañana. Es evidente que, aunque la devolución a los accionistas para 2026 ya ha llegado a 65.000–80.000 millones de dólares, el mercado todavía quiere un plan de recompra y cancelación aún más claro. Para A Jian, el efectivo que la IA ya ha empezado a aportar a estos gigantes ha dado inicio a una nueva competencia: en la primera ronda, compiten por quién logra ganar dinero; en la segunda, por quién logra asignar esos recursos de una manera que haga que el mercado quede convencido. Al fin y al cabo, las devoluciones en efectivo y las expectativas del mercado son, desde luego, dos cuentas diferentes. #三星股价跌6.4%回报计划不及预期

$POL Hoy el desempeño del mercado, dentro de los activos de gran capitalización, es bastante bueno. Una de las razones podría ser que Polygon está planeando impulsar reformas sobre el staking y la economía de los tokens: planea dirigir las priority fees hacia los stakers de $POL , de modo que los rendimientos del staking se acerquen a duplicarse. Esto suena realmente muy positivo. Pero, ¿los rendimientos provienen de comisiones reales de la red o de nueva emisión? Si aumentan las comisiones, ¿se incrementará el costo para los usuarios? Tras la entrada de sPOL en DeFi, ¿se generará nuevo apalancamiento? Las cifras de rendimiento son muy atractivas, pero el origen es más importante que el número. Solo cuando el aumento de los rendimientos provenga de comisiones basadas en la red, estará más cerca de una captura de valor real.

El ataque de vulnerabilidad al side EVM basado en Cosmos de TAC afectó la cantidad de suministro de $TAC tokens, y en Binance Alpha ese token llegó a detenerse por completo en algún momento; al mismo tiempo, la cadena de pagos Keeta sufrió ataques de hackers de forma continua y, en la actualidad, la red principal se mantiene en modo de solo lectura; además, sumado al evento anómalo de acuñación que mencionó ayer A Jian, $SAND , quizá en estos días el mayor riesgo de cola no sea el precio, sino la seguridad de la infraestructura

Cuando el mercado general sube, los incidentes de seguridad en cadenas pequeñas a menudo pasan más desapercibidos. Muchos amigos no se dieron cuenta de que cuanto mayor es la liquidez, más fácil le resulta al atacante retirar fondos en efectivo. Si tu token se enfrenta a una vulnerabilidad de suministro, una parada de la cadena o un modo de solo lectura, primero revoca los permisos, pausa el puente entre cadenas y verifica las direcciones oficiales. En los incidentes de seguridad, la velocidad de respuesta es más importante que la velocidad para comprar en un “fondo”

El diferencial de Bitcoin (CBP) de Coinbase (en adelante, CBP) lleva 97 días consecutivos en negativo, continuando con la racha que establece el récord histórico más largo. Durante varios días, además, ha divergido con la tendencia alcista. A Jian le parece que esto no significa que no existan compras desde Estados Unidos; simplemente, en el escenario actual, una mayor parte de esas entradas se realiza a través de canales de ETF y de instituciones. Ambos reflejan necesidades de distintos tipos de inversores. Si en adelante siguen entrando fondos en los ETF y el CBP vuelve a ponerse en positivo, la calidad de la operación mejorará de forma evidente; si el CBP continúa en negativo y el apalancamiento se mantiene en niveles altos, habrá que evitar que la subida dependa demasiado de los derivados.

Las posiciones totales de las “ballenas” en Hyperliquid son de aproximadamente $7.024B. De ellos, las posiciones largas son de aproximadamente $3.427B, las cortas de aproximadamente $3.597B y la relación long/corto es de alrededor de 0.95. Las ganancias no realizadas de las posiciones largas son de aproximadamente $437M, mientras que las pérdidas no realizadas de las posiciones cortas son de aproximadamente $442M. Primero, todos los amigos deben saber que el hecho de que haya ligeramente más posiciones cortas no necesariamente significa que sea bajista; también pueden ser coberturas (hedging) de spot. No debemos mirar solo la relación long/corto, también hay que observar el costo de entrada, las ganancias/pérdidas no realizadas y los precios de liquidación. En el contexto actual del mercado, aunque hay un poco más de posiciones cortas en cantidad, estas soportan una mayor presión psicológica y de margen; mientras que las posiciones largas, aunque estén en ganancias, también pueden ajustar o asegurar ganancias en cualquier momento.

