El 13 de noviembre, el precio cayó por debajo de la media móvil de 200 días, situada en los 73.000 dólares. Los 1.900 millones de dólares evaporados y las 318.700 personas liquidadas fueron consecuencias, no causas.
Rich Rosenblum, cofundador de GSR, lo explicó con claridad: «Fue una caída técnica. El bitcoin cayó por debajo de la media móvil de 200 días, situada en torno a los 73.000 dólares, lo que desencadenó una serie de liquidaciones y propició la apertura de nuevas posiciones cortas».
En primer lugar, cuando el precio tocó los 73.000 dólares, las órdenes de stop-loss del trading algorítmico se activaron automáticamente.
En segundo lugar, las posiciones largas apalancadas fueron liquidadas por la fuerza y las órdenes de venta se concentraron en el mercado. En las últimas 48 horas se liquidaron posiciones largas por valor de 1.320 millones de dólares; el total liquidado en 24 horas superó los 1.900 millones, y más del 90 % correspondió a posiciones largas.
Tercer paso: después de la ruptura, entran nuevos vendedores en corto. La ruptura no solo hace sangrar a los alcistas; también es una invitación: los operadores técnicos que venden en corto ven que se ha perdido la media de 200 días, se suman a la tendencia y generan una segunda oleada de presión vendedora.
Cuarto paso: todo esto ocurre durante el fin de semana. Cuando la liquidez es más escasa, las mismas órdenes de venta pueden hacer caer el precio a través de más niveles.
Una media móvil, una cadena de cuatro pasos, una máquina. No hace falta que nadie actúe con mala intención: el mecanismo funciona por sí solo hasta completarse.
Pero hay un detalle que mucha gente pasa por alto: el volumen de BTC transferido a los exchanges no es anómalo, y tampoco hay una gran acumulación de entradas netas. No son las ballenas las que están vendiendo; lo que ha desencadenado la caída es la propia fragilidad de la estructura apalancada.
Eso significa que la fuente de la presión vendedora puede agotarse. Cuando se haya eliminado el apalancamiento, la presión vendedora se desvanecerá.
Rosenblum: Bitcoin podría estar acercándose a un suelo técnico. Durante el último año, el precio ha encontrado soporte varias veces en esta zona, y el límite inferior del canal de tendencia a largo plazo está cerca.
Pero no te apresures a cantar suelo. El interés abierto de Bitcoin, calculado sobre días completos de negociación, es de 50.950 millones de dólares; bajó un 2,05 % en una semana y cayó al percentil 9 de la distribución de los últimos 90 días. El apalancamiento sí se está eliminando. Pero las pérdidas no realizadas de las tenencias de Bitcoin de Strategy ya se han ampliado a 11.140 millones de dólares; su precio medio de compra es de 75.456 dólares y el precio actual, de 62.354 dólares. Que el mayor tenedor de BTC al contado esté en pérdidas es, por sí solo, una piedra que pende sobre el mercado.
Si estás pendiente de si puedes comprar en la caída a 63.000, fíjate primero en una cosa:
¿El interés abierto sigue cayendo o está volviendo a subir?
Caída = desapalancamiento. Es una condición necesaria para tocar fondo.
Subida = entra nuevo apalancamiento. Es el combustible para la próxima ronda de liquidaciones.
La media móvil se quebró una vez y la máquina completó un ciclo. Cuándo se repita dependerá de cuánta gente siga manteniendo posiciones al borde del precipicio.