Casi no logró aprobar la escuela secundaria, pero ahora administra más de 500 mil millones de yuanes en fondos.
Casi no logró aprobar la escuela secundaria, pero ahora administra más de 500 mil millones de yuanes en fondos.
En 1972, una pareja en la ciudad de Zhumadian, provincia de Henan, dio a luz a un niño y le puso un nombre que era absolutamente terrible en ese momento: Zhang Lei.
Después de ir a la escuela, todos descubrieron que este niño era el típico cabrón que no tenía ningún interés en los platos principales de la escuela y estaba lleno de fantasías sobre "caminar por el mundo con una espada".
La popular película "Templo Shaolin" de ese año le dio la idea de aprender habilidades mágicas incomparables, y una vez dejó su casa y fue a la montaña Songshan.
Sin embargo, cuando se trata de gestionar un negocio, Zhang Lei ha demostrado cierto talento: suele ir a una estación de tren cercana para montar puestos y alquilar cómics durante las vacaciones de verano.
Si no pudo ingresar a la escuela secundaria después de graduarse de la escuela primaria, está completamente en línea con las expectativas. Pero la suerte estaba de su lado: la puntuación de la escuela secundaria era 140 y obtuvo 141 en el examen. Esta es la historia de cómo luego dominó el círculo inversor.
01El despertar de la basura
Aunque a Zhang Lei no le gusta ir a la escuela, le gusta mucho leer libros extracurriculares.
Como sus padres tenían que trabajar, a menudo lo confiaban a un pariente que trabajaba en la biblioteca, lo que lo volvió adicto a la lectura.
Al principio leía principalmente libros literarios y artísticos como ensayos y biografías, pero pronto ya no se conformó con este gusto y comenzó a leer libros académicos con una lógica más rigurosa y una investigación más profunda. Sin embargo, este tipo de libro es demasiado difícil de leer para un estudiante de secundaria, especialmente un estudiante de secundaria con calificaciones tan bajas, lo que estimula directamente su motivación para estudiar mucho en la escuela.
En su segundo año de escuela secundaria, Zhang Lei comenzó a ponerse al día y, en el examen de ingreso a la universidad, un año después, fue admitido en la especialidad de finanzas internacionales de la Universidad Renmin de China con la puntuación más alta en artes liberales en la provincia de Henan.
Foto de graduación de la escuela secundaria de Zhang Lei, en la quinta fila, el cuarto desde la derecha es Zhang Lei
El año es 1990.
Ese año, la alta dirección estaba dando el último empujón para la apertura de acciones A.
Ese año, Zhang Lei, que recibió el aviso de admisión, también amplió su negocio ese verano: descubrió que los libros que enseñaban a la gente a enriquecerse rápidamente y describían el rápido desarrollo de la Zona Económica Especial de Shenzhen se vendían mucho mejor que los cómics. y salchicha de Hunan: ganó 800 yuanes en estas vacaciones de verano, mientras que un funcionario público de base en ese momento solo ganaba 80 yuanes al mes.
Avance rápido hasta 1992. A mediados del verano, cuando Zhang Lei era estudiante de segundo año en la universidad, las llamas del mercado de valores se habían extendido por todo el país. La gente se apresuró a ir a Shenzhen Futian con tarjetas de identificación prestadas de todas partes para comprar nuevos formularios de lotería de suscripción de acciones.
Este año, Zhang Lei, quien se desempeñó como presidente del sindicato de estudiantes, organizó una competencia de simulación del mercado de valores en el campus y fue invitado a dar una conferencia sobre análisis de valores en CCTV. Esta fue su primera exposición al mercado de capitales.
Pero hasta que se graduó a la edad de 22 años, nunca pensó que haría de esta su carrera diez años después.
Después de graduarse de la Universidad Renmin, Zhang Lei no ingresó a una institución financiera como otros estudiantes, sino que fue al Grupo Minmetals, una empresa dedicada a la minería y el comercio de minerales. Viajó por todo el país en el tren verde para adquirir minas. Hay muchos lugares remotos a los que otros se muestran reacios a ir, pero Zhang Lei se apresura a ir porque le permite ver un mundo más amplio y vívido.
