Algunas personas están muy preocupadas sobre si ENA llegará a 10u o 100u. Pero predecir el mercado en realidad no tiene sentido, pero en cuanto a cómo valorar ENA, creo que no debería valorarse y predecirse simplemente como un proyecto ordinario, sino que debería evaluarse entre el 99% de los proyectos aéreos en el círculo monetario. algún lugar que sea más especial.
1. El circuito cerrado de dominio de Binance
¿Es rentable el negocio de las monedas estables?
TEDA, que emite USDT, no utiliza publicidad, no participa en círculos de influencers y no se preocupa por la comunidad, parece que "no hace nada" y tiene unos ingresos anuales de 6.200 millones de dólares ...
A largo plazo, en el círculo monetario, el primer negocio más rentable son los intercambios, y el segundo negocio más rentable pueden ser las monedas estables en lugar de las cadenas públicas.
El jugador más fuerte en el negocio de las bolsas es Binance, y se está formando un efecto de red cada vez mayor: las monedas se enumeran una tras otra, lo que ejerce una gran presión sobre otras bolsas. Si yo fuera de una bolsa, definitivamente estaría bajo esta presión. tan enojado que me duele la espalda y el estómago — su espiral positiva en el mercado alcista es realmente aterradora: lidera la inversión en proyectos excelentes, formula reglas de emisión y brinda beneficios a los usuarios. Después de estar en línea, el proyecto despega, los usuarios se benefician , y Binance sigue creciendo.
Este efecto de red positivo es bastante aterrador, al menos en el mercado alcista y, en el corto plazo, no tiene comparación con otros.
Tan fuerte como Binance, carece de un eslabón importante en su ambición de dominar: el negocio de las monedas estables.
En el pasado, el busd de Binance alguna vez fue muy grande, pero luego se vio obligado a cesar sus operaciones debido a la presión de los Estados Unidos.
Pero Binance siempre ha prestado mucha atención a este negocio, porque es el mismo negocio de comisiones que el intercambio, con enormes ganancias y estabilidad, y el efecto de escala es invencible, es decir, cuanto mayor es la escala, mayores son los beneficios y el más difícil es derrotar.
Por lo tanto, después de que busd fue eliminado de la lista, un pequeño microproyecto llamado lqty apareció repentinamente en Binance. Me impresionó mucho, porque de hecho ese proyecto era relativamente promedio. Si no fuera por la obsesión de Binance con las monedas estables, sería muy difícil lista en Binance. .
Ahora, se admite FDUSD y la tasa de tarifa es 0, pero para que una moneda estable forme un efecto de red, no funcionará sin una adopción amplia e integral.
¿qué hacer?
Lógicamente hablando, es mejor que el negocio de las monedas estables atraiga fuerzas estadounidenses y más personas para que se unan, a fin de evitar soportar silenciosamente la presión de cumplimiento después de FTX; es mejor ser diferente de todos los USDT y USDC estables y centralizados actuales, porque Los existentes son demasiado estables para sobrevivir, e innumerables ideas han fracasado. Sin cosas nuevas, es simplemente imposible — y entre todas las innovaciones, sólo los altos rendimientos son los más irresistibles. Detrás de la jugabilidad pad/pool de Binance, lo saben bien.
En cuanto a los servicios centralizados como usdt y usdc, no importa cuán fuerte sea Binance, ya no pueden hacerlo.
Hace unos meses, @CryptoHayes escribió un artículo sobre el surgimiento de moneda estable en el contexto de contratos perpetuos. Esto puede ser lo mismo que los contratos perpetuos únicos en el círculo monetario. El surgimiento de esta moneda estable de alto rendimiento tiene algunos misterios. significado Es inevitable que el inventor del contrato perpetuo, después de miles de experiencias, haya continuado la tasa de financiación en el alma innovadora del contrato perpetuo hasta la segunda mitad de la historia.