En este tipo de mercado, hoy es cuando más fácilmente aparecen dos extremos: uno dice “se acabó, ayer fue el máximo”; el otro dice “una corrección normal, compren a ciegas y aumenten la posición”. Creo que ambas posturas van demasiado rápido. Después de una subida rápida, es normal que aparezca un retroceso. El problema no es si cae o no, sino qué ocurre cuando cae. Ànjian nos desglosa en cuatro capas:

Primera capa: ¿quién cae primero?
Esto ya se comentó. La situación de hoy es que primero se retira el capital de activos de beta alta, sin que salga de forma inmediata y total de BTC. Si BTC perdiera primero su soporte, eso sí se parecería más a un riesgo sistémico

Segunda capa: ¿quién está vendiendo?
Algunos datos representativos on-chain: Wintermute transfirió aproximadamente $56,9M en BTC y SOL; una ballena depositó 2.555 BTC en Binance; y direcciones vinculadas a F2Pool (cofundador) retiraron 12.765 ETH y reembolsaron un préstamo de $87,68M en USDC. Verás que aquí hay tanto posibles tomas de ganancias como ajustes de market-making, e incluso apalancamiento dirigido a reducirlo. Las ventas no son una sola cosa; a menudo son más controlables que una venta puramente por pánico

Tercera capa: ¿hay quien se haga cargo?
El ETF sigue entrando; el USDC neto aumenta $800M en una semana. Además, los datos de protocolos como Aave, Uniswap e Hyperliquid tampoco se desploman de inmediato por la caída de precio. Esto indica que todavía hay capital en el mercado, solo que la demanda no está dispuesta a comprar en cualquier precio

Cuarta capa: ¿el apalancamiento realmente baja?
Hoy, las liquidaciones de los compradores aumentan con claridad, pero los funding como $BTC , $ETH y $SOL siguen siendo positivos, y el OI (open interest) sigue alto. Esto muestra que parte de la “burbuja” ya fue limpiada, pero aún no se ha limpiado del todo

En resumen, no voy a definir directamente lo de hoy como un cambio de tendencia, ni voy a considerar toda caída como si fuera un “pozo de oro”.

Una corrección saludable es: el precio cae, el apalancamiento baja y el contado es absorbido.
Un cambio de tendencia se estropea es: el precio cae, el contado se retira y el apalancamiento sigue forzado.
Por fuera, todo parece formar velas rojas; pero en la base, no es lo mismo

La euforia provocada por la recompra del Tesoro solo se mantuvo durante dos días. A medida que la deuda de EE. UU. superó los $40T, el rendimiento de los bonos del Tesoro volvió a subir y, a los 30 años, volvió a acercarse al 5,3%. El mercado de bonos vuelve a recordar a todos: la recompra no equivale a que el problema de la deuda haya desaparecido. El Tesoro puede recomprar parte de los bonos para aliviar la liquidez local; pero si el rendimiento a largo plazo sigue subiendo, los activos de alto valor como Crypto todavía se enfrentarán a presiones de descuento, y el “buen ambiente para la liquidez” se descontará

El mayor cambio de hoy es que la dirección de la liquidación se invirtió. En las últimas 24 h:

La liquidación de BTC fue de aprox. $89.29M, con los largos dominando por $74.38M;
ETH liquidó aprox. $184.92M, con los largos por $155.03M;
SOL liquidó aprox. $68.26M, con los largos por $61.86M;
XRP liquidó aprox. $99.08M, con los largos por $80.96M.

