Las métricas on-chain de paneles reconocidos como CryptoQuant, CoinGlass e incluso TradingView revelan una clara divergencia en el comportamiento de los poseedores de Bitcoin durante la corrección del mercado de noviembre de 2026.
Tras fracasar el repunte de finales de septiembre hasta los 87.153 $, Bitcoin cayó a la zona de soporte de entre 65.800 y 66.083 $. Mientras los operadores a corto plazo y los ETF al contado liquidan activamente sus posiciones, los inversores a largo plazo están absorbiendo la caída con ventas de pánico mínimas.
Un vistazo rápido a las señales on-chain
El comportamiento actual de los poseedores de Bitcoin muestra una resiliencia estructural entre los inversores experimentados, pese a la debilidad inmediata del precio al contado.
Holders a largo plazo (LTH): La oferta se mantiene cerca de máximos de varios años, en 16.24 millones de BTC, mientras que el LTH-SOPR ha caído a 0.90, lo que indica una realización moderada de pérdidas, no una toma agresiva de ganancias.
Holders a corto plazo (STH): El STH-SOPR se sitúa en 0.96, lo que confirma que los compradores recientes están capitulando por debajo de su precio de compra.
Demanda institucional y del mercado: El crecimiento móvil de la demanda de ETF a 30 días y la demanda aparente se han vuelto marcadamente negativos, creando un vacío de liquidez que explica la caída hacia los $65,670.
Dinámica de la oferta y la rentabilidad de los holders a largo plazo
Expansión de la oferta de los holders a largo plazo
Para seguir el comportamiento de los holders de Bitcoin, es necesario examinar la oferta total que mantienen las billeteras inactivas durante más de 155 días.
Según datos de CoinGlass al 11 de noviembre de 2026, la oferta de los holders a largo plazo se mantiene estable en 16.24 millones de BTC.
En lugar de distribuir sus monedas durante el repunte de finales de septiembre hasta los $87,153, los grupos de holders más antiguos las conservaron, lo que permitió que las compras de mediados de 2026 pasaran a formar parte de la categoría de largo plazo.
LTH-SOPR y período de inactividad de las monedas gastadas
El índice de ganancias de las salidas gastadas de los holders a largo plazo (LTH-SOPR) se sitúa actualmente en 0.90. Las lecturas por debajo de 1.0 confirman que la pequeña proporción de monedas antiguas que se mueve on-chain lo hace con pérdidas leves.
Al mismo tiempo, los días de monedas destruidos ajustados por oferta (CDD) se sitúan en un nivel moderado de 0.94, muy por debajo del pico de agosto de 2026, superior a 3.0. Las monedas antiguas permanecen en gran medida inactivas, lo que demuestra que los holders convencidos no están impulsando la liquidación de noviembre.
Capitulación a corto plazo y rentabilidad general del mercado
Desglose del SOPR de los holders a corto plazo
Los participantes recientes del mercado muestran un comportamiento reactivo de los holders de Bitcoin durante las caídas de precios. El SOPR de los holders a corto plazo (STH-SOPR) cayó desde más de 1.02 en octubre hasta 0.96 a mediados de noviembre.
Cuando el STH-SOPR no logra mantener 1.0 como soporte, indica que los operadores que compraron entre hace 1 hora y hace 155 días están vendiendo con pérdidas, lo que añade un impulso bajista directo a los mercados al contado.
Compresión de las ganancias/pérdidas no realizadas netas (NUPL)
Las ganancias/pérdidas no realizadas netas (NUPL) del mercado en general se han comprimido hasta 0.21, situando a la red en la zona baja de esperanza/miedo.
Históricamente, las lecturas del NUPL cercanas a 0.21 indican que la mayor parte de las ganancias especulativas excedentes se han eliminado. Como las ganancias no realizadas agregadas son bajas, los inversores a largo plazo tienen pocos incentivos financieros para distribuir monedas a $65,836.
Flujos de los exchanges y absorción de la demanda institucional
Entradas y salidas de exchanges al contado
Los datos de flujos de los exchanges confirman que la presión vendedora al contado se está estabilizando, no acelerando. Las entradas totales a los exchanges cayeron a 8.1K BTC, mientras que las salidas totales se sitúan ligeramente por encima, en 9.3K BTC.
Las salidas netas durante una caída de precios indican que los compradores están retirando monedas a almacenamiento en frío, en lugar de depositarlas en plataformas de trading para liquidarlas.
Déficit de crecimiento de la demanda de ETF
Analizar el comportamiento de los holders de Bitcoin junto con los flujos institucionales permite identificar la causa principal de la caída de noviembre.
Las métricas de crecimiento de la demanda de ETF a 30 días y de demanda aparente se han desplomado profundamente en territorio negativo, alcanzando una contracción combinada de la demanda aparente de aproximadamente -200K BTC.
Sin entradas institucionales a los ETF que absorban las ventas habituales, incluso una capitulación minorista moderada hizo que el precio cayera por debajo de los soportes de las medias móviles, hasta la zona horizontal de $65,670–$66,083.
Tabla de evidencias alcistas frente a bajistas
Factor del mercadoEvidencia alcista (acumulación)Evidencia bajista (distribución/debilidad)Oferta de LTHCerca de máximos históricos, en 16.24M BTC.Ligera estabilización reciente tras el crecimiento máximo.LTH-SOPR y CDDLTH-SOPR en 0.90 y CDD en 0.94 indican que las monedas antiguas permanecen inactivas.Las monedas que sí se mueven registran pérdidas leves.STH-SOPRLas lecturas de 0.96 suelen señalar el agotamiento local de los vendedores.La negociación sostenida por debajo de 1.0 confirma la capitulación minorista activa.Flujos de los exchangesLas salidas (9.3K BTC) superan las entradas (8.1K BTC).Se produjeron picos periódicos de entradas durante la caída desde los $80K.Demanda de ETFLos extremos negativos históricos suelen preceder a una reversión a la media.Fuerte contracción de 30 días de la demanda de ETF y de la demanda aparente.
Nota sobre cómo leer esta tabla: Las métricas on-chain suelen reflejar dos períodos distintos a la vez. La columna bajista muestra qué está perjudicando el precio de Bitcoin en este momento (ventas activas y demanda débil), mientras que la columna alcista muestra por qué esas mismas condiciones han contribuido históricamente a formar un suelo de largo plazo.
Veredicto final sobre el comportamiento de los holders de Bitcoin
En resumen, el comportamiento actual de los holders de Bitcoin refleja acumulación a largo plazo junto con distribución institucional y minorista a corto plazo. Los holders a largo plazo no están distribuyendo a $65,800; poseen 16.24 millones de BTC y mantienen inactivas las monedas más antiguas.
En cambio, la caída desde $87,153 se debe al crecimiento negativo de la demanda de ETF durante 30 días y a la venta con pérdidas por parte de los holders a corto plazo. Si Bitcoin mantiene el nivel de soporte de $65,670–$66,083 mientras las salidas de los exchanges siguen superando las entradas, las condiciones actuales concuerdan con la formación de un suelo estructural, no con una distribución propia de un techo de ciclo.