Autor: Hedy Bi, Instituto de Investigación de Cadenas de Nubes de Ouke
A principios de marzo, la Reserva Federal (FED) publicó su informe semestral de política monetaria. Los precios del oro alcanzaron su nivel más alto en 2024 a medida que aumentaron las expectativas del mercado de un recorte de tipos en junio. Sólo un día después, BTC también alcanzó un nuevo máximo en valor de mercado. La aprobación del ETF al contado de Bitcoin puede considerarse un hito. Después de dos meses, los promotores financieros están acelerando la madurez del mercado de cifrado y haciéndolo más complejo.
Sin embargo, como indicador "honesto" que refleja la verdadera situación del mercado, los datos en cadena muestran que los inversores están cada vez más polarizados. Como declaró el Ouke Cloud Chain Research Institute en el artículo anterior "Cuenta regresiva de un día para la aprobación de la solicitud de ETF al contado de Bitcoin: ¡Estados Unidos no lo dejará pasar fácilmente!" " dijo: "Los nuevos mercados están listos para despegar y los mercados existentes están más decididos".
Este artículo combina datos de la cadena tripartita de OKLink, CryptoQuant y Glassnode para analizar brevemente el mercado de BTC desde la perspectiva de la oferta, la demanda y la distribución del mercado de BTC.
1. Analizar la situación actual de la oferta y la demanda de BTC a partir de datos en cadena.
Desde el lado de la oferta, al momento de esta publicación, según las estadísticas de CryptoQuant, actualmente existen más de 30 plataformas comerciales centralizadas con salidas de posiciones BTC, con un total de aproximadamente 71,934 BTC.
Figura: Entrada/salida neta de BTC en la plataforma comercial centralizada desde el 11 de enero de 2024 hasta el presente (datos completos al 10 de marzo) (Unidad: BTC) Fuente de datos: CryptoQuant
Además, también podemos ver ventas continuas por parte de los mineros, principalmente debido a la liquidación antes del próximo halving. La próxima reducción a la mitad de la minería reducirá la recompensa minera de 6,25 BTC a 3,125 BTC. Al momento de esta publicación, la billetera vinculada al minero de criptomonedas calculó que durante el período transcurrido desde la adopción del ETF, la salida neta de BTC de la dirección fue de aproximadamente 8,530 BTC. En otras palabras, la reducción de BTC de los dos lados principales de la oferta: los intercambios y los mineros es de aproximadamente 80,464 BTC. Aquí, hemos utilizado el número de salidas netas para el cálculo, porque los datos de salidas netas incluyen la diferencia entre la demanda de acaparamiento de moneda de los propios mineros y la extracción real de BTC.
Figura: Entrada/salida neta de BTC de direcciones de billeteras de mineros desde el 11 de enero de 2024 (unidad: BTC) Fuente de datos: CryptoQuant
Por el lado de la demanda, aunque el mercado ha estado discutiendo la venta continua de BTC por parte de Grayscale, debido a desviaciones estadísticas de varias fuentes de datos y desviaciones en el momento en que varias instituciones actualizan los ETF al contado, aquí hay un cálculo completo basado en datos de CryptoQuant y Farside, a través de BTC La cantidad acumulada de fondos que ingresan al mercado a través de ETF al contado ha alcanzado los 9,594 millones de dólares estadounidenses. En comparación con el momento en que se permitió la negociación de ETF al contado de BTC, la entrada neta total al 8 de marzo, hora de cierre local, fue de aproximadamente 176,396 BTC. El canal ETF al contado de BTC por sí solo ha provocado que BTC sea escaso en el mercado, y la brecha actualmente alcanza más de 95,000 BTC. Sin embargo, la verdadera fuente de suministro de BTC son los mineros. Aunque existen salidas de BTC a través de otros canales, como los intercambios, esta no es una fuente de suministro sostenible.
Figura: Entradas/salidas netas de Bitcoin Spot ETF desde el 11 de enero de 2024 (unidad: BTC) Fuente de datos: CryptoQuant
En aproximadamente 44 días, la reducción a la mitad de BTC reducirá a la mitad el suministro recién generado. Según la configuración de BTC: la recompensa se reducirá a la mitad cada vez que se generen 210.000 bloques, hasta que la recompensa del bloque sea 0 en 2140, se emitirán todos los BTC y la emisión total final será constante en 21 millones.
Y a diferencia de los halvings anteriores, ha aparecido una innovación revolucionaria en el ecosistema BTC: la inscripción Según las estadísticas de la cadena Dune, la tarifa aportada actualmente por esta innovación al ecosistema BTC ha alcanzado los 6.290 BTC. ganancia. En el futuro, con el desarrollo de aplicaciones innovadoras en el ecosistema BTC y la escalabilidad de las soluciones L2, los ingresos de los mineros también aumentarán. Esto también desacelerará la presión real sobre los mineros para vender BTC por los costos de minería, lo que significa que el La situación en el lado de la oferta será diferente a la anterior. Es diferente después de varias reducciones a la mitad. La presión de venta en el mercado se reduce y los mineros están más dispuestos a acumular monedas en lugar de "suministrarlas" al mercado.
