¿Qué opinas del proyecto de USD sintético de moneda estable Ethereum recientemente lanzado @Ethena en Binance launchpool? En lo que respecta a los datos, ha acumulado más de 1.500 millones de dólares en activos en tres meses desde su lanzamiento y las expectativas del mercado son extremadamente altas. Sin embargo, después del incidente de la tormenta en Luna, hoy se habla de "confianza" ¿Qué traerá la aparición de Ethena al mundo Crypto? Permítanme esbozar brevemente algunas opiniones personales:

1) Cualquier proyecto innovador de activos sintéticos de monedas estables en cadena tiene un valor básico: reduce la dependencia de los usuarios del sistema bancario tradicional de moneda fiduciaria, porque el sistema financiero tradicional no puede ayudar a los usuarios a realizar transacciones de manera rápida y eficiente entre el dólar estadounidense y la criptomoneda. Convertir.

El fundador de BitMEX, Arthur Hayes, una vez explicó profundamente este hecho en un artículo titulado "Dust On Crust": Cuando cada vez más criptoactivos se separan del intercambio de monedas fiduciarias, equivale a quedarse con el pastel del mercado con el sistema bancario, por lo que Los bancos El sistema no está dispuesto a proporcionar servicios para criptoactivos, y algunos bancos que están dispuestos a prestar servicios solo buscan obtener altas ganancias a corto plazo, lo que generará una presión negativa en el mercado de criptomonedas.

La solución óptima es que el mercado criptográfico necesita un sistema de dólar sintético que no dependa del sistema financiero bancario tradicional, tal como la intención original de Satoshi Nakamoto de inventar Bitcoin.

2) Entonces, ¿cómo logra Ethena el objetivo de eliminar el sistema bancario tradicional? Específicamente, Ethena Labs utiliza ETH como activo subyacente. Cuando un usuario inyecta una cierta cantidad de activos stETH en el protocolo, la plataforma acuñará el activo de moneda estable USDe correspondiente para garantizar que el valor USDe siempre sea estable en alrededor de 1 dólar estadounidense. dólar, la plataforma ha introducido un mecanismo especial: utilizar el método mencionado en el artículo de Arthur para cubrir criptomonedas e igualar posiciones cortas de contratos perpetuos de futuros.

Cuando el precio de ETH sube, el precio de ETH en poder de la plataforma aumenta de valor, pero su contrato perpetuo inverso causará pérdidas. Por el contrario, cuando el precio de ETH cae, el precio de ETH en poder de la plataforma causará pérdidas. , pero su contrato perpetuo inverso causará pérdidas y traerá beneficios. Sí, esto es casi coherente con el concepto de cobertura al que estamos acostumbrados como usuarios individuales.​

3) Como plataforma estable de emisión de divisas, ¿cómo puede seguir beneficiándose y cubriendo los riesgos correspondientes?

1. Para evitar el riesgo incontrolable del cisne negro cuando stETH se deposita en CEX (intercambio FTX), Ethna lo deposita directamente en plataformas de custodia como Cobo y CEFFU para evitar el enorme riesgo de liquidez fuera de control;

2. Retener una gran cantidad de stETH depositada por los usuarios. La plataforma puede depositarlo en el sistema de consenso POS de Ethereum para obtener un ingreso APY estable del 3-4%;

3. Beneficios potenciales, como las tasas de financiación y los diferenciales generados por las transacciones de posiciones contractuales de la plataforma en la plataforma de derivados (el APY es de aproximadamente el 27 %);

4. Si los comerciantes de élite de la plataforma pueden hacer predicciones precisas y de alta probabilidad sobre la oferta, la demanda y el precio de mercado de las monedas estables en el mercado, también pueden maximizar sus ganancias y continuar aumentando la oferta de monedas estables: por ejemplo, cuando la plataforma determina que la oferta de stablecoins en el mercado ha aumentado, puede vender criptoactivos y posicionarse en largo en el mercado. Por el contrario, continuará agregando criptoactivos y posicionarse en corto en el mercado. Por supuesto, a largo plazo En ejecución, la plataforma definitivamente tendrá como objetivo aumentar el suministro de monedas estables. El cambio oportuno de estrategias en el proceso es el "espacio" para incrementar las ganancias.

4) Los cuatro factores de beneficio mencionados anteriormente sólo pueden reducir los riesgos en términos relativos. Algunos riesgos potenciales existen objetivamente, como por ejemplo:

1. Los riesgos de seguridad y estabilidad de apostar en Validadores de POS (Slash);

2. El riesgo de pérdida si un comerciante comete un error estratégico al abrir una posición de contrato perpetuo en CEX, y el riesgo de juzgar mal la tendencia de la oferta y la demanda de monedas estables, ganando dinero yendo en largo pero el negocio de oferta de monedas estables está estancado;

3. Riesgos de las tasas de financiación de transacciones contractuales;

4. Si se utiliza stETH, habrá riesgos potenciales de liquidación, caída de precios, etc. (la probabilidad es baja).

En resumen, la filosofía de existencia de Ethena se basa en la fuerte demanda de monedas estables en el mundo Crypto. Por lo tanto, como activo de moneda estable recién emitido, definitivamente será popular en el mercado. El crecimiento de TVL durante este período y las actividades esperadas del grupo de lanzamiento de Binance es todo Se ha verificado que todo el mundo teme a las monedas estables como activos sintéticos, y todos esperan que las monedas estables sean activos sintéticos. Especialmente un proyecto de moneda estable que puede seguir generando un APY alto con el menor riesgo Ponzi posible.

Personalmente, creo que el punto de entrada de Ethena anclado por la posición de cobertura inversa en el mercado de contratos debe observarse continuamente, porque la expansión de la emisión de monedas estables por parte de la plataforma está destinada a convertirse en mayor medida en un "gran corto" en el mercado.

En una tendencia del mercado que continúa siendo alcista, sería bueno si la emisión de monedas estables fuera la principal motivación, pero si la plataforma se vuelve más orientada a las ganancias y quiere ganar dinero con el ya extendido protocolo Ethereum DeFi, también debe confiar. Maximizar los beneficios de las estrategias comerciales será un gran desafío en el actual mercado comercial inestable.

Sin embargo, el mercado siempre parece estar repitiendo historias similares. Los grandes mercados alcistas siempre parecen depender de algunos nuevos activos financieros o modelos especiales para detonar. De todos modos, con una actitud cautelosa, simplemente espere y vea qué sucede.


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