Escrito por: 0xLoki
Space ha hablado de un tema antes: ¿Será la SFC de Hong Kong como la SEC de EE. UU., loca al definir valores y luego supervisar, investigar e imponer multas? La clave de esta pregunta es que no podemos simplemente observar lo que dicen (objetivos organizacionales), sino también lo que hacen (comportamiento real). Hay una manera sencilla de responder a esta pregunta: comprender la composición comercial y de personal de la SEC y la SFC.
SEGUNDO
Primero, echemos un vistazo a la estructura de la SEC. En la parte superior hay un comité compuesto por el presidente + 4 miembros, con 6 departamentos + 1 Oficina del Inspector General + 11 oficinas. Además de esto, hay 11 oficinas subregionales. Cabe señalar que estas 11 oficinas regionales deben rendir cuentas tanto a la División de Ejecución (Cumplimiento) como a la División de Exámenes (Exámenes).
De la estructura organizativa, podemos encontrar que los departamentos de Aplicación y Exámenes parecen ser los más importantes entre todos los departamentos. En las descripciones posteriores de cada departamento, también podemos ver que el Departamento de Aplicación de la Ley y el Departamento de Inspección también se enumeran por separado.
Además, hay un dato más convincente: la situación financiera. Las fuentes de financiación de la SEC se componen aproximadamente de tres partes:
1) Presupuesto financiero;
2) Tarifas de transacción de valores y tarifas de solicitud;
3) Pena y confiscación de ingresos.
Los ingresos confiscados se dividen en dos partes:
R. Si las víctimas necesitan ser compensadas, los ingresos por decomiso compensarán a las víctimas y se inyectarán en el Fondo General del Departamento del Tesoro de los EE. UU.
B. Si no hay necesidad de compensar a las víctimas, las ganancias del decomiso se distribuirán al Fondo de Protección al Inversionista, a los denunciantes (proveedores de pistas de investigación) y a la financiación de las investigaciones por parte de la Oficina del Inspector General.
A continuación, eche un vistazo al balance de la SEC. Según el informe anual del año fiscal 2022, los activos totales de la SEC aumentaron de 12.200 millones de dólares a 14.100 millones de dólares, un aumento de 1.900 millones de dólares. Entre ellas, las cuentas de inversión aumentaron en 400 millones de dólares; las cuentas por cobrar aumentaron en 1.500 millones de dólares. La mayoría de estas dos partidas estaban compuestas por ingresos por decomiso, y las cuentas de inversión también han deducido gastos en el proceso regulatorio.
Además de los ingresos por confiscación, la OMB ha asignado un presupuesto de reserva de 50 millones de dólares a la SEC en 2022 y un presupuesto de fondo de protección de inversores de 390 millones de dólares; las tarifas de transacción de la SEC son de aproximadamente 1.800 millones de dólares y las tarifas de solicitud son de 640 millones de dólares; Se puede ver que los ingresos provenientes de sanciones y confiscaciones se han convertido en una especie de [ingresos de apoyo].
Después de observar los ingresos y luego los gastos, podemos ver que la División de Cumplimiento y la División de Inspección tienen los gastos netos más altos, por un total de $1,750 millones, lo que representa el 65% de los gastos totales. Esos gastos finalmente se tradujeron en acciones de cumplimiento: la SEC presentó un total de 760 acciones de cumplimiento en el año fiscal 2022, un aumento del 9% con respecto al año anterior, según otro artículo público de la SEC. Estas incluyen 462 acciones de aplicación de la ley nuevas o "independientes".
Estas acciones de aplicación de la ley han generado importantes ingresos: 6.439 millones de dólares en pagos ordenados, incluidas sanciones civiles, restitución e intereses previos al fallo, es la cifra más alta en la historia de la SEC, frente a 3.852 millones de dólares en el año fiscal 2021. Del monto total ordenado, las sanciones civiles ascendieron a 419.400 millones de dólares, también una cifra récord.
Bajo este sistema, la SEC otorgó generosas recompensas a los denunciantes. En el año fiscal 2022, la SEC otorgó aproximadamente 229 millones de dólares en 103 premios, ocupando el segundo lugar en la historia en términos de cantidad y número de premios. En el año fiscal 2022, también ocupando el primer lugar en la historia, la SEC recibió un total de 12.300 informes. La solicitud de Gensler en la audiencia de que la SEC recibiera recursos para aumentar su plantilla de 4.685 a 5.139 empleados también se volvió legítima.
