链捕手ChainCatcher

作者：新智元

Stripe 正在谈判收购 OpenRouter
据《华尔街日报》和 The Information 分别援引知情人士消息，交易价格可能接近 100 亿美元（约合人民币 680 亿元）。
https://www.wsj.com/tech/ai/stripe-in-talks-to-buy-buzzy-ai-model-marketplace-openrouter-decc6a74
https://www.theinformation.com/briefings/stripe-talks-buy-startup-openrouter
两个月前 OpenRouter 的估值还只有 13 亿美元（约合人民币 88 亿元），溢价近 7 倍。
交易可能在一个月内宣布，但也可能告吹。
The Information 的消息称，Databricks 此前也与 OpenRouter 谈过收购，后续进展不明。
Stripe 发言人对《华尔街日报》称「不对传闻和猜测置评」。
OpenRouter 的名字可能大多数人没听过，但它做的事跟每个 AI 用户有关。
你用的 AI 应用，背后有个比价引擎
打开一个 AI 翻译工具，输入一段话，几秒后拿到结果。
你看不到的是：这段话到底被发给了 GPT、Claude，还是某个便宜得多的开源模型。
这个「选哪个模型」的决定，越来越多由 OpenRouter 这类中间层来做。
一个简单的类比：如果 AI 模型是航班，OpenRouter 就是去哪儿。
开发者通过它一个 API 接入 400 多个大模型，按任务复杂度、成本和响应速度自动匹配。
总结一封日常邮件不需要动用最贵的前沿模型，处理一份法律合同则会被导向能力更强的那个。
用户体验没变，但背后的账单差了几倍。
这也解释了一件事：为什么不少 AI 产品能维持低价甚至免费。
OpenRouter 由 Alex Atallah 和 Louis Vichy 在 2023 年创办。
Alex Atallah
Louis Vichy
Atallah 的上一段创业是 NFT 交易平台 OpenSea，高峰期估值 133 亿美元。
NFT 退潮后他在 2022 年离开，转做 AI 基础设施。
他在一次采访中说过：
推理是企业增长最快的成本，而且往往来自 4 个以上不同的模型。
增长数据验证了这个判断。
据 The Information 报道，截至今年 4 月 OpenRouter 年化收入达到 5000 万美元，半年翻了 5 倍。
平台上架超过 400 个大模型，开发者用户超过 100 万。
投资方包括 CapitalG（Alphabet 旗下增长基金）、Menlo Ventures 和 a16z，累计融资 1.53 亿美元。
Stripe 要做 AI 经济的收银台和调度中心
Stripe 是全球最大的互联网支付处理商，帮数百万企业完成线上收款。
过去一年，这家公司把业务密集地往 AI 基础设施延伸。
2025 年 12 月，Stripe 花约 10 亿美元收购了按使用量计费平台 Metronome。
Metronome 帮 AI 公司按 Token 用量向客户收费，OpenAI 和 Anthropic 都是它的客户。
Stripe CEO Patrick Collison 当时说：
按量计价是 AI 时代原生的商业模式。
加上 OpenRouter，Stripe 的意图浮出水面：选模型、计费、收款，一条链路全打通。
如果把 AI 应用比作餐厅，Stripe 同时成了食材调配员（帮你选模型）、水电表（按量计费）和收银台（支付）。
对企业客户来说，一个供应商就能管住全部 AI 用量和账单。
Stripe 有弹药做这件事。
据 The Information 报道，Stripe 2025 年自由现金流 32 亿美元，同比增长 52%，全年收入约 68 亿美元。
今年 2 月的员工老股转让把估值推到 1590 亿美元。
同一时期 Stripe 还联手私募基金 Advent International 向 PayPal 发出约 530 亿美元的收购要约，PayPal 嫌价格太低，谈判还在继续。
100 亿美元买一家年收入 5000 万的公司，看上去是天价。
但 OpenRouter 的收入半年翻了 5 倍，赌注落在增速上。
更关键的是位置：当企业从绑定单一 AI 模型转向多模型混用，控制路由层的人就拿到了分配流量的权力。
哪个模型被优先推荐、哪个被排在后面，都在这一层决定。
对普通用户来说，变化不在明天，但方向已经可以看到。
Stripe 收购 Metronome 拿下了「怎么收钱」，拿下 OpenRouter 就拿下了「用谁的模型」。两个问题合在一起，就是 AI 应用的入口。
你未来用的每一个 AI 产品，它的成本和背后的模型选择，正在从应用开发者手里往下沉，沉到基础设施这一层。
参考资料：
https://www.wsj.com/tech/ai/stripe-in-talks-to-buy-buzzy-ai-model-marketplace-openrouter-decc6a74
https://www.theinformation.com/briefings/stripe-talks-buy-startup-openrouter
https://www.theinformation.com/articles/needs-openrouter

