No hay duda de que el precio de BTC dependerá de las condiciones macroeconómicas y de los cambios en las condiciones macro dentro del mercado criptográfico. Por lo tanto, para BTC, las tasas de interés y la participación de mercado serán factores importantes. Las tasas de interés afectan las expectativas de ganancias, mientras que la participación de mercado afecta la capitalización de mercado.
Desde la perspectiva del mercado de tipos de interés, la Reserva Federal no recortará los tipos de interés en los próximos seis meses; el Banco Central Europeo no mostrará debilidad ante la amenaza de una inflación elevada. La situación anterior significa que las altas tasas de interés seguirán suprimiendo el rendimiento de BTC. Sin embargo, algunos posibles factores positivos también están respaldando el precio de BTC, como la posible cotización de un ETF al contado de BTC.
Además, la asignación interna de la liquidez del mercado criptográfico también afectará el precio y el valor de mercado de BTC. Desde principios de 2021 hasta finales de 2022, afectada por el mercado alcista y la "temporada de imitaciones", la cuota de mercado de BTC cayó gradualmente desde más del 60% hasta entre el 40% y el 45%, beneficiándose posteriormente de la ola de compras institucionales. Con el regreso de la liquidez, la participación de mercado de BTC comenzará a recuperarse a partir de enero de 2023. Para julio de 2023, la participación de mercado de BTC será de aproximadamente el 50%.
Teniendo en cuenta que no se espera que la Reserva Federal adopte la política de flexibilización cuantitativa ilimitada en 2020-2021 en los próximos años, el valor total de mercado del criptomercado causado por los cambios esperados no excederá un máximo de 1 billón de dólares estadounidenses.
Teniendo en cuenta la actual falta de entrada de liquidez externa al mercado criptográfico, asumimos que el precio futuro de BTC depende enteramente de los cambios en las tasas de interés y las expectativas del mercado, y se refleja en cambios en la participación de mercado.
Si continúa la alta tasa de interés del 5,25% y la falta de liquidez externa, será difícil que el valor total de mercado del criptomercado aumente significativamente antes de enero de 2024. Incluso si "las expectativas son lo primero", en el escenario más optimista, el aumento esperado en el valor del mercado interno del criptomercado no superará los 500 mil millones de dólares.
El suministro total de BTC es de aproximadamente 19,43 millones y no cambiará significativamente en más del 5% en un año.
Consideremos simplemente tres situaciones
1. Los inversores ya no tienen expectativas y el crecimiento de la capitalización de mercado dentro del mercado de cifrado es limitado. El valor total de mercado del criptomercado se estabilizará entre 1,2 billones y 1,4 billones de dólares estadounidenses, y la cuota de mercado de BTC no cambiará mucho y se mantendrá en torno al 50%. Esto significa que el valor de mercado de BTC fluctuará entre $ 600 y 700 mil millones, y el precio fluctuará entre $ 30 880 y 36 026;
2. La adopción del ETF al contado de BTC genera buenas expectativas para los inversores. La capitalización de mercado del mercado de criptomonedas se ha recuperado a alrededor de 1,5 billones a 1,6 billones de dólares.
Si la participación de mercado de BTC no aumenta, el valor de mercado de BTC se estabilizará en alrededor de 750 mil millones a 800 mil millones de dólares, y el precio puede alcanzar los 41,173 dólares estadounidenses en su punto más alto, incluso si el rebote no es lo suficientemente dramático, el precio de BTC; será superior a US$ 38.500;
Si se aprueba el ETF al contado, la participación de mercado de BTC aumentará al 60%. En el mejor de los casos, el valor de mercado de BTC alcanzará los 960 mil millones de dólares, con un precio unitario de más de 49,400 dólares estadounidenses; incluso si el repunte general del mercado criptográfico no es lo suficientemente dramático, el valor de mercado de BTC volverá a aumentar a 900 mil millones de dólares estadounidenses; precio unitario de 46.300 dólares EE.UU.
3. La combinación de expectativas de recorte de tipos de interés y expectativas positivas, como los ETF al contado y la reducción a la mitad de Bitcoin, ha promovido el retorno general de la liquidez en el mercado de criptomonedas, y el valor de mercado del mercado de criptomonedas se ha recuperado a más de 1,7 billones de dólares estadounidenses.
-Si la participación de mercado de BTC no aumenta, el valor de mercado de BTC alcanzará más de 850 mil millones de dólares estadounidenses y el precio se recuperará a más de 43,700 dólares estadounidenses;
-Si la participación de mercado de BTC aumenta al 60%, el valor de mercado de BTC alcanzará más de 1,02 billones de dólares estadounidenses y su precio rondará los 52.500 dólares estadounidenses.
En resumen, los factores macroeconómicos son relativamente favorables para BTC, y el nivel que los precios de BTC pueden alcanzar en última instancia depende de las tasas de interés y las expectativas del mercado.