Cuando Zhang Lei viajó en tren y autobús a Yunnan, Sichuan y Qinghai para buscar minerales, Internet en China todavía estaba en la "Edad de Piedra":
Jack Ma renunció al Instituto de Tecnología Electrónica de Hangzhou y reunió 20.000 yuanes para iniciar las Páginas Amarillas de China;
Zhang Chaoyang acababa de recibir capital de riesgo de dos profesores del MIT y regresó a China para fundar el predecesor de Sohu, AiteXin;
Ma Huateng acaba de convertirse en el webmaster de la sucursal de Huiduo.com;
Shen Nanpeng de Sequoia todavía trabajaba en el Deutsche Bank en ese momento. Bebía y bebía en la mesa de vino durante el día y regresaba al hotel para escribir materiales por la noche.
02Ir a Yale para un programa de estudio y trabajo
Cuando Zhang Lei, que viajó por la mayor parte de China, vio que cada vez más estudiantes a su alrededor iban a estudiar al extranjero, se reavivó su sueño de infancia de "viajar hasta el fin del mundo con una espada": quería ir más lejos y ver una ciudad más grande. mundo. .
En 1998, Zhang Lei decidió estudiar en el extranjero.
En ese momento, había oportunidades de admisión en 7 escuelas. Eligió Yale principalmente por las becas que ofrecía Yale.
Quién iba a saber que Yale también tenía un truco. Resultó que la beca era solo para el primer año. Sin dinero para la matrícula y los gastos de manutención durante el segundo año, Zhang Lei solo pudo trabajar, estudiar y buscar pasantías de verano.
Por la mañana, caminé 25 minutos desde la Universidad de Yale hasta la estación Union de New Haven, tomé el tren hasta la estación Grand Central de Nueva York y luego me trasladé al metro. Esta es una ruta que Zhang Lei viaja a menudo cuando busca trabajo.
Sin embargo, el extraño circuito cerebral de Zhang Lei hizo que todas las entrevistas fueran en vano.
Una vez fue a una empresa de consultoría de gestión de Boston para una entrevista y la otra parte le hizo una pregunta muy típica: ¿Cuántas gasolineras debería haber en una zona determinada?
En el campo del análisis financiero, la solución estándar a este problema es calcular el número de hogares en función de la población, luego calcular el número de automóviles y finalmente calcular el número correspondiente de gasolineras.
Pero Zhang Lei está pensando:
¿Qué significa una gasolinera? ¿Tiene, además de repostar, la función de tienda de conveniencia? ¿Habrá que repostar los coches del futuro? ¿Habrá nuevos modos de transporte?
El entrevistador pareció confundido y lo rechazó como se esperaba.
Al final, Zhang Lei, que no tuvo suerte con los bancos de inversión de Wall Street, no siguió la carrera profesional típica de los estudiantes de MBA. Pensó en iniciar su propio negocio.
En 1999, la ola de Internet ya estaba en auge en Silicon Valley y China también se despidió de la "Edad de Piedra". Zhang Lei, a quien todavía faltaban tres meses para graduarse, solicitó permiso a su instructor para conservar su título durante un año y luego regresó a Beijing con dos compañeros de clase para establecer una plataforma de intercambio de capital de riesgo, China Entrepreneurship Network. En pocas palabras, es un intermediario financiero que ayuda a las empresas a encontrar dinero y ayuda a las empresas a encontrar dinero.
Comenzó sin problemas y atrajo inversiones, pero luego la burbuja de las puntocom estalló a principios de la década de 2000 y su negocio se fue apagando gradualmente. Pero esta experiencia empresarial le hizo sentir personalmente la crueldad del mundo empresarial y ver el potencial que encierra la industria de Internet.
Después de regresar a Yale, Zhang Lei, que todavía estaba preocupado por su sustento, nunca imaginó que cuando pasó por un pequeño edificio de estilo victoriano, la rueda del destino ya había comenzado a girar.
03Pasante de Svensson
Ese pequeño edificio alberga las oficinas de inversiones de Yale. Todos los fondos donados aceptados por la escuela se entregan a esta oficina para que los administre con el fin de mantener e incrementar su valor.
El responsable es David Swensen. Aunque no es muy conocido entre los chinos, en Estados Unidos su libro es considerado como la biblia de la inversión institucional. Durante sus 30 años al frente del Fondo de Yale, aportó a Yale 34.100 millones de dólares en ingresos por inversiones.
El ex presidente de Morgan Stanley, Barton Biggs, dijo una vez: "Sólo hay dos grandes inversores en el mundo: Svensson y Buffett".
