La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. ha revelado un aumento significativo de personal en su división criptolegal. La aplicación de la ley de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. se ha utilizado contra numerosos emisores de criptomonedas, el presidente de la SEC, Gary...
Conclusiones clave
La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. revela un importante aumento de personal en su división criptolegal
La aplicación de la SEC se ha utilizado contra numerosos emisores de criptomonedas.
El presidente de la SEC, Gary Gensler, insta a los intercambios de criptomonedas a registrarse como plataformas de negociación de valores
Bitcoin no se encuentra entre los tokens de criptomonedas sujetos a un mayor escrutinio regulatorio
Tras la reciente acción legal de la SEC contra Binance y Coinbase, la industria de la criptografía ha emprendido acciones legales contra los llamados valores no registrados y monedas como Bitcoin y Ethereum que no se consideran valores.
La semana pasada, Robinhood reveló que eliminaría Cardano, Polygon y Solana de su plataforma. Estas son las últimas consecuencias de las operaciones de la SEC, que incluyen acusaciones de que los destacados intercambios de criptomonedas Binance y Coinbase vendieron valores no registrados.
Pero ¿qué son los valores registrados y qué son los valores no registrados? ¿Cuál es la diferencia entre valores y materias primas? ¿Y por qué el presidente de la SEC, Gary Gensler, dice que Bitcoin no es un valor?
Valores registrados frente a valores no registrados
La SEC utilizó un fallo de la Corte Suprema de Estados Unidos de 1946 para respaldar su afirmación de que los criptoactivos son valores. El caso trataba sobre un invernadero de naranjas del que era copropietario W.J. Howey, en el que los inversores habían invertido dinero.
Según el tribunal en ese momento, un contrato de inversión era un valor definido como "la inversión de fondos en una empresa ordinaria con ganancias derivadas únicamente del esfuerzo de otros".
El caso legal de SEC contra W.J. Howey Company se conoce como la "Prueba de Howey". Hay tres preguntas en él:
¿Invierte con la esperanza de ganar dinero en el futuro?
¿Es la empresa de inversión una empresa compartida?
¿Los esfuerzos del patrocinador o de terceros generaron algún ingreso?
El tribunal dictaminó que la SEC tenía la autoridad para intentar impedir que Howey vendiera algunos intereses territoriales a inversores de otros estados con la promesa de una parte de las ganancias.
La ley federal exige que los valores vendidos estén registrados públicamente en la SEC y cumplan con ciertos estándares de divulgación, a menos que se obtenga una excepción. Según los expertos jurídicos, el proyecto de ley pretende principalmente proteger a los inversores para que puedan comprender mejor los productos que compran. El registro también tiene como objetivo disuadir comportamientos fraudulentos como mentiras y tergiversaciones, que son ilegales.
Si los valores no están registrados, los inversores pueden perder niveles de protección, incluida la capacidad de detectar un rastro claro de los fondos y determinar si una inversión fracasó.
La Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos advirtió a los inversores en marzo que ninguna organización relacionada con Bitcoin, Ethereum y otros criptoactivos se había registrado ante el regulador como bolsa de valores nacional. Además, debido a que las criptomonedas no se negocian en ninguna de las principales bolsas de valores nacionales, como la Bolsa de Nueva York o el Nasdaq, los inversores corren el riesgo de sufrir fraudes, manipulación y otros tipos de deshonestidad.
Esto no significa que las empresas de criptomonedas no muestren interés en el proceso de registro. Según Coinbase, el problema es que la SEC no le permitirá registrarse, alegando falta de dirección regulatoria.
De todos modos, lo cierto es que todavía no hay instrucciones específicas sobre cómo registrarse en estos intercambios o criptomonedas, y mucho menos cómo deben cumplir.
Valores y materias primas
En Estados Unidos, las materias primas y los valores son dos instrumentos financieros completamente diferentes y están regulados por dos agencias gubernamentales diferentes. La clasificación legal de una criptomoneda como uno de estos instrumentos financieros tiene implicaciones importantes sobre cómo se comercializa, dónde se cotiza y quién puede demandar si un emisor cruza la línea.
Dado el tamaño del mercado de las criptomonedas, es posible que no haya un veredicto que se aplique a todas las monedas; en cambio, la respuesta variará de un token a otro;
Los valores son instrumentos financieros como acciones, bonos y derivados que reflejan reclamaciones contra el emisor y están regidos por la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC).
Por el contrario, las materias primas son artículos tangibles que se comercializan en grandes cantidades en las bolsas. Estos pueden incluir metales preciosos como el oro y la plata y productos agrícolas como el maíz y el trigo. Normalmente, las materias primas se comercializan en función de su valor de mercado actual. La Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC), que supervisa ciertas violaciones del comercio de productos básicos en los Estados Unidos, aún no tiene una autoridad regulatoria integral sobre el comercio al contado, similar a la autoridad de la SEC sobre los valores.
¿Por qué Bitcoin y Ethereum no son valores según la SEC?
Desde su creación, la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC) ha afirmado que las criptomonedas como Bitcoin y Ethereum pueden regularse como productos básicos en el marco de la CEA.
La afirmación principal del CTFC es que debido a que una criptomoneda como Bitcoin puede intercambiarse por otra criptomoneda en un intercambio, es una mercancía porque cada Bitcoin tiene el mismo valor que otro Bitcoin del mismo grado. Las acciones de la CFTC contra el emisor de monedas estables Tether y el intercambio de criptomonedas Bitfinex confirman esta conclusión. El grupo afirmó en una presentación de marzo de 2021 que "los activos digitales como Bitcoin, Ethereum, Litecoin y Tether" son productos básicos.
El representante Patrick McHenry predijo en enero de 2023 que Estados Unidos promulgaría un proyecto de ley sobre criptomonedas (que incluiría Bitcoin y Ethereum) dentro de dos meses y que abordaría los valores y las materias primas. Recientemente presentó un proyecto de ley que requeriría una división más clara de responsabilidades entre la SEC y la CFTC en cuestiones de criptomonedas.
Abrirá el proceso de registro y permitirá específicamente la negociación de valores de criptomonedas en plataformas comerciales alternativas, las cuales están bajo la jurisdicción de la SEC.
El presidente de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU., Gary Gensler, dijo que cree en la capacidad de su organización para regular las criptomonedas y que "la mayoría de los tokens criptográficos son valores", pero dijo en un comunicado de marzo de 2023 que la audiencia sobre la disputa se negó a decir si el ether es un valor. .
Sin embargo, en 2018 dijo: “Bitcoin. Litecoin. ¿Por qué nombro a estos cuatro?
La SEC retiró la definición de “activo digital” del borrador final de las reglas de sus fondos de cobertura en enero de 2023, diciendo que actualmente “continúan considerando el término”.