作者：Nancy，PANews

四年多前，Alex Atallah在NFT泡沫顶点前离场；如今，他又在AI热潮中迎来高光时刻，并准备将创立的AI模型聚合平台OpenRouter高价出售。
7月23日，据华尔街日报报道，支付巨头Stripe正在洽谈收购OpenRouter，交易估值可能接近100亿美元。如果交易最终落地，这将是Alex Atallah在NFT平台OpenSea之后又一次成功打造一家百亿美元级公司。
Stripe拟收购OpenRouter，估值或冲击100亿美元
OpenRouter的“卖身”传闻已经持续发酵多时。
上周，The Information、Jawl等多家外媒报道，OpenRouter已收到多家大型科技公司的收购意向，并就出售事宜展开讨论，潜在交易规模或达到数十亿美元。
而根据华尔街日报最新消息，Stripe正考虑收购这家全球最大的AI模型聚合平台。知情人士透露，双方的交易谈判可能很快公布，但目前交易仍存在变数，不排除谈判破裂或其他潜在买家加入竞购的可能。
有意思的是，Alex Atallah曾将OpenRouter描述为“AI领域的Stripe”。在他看来，就像Stripe通过一个统一入口帮助客户处理各种支付一样，OpenRouter希望成为企业访问不同AI模型的统一入口，降低企业在多个AI供应商之间切换的成本，同时避免被单一模型供应商“锁定”。
事实上，OpenRouter与Stripe早已建立合作关系。双方此次潜在交易，也被视为支付基础设施巨头向AI基础设施领域进一步延伸的重要布局。需要注意的是，这或是Stripe近期又一重磅收购动作，此前不久市场传出其计划收购PayPal的消息。
目前，双方尚未披露具体交易金额。不过，据知情人士透露，若交易最终达成，OpenRouter出售时的估值可能接近100亿美元。
这一数字将远超OpenRouter此前融资时的估值。成立仅三年多时间，这家AI基础设施公司便在大模型浪潮推动下实现高速增长。
公开数据显示，OpenRouter完成了三轮融资，累计获得超1.5亿美元。2025年6月，OpenRouter宣布完成4000万美元种子轮和A轮融资，当时投后估值约为5.47亿美元；2026年3月26日，OpenRouter宣布完成1.13亿美元B轮融资，投后估值约13亿美元。
如果此次交易最终落地，意味着OpenRouter估值可能在数月内实现近十倍增长，并跻身百亿独角兽俱乐部。
OpenRouter身价水涨船高背后，不仅源于大模型快速扩张带来的需求爆发，也得益于AI基础设施赛道正获得资本市场的更多关注。
重演OpenSea离场剧本？OpenRouter为何选择“卖身”
这并非Alex Atallah首次打造百亿美元级公司。
在此之前，这位连续创业者曾联合创办OpenSea，将NFT从小众圈层推向大众视野。在NFT最狂热的时期，OpenSea从一个鲜有人知的平台成长为全球最大的NFT交易市场，估值一度超过130亿美元，两位创始人的身家也一度达到约22亿美元。
然而，在2022年NFT市场全面大降温之前，Alex Atallah选择离开OpenSea。此后，随着行业泡沫消退，OpenSea估值大幅缩水，昔日的NFT龙头也逐渐褪去巅峰时期的光环。而Alex Atallah的提前离场，也曾被市场视为一个重要的顶点信号。
之后，Alex Atallah将目光转向AI基础设施，他创立的OpenRouter成为了AI时代最大的中转站。
目前，OpenRouter已接入超过400个AI模型，拥有约1000万用户，每月处理超过200万亿Token。今年以来，通过其API处理的Token数量增长约10倍。
但值得注意的是，在业务高速增长的同时，OpenRouter并没有选择IPO，而是走向了潜在出售之路。原因在于，这是一门规模巨大，却利润率有限的通道生意。
目前，OpenRouter主要通过开发者调用AI模型时收取平台服务费盈利，抽成比例约为5%-5.5%。虽然其年度化AI推理消费规模已经达到数亿美元，但截至2026年4月，公司年度化收入约为5000万美元。
换句话说，OpenRouter连接了巨大的AI需求市场，却并不完全掌握价值链上游。随着模型能力逐渐标准化，平台容易受到开源模型崛起、云厂商生态绑定，以及模型供应商直接降低价格等因素影响，利润空间可能持续承压。OpenRouter很难在资本市场讲出指数级增长与超高利润的故事。
与此同时，AI模型聚合赛道的竞争也正在加剧。比如海外的Meta内部AI孵化器正在开发一款对标OpenRouter的调度服务，用以削减代码开发算力成本；国内也出现了包括猎豹移动EasyRouter、网易有道ThinkFlow等大模型聚合平台。
因此，当前市场给予OpenRouter的高估值，更多是在定价其未来想象空间，而非现阶段盈利能力。
不过，对于潜在买家而言，OpenRouter真正具备吸引力的资产，可能并非当前收入规模，而是其长期积累的真实AI使用数据。
通过连接数百个模型和上千万用户，OpenRouter沉淀了大量来自真实生产环境的调用数据，包括不同模型在实际任务中的表现差异、开发者偏好、价格敏感度，以及开源与闭源模型之间的替代关系等。相比实验室的测试数据，这些真实世界的AI使用数据更接近市场需求，也更难通过短期投入快速复制。这或许也是大型科技公司愿意为OpenRouter支付高溢价的重要原因。
从NFT到AI，Alex Atallah两度踩中时代风口。如果OpenRouter最终以百亿美元估值出售，究竟意味着AI基础设施价值的重新定价，还是又一个周期顶部的信号？答案，或许仍需要时间给出验证。