Ayer liquidaron sobre todo a los cortos; hoy empezó la liquidación de los largos que persiguen la subida. Pero el funding todavía es en general positivo, lo que indica que muchos largos todavía no han salido. El precio se ha enfriado, pero las posiciones aún no se han enfriado del todo. Lo que realmente duele son valores de alta beta como ADA, SUI, CRO, WIF y ONDO, que en general caen más del 10%.

A Jian le parece que este retroceso se parece más a un cambio de manos después de un squeeze de cortos, en lugar de que la tendencia macro ya se haya invertido. El descenso de BTC es claramente menor que el de las altcoins, lo que sugiere que el dinero primero se retira de los activos de mayor riesgo hacia el mercado en general. Mientras el funding y el OI sigan altos, todavía podrían continuar liquidando (o limpiando) largos en el futuro.

Mi observación personal sobre $BTC :
Mantenerse entre $76K y $76.6K indica que aún hay soporte en la primera ronda de retroceso;
Volver a colocarse por encima de $78.5K significa que los largos recuperan el control;
Si rompe $76K, hay que vigilar que la toma de ganancias y los largos apalancados reduzcan posiciones al mismo tiempo.

En $ETH , $2,381 es la primera línea de soporte:
Mantener $2,380–$2,400 sigue siendo un retroceso con fuerza;
Recuperar $2,500–$2,515 cuenta como haber completado la reparación;
Si cae por debajo de $2,380, presta atención a si las grandes ballenas siguen desapalancándose y aumentando la oferta.

El equipo de TRUMP transfirió 2.62M$TRUMP a OKX, con un valor de aproximadamente $6.21M; esta es la realidad después del +80% de ayer. Los tokens del equipo que entran a los exchanges aumentan la oferta potencial y también estimulan la especulación del mercado sobre la venta. Incluso si no se vende todo, la demanda podría bajar sus ofertas debido a la incertidumbre, cambiando la preferencia por riesgo del mercado. En este tipo de meme político, lo más importante no es el nivel de atención en las noticias, sino la cartera del equipo, los desbloqueos y los flujos hacia los exchanges. La atención impulsa el precio; la oferta determina si puedes salir de forma segura

Justo ahora: múltiples mensajes indican que el costo de los chips de memoria de NVIDIA se está disparando y que el precio de los servidores equipados con sus chips de IA aumentará más de 15%. Tenga en cuenta que esto no es un anuncio oficial de NVIDIA, pero, sumado a la noticia de los últimos dos días sobre que Samsung incrementó el precio de algunos pedidos avanzados de fundición, ambas cosas están demostrando lo mismo: la demanda de IA está empujando gradualmente los costos aguas arriba, que antes estaban relativamente dispersos, hacia el frente del cliente. Si el cliente está dispuesto a pagar, la cadena de suministro tendrá poder de negociación; si el cliente comienza a recortar planes, todas las expectativas de expansión de los últimos meses podrían convertirse en una presión de inventario.

El año pasado, en Haikou, me encontré con la compañía de balsa Jia Sha y estuve retenido allí un mes; esta vez volví y otra vez me encontré con un tifón. ¿Son demasiados los tifones en Hainan o es que tengo muy buena suerte?🥲

De esta racha, dentro de las principales monedas, lo que más me interesa y en lo que más confío en este momento es $ETH . No solo porque, desde que el mercado arrancó el 19 de agosto, ha subido alrededor de un 26%, e incluso llegó a marcar su propio ritmo y liderar con $BTC ; también porque, en el último tiempo, aunque el grupo de ballenas que tenía más de 1.000 ETH redujo posiciones en aproximadamente 1,7 M de ETH, el precio de ETH igual siguió avanzando, impulsado por las entradas al ETF y la demanda de staking.

Las ballenas venden y el precio sube: esto indica que el nuevo capital está absorbiendo las antiguas tenencias, y además prueba la fortaleza del mercado mejor que un incremento típico de las ballenas. Tú vende, véndete cuanto quieras; yo permanezco firme, e incluso todavía puede seguir subiendo 😘