La Corporación de Inversiones de China y el Fondo de Seguridad Social de China también utilizan el libro de Svensson como libro de texto designado.
Cuando Zhang Lei, de 28 años, conoció a David Svensson en la sala de entrevistas, no tenía idea de que se estaba embarcando en un comienzo de ensueño de clase mundial.
Svensson le hizo muchas preguntas a Zhang Lei sobre inversiones, y Zhang Lei respondió principalmente "No lo sé". Sin embargo, esto sorprendió a Svensson por su honestidad y finalmente le dio la oportunidad de realizar prácticas.
La Oficina de Inversiones de Yale siempre ha sido conocida por su rigor y profesionalismo. La gente aquí debe tener un suficiente sentido de responsabilidad y misión y, sobre todo, requisitos casi estrictos de carácter moral.
Zhang Lei y el profesor David Svensson en 2002
Fue aquí donde Zhang Lei dominó el riguroso sistema de análisis, los métodos de verificación en profundidad y el marco de pensamiento completo, y desde entonces ha sido inseparable de la inversión.
Después de graduarse de Yale, Zhang Lei trabajó como investigador en el Fondo Global de Inversión en Mercados Emergentes y como principal representante de China en la Bolsa de Nueva York. Estos dos trabajos le brindaron oportunidades y perspectivas únicas para observar los países de mercados emergentes.
Él siente profundamente que la industria de Internet de China ha marcado el comienzo de una era extremadamente efervescente después de pasar por el período de burbuja y el período de reflujo:
Así como Wang Shi, Zhang Ruimin, Liu Chuanzhi y Pan Ning comenzaron colectivamente sus negocios en 1984, Tencent adquirió Foxmail de Zhang Xiaolong, Liu Qiangdong dedicó todos sus esfuerzos a expandir el negocio del comercio electrónico, Wang Xing fundó Renren, Zhou Hongyi fundó Qihoo 360. , Zhuang Chenchao fundó Qunar.com, Li quería iniciar Autohome, todo lo cual sucedió en 2005.
Silenciosamente, el número de usuarios chinos de Internet ha superado los 100 millones.
Silenciosamente, China se ha convertido en el mayor país con Internet después de Estados Unidos.
Este año se presagiaron muchas historias que luego provocaron revuelo en el mundo de Internet.
Todo esto hizo que Zhang Lei sintiera que sería una blasfemia contra esta época si no participaba profundamente en tal proceso histórico.
Renunció resueltamente y regresó a China, preparándose para iniciar su propio negocio por segunda vez.
04 La segunda vez que comencé mi negocio, mi mentor vino al rescate.
El Día del Niño de 2005, Zhang Lei, de 32 años, fundó Hillhouse Capital.
Zhang Lei y varios socios no tenían experiencia en la gestión directa de fondos de inversión. En ese momento, no tenían casi nada más que ser tan valientes y felices como niños. No tenía capital inicial ni espacio de oficina decente. Simplemente deseaba practicar la inversión en valor en China y estaba lleno de sincera curiosidad y determinación sobre el futuro.
Ir a largo plazo en China es el lema de Hillhouse. Al recaudar fondos, el lema de Zhang Lei era:
"China está subiendo, el tren de alta velocidad está saliendo de la estación, ¡súbase al tren ahora!"
Lo que vende no es la historia de una industria, sino la historia de un país. Sin embargo, lo vergonzoso es que casi ningún inversor entró en escena y Hillhouse no recibió nada.
En un momento difícil, su antiguo mentor volvió al rescate.
En julio, David Swenson llevó personalmente un equipo de la Oficina de Inversiones de Yale a Hillhouse para una inspección in situ.
En la estrecha oficina de Hillhouse, Svensson hizo al joven equipo una variedad de preguntas, incluidos planes de inversión, gestión posterior a la inversión, estrategias de salida, gastos diversos, etc., y luego invirtió 20 millones de dólares en ellas.
Para Hillhouse, este codiciado capital no sólo es una afirmación de sí mismo, sino que también traerá enormes efectos publicitarios.
Desde entonces, Yale ha seguido invirtiendo más.
Zhang Lei también ha aportado enormes beneficios a Yale: en abril de 2020, el retorno total de Hillhouse a Yale alcanzó los 2.400 millones de dólares.
Además, para pagar a Yale, Zhang Lei donó 8.888.888 dólares estadounidenses a Yale en 2010. Zhang Lei también se convirtió en el único administrador chino en Yale.
