Puntos clave

• Los tokens de pool de liquidez (LP) son emitidos a los usuarios que depositan activos en un pool de liquidez en un protocolo DeFi. Representan tu parte proporcional del pool.

• Los tokens LP actúan como un recibo por tus activos depositados. Cuando los devuelves al protocolo, puedes reclamar tu depósito original más cualquier tarifa de trading que hayas ganado.

• Además de actuar como un recibo, los tokens LP pueden usarse de otras maneras: como garantía para préstamos, apostados en protocolos de yield farming para complicar retornos, o transferidos a otra wallet para pasar la propiedad del pool.

• Los riesgos clave incluyen pérdida impermanente, vulnerabilidades de contratos inteligentes y la pérdida permanente de acceso al pool si los tokens LP son perdidos o robados.

• La composibilidad de los tokens LP, donde los mismos tokens se utilizan en múltiples protocolos simultáneamente, es conceptualmente similar al staking líquido: maximiza la eficiencia del capital pero apila capas adicionales de riesgo.

Introducción

En finanzas descentralizadas (DeFi), la liquidez es proporcionada por usuarios cotidianos en lugar de creadores de mercado profesionales. Cuando depositas un par de tokens en un pool de liquidez en un protocolo DeFi, la plataforma te emite tokens LP a cambio. Estos tokens confirman tu participación en el pool y son tu llave para recuperar tus activos.

Mientras que muchos usuarios de DeFi entienden qué son los pools de liquidez, los tokens LP a menudo se tratan como una formalidad. En la práctica, son activos digitales funcionales con sus propios casos de uso. Pueden ser desplegados para ganar rendimiento adicional, utilizados como garantía de préstamo, o transferidos entre wallets. Sin embargo, también llevan riesgos reales que vale la pena entender antes de ponerlos en acción.

Este artículo explica cómo funcionan los tokens LP, qué puedes hacer con ellos y los riesgos que debes considerar.

¿Qué significa proporcionar liquidez?

En los mercados tradicionales, la liquidez se refiere a cuán fácilmente se puede negociar un activo sin mover significativamente su precio. En DeFi, la liquidez no es proporcionada por un intermediario central. En cambio, los usuarios depositan activos directamente en pools basados en contratos inteligentes, donde están listos para facilitar operaciones.

Este modelo es impulsado por creadores de mercado automatizados (AMMs). En lugar de emparejar compradores con vendedores a través de un libro de órdenes, los AMMs utilizan fórmulas matemáticas para establecer precios basados en la proporción de activos en el pool. Una fórmula común es x × y = k, donde x e y son las cantidades de los dos tokens y k es una constante. Cuando una operación mueve la proporción, el precio se ajusta automáticamente.

Los usuarios que depositan activos en estos pools se llaman proveedores de liquidez. A cambio, ganan una parte de las tarifas de trading generadas por el pool, que típicamente varían entre 0.01% y 0.3% por intercambio, dependiendo del protocolo y del tipo de pool. Proporcionar liquidez significa aceptar que tus activos depositados serán utilizados activamente para facilitar las operaciones de otros usuarios mientras tus tokens permanecen en el pool.

¿Cómo funcionan los tokens de pool de liquidez (LP)?

Cuando depositas un par de tokens en un pool de liquidez, recibes tokens LP proporcionales a tu parte del pool. Por ejemplo, si el pool tiene $1,000,000 en activos totales y depositas $10,000, recibes tokens LP que representan un 1% de participación. Estos tokens suelen ser tokens estándar de blockchain (ERC-20 en Ethereum y estándares equivalentes en otras redes), lo que significa que pueden ser mantenidos en cualquier wallet compatible de intercambio descentralizado (DEX) o transferidos a otra dirección.

Tus tokens LP acumulan valor a medida que las tarifas de trading se añaden al pool. Cuando los devuelves al protocolo, el contrato inteligente quema los tokens LP y libera tu parte del pool, incluyendo el depósito original y cualquier tarifa ganada. Dado que los tokens LP representan la propiedad de los activos subyacentes, mantenerlos es crítico. Perder o transferir tus tokens LP significa perder el acceso a la liquidez que representan.

Algunos tokens LP son específicos de wallets y no pueden ser transferidos. Siempre verifica los términos del pool antes de asumir que tus tokens LP son movibles libremente.

¿Dónde puedo conseguir tokens LP?

Los tokens LP solo se emiten a proveedores de liquidez. Para recibirlos, necesitas usar una DApp de DeFi para depositar un par de tokens soportados en un pool de liquidez. El modelo de tokens LP es ampliamente utilizado en protocolos AMM y plataformas DEX en la mayoría de las principales blockchains, incluyendo Ethereum, BNB Chain, Avalanche y Solana.