No importa cuán fuertes sean el USDT y el USDC, son solo herramientas y Binance no se beneficiará mucho de ellas, pero a medida que el estatus de la industria de Binance mejore, ¿quién dependerá de quién al final? Un modelo de negocio tan bueno, simplemente me convierto en su plataforma, es realmente poco científico.
ENA y USDE en el proyecto ENA son diferentes. Es natural que Binance como inversor se beneficie de ello. En el futuro, a medida que USDE crezca, es razonable que Binance se convierta en el mayor beneficiario como principal escenario de uso.
Por lo tanto, los altos rendimientos del USDE impulsan una rápida expansión; la descentralización gana una adopción más amplia; los altos rendimientos y tasas de financiación se convierten en infraestructura DeFi.
2. Lógica de inversión: primero la liquidez
Para un mismo proyecto, independientemente de que haya recibido inversión de Binance o no, el tráfico variará 10 veces y la valoración también puede diferir 10 veces. Estas 10 veces a veces pueden incluso ser la diferencia entre la vida y la muerte del proyecto.
Porque Binance puede brindar la mayor liquidez y atención que cualquier proyecto necesita.
Desde la perspectiva de la investigación de proyectos de inversión, recientemente dije que después de la evolución, mi sistema de inversión ahora se ha simplificado a una frase: "la liquidez primero". La liquidez a la que me refiero no es el tamaño del pool o la profundidad de la transacción como se entiende en un sentido general, sino un indicador integral: la superposición de todos los factores como la narrativa, la atención, los airdrops, etc.
Entonces, por ejemplo, si me preguntas, ¿qué proyecto es mejor, Pendle o ENA? Mi respuesta es simple: este no es un proyecto jerárquico en absoluto. La magnitud es enormemente diferente.
Esto no quiere decir que Pendle no sea bueno. Al contrario, Pendle es uno de los protagonistas en el escenario de este mercado alcista. Es un producto excelente, de innovación e iteración extremadamente rápidas. No es exagerado llamarlo el proyecto superior en el círculo monetario. Comparémoslo aquí. Solo porque usamos proyectos de alto nivel para comparar con ENA, es más fácil entender por qué dije al principio: "No lo trate simplemente como un proyecto ordinario para valorar y predecir."
Comparemos esto brevemente desde la perspectiva de "liquidez" de la que estoy hablando:
ENA VS Pendle
Narrativa: moneda estable descentralizada versus infraestructura líder en la guerra de puntos
Mecanismo: juego Ultimate Ponzi VS con altas y ricas ganancias
Usuarios: jugadores de alto nivel, instituciones de arbitraje, múltiples partes contractuales, inversores minoristas que obtienen altas tasas de interés frente a jugadores profesionales de DeFi
Antecedentes: oriental y occidental, dentro y fuera del círculo, el financiador combinado Dad VS Binance también invirtió
"Es mejor un acierto difuso que un error preciso." Este marco es sólo una lista simple, principalmente para ayudarle a comprender que desde la perspectiva de la "liquidez integral", ENA puede considerarse el más fuerte; esta también puede ser la razón por la que entre los pares comerciales USDT En Binance, ENA siempre ha mantenido una relación entre los 3 primeros y los 5 primeros por volumen de operaciones.
Nota: Estoy discutiendo el tamaño de la narrativa, no cuál ha aumentado más. Ese no es el alcance de mi investigación. ¿Cuál te gusta y compras? No dejes que mi contenido afecte tu toma de decisiones; después de todo, Hay demasiados factores a considerar cuando los precios suben o bajan.
A continuación, desde la perspectiva de este marco, se llevarán a cabo algunas discusiones detalladas.
3. La narrativa es un comportamiento económico
"Economía narrativa" del premio Nobel Robert Shiller es mi libro favorito. Hace hincapié en un punto: ¡la narrativa es un comportamiento económico!
Todas las partes pueden utilizar buenas narrativas comerciales para, en última instancia, cambiar las percepciones y los comportamientos de las personas, promover la popularidad de los modelos comerciales e incluso influir en las políticas de muchos países.