En resumen, no es difícil entender el comportamiento de la SEC, que es una especie de aplicación de la ley ex post facto. Primero dejar entrar a tanta gente como sea posible y cometer sus propios actos, luego investigar tanto como sea posible, reunir pruebas, procesar y luego castigar. Por lo tanto, no es difícil entender el argumento de la SEC de que todos los valores [excepto BTC] son valores. Ampliar los objetivos de aplicación es, por supuesto, el primer paso, si finalmente se elige la aplicación de la ley y si se establece el procesamiento depende de muchos factores.
Comisión de Valores y Futuros de Hong Kong SFC
Después de hablar de SEC, veamos SFC. La estructura de la SFC es significativamente diferente de la de la SEC. Los únicos que pueden participar en la supervisión son la Sección de Inspección del Mercado y la Sección de Supervisión de Intermediarios bajo el Departamento de Intermediarios. Además, el organismo intermediario también ha creado un [Departamento de Licencias], que es inseparable del conocido sistema de licencias.
Según el resumen de trabajo anual de 2021-2022 de la SFC, la SFC inició un total de 220 investigaciones de casos a lo largo del año, inició 168 demandas civiles e impuso una multa total de 410,1 millones de dólares de Hong Kong a instituciones e individuos autorizados. Además de la aplicación de la ley, otro dato importante es que la SFC recibió 7,163 solicitudes de licencia durante el año; más de 38,000 revisiones de información de licencias fueron procesadas a través de WING;
En la categoría específica de aplicación de la ley, aunque la SFC mencionó que [cuando corresponda, tomaremos medidas decididas para hacer cumplir la ley contra los operadores de plataformas sin licencia. ], pero desde la perspectiva de los casos de aplicación de la ley, las actividades ilegales en el campo financiero tradicional todavía están dominadas por el uso de información privilegiada y la manipulación del mercado, el fraude y la mala conducta corporativa, la negligencia de los intermediarios, el control interno inadecuado y otras actividades ilegales.
En términos de ingresos y gastos, la composición de la SFC es muy simple. Los ingresos totales de la SFC en 2021-2022 ascienden a 2.247 millones de dólares de Hong Kong, de los cuales [impuestos sobre transacciones] representan el 95,3% y otros ingresos representan el 6,7% (principalmente recaudados del mercado). participantes), e ingresos por multas. No aparece en la participación de la SFC. Del gasto, el 75,7% fueron gastos de personal. Según los datos del informe anual, SFC tiene un total de 913 empleados a 2022.
Además, basándose en estos datos, no es exacto decir que la SFC gana dinero [con las transacciones de mercado de licencias] que aportan la gran mayoría de los ingresos de la SFC. Según la tasa de solicitud/tarifa anual de HKD 0,47 a 129.700 por cada actividad de una persona jurídica autorizada y la tasa de solicitud de HKD 1.790 a 5.370 por cada actividad de un representante autorizado, 3.231 instituciones autorizadas y más de 40.000 empleados autorizados no pueden contribuir; mucho.
A juzgar por datos anteriores, SFC no tiene la misma motivación que SFC. Por otro lado, la SFC no tiene las mismas capacidades de control que la SFC. La SFC tiene sólo 903 empleados. Estos empleados también necesitan manejar el complejo negocio de la Bolsa de Valores y la Bolsa de Futuros, y manejar una gran cantidad de solicitudes de licencia. , mantenimiento e inspecciones, e incluso para [promover la bondad y hacer del mundo un lugar mejor], es difícil asignar tanta mano de obra y recursos materiales para la aplicación proactiva de la ley.
De los datos anteriores se desprende que la SFC no tiene las mismas tendencias políticas que la SEC, y la SFC/SEC actúa esencialmente de acuerdo con la idea de "mismo negocio, mismos principios, mismos riesgos"; La SEC tiene una tendencia regulatoria muy fuerte hacia las criptomonedas, pero también tiene la misma tendencia hacia otras instituciones financieras y lo más probable es que la SFC no trate a las criptomonedas de manera especial;
En resumen, creo que la posibilidad de que la SFC aplique medidas de aplicación a gran escala como la SEC es muy pequeña. Los empresarios, siempre que no violen claramente las leyes y regulaciones vigentes en Hong Kong, no necesitan preocuparse por la presión regulatoria. Pero no creo que [el mercado de Hong Kong] y las [licencias activas] sean adecuadas para todas las partes del proyecto. Después de todo, la aplicación y el mantenimiento también requieren costos considerables. Incluso sin una licencia, aún se pueden hacer muchas otras cosas relacionadas con Web3. Hong Kong.
Aunque no hay necesidad de preocuparse por la presión regulatoria como la de la SEC, todavía quiero decir aquí que todo participante que esté ansioso por intentarlo debería preguntarse con calma: ¿realmente necesitamos una [licencia]?