Si utilizas servicios de liquidez en un intercambio centralizado (CEX), generalmente no recibirás tokens LP directamente. En ese caso, la plataforma mantiene los tokens en custodia en tu nombre. Solo los protocolos descentralizados emiten tokens LP que mantienes en tu propia wallet.

Tu token LP normalmente llevará el nombre de los dos tokens que depositaste. Por ejemplo, depositar dos tokens en un pool en un protocolo de BNB Chain podría generar un token LP BEP-20 etiquetado con ambos nombres de activos. En protocolos basados en Ethereum, los tokens LP suelen ser tokens ERC-20.

¿Qué puedo hacer con los tokens LP?

Los tokens LP son más que un recibo. La composibilidad de DeFi (la capacidad de apilar y combinar diferentes protocolos) significa que los tokens LP a menudo pueden ser desplegados de varias maneras simultáneamente o secuencialmente.

Transferir la propiedad

Dado que la mayoría de los tokens LP son transferibles, puedes enviarlos a otra dirección de wallet. El destinatario puede luego canjearlos para retirar los activos subyacentes del pool. Esto hace que los tokens LP sean una forma conveniente de transferir una posición de liquidez sin tener que retirar y volver a depositar fondos manualmente. Ten en cuenta que transferir tokens LP en algunos pools puede resultar en la pérdida permanente de acceso a los activos subyacentes, así que siempre verifica las reglas específicas del protocolo.

Usar como garantía para un préstamo

Los tokens LP representan la propiedad de activos subyacentes reales, lo que los hace adecuados como garantía en algunas plataformas de préstamos DeFi. Esto funciona de manera similar a usar otros activos digitales como garantía: bloqueas tus tokens LP con un protocolo de préstamos y pides prestados stablecoins u otros activos contra ellos. Estos préstamos suelen estar sobrecolateralizados. Si tu ratio de colateral cae por debajo del umbral requerido debido a movimientos de precios, la plataforma puede liquidar tus tokens LP para recuperar el préstamo.

Complicar su rendimiento

Una de las estrategias más comunes es depositar tokens LP en un protocolo de yield farming o auto-compounding. Estos servicios aceptan tus tokens LP, cosechan periódicamente las recompensas que acumulan y las reinvierten comprando más del par de tokens subyacentes y volviendo a depositar en el pool. Esto complica tus retornos a lo largo del tiempo sin requerir acción manual.

Los auto-compounders pueden operar generalmente de manera más eficiente que los usuarios individuales, ya que los costos de transacción pueden ser compartidos entre muchos depositantes y el compounding puede ocurrir múltiples veces al día. Sin embargo, hacer staking de tokens LP en un protocolo adicional también añade otra capa de riesgo de contrato inteligente.

¿Cuáles son los riesgos de los tokens LP?

Los tokens LP llevan los mismos riesgos generales que otros activos DeFi, junto con algunos específicos relacionados con su funcionamiento:

Pérdida o robo

Los tokens LP funcionan como una llave. Si los pierdes, ya sea por una wallet perdida o un hackeo, pierdes tu derecho a los activos agrupados y cualquier tarifa que hayas ganado. Debido a que la mayoría de los tokens LP son transferibles, también son un objetivo para ataques de phishing y exploits de wallets.

Vulnerabilidades de contratos inteligentes

Los tokens LP son emitidos y gestionados por contratos inteligentes. Si el contrato del pool subyacente tiene un error o es explotado, los tokens LP pueden volverse inútiles incluso si todavía los posees. Este riesgo se complica cuando los tokens LP se apuestan en granjas de rendimiento o protocolos de préstamos, ya que cada contrato inteligente adicional introduce otro posible punto de falla.

Pérdida impermanente

Cuando los precios de los dos tokens en un pool divergen significativamente, el mecanismo de reequilibrio del pool ajusta automáticamente la proporción de activos que posees. Esto puede resultar en una pérdida impermanente: el valor de tu posición en el pool puede ser menor que si simplemente hubieras mantenido los tokens fuera del pool. La pérdida se llama "impermanente" porque puede revertirse si los precios vuelven a su proporción original, pero se vuelve permanente cuando retiras. Los pools que contienen stablecoins o activos estrechamente correlacionados tienden a tener menor exposición a la pérdida impermanente.

Opacidad del valor

Calcular el valor exacto de tu posición LP en cualquier momento no es sencillo. El valor depende de los precios actuales de los tokens, tu parte del pool, las tarifas acumuladas y cualquier pérdida impermanente. Esto puede dificultar saber el momento adecuado para salir de tu posición, particularmente durante condiciones de mercado volátiles.