En el libro, citó el ejemplo de Bitcoin y creía que se trataba de un caso exitoso impulsado por la narrativa: no a mucha gente le importan las tecnologías detrás de Bitcoin, como el algoritmo de cifrado de curva elíptica y el árbol de Merkel. Espera, no a mucha gente le importará eso en el futuro.
Pero a la gente le importarán muchas narrativas: descentralización, lucha contra la inflación, lucha contra la moneda fiduciaria, reserva de valor, etc.
Las viejas narrativas mueren y surgen nuevas narrativas, pero siempre es la narrativa la que marca el camino a seguir.
La narrativa es poderosa.
La mayor fortaleza del círculo monetario es la descentralización.
El primer santo grial de la descentralización es Bitcoin.
El segundo santo grial de la descentralización son las monedas estables.
El núcleo de todas las narrativas de Bitcoin es la descentralización. Este se ha convertido en el consenso más fuerte, hasta el punto de que después de que ETH se convirtió a POS, algunas personas todavía piden un regreso al mecanismo POW porque está más descentralizado, etc.
La descentralización es el consenso de todos en el círculo monetario: la descentralización es buena y correcta, y la no descentralización no es tan buena ni mala.
La descentralización es el consenso número uno en el círculo monetario: dio origen a Bitcoin.
Las monedas estables descentralizadas son el segundo consenso más grande en el círculo monetario: un círculo monetario descentralizado naturalmente anhela una moneda estable descentralizada: usar monedas estables centralizadas en el círculo monetario es malo e incorrecto.; ¡La moneda estable descentralizada es buena y correcta!
Este segundo consenso es la fuente del valor de mercado de Luna de cientos de miles de millones en la última ronda, razón por la cual sus ingresos no son transparentes ni públicos, y su mecanismo tiene enormes riesgos independientemente de los cálculos, pero aún así está fomentado.
¿La ENA no está tan descentralizada? ¿Existe alguna conexión entre los centralizados? Afortunadamente, el mecanismo es bastante bueno: este pequeño defecto ya no es un problema frente al alto rendimiento del 35%. ¿A quién no le gustaría Jennifer Lawrence sólo porque tiene algunas pecas?
Si comprende el poder de la narrativa y la narrativa descentralizada, encontrará que las cadenas públicas, las cadenas cruzadas, dex, los préstamos y los NFT son mucho menos atractivos que esto. Esto en realidad explica por qué, entre todos los proyectos enumerados en Binance, ENA tiene Siempre ha estado a la vanguardia en volumen de transacciones, y la financiación de proyectos como W también es alta, pero la atención es mucho menor de lo que es, simplemente porque la narrativa subyacente es diferente.
Pero puede que la popularización de la ENA apenas haya comenzado, no lo olvides, este proyecto acaba de nacer.
4. Mecanismo y usuario FOMO
La gente viene por dinero, pero por ideales: Buterin habla del círculo monetario.
Una buena narrativa suele ser idealista, pero el atractivo monetario es pragmático. Hace más de 10 años, si alguien me hubiera hablado de descentralización, de la lucha contra las monedas fiduciarias, de la lucha contra la inflación y de los árboles de Merkel, no creo que quisiera escuchar ni un segundo más. Pero si me dijera que podría hacer una fortuna comprando esto, definitivamente dejaría mi copia de "Cómo convertirse en millonario" y lo escucharía con atención.
En el mecanismo de diseño de ENA, Ponzi se ha utilizado al extremo, casi en un modelo en espiral ascendente.
Los altos beneficios atraen a los usuarios. Los usuarios depositan USDT en la plataforma, y la plataforma usa el dinero para ayudar a los usuarios a realizar un arbitraje de tarifas de capital sin riesgo; esto lo hicieron los grandes jugadores de DeFi y las empresas cuantitativas en el pasado, y fue muy rentable comerse las tarifas de capital de el contrato perpetuo. Ahora que una empresa lo hace por usted, los usuarios comunes también pueden obtener altos rendimientos. Por ejemplo, la tasa anualizada de las monedas estables comienza en el 35%.