ChainCatcher 消息，据 FinanceFeeds 报道，印度议会财政常设委员会建议政府建立由认可的自我监管组织（SRO）主导的临时监管机制，以监督国内加密货币和虚拟数字资产市场。委员会警告，缺乏明确法律框架使数百万散户投资者面临运营、托管和欺诈风险。
SRO 将在印度储备银行或印度证券交易委员会的直接监管下执行标准化的行为准则，涵盖消费者保护、平台透明度和代币披露标准，并负责审计交易所储备、强制隔离客户资金与企业资金、建立用户投诉处理渠道。委员会强调，临时 SRO 必须在央行或证监会的严格监督下运作，以应对跨境资本流动、稳定币美元化、逃税及外汇管理法违规等宏观经济风险。

ChainCatcher 消息，欧盟进一步收紧针对白俄罗斯的加密资产限制措施，将禁止白俄罗斯公民和居民拥有、控制或管理受《加密资产市场监管法案》 (MiCA) 监管的加密服务提供商。根据欧盟理事会通过的 Council Decision (CFSP) 2026/1847，该措施是欧盟针对白俄罗斯参与俄乌冲突相关制裁框架的扩展。
新规将于 7 月 24 日正式生效，其中针对加密行业的扩大限制措施将从 8 月 25 日起实施。根据 MiCA 定义，受影响的服务范围包括运营加密交易平台、加密资产兑换、执行和传输客户订单、加密资产发行服务、资产转移服务、投资咨询以及投资组合管理等。
此次限制出台之际，正值 MiCA 过渡期于 7 月 1 日结束。欧盟此前要求未获得授权的加密企业停止相关业务，否则将面临监管执法。欧盟表示，此次扩大限制是其打击利用加密平台规避对俄制裁措施的一部分。此前，欧盟在第 21 轮对俄制裁方案中，已将交易禁令扩大至 14 家欧盟以外的加密相关服务平台，并建立机制，允许未来禁止与任何被认定帮助俄罗斯规避制裁的外国加密服务商开展交易。市场人士指出，随着 MiCA 监管框架全面落地，欧盟正在通过许可制度和制裁机制进一步强化对加密行业的监管控制。