Costo de oportunidad

Depositar tokens en un pool de liquidez significa que no están disponibles para otros usos. Si los tokens aumentan significativamente de valor, puede que hayas ganado menos de lo que hubieras ganado simplemente manteniéndolos. Las tarifas de trading y cualquier recompensa adicional deben superar la pérdida impermanente y el costo de oportunidad para que proporcionar liquidez valga la pena.

Consideraciones regulatorias

A partir de 2024-2025, los reguladores en varias jurisdicciones han comenzado a examinar si los tokens LP y los arreglos de yield DeFi pueden calificar como productos financieros o valores no registrados. El panorama regulatorio aún se está desarrollando. Los usuarios deben mantenerse informados sobre las reglas que aplican en su propia jurisdicción.

FAQ

¿Cuál es la diferencia entre un token LP y un token criptográfico regular?

Un token regular, como un stablecoin o un token de gobernanza, tiene su propio valor intrínseco y precio de mercado. Un token LP es un instrumento derivado: su valor se deriva completamente de los activos subyacentes bloqueados en el pool de liquidez que representa. Los tokens LP no están diseñados para ser negociados como activos independientes, sino más bien canjeados con el pool para recuperar los tokens subyacentes.

¿Puedo perder mis tokens LP?

Sí. Los tokens LP pueden perderse si tu wallet es comprometida, si los envías a una dirección incorrecta o si los transfieres a otra persona. En la mayoría de los casos, quien posea los tokens LP controla el derecho a canjear los activos subyacentes. Algunos protocolos también tienen reglas específicas del pool donde transferir tokens LP resulta en la pérdida permanente de la liquidez asociada, así que siempre deberías verificar antes de transferir.

¿Los tokens LP generan intereses automáticamente?

Los tokens LP no generan intereses en el sentido tradicional. En cambio, a medida que se realizan operaciones en el pool, una parte de las tarifas de trading se añade al valor total del pool. Esto significa que la cantidad de activos subyacentes que cada token LP puede canjear aumenta gradualmente con el tiempo. Para ganar recompensas adicionales más allá de las tarifas de trading, normalmente necesitas hacer staking de tus tokens LP en un protocolo de yield farming.

¿Qué pasa con mis tokens LP si el pool pierde liquidez?

Los tokens LP siempre representan una parte del pool, no un número fijo de tokens. Si otros proveedores de liquidez retiran sus activos, el pool se reduce pero tu parte proporcional permanece igual. Sin embargo, un pool con muy baja liquidez puede experimentar un mayor deslizamiento de precios en las operaciones, lo que puede reducir los ingresos por tarifas. Si el pool se agota completamente o el protocolo subyacente se cierra, los tokens LP pueden perder su canjeabilidad dependiendo de cómo estén estructurados los contratos inteligentes.

Reflexiones finales

Los tokens LP son una parte fundamental de cómo funciona la liquidez en DeFi. Proporcionan a los usuarios una representación simple y transferible de su participación en un pool, y su composibilidad los hace útiles en una variedad de estrategias DeFi, desde yield farming hasta préstamos colateralizados.

Dicho esto, los tokens LP llevan riesgos en capas que van más allá de simplemente mantener un token. La pérdida impermanente, las vulnerabilidades de contratos inteligentes y la pérdida de acceso si los tokens son mal manejados son todas consideraciones reales. Antes de desplegar tokens LP más allá de su función primaria como recibo de retiro, vale la pena evaluar tu tolerancia al riesgo y comprender cada protocolo con el que interactúas.

Proporcionar liquidez puede ser una forma significativa de participar en los mercados DeFi, pero como cualquier estrategia en este espacio, los retornos deben sopesarse cuidadosamente contra los riesgos involucrados.

Lectura adicional

• ¿Qué son los pools de liquidez en DeFi?

• ¿Qué es un creador de mercado automatizado (AMM)?

• Explicación de la pérdida impermanente

• ¿Qué es el yield farming en finanzas descentralizadas (DeFi)?

Descargo de responsabilidad: Este contenido se presenta a usted en una base "tal cual" para información general y propósitos educativos exclusivamente, sin representación o garantía de ningún tipo. No debe interpretarse como asesoramiento financiero, legal o de otro tipo, ni está destinado a recomendar la compra de ningún producto o servicio específico. Debe buscar su propio asesoramiento de asesores profesionales apropiados. Cuando el contenido es contribuido por un tercero, tenga en cuenta que las opiniones expresadas pertenecen al contribuyente tercero y no reflejan necesariamente las de Binance Academy. Los precios de los activos digitales pueden ser volátiles. El valor de su inversión puede bajar o subir y puede que no recupere la cantidad invertida. Usted es el único responsable de sus decisiones de inversión y Binance Academy no es responsable por ninguna pérdida que pueda incurrir. Para más información, consulte nuestros Términos de Uso, Advertencia de Riesgo y Términos de Binance Academy.