¿Dónde invirtieron la "enorme suma" inicial de 20 millones de dólares?
La respuesta es: All In Tencent en el mercado secundario.
En ese momento, Tencent llevaba más de un año en la lista. En ese momento, el segundo hijo de Li Ka-shing, Li Zekai, creía que el período pico de Tencent había pasado y ya no era optimista al respecto. Pero Zhang Lei vio que todas las tarjetas de presentación de todo tipo de personas en las calles tenían números QQ impresos. Creía que mientras hubiera un tráfico tan aterrador, ganar dinero sería cuestión de minutos y sería fácil. para ampliar nuevos negocios. Con esta lógica, invirtió mucho en Tencent.
La valoración de Tencent ha aumentado de menos de 2.000 millones de dólares en 2005 a 500.000 millones de dólares en febrero de 2020, un aumento de 250 veces.
Zhang Lei ganó la "apuesta".
05 Un debut decisivo
Aunque ganó la apuesta contra Tencent, nadie en el ámbito VC/PE había oído hablar del nombre de Zhang Lei antes de 2011.
En el mercado secundario, ha conseguido una tasa de rentabilidad superior al 35% año tras año (la TIR anunciada en 2012 fue del 52%), lo que ha superado el nivel de Buffett del 21%. Pero todavía no es muy conocido en el círculo inversor.
La siguiente "batalla" comenzó a difundir su historia por todo el mundo.
En 2010, se estaba llevando a cabo una negociación de financiación en una sala de conferencias del Edificio de Finanzas Internacionales Ping An en Beijing.
De un lado de la mesa está Zhang Lei y del otro lado está Liu Qiangdong. A diferencia de otras personas, "los empresarios suben el precio y los inversores negocian", en esta negociación, Liu Qiangdong dijo que sólo 75 millones de dólares eran suficientes, pero Zhang Lei insistió en invertir 300 millones, de lo contrario no invertiría.
Zhang Lei cree que Alibaba ha terminado con el comercio electrónico con pocos activos, y que sólo el modelo con muchos activos que integra la cadena de suministro todavía tiene posibilidades.
En ese momento, muchas empresas de comercio electrónico confiaban en el modelo de activos ligeros, pero ninguna empresa de logística podía resolver el problema de la experiencia del usuario de la "última milla". Zhang Lei una vez le pidió a alguien que le preguntara a Bezos "qué es lo más lamentable". Bezos dijo que lo más lamentable es que cuando se fundó Amazon, ya existían gigantes de la logística como UPS en los Estados Unidos y perdió la oportunidad de hacerlo. integrar la cadena de suministro.
¿Y no es el modelo con muchos activos que Liu Qiangdong quiere construir una combinación de “Amazon + UPS”?
Pero si se quiere construir un modelo con muchos activos, no se obtendrán resultados sin gastar dinero, por lo que Zhang Lei insiste en invertir 300 millones de dólares o no invertir nada.
En aquel momento, tanto dentro del círculo del capital riesgo como dentro de la empresa, había muchas dudas. Un colega le escribió una gran cantidad de materiales a Zhang Lei, amonestando amablemente a JD.com por tales o cuales problemas, pero Zhang Lei persistió.
Más tarde Zhang Lei recordó:
"Estamos en este tipo de negocio de comercio electrónico. Creo que hay un millón de maneras de hacerte morir miserablemente, por lo que perdimos 300 millones de dólares y todo el fondo perdió dos o tres puntos. Para mí, es trivial, pero tenemos que apostar por lo que más creemos”.
Al final, este negocio no sólo no perdió dinero, sino que obtuvo enormes ganancias:
Hillhouse posee 309 millones de acciones de JD.com, con un precio de costo de aproximadamente 0,825 dólares por acción. Según el precio de cierre de JD.com de 33,19 dólares por acción el 17 de abril de 2015, la tasa de rendimiento de Hillhouse ha alcanzado la asombrosa cifra de 40 veces.
Después de hacerse famoso en una batalla, Zhang Lei hizo una "aparición final" en el círculo del capital riesgo.
Antiguamente, cuando iban a encontrarse con emprendedores, tenían que dedicar 15 minutos a presentarse. Pero después de 2011, todo lo que tenían que decir era: Nosotros somos los que invertimos en JD.com...