Si no sabe cómo operar, puede intentar conectar la billetera y sentirla. Algunas personas pueden sorprenderse porque es muy simple: solo necesita hacer clic en comprar, cambiar usdt a usde y luego apostar.
https://app.ethena.fi/join/s1u7g
Durante el mismo período, las tasas de interés de los depósitos bancarios variaron de un lugar a otro, quizás entre el 1% y el 5%, pero aquí comenzaron en el 35% (también hay algunas operaciones un poco más complicadas que pueden llegar al 70%).
¿Existen riesgos con este mecanismo? Hay algunos, pero definitivamente no tienen tantos defectos mecánicos como el Luna original. Se han realizado muchas investigaciones en el proyecto ENA y básicamente coinciden en que no hay defectos. Si quieres saber más al respecto, puedes consulte mi artículo anterior:
"ENA 10U todavía vuelve a cero, interpretación desde la perspectiva MEME" https://x.com/BTCdayu/status/1776518957975122309
Heavy Ponzi se expandió rápidamente. La clave del éxito de las monedas estables es la escala. Por ejemplo, no vale la pena mencionar una moneda estable con una escala de mil millones, una moneda estable con una escala de 10 mil millones es digna de atención y una moneda estable con una escala de 50 mil millones puede desafiar USDC.
Por lo tanto, la lógica subyacente no es complicada. Lo complicado es cómo promover la rápida expansión de la escala de las monedas estables en el punto en que los intereses de múltiples partes estén equilibrados. Después de todo, si hablamos del mecanismo subyacente, cualquier equipo cuantitativo o incluso un experto en DeFi puede realizar un arbitraje de comisiones de capital.
En el mecanismo ENA, existen múltiples niveles de volantes delanteros:
Volante 1: Se ingresa más USDT por un alto interés > Se acuña más USDE > Tamaño de moneda estable más grande > Mayor valoración del proyecto > El precio de la moneda aumenta debido a una mayor valoración.
Volante 2: Debido a la existencia de los tokens ENA, el aumento en los precios de las divisas ha llevado a más personas a comprometer USDT con la esperanza de obtener altos ingresos por intereses y al mismo tiempo recibir lanzamientos aéreos de tokens ENA. Esto ampliará aún más la escala de la moneda estable USDE y volverá a la espiral 1.
Volante 3: El crecimiento de la escala de la moneda estable, el precio de la moneda y los escenarios de uso del USDE aumenta aún más el precio de la moneda e incluso aleja el precio de la moneda del "rango razonable" en el mercado alcista.
Actualmente, el tamaño del USDE es de 2.200 millones, como se muestra en la siguiente figura:
Por un lado, el crecimiento es rápido: los tres volantes funcionan bien. Y un factor a considerar es que los chips institucionales se desbloquean al cabo de un año.
Por otro lado, tiene un gran potencial.
La siguiente imagen muestra que los contratos de toda la red son 80 mil millones. Según la situación actual, la expansión de la escala del USDE a 10 mil millones es muy razonable y será muy rápida.
Por lo tanto, aquí se pueden prever dos cosas:
Primero, la valoración de ENA aumentará a medida que aumente la escala de USDE.
En segundo lugar, tanto ETH como BTC pueden entrar en una espiral positiva más rápida debido a la existencia de ENA, especialmente ETH, que actualmente cuenta con soporte. Por supuesto, también significa que cuando se produzcan fluctuaciones, la caída será más grave.
Desde el punto de vista del usuario, esto también es muy Ponzi: por un lado, los altos rendimientos permitirán que más personas ahorren dinero. Por otro lado, los proyectos en ascenso y las buenas narrativas hacen que más personas opten por unirse a la comunidad y convertirse en miembros de la familia.