作者：赵颖

全球市场正在低估一个潜在的系统性风险——日本。随着日元跌至数十年低位、日本国内资产吸引力上升，全球规模最大的养老基金正面临将资产大规模调回国内的政策压力。一旦这一进程启动，美国股市、债市和美元或将同步承压。
近期日本首相高市早苗表示，政府将推动日本政府养老投资基金（GPIF）及其他国家养老基金加大对日本本土金融资产的投资，财务大臣片山皋月此前也发出类似信号。尽管GPIF尚未宣布任何正式的资产配置调整，但市场已开始评估其潜在冲击：若该基金将海外持仓转回国内，美债收益率可能走高，美元可能走弱，风险资产可能承压。
目前市场对上述风险的定价仍相对平静，但部分技术指标已显示出微妙变化，投资者不宜掉以轻心。
1.8万亿美元的变量
GPIF管理规模约1.8万亿美元，国内外资产各占约一半，其中海外持仓合计约9300亿美元。近年来，该基金持有的日本国债规模已从约7700亿美元降至约5150亿美元，而外国债券持仓则从约1280亿美元升至约4700亿美元。
这一结构性变化意味着，即便是小幅度的资产再配置，也可能在全球市场引发显著波动。据MarketWatch报道，分析师Michael Kramer指出，若GPIF将部分海外资产转回国内，将直接推升日元需求，并为日本国债市场引入大规模买盘——对日本而言是利好，对美国而言则意味着更高的利率和更弱的美元。
与此同时，日元套利交易（即借入低息日元、换购美元后投资美国资产）一旦出现大规模平仓，将进一步压制风险资产表现。
日元与日债：国内资产吸引力正在回升
推动GPIF潜在再配置的背后，是日本国内资产基本面的实质性改善。随着日本通胀回升、经济增长恢复，本土投资机会的吸引力显著提升。今年2月，美日两年期国债收益率利差已收窄至2022年初以来最低水平。
与此同时，日元汇率持续走弱，美元兑日元突破163，为1986年以来最高水平。从技术分析角度看，若汇率进一步上行，下一阻力位在176附近。据英国《金融时报》报道，Neuberger Berman的Fredrik Repton认为，若GPIF将更多资金配置至国内资产，这对日本宏观问题而言可能是一个"非常优雅的解决方案"，但其他国内金融机构也需跟进，且"这一过程将需要很长时间"。
日本10年期国债收益率近期触及2.7%，为30年来首次。德意志银行分析师Mallika Sachdeva在近期报告中指出，日本当局的政策重心可能正从汇率管理转向收益率管理，这一转变若成真，将令日元进一步承压。
市场尚未定价，但信号已在浮现
目前，全球市场对日本资本回流风险的反应仍较为克制。五年期美元兑日元交叉货币基差互换近期约为负30个基点，是该系列数据自2021年启用以来的最窄水平，显示市场对日元升值的对冲需求尚未明显上升。
然而，这一指标本身正是观察资金流向是否开始转变的关键信号。历史数据显示，标普500指数与交叉货币基差互换在多个时期呈现同步走势——每当对冲需求强烈上升，美国股市往往随之下跌，因为流动性随之收紧。一旦市场对日元升值的预期升温，美元对冲需求将随之攀升，流动性收紧效应将更加明显。
日本股市：风险之外的另一面
值得注意的是，GPIF潜在的资产再配置，在为美国市场带来压力的同时，也为日本股市提供了新的叙事逻辑。日本股市正受益于与美国市场截然不同的驱动力：东证指数（Topix）科技板块集中度远低于标普500，人工智能敞口相对有限，且估值较标普500仍有逾20%的折价。
公司治理改革是日本股市的核心催化剂。Verdad Advisers的Dan Rasmussen指出，日本仍有约1000家公司股价低于账面价值，最便宜的五分之一公司中，交叉持股仍占其市值约40%。随着交叉持股逐步解除，大量历史积累的利润有望释放，对企业盈利形成实质性正面影响。
然而，对于海外投资者而言，持续走弱的日元是最大的障碍——过去两年，日元贬值已大幅侵蚀了外资在日本股市的实际回报。如何处理汇率对冲，以及对冲成本是否可承受，仍是摆在全球投资者面前的核心问题。

ChainCatcher 消息，AI 公司 Genspark 发布 AI Workspace 6，并正式进入韩国市场。Genspark COO Wen Shang 在首尔表示，韩国是 Genspark 的顶级市场之一，公司计划未来 3 年内向韩国市场投资 1 亿美元，用于扩展团队、合作伙伴关系和业务。
AI Workspace 6 包括持续型记忆层 SecondBrain、首款硬件 SecondBrain Note、邮件 AI 代理 GenMail、设计功能 AI Design 以及团队协作平台 GenTeam。SecondBrain 用于整合用户现有办公工具信息，并支持 AI 代理在后续工作中使用过往项目、决策和沟通记录。SecondBrain Note 为信用卡大小，可记录会议、通话、对话和语音想法，并转换为可搜索的结构化记忆同步至 SecondBrain，当前促销价为 179 美元。GenMail 可学习用户既有邮件、表达方式、工作关系和工作历史，在 Gmail 和 Outlook 内生成回复草稿并执行相关工作流程。AI Design 可将自然语言请求转换为视觉材料和原型。GenTeam 支持人员与按角色划分的专业 AI 代理在共享空间协作，营销、设计、开发、研究等领域 AI 代理可作为群聊成员加入，并基于团队共同记忆和权限执行工作。