06Pérdidas estratégicas
La visión de Zhang Lei no se limita al campo emergente de Internet. También invirtió en Blue Moon, una empresa tradicional de bienes de consumo. Esta industria es un área en la que las empresas de capital riesgo rara vez se aventuran.
Lo extraño es que insistió en hacer que Blue Moon, que originalmente era rentable, sufriera pérdidas durante tres años consecutivos.
Ya cuando Zhang Lei regresó a China, descubrió que el detergente para ropa al que estaba acostumbrado en los Estados Unidos no se podía encontrar en los supermercados. En ese momento, el detergente para ropa todavía era tan común como la nieve en China.
El mercado de los detergentes para ropa está ocupado básicamente por marcas extranjeras como Procter & Gamble y Unilever, pero "no son emprendedoras" y ya no desarrollan nuevos productos, ignorando la tendencia de mejora del consumo en China.
Según la experiencia occidental, con la popularidad de las lavadoras totalmente automáticas, la gente generalmente abandona el detergente en polvo y se pasa al detergente para la ropa, porque el detergente para la ropa es más fácil de enjuagar y más adecuado para lavar a máquina.
Zhang Lei fue el primero en informar a P&G y Unilever sobre esta sentencia, pero ellos respondieron:
Sólo cuando el PIB per cápita supere los 8.000 dólares EE.UU. el comportamiento de un país en materia de lavandería cambiará de detergente para ropa a detergente para ropa. En ese momento, el PIB per cápita de China era inferior a 5.000 dólares estadounidenses, por lo que juzgaron que el mercado chino aún no estaba listo.
Pero Zhang Lei cree que China no puede ser juzgada por promedios porque los niveles de consumo en las ciudades de primer y segundo nivel y en las de cuarto y quinto nivel son demasiado diferentes; lo sintió profundamente cuando fue a recolectar minas por todo el país.
En este momento, la población nacional con un PIB per cápita de más de 8.000 dólares estadounidenses ha alcanzado los 200 millones, lo que cumple plenamente las condiciones para fabricar detergente para ropa. Entonces, Zhang Lei encontró Blue Moon.
Los fundadores de Blue Moon, Luo Qiuping y su esposa, son profesores universitarios de química. También son idealistas y siempre han querido hacer un "buen producto". Zhang Lei convenció con éxito a Luo Qiuping de que no ganara dinero a corto plazo. tener el coraje de ingresar a nuevas categorías y lograr el éxito en el detergente para ropa número uno en China.
Con el apoyo financiero de Zhang Lei, Blue Moon comenzó a transformarse, de una ganancia estable a una pérdida durante tres años consecutivos.
Pero después de esta okupación, los ingresos de Blue Moon aumentaron 10 veces en 6 años.
En 2014, las ventas de Blue Moon en la industria de los detergentes para ropa fueron mayores que las ventas combinadas de Procter & Gamble y Unilever. En 2020, la participación de mercado del detergente para ropa Blue Moon alcanzó el 24,4%, ocupando el primer lugar.
En diciembre de 2020, Blue Moon cotizó con éxito en Hong Kong. Hillhouse, que ha estado con Blue Moon durante diez años, no solo obtuvo 8 mil millones en ganancias, sino que también convirtió a Blue Moon en un caso clásico de una marca local que derrota a una empresa multinacional.
07 "Cuatro técnicas de inversión diferentes"
Desde Blue Moon, Hillhouse ha ido mucho más allá del nivel de "inversión financiera" y se ha convertido en una especie de "incubadora".
Desde entonces, Hillhouse ha gestionado sucesivamente varios pedidos importantes según este modelo:
En abril de 2017, Hillhouse adquirió Belle International, que había sufrido pérdidas durante muchos años, por 46.900 millones de yuanes;
En enero de 2018, GLP, una empresa inmobiliaria de logística, fue adquirida por 79 mil millones de yuanes, convirtiéndose en el caso de fusión y adquisición de capital privado más grande de Asia;
En febrero de 2020, se adquirió Gree Electric por 41,7 mil millones de yuanes;
En marzo de 2021, se adquirió el negocio de electrodomésticos de Philips por 3.700 millones de euros.
Por eso el modelo de Hillhouse es extraño: al observar las instituciones de inversión nacionales, es difícil encontrar algo similar en cualquier dimensión.
Por ejemplo, las igualmente famosas Sequoia China y SoftBank Vision siempre han realizado inversiones financieras y se han centrado en la eficiencia. Nunca han pensado en hundirse en la industria.