Alto rendimiento, este es un mecanismo simple pero poderoso. Debes creer que el poder de este mecanismo está más allá de la imaginación: piensa en el Plus Token que se llevó 320,000 BTC, aunque este ejemplo es completamente diferente de ENA.
5. Diseño de la organización a largo plazo
Siempre hay muchos factores inevitables y accidentales para el éxito de una narrativa, y uno de los factores indispensables en la narrativa de la moneda estable descentralizada es qué institución lo hace.
La cosa en sí no es difícil, pero si se quiere construir escala y finalmente hacer realidad la visión, se deben contar con las mejores instituciones, porque el asunto del arbitraje de tarifas de capital requiere una estrecha cooperación desde múltiples aspectos para proceder de una manera relativamente segura y estable. Por ejemplo, si desea acudir a Binance para realizar arbitraje, es mejor que Binance tenga su propia gente, de modo que pueda reducir o evitar varios riesgos centralizados extraños hasta cierto punto.
Después de que aumente la escala de las monedas estables, se necesita la cooperación de muchas partes para ampliar los escenarios de uso. Al final, las monedas estables seguirán generando ingresos por intereses por un lado y, por otro lado, deben tener más escenarios de uso y generar más fuentes. de ingresos - como TEDA. Sólo así los ingresos del proyecto podrán convertirse en un gigante en el futuro, superando incluso los ingresos de ETH, y siguiendo el seguimiento de la moneda Ponzi. Cabe señalar aquí que los ingresos del protocolo se encuentran actualmente en la primera fila del círculo monetario.
Entre las instituciones de inversión en este proyecto no sólo se encuentran bolsas como Binance y OK, sino también los principales creadores de mercado de la industria como GSR y WM, así como varios capitalistas de riesgo importantes como dragonfly. desempeñan sus respectivos roles en el proyecto.Diferentes funciones. Además, existen algunas instituciones especiales:
Una familia llamada Franklin Templeton. Junto con BlackRock, Brand Finance la incluyó en el ranking global de gestión de activos de 2023. BlackRock, ETF y BTC se han disparado, permitiéndonos ver el poder del dinero antiguo. Este fondo no invierte en muchos proyectos web3, principalmente proyectos de infraestructura, como sui, apt y Layerzero.
La otra empresa es Paypal Finance, que puede entenderse como Alipay. Además de ena, los proyectos web3 en los que invierte están relacionados con billeteras y pagos. Paypal también tiene un proyecto de moneda estable. Desde mi punto de vista, si el proyecto ENA tiene éxito, Paypal también puede beneficiarse mucho como inversor. Por ejemplo, Yu'e Bao en los ingresos actuales de Alipay de 10.000 acciones en el último año es 0,7541% Si este interés es ¿Qué pasa con el 35%? ¿O descontar el 20% como ganancia y el interés es el 10%?
Muy interesante.
6. Conclusión
ENA es el proyecto estrella de este mercado alcista, con el halo de protagonista, pero este artículo espera principalmente utilizar algunas perspectivas únicas para ayudar a las personas a comprender este proyecto inusual basado en la lógica ordinaria, en lugar de en consejos de inversión, porque si el precio de la moneda cambiará Si aumenta o no, aumentará. Hasta qué punto, debemos considerar algo más que un buen proyecto. Debemos considerar no solo la circulación y el lanzamiento de varios chips, sino también varios aspectos como los ingresos del proyecto, el reconocimiento del mercado y los riesgos potenciales. , etc. Cuanto más estudiemos estos temas, más nos puede ayudar a tomar decisiones científicas.
Por lo tanto, no interprete que alguien le diga "Bitcoin es un buen proyecto" como "Compre Bitcoin inmediatamente, puede subir a 1,5 millones de dólares por moneda y nunca caerá"; esto es incluso dos cosas completamente diferentes.
Sólo espero poder hacerles entender que "ENA es un buen proyecto". En cuanto a qué precio comprar y qué precio vender, busque orientación más profesional que yo.
Este artículo fue creado originalmente por Daewoo.