Figura: Descripción general de la reducción a la mitad de BTC a las 12 del mediodía del 11 de marzo Fuente de datos: OKLink
2. Distribución del mercado BTC: transferida a la cadena
Si asumimos que la mayoría de los nuevos inversores ingresan a este mercado debido al ETF al contado de BTC, entonces las direcciones distintas de cero en la cadena pueden estar dominadas por antiguos inversores. Según los datos de OKLink, la cantidad de direcciones distintas de cero en la cadena muestra una clara tendencia ascendente, lo que significa que la cantidad de direcciones que almacenan activos está aumentando, no solo nuevas direcciones para aumentar la interacción de direcciones. son signos de transferencias de BTC.
Figura: Número de direcciones de billetera BTC con activos distintos de cero en los últimos tres meses Fuente de datos: OKLink.
Para movimientos de activos más detallados y específicos, también puede consultar la dinámica en tiempo real y las grandes transferencias en el navegador blockchain. De los datos de OKLink se puede ver que la frecuencia de las transferencias de BTC de gran valor también ha aumentado en los últimos días.
Figura BTC Blockchain Browser Transferencia de activos grandes Fuente de datos: OKLink
Según Glassnode, la cantidad de BTC que se transfiere a este almacenamiento a largo plazo está aumentando a un ritmo de 180.000 BTC por trimestre, que es el doble de la cantidad de nuevos BTC que se extraen. Este cambio hacia BTC como inversión a largo plazo reduce aún más la oferta de BTC y puede fortalecer la base de precios de BTC a medida que se acerca la reducción a la mitad.
Cifra la iliquidez y la divergencia de oferta para los tenedores a largo plazo Fuente de datos: Glassnode
La transferencia de titulares a largo plazo a la cadena muestra una tendencia creciente, tanto en términos de número de direcciones como de cantidad de fondos. Según un informe reciente de Glassnode, la tasa de bloqueo de BTC para inversiones a largo plazo ha superado la nueva oferta en más del 200%. Esto significa que, si bien todavía se extraen nuevos BTC, los inversores mantienen más BTC en lugar de venderlos o comercializarlos.
3. ¿VS ETF de oro? También depende de la escasez.
Además de los datos en cadena que muestran que BTC se encuentra actualmente en un estado de escasez y escasez de BTC, esta tendencia continúa. A diferencia del suministro de moneda fiduciaria, que depende de los bancos centrales y del suministro de activos de metales preciosos, incluido el oro, que es naturalmente limitado, el ritmo de emisión de BTC y el suministro total de 21 millones han estado dictados por su protocolo subyacente desde su inicio.
Cuando se trata de escasez, hay que mencionar el oro. El oro, que a menudo se compara con BTC, también se considera un activo escaso debido a sus altos costos de extracción y recursos naturales limitados. Especialmente en respuesta a situaciones como la inflación y la guerra, su ventaja de escasez se vuelve más prominente y, por lo tanto, se lo conoce como un modelo de comercio del miedo. Por lo tanto, el desempeño histórico del mercado del oro se utiliza a menudo para analizar el mercado de BTC.
En términos de rendimiento de los ETF, desde que se aprobó el primer ETF de oro al contado en 2004, los precios del oro han seguido aumentando, con un aumento del 346% en menos de 10 años. Sin embargo, pasó bastante tiempo antes de que el oro fuera ampliamente reconocido. En comparación, solo pasaron 15 años desde el nacimiento de BTC hasta la adopción del ETF al contado en 2024. Mientras los mercados continúan calentándose, debemos considerar que el oro tiene un papel histórico importante en las finanzas. En 1717, Gran Bretaña adoptó el patrón oro por primera vez, incorporando el oro como una parte importante del sistema monetario.
Figura: Comparación del oro antes y después del ETF al contado Fuente de datos: Ash Crypto.
Cuando se habla de la singularidad de BTC como "oro digital", además de su escasez material, también merece atención su singularidad en el sistema financiero. El diseño descentralizado de BTC permite que se mantenga fuera del sistema financiero tradicional, al tiempo que brinda a miles de millones de personas sin cuentas bancarias la oportunidad de ingresar al sistema financiero global.
Con el desarrollo del mercado BTC, la naturaleza descentralizada de BTC ha diversificado a los participantes y ha profundizado cada vez más su conexión con los mercados financieros tradicionales. Existe una estrecha relación entre la complejidad del mercado y la adquisición de datos. En este contexto, el análisis y la adquisición de datos en la cadena son más convenientes que la información de datos en los mercados financieros tradicionales. Los datos de la cadena provienen de redes de nodos de todo el mundo y tienen las características de un libro de contabilidad público, lo que permite a cualquiera realizar análisis y estadísticas de mercado en tiempo real sin depender de instituciones centralizadas. Esta característica descentralizada aporta transparencia y equidad a los datos y puede evitar eficazmente el riesgo de puntos únicos de falla y manipulación.
Afortunadamente, en el cada vez más maduro y complejo mercado del cifrado, el análisis y la adquisición de datos en cadena son más accesibles que la información de datos de otros mercados financieros. Cuanto más complejo sea el mercado, más obvias serán las ventajas de los datos en cadena. Debido a su singularidad, los datos en cadena se convertirán en nuestra existencia única más cercana a la verdad del mercado.
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