Quienes realizan fusiones y adquisiciones de empresas a gran escala lo hacen principalmente para arbitrar precios, por lo que suelen adoptar medidas como despidos masivos y cambios de gestión para mejorar rápidamente el rendimiento sin considerar el desarrollo a largo plazo de la empresa.
Los fondos que operan en el mercado secundario incluso obtienen ganancias y se escapan. A menos que estén encerrados, ¿quién se quedará en la empresa durante mucho tiempo?
En cuanto a las fusiones y adquisiciones de Hillhouse, el punto de partida no es simplemente buscar rentabilidad, sino ayudarlos a transformarse, expandir mercados y encontrar nuevos modelos de crecimiento.
Debido a esto, Hillhouse ganará la batalla por el capital de Gree. Dong Mingzhu lo dejó claro: lo que necesitamos es un capital que ayude sinceramente a Gree a desarrollarse, y nunca aceptaremos a los bárbaros.
Operaciones similares en Hillhouse incluyen:
En 2015, Hillhouse y Mayo Clinic, que ocupa el primer lugar en los Estados Unidos, establecieron conjuntamente Huimei Medical Group para introducir la tecnología médica avanzada y el sistema de capacitación de Mayo Clinic en China;
En 2017, Hillhouse introdujo Peet's Coffee, el "abuelo de Starbucks", en China, y se abrió su primera tienda insignia en Donghu Road en Shanghai;
En 2018, Hillhouse presentó Stone Brewing, una de las diez principales cervecerías artesanales de los Estados Unidos, y abrió la primera tienda insignia de Asia en Yuyuan Road, Shanghai;
En 2019, Hillhouse también adquirió Loch Lomond Group, una tradicional empresa británica de elaboración de whisky con cientos de años de historia, y decidió ayudarla a expandir el mercado asiático mediante Internet móvil, nuevas ventas minoristas y otros modelos.
Este tipo de trabajo agotador o no es muy rentable para las élites calculadoras del círculo del capital riesgo o no es su especialidad. Hillhouse ha creado un conjunto único de "cuatro estilos de juego diferentes".
¿Será que esto sólo puede ser un talento que poseen los estudiantes de artes liberales que sueñan con viajar por el mundo con una espada y no responden correctamente a las preguntas de la gasolinera?
08Practicar el largoplacismo
Zhang Lei es un fiel partidario del concepto de "inversión de valor" de Buffett. En 2014, fue a la casa de Buffett como invitado y Buffett fue personalmente a recogerlo.
Ya sabes, ¿cuántas personas gastan millones de dólares sólo para almorzar con Buffett?
Sin embargo, la palabra inversión en valor suena bonita, pero a menudo resulta "ininteligible" y ahora casi se ha convertido en objeto de burla.
Zhang Lei dio su propia interpretación:
piensa en grande, piensa en largo;
Longplacismo, sea amigo del tiempo: encuentre un practicante firme del gran patrón y sea su socio a largo plazo;
Hay un solo criterio para la inversión real: si está creando valor real y si este valor es beneficioso para la prosperidad general de la sociedad;
Hay algunas cosas que no puedes hacer, simplemente no las hagas desde el principio;
Solo hay un foso en el mundo, es decir, los emprendedores continúan innovando y creando valor a largo plazo alocadamente.
Wang Mingfu, presidente de Hejun Group, tuvo una vez una charla privada con Zhang Lei sobre cómo invertir en proyectos, Zhang Lei dijo:
Elija emprendedores que piensen en grande, piensen a largo plazo e inviertan en sus sueños.
Este tipo de expresiones idealistas sólo suelen aparecer en discursos altisonantes. Pero Zhang Lei dijo esto en una charla verbal entre los dos, lo cual es realmente sorprendente.
Mencionó en diferentes ocasiones:
Muchas personas están obsesionadas con la emoción de ganar dinero rápido, porque a partir de la tasa de rendimiento a corto plazo, ganar dinero rápido puede demostrar rápidamente su capacidad, pero esto sin duda es peligroso.
Porque puede adormecer fácilmente tus nervios. Una vez que los inversores pierden el espíritu de buscar la verdad y la capacidad de comprender las cosas, pueden perder algo de instinto para el crecimiento positivo. Aquellos que quieran ganar dinero rápido encontrarán que el camino se vuelve cada vez más estrecho. También tenemos algunas oportunidades de ganar dinero rápido, pero nos atrevemos a decir "no", no ganaremos dinero que no nos pertenece.
