El Banco de Pagos Internacionales (BPI) descubrió que, a pesar de su promesa, el uso de monedas estables se ve obstaculizado por la fragmentación regulatoria internacional, en una encuesta realizada en 11 jurisdicciones. La publicación dijo que la necesidad de una regulación de las monedas estables es "urgente", pero la diversidad en la regulación plantea riesgos para su integración en el sistema financiero internacional.

La mayoría de los enfoques regulatorios son similares en su autorización de emisores, requisitos de reservas, gestión de riesgos y medidas contra el lavado de dinero (AML), señala el informe. Sin embargo, las diferencias en la estructuración de las emisiones de monedas estables pueden hacer que estén reguladas por marcos bancarios, de valores, de materias primas o de sistemas de pago.

Regímenes de licencias en todas las jurisdicciones. Fuente: Banco de Pagos Internacionales

También existen diferencias en los detalles de las regulaciones, las políticas de canje y la definición de moneda estable. Por ejemplo, algunas jurisdicciones regulan las monedas estables algorítmicas, que no están vinculadas a activos externos, de manera idéntica a las monedas estables vinculadas a fiat, pero el Reino Unido, Japón y Singapur las regulan por separado, y las jurisdicciones de los Emiratos Árabes Unidos las prohíben por completo. El informe decía:

“Las diferencias parecen deberse en gran medida a la variedad de características de diseño de las monedas estables, los riesgos percibidos asociados con su emisión y la naturaleza de la entidad emisora. […] La fragmentación resultante puede plantear desafíos importantes para un sistema financiero integrado”.

Es posible que las reservas deban segregarse de diferentes maneras, colocarse en manos de custodios sujetos a diferentes requisitos o, en el caso del Reino Unido, colocarse en un fideicomiso estatutario. Los requisitos de auditoría y liquidez también varían mucho.

Los requisitos tecnológicos y de ciberseguridad tienden a ser más uniformes. Es necesario explorar más a fondo la interacción de las monedas estables con la moneda digital del banco central, los depósitos tokenizados y otros activos digitales.

Fuente: Banco de Pagos Internacionales

El informe sigue las recomendaciones del BIS sobre la regulación de las monedas estables publicadas en febrero. El BIS instó a los gobiernos a cooperar y abordar la divulgación, la gestión de riesgos, el reembolso y otras cuestiones.

Numerosos organismos internacionales, como el Fondo Monetario Internacional, la Junta de Estabilidad Financiera, el Grupo de Acción Financiera, el Comité de Supervisión Bancaria de Basilea y la Organización Internacional de Comisiones de Valores, también tienen políticas sobre monedas estables que esperan promover.

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