Escrito por: X-explore, Wu Shuo Blockchain

 

Los intercambios de criptomonedas han experimentado un aumento significativo en el volumen de operaciones desde 2023. Los volúmenes de negociación de derivados en las principales bolsas aumentaron un 47,6% en enero en comparación con el mes anterior. Y es probable que este creciente volumen de transacciones se mezcle con transacciones falsas, como dice el artículo.

El comercio de lavado en los intercambios de criptomonedas no es un tema nuevo. Debido a la falta de supervisión en los intercambios centralizados, algunos intercambios tienden a falsificar el volumen de lavado para ocultar el verdadero volumen de operaciones, mejorando así su clasificación de volumen de operaciones. Por lo tanto, construimos un enfoque de análisis de volumen para identificar y dilucidar volúmenes falsos.

Obtuvimos datos históricos de K-line, datos de profundidad en tiempo real y datos de transacciones en tiempo real de varios intercambios principales a través de API abiertas. Estos intercambios incluyen Binance, Bybit, OKX, Bitget, Phemex, Kucoin y dYdX.

 

1. Descripción general del volumen de operaciones de cada bolsa

 

En el gráfico a continuación, podemos ver que desde 2023, el volumen de operaciones de los intercambios de criptomonedas ha aumentado significativamente; sin embargo, el patrón de volumen de operaciones en el intercambio de Phemex es anormal;

La siguiente imagen muestra un gráfico de precio y volumen del par comercial uBTCUSD de Phemex. Se puede ver claramente que a partir del 19 de agosto de 2022, el volumen de operaciones aumentó rápidamente, y desde el 16 de septiembre de 2022 hasta el 19 de noviembre de 2022, este loco volumen de operaciones se repitió. A partir de entonces, sin ningún signo, el volumen de operaciones cayó bruscamente y llevó los niveles a los niveles vistos antes del 19 de agosto de 2022. A partir de enero de 2023, el volumen parece haberse recuperado nuevamente y continúa manteniéndose en un nivel más alto.

 

2. Investigación sobre la relación entre volumen y precio.

 

Es de sentido común que las fluctuaciones de precios en el mercado provocarán un aumento en el volumen de operaciones, a medida que los inversores cierren sus operaciones o abran otras nuevas. Según nuestra experiencia, los enormes volúmenes de negociación cíclicos tienden a seguir a importantes caídas/aumentos de precios, especialmente en los mercados de futuros/derivados.

Dada la naturaleza comercial apalancada de las criptomonedas, cualquier movimiento violento en el mercado puede verse amplificado y dar como resultado una interrupción de ganancias y pérdidas. Esta será una de las principales razones del aumento del volumen de operaciones. Por lo tanto, hicimos de los cambios en el volumen de operaciones de Phemex durante grandes movimientos de precios uno de los objetivos de nuestra investigación.

Nuestro análisis de los coeficientes de correlación (Pearson) de las principales bolsas muestra que el coeficiente de correlación de dydx tiene una naturaleza cíclica relacionada con la actividad comercial de ingresos mineros. Binance, Bitget, OKX y Bybit tienen una fuerte relación lineal, mientras que Kucoin tiene una relación lineal más débil y Phemex está en la parte inferior.

Por lo tanto, podemos inferir que Phemex tiene el comportamiento de volumen de lavado falso, y el volumen de lavado falso se llevará a cabo cuando el precio de mercado es estable, y a menudo ocurre un volumen de operaciones anormalmente amplificado durante este período.

 

3. Flujo de órdenes comerciales

 

También analizamos transacciones recientes en varios intercambios.

Las grandes fluctuaciones del mercado suelen generar grandes volúmenes de negociación. Esto suele deberse a:

  • Un aumento repentino y una afluencia en el número de transacciones.

  • gran transacción

En el intercambio Phemex, no descubrimos correlaciones obvias entre el flujo de órdenes comerciales originales y el volumen de operaciones de la línea K, y el tamaño de las órdenes comerciales no mostró aleatoriedad. En comparación con Binance, el tamaño de las transacciones está relativamente estancado. Lo que cambia es la densidad de las transacciones, no el tamaño de las transacciones individuales.

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4. Profundidad de la cartera de pedidos frente al volumen de operaciones

 

La profundidad se considera un criterio importante para medir la liquidez cambiaria. Los comerciantes prefieren mercados más profundos porque los costos de transacción son más bajos. Investigamos la profundidad de las órdenes en los intercambios para determinar si hay algún patrón o tendencia que pueda observarse.

En general, Binance y dYdX parecen tener muy buena profundidad y precio. KuCoin y OKX le siguen de cerca, mientras que Phemex tiene el mayor deslizamiento.

 

5. Estimación del volumen de operaciones falso

 

Construimos un modelo para estimar la verdadera proporción del volumen de operaciones reportado.

Al observar una débil correlación entre los movimientos de precios y el volumen de operaciones en Phemex, planteamos la hipótesis de que las operaciones falsas en la bolsa ocurren principalmente durante períodos de pequeñas fluctuaciones de precios. Es decir, el volumen de operaciones durante períodos de grandes movimientos de precios es real. Esta es una suposición conservadora utilizada para estimar la proporción del volumen de operaciones falsas.

Como puede verse en el gráfico anterior, existen algunas diferencias obvias. El volumen de operaciones estimado es completamente inferior al volumen de operaciones informado. Se estima que el volumen de operaciones real puede representar entre el 5 % y el 25 % del volumen de operaciones informado. .

Utilizando el mismo método para estimar la proporción de volumen real de Binance y Bybit, los resultados están muy cerca de los volúmenes informados.

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Resumir

 

Utilizamos varios datos públicos de los principales intercambios centralizados:

  • El volumen de operaciones de Phemex muestra un patrón diferente al de otras bolsas. El repentino aumento del volumen de operaciones en la plataforma Phemex parece interesante y no es normal.

  • Se considera que el volumen de Phemex tiene una correlación significativamente menor con las velas de precios que cualquier otro intercambio. Esto sugiere que el volumen de operaciones de Phemex no depende completamente de los movimientos del mercado y puede haber otras fuerzas que impulsen su volumen de operaciones.

  • Phemex parece tener los diferenciales y deslizamientos más altos entre la mayoría de los intercambios. Esto debería disuadir a algunos clientes de realizar transacciones.

  • Un análisis de ratios de algunos de los volúmenes de operaciones que aumentaron estimó que el volumen de operaciones representó aproximadamente entre el 5% y el 25% del volumen de operaciones informado por Phemex.

  • Al profundizar en los datos comerciales individuales, el tamaño de las operaciones de Phemex no cambia mucho incluso cuando el mercado es volátil. En comparación con Binance, las grandes operaciones se producen cuando la volatilidad del mercado genera enormes volúmenes de operaciones de línea K.