Para practicar el largoplacismo, Hillhouse sólo recauda fondos que son "fondos a largo plazo" -como donaciones de las mejores universidades del mundo, fondos soberanos, fondos de pensiones, fondos caritativos y fondos familiares en el extranjero- porque estos fondos tienen suficiente La paciencia y la previsión no le hacen centrarse demasiado en los rendimientos a corto plazo.
La cultura corporativa de Hillhouse también está en consonancia con su pensamiento inversor:
Dentro de Hillhouse no se permiten conversaciones sobre dinero. Zhang Lei no quiere que nadie se sienta orgulloso de cuánto dinero gana. Uno de sus mantras es: Ganar dinero es sólo un subproducto de lo que hacemos.
Los analistas no enfrentarán presión de desempeño porque no pueden encontrar buenas oportunidades de inversión en el corto plazo y las promociones y bonificaciones no están vinculadas a la tasa de rendimiento.
Zhang Lei nunca exige que "de un informe de investigación se deduzca una determinada decisión comercial". Hillhouse es lo suficientemente tolerante con algunas investigaciones aparentemente ineficaces.
Estos son inimaginables en otras instituciones de inversión.
09Detalles imperfectos
Después de leer esto, si crees que Zhang Lei es un dios, estás equivocado. En términos de juzgar las tendencias de determinadas acciones, es incluso peor que el "dios de las acciones privadas".
Hace algún tiempo, se introdujo una política de doble recorte en la educación y también se eliminaron las acciones relacionadas con la educación. Alguna vez se consideró que la autorización precisa por parte de Hillhouse de posiciones en TAL y New Oriental tenía "información privilegiada". Pero, de hecho, si bien continuó reduciendo sus posiciones en TAL y New Oriental después de 2019, gastó mil millones de dólares en inversiones en Yuanfudao a principios de 2020; no pudo escapar de los riesgos políticos imprevistos.
Además, cometió una serie de errores:
En el segundo trimestre de 2018, Hillhouse gastó 1.200 millones de dólares para comprar Alibaba, pero la vendió en el tercer trimestre. Fue un pequeño punto alto en la compra y un punto bajo en la reducción de la posición. Posteriormente, el precio de las acciones alcanzó nuevos máximos repetidamente.
En la primera mitad de 2018, el rendimiento de JD.com cayó drásticamente y Hillhouse también redujo significativamente su posición. Posteriormente, el precio de las acciones de JD.com casi se triplicó.
En febrero de 2020, Hillhouse optó por liquidar sus posiciones cuando Weilai estaba en su punto más bajo (fue entonces cuando Hefei se hizo con el mercado), y luego se demostró que se había vendido por los suelos.
Sin embargo, si crees que es mediocre debido a estos errores, estás nuevamente equivocado.
En el mercado de capitales no siempre se puede operar perfectamente.
La búsqueda de la perfección en todo es precisamente la razón por la que muchas personas no hacen nada. Porque esto significa que no se pueden captar los puntos clave y es fácil sentirse frustrado.
El éxito o el fracaso a menudo sólo dependen de unos pocos pasos clave. Ya has obtenido 40 veces tus ganancias en JD.com, ¿te importarán las dos últimas veces?
Piensa en grande, piensa durante mucho tiempo, simplemente deja de lado estos "detalles perfectos".
No hay mucha gente que realmente pueda entender esto, y aún menos que lo entiendan y puedan practicarlo, por lo que China tiene sólo una cima.
Hoy en día, Hillhouse se ha convertido en una cadena industrial completa y una institución de inversión de ciclo de vida completo, que gestiona más de 500 mil millones de yuanes en fondos y ocupa firmemente el primer lugar en el país. El rendimiento medio anualizado también ha alcanzado un sorprendente 40%. Si analizamos la historia empresarial de China durante los últimos quince años, casi todas las empresas unicornio no pueden evitar la presencia de Hillhouse.
No sabemos si muchos años después, Zhang Lei todavía recordará su experiencia de ir a la montaña Songshan para aprender increíbles habilidades mágicas cuando era niño, y si todavía recordará todas las empresas en las que ha invertido, pero definitivamente no. Olvidemos el día en que pasó por la Oficina de Inversiones de Yale.