ETH: promoción de la capa de aplicación
Teniendo en cuenta que BTC se ha convertido en el protagonista de la narrativa macro, puede ser más prudente que ETH desarrolle aplicaciones. Por lo tanto, para ETH, los factores que afectan su precio provienen principalmente de su propia nueva narrativa y de si puede usarse ampliamente en el futuro. Dado que estos factores se reflejarán en los ingresos netos de la red Ethereum, podemos inferir los posibles cambios de precio de ETH en función de los cambios en la relación precio-beneficio.
De nuevo, consideremos brevemente tres situaciones:
1. La actualización de Cancún aumentó significativamente la velocidad de la Capa 2 de Ethereum y redujo los costos de transacción, promoviendo la explosión del ecosistema de la Capa 2 de Ethereum. El impulso de las ganancias de la red Ethereum continúa: los ingresos trimestrales aumentaron un 50% antes de la actualización de Cancún y los ingresos netos trimestrales se duplicaron después de la actualización de Cancún.
Teniendo en cuenta que la deflación de ETH hará que el suministro total de ETH caiga a 120 millones, el precio promedio de ETH puede superar los 5.300 dólares estadounidenses a principios de 2024 y superar los 9.700 dólares estadounidenses en el primer trimestre después de la actualización de Cancún.
Suponiendo que las expectativas de los inversores sean relativamente neutrales, lo que provocará que la relación P/E de ETH caiga a alrededor de 150 (cerca del nivel de empresas comparables como AMZN), en este caso, el precio promedio de ETH alcanzará alrededor de 2.670 dólares estadounidenses en a principios de 2024, y estará en Cancún después de la actualización. En el primer trimestre estuvo cerca de $4,900.
2. La rentabilidad de la red Ethereum es relativamente estable, con un aumento de los ingresos trimestrales del 25%. Después de la actualización de Cancún, los ingresos en el primer trimestre aumentaron un 50% en comparación con el cuarto trimestre de 2023.
Suponiendo que la relación P/E de ETH no cambie significativamente, las fuertes expectativas de los inversores harán que la relación P/E se mantenga en torno a 300. Los ingresos netos en el segundo trimestre de 2023 serán de 423 millones de dólares, los ingresos netos en el tercer trimestre serán de 529 millones de dólares y los ingresos netos en el cuarto trimestre serán de 661 millones de dólares. Bajo este escenario, los ingresos totales de la red ETH en 2023 alcanzarán los 1.739 millones de dólares, y el precio medio de ETH puede superar los 4.300 dólares a principios de 2024 y superar los 6.500 dólares en el primer trimestre de 2024. Si la relación P/E vuelve a caer a alrededor de 150, ETH puede promediar alrededor de $2,150 a principios de 2024 y superar los $3,200 en el primer trimestre de 2024.
3. La rentabilidad de la red Ethereum está experimentando una disminución marginal. Los ingresos en el tercer y cuarto trimestre aumentaron un 20% y un 15% respectivamente. Los beneficios aportados por la actualización de Cancún solo frenaron la caída marginal de la rentabilidad en el primer trimestre.
Suponiendo que la relación P/E de ETH no cambie significativamente, las fuertes expectativas de los inversores harán que la relación P/E se mantenga en torno a 300. Los ingresos netos en el segundo trimestre de 2023 serán de 423 millones de dólares, los ingresos netos en el tercer trimestre serán de 508 millones de dólares y los ingresos netos en el cuarto trimestre serán de 584 millones de dólares. Bajo este escenario, los ingresos totales de la red ETH en 2023 alcanzarán los 1.641 millones de dólares estadounidenses, y el precio medio de ETH puede superar los 4.100 dólares estadounidenses a principios de 2024 y los 5.400 dólares estadounidenses en el primer trimestre de 2024. Si la relación P/E vuelve a caer a alrededor de 150, ETH puede promediar alrededor de $2,050 a principios de 2024 y superar los $2,700 en el primer trimestre de 2024.
En resumen, el desarrollo de ETH está muy relacionado con su propia rentabilidad. La combinación de soporte narrativo y rentabilidad sostenible y creciente es la clave para impulsar el precio de ETH hacia arriba, lo cual es muy diferente del BTC aquí.
A medida que la correlación entre monedas continúa debilitándose, la lógica de análisis y las estrategias comerciales que antes podían reutilizarse total o parcialmente ya no son válidas. El comercio de pares ya no presenta la regresión de correlación ideal y el marco general de inversión basado en la capitalización de mercado y el track ya no es aplicable en cierta medida, lo que significa que se vuelve más importante un análisis posterior basado en los fundamentos del proyecto en sí.
Es hora de adoptar dos o más lógicas completamente diferentes para observar el mercado de las criptomonedas. Ha llegado la versión 3.0 de cifrado; los tiempos avanzan. Bitcoin se integrará más estrechamente con la macroeconomía y los mercados tradicionales, mientras que Ethereum necesita convertirse en una "gran empresa"; otras criptomonedas también deben seguir su propio camino; En el mercado de las criptomonedas, donde las estructuras macro y micro están cambiando rápidamente, debemos mantenernos al día.
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