2026.11.15 · Informe interno sobre Web3 on-chain y criptoactivos
Eje principal de Web3 on-chain de hoy: orientación clave
Los ETF spot registraron salidas de 2.350 millones de dólares en dos semanas y sus principales canales llevan 11 días consecutivos retirando fondos, mientras las bolsas mundiales atraen 98.000 millones, creando un efecto de succión de liquidez. Las liquidaciones en toda la red superaron los 1.200 millones de dólares en un solo día, y la demanda on-chain cayó a mínimos del ciclo. El mercado está atrapado en una intensa confluencia entre la redistribución de capitales macroeconómicos y la liquidación del apalancamiento en derivados.
Frente principal de hoy: análisis en profundidad
Retirada de los canales institucionales y presión sobre el apalancamiento de las tesorerías: los ETF spot acumularon salidas netas de 2.350 millones de dólares en dos semanas, y los principales canales institucionales registraron retiradas de fondos durante 11 sesiones consecutivas, lo que llevó las liquidaciones de posiciones largas en derivados a 1.291 millones de dólares en 24 horas en toda la red. Las pérdidas no realizadas en las posiciones de las principales empresas con tesorerías cripto aumentaron hasta los 6.850 millones de dólares, y la proporción de la oferta activa en pérdidas superó el 55 %.【Análisis en profundidad】La principal causa de este proceso de desapalancamiento fue el cierre a gran escala de operaciones de arbitraje de base Cash-and-Carry de los fondos de cobertura tradicionales. Al estrecharse la prima de los futuros y desplazarse el capital especulativo hacia las acciones estadounidenses, las instituciones de arbitraje vendieron spot y cerraron simultáneamente sus posiciones cortas en futuros, presionando la absorción en el mercado spot. A esto se sumó la reducción contable de los balances de las empresas de tesorería de la cadena de suministro, cuyas posiciones spot estaban altamente expuestas y sin cobertura. Esto intensificó la reducción defensiva de los ratios de colateral en los protocolos de crédito secundarios y los pools de garantías, generando una succión de liquidez con efectos en cadena.
Radar panorámico de movimientos cuantitativos
• Divergencia en la acumulación de posiciones: la Fundación Ethereum vendió 7.500 ETH en cuatro días, mientras que, en el mismo periodo, las ballenas acumularon más de 79.000 ETH contra tendencia. Los grandes capitales on-chain están intercambiando posiciones con gran intensidad en niveles bajos.
• Contracción del crédito en los protocolos: una propuesta de Sky busca reducir a cero los límites de deuda de las tesorerías principales en ETH y wstETH; stUSDT suspendió los reembolsos. Los principales protocolos de crédito están cortando de forma proactiva la nueva exposición crediticia ante la ola de liquidaciones.
Mapa de la negociación y puntos de observación del mercado
Cadena de transmisión: reembolsos continuos en los canales de ETF -> obligan a los creadores de mercado a vender spot y cerrar la base de futuros -> presionan el margen de las posiciones largas en los CEX y desencadenan liquidaciones en cascada del apalancamiento. En las próximas 24 a 48 horas, conviene vigilar la capacidad de absorción ante la rotación de posiciones en los principales CEX dentro de la zona de liquidación concentrada de posiciones largas en 63.000 dólares (intensidad acumulada de liquidaciones de unos 378 millones de dólares), así como si el flujo neto diario de los ETF spot de Ethereum logra dar un giro positivo.
Aviso legal: este boletín recopila y analiza la información pública mundial y los datos objetivos del mercado de las últimas 24 horas, y presenta inferencias lógicas. No constituye asesoramiento de inversión, oferta de compra o venta ni base para realizar operaciones. El mercado implica riesgos; las decisiones deben tomarse con prudencia.
Eje principal de Web3 on-chain de hoy: orientación clave
Los ETF spot registraron salidas de 2.350 millones de dólares en dos semanas y sus principales canales llevan 11 días consecutivos retirando fondos, mientras las bolsas mundiales atraen 98.000 millones, creando un efecto de succión de liquidez. Las liquidaciones en toda la red superaron los 1.200 millones de dólares en un solo día, y la demanda on-chain cayó a mínimos del ciclo. El mercado está atrapado en una intensa confluencia entre la redistribución de capitales macroeconómicos y la liquidación del apalancamiento en derivados.
Frente principal de hoy: análisis en profundidad
Retirada de los canales institucionales y presión sobre el apalancamiento de las tesorerías: los ETF spot acumularon salidas netas de 2.350 millones de dólares en dos semanas, y los principales canales institucionales registraron retiradas de fondos durante 11 sesiones consecutivas, lo que llevó las liquidaciones de posiciones largas en derivados a 1.291 millones de dólares en 24 horas en toda la red. Las pérdidas no realizadas en las posiciones de las principales empresas con tesorerías cripto aumentaron hasta los 6.850 millones de dólares, y la proporción de la oferta activa en pérdidas superó el 55 %.【Análisis en profundidad】La principal causa de este proceso de desapalancamiento fue el cierre a gran escala de operaciones de arbitraje de base Cash-and-Carry de los fondos de cobertura tradicionales. Al estrecharse la prima de los futuros y desplazarse el capital especulativo hacia las acciones estadounidenses, las instituciones de arbitraje vendieron spot y cerraron simultáneamente sus posiciones cortas en futuros, presionando la absorción en el mercado spot. A esto se sumó la reducción contable de los balances de las empresas de tesorería de la cadena de suministro, cuyas posiciones spot estaban altamente expuestas y sin cobertura. Esto intensificó la reducción defensiva de los ratios de colateral en los protocolos de crédito secundarios y los pools de garantías, generando una succión de liquidez con efectos en cadena.
Radar panorámico de movimientos cuantitativos
• Divergencia en la acumulación de posiciones: la Fundación Ethereum vendió 7.500 ETH en cuatro días, mientras que, en el mismo periodo, las ballenas acumularon más de 79.000 ETH contra tendencia. Los grandes capitales on-chain están intercambiando posiciones con gran intensidad en niveles bajos.
• Contracción del crédito en los protocolos: una propuesta de Sky busca reducir a cero los límites de deuda de las tesorerías principales en ETH y wstETH; stUSDT suspendió los reembolsos. Los principales protocolos de crédito están cortando de forma proactiva la nueva exposición crediticia ante la ola de liquidaciones.
Mapa de la negociación y puntos de observación del mercado
Cadena de transmisión: reembolsos continuos en los canales de ETF -> obligan a los creadores de mercado a vender spot y cerrar la base de futuros -> presionan el margen de las posiciones largas en los CEX y desencadenan liquidaciones en cascada del apalancamiento. En las próximas 24 a 48 horas, conviene vigilar la capacidad de absorción ante la rotación de posiciones en los principales CEX dentro de la zona de liquidación concentrada de posiciones largas en 63.000 dólares (intensidad acumulada de liquidaciones de unos 378 millones de dólares), así como si el flujo neto diario de los ETF spot de Ethereum logra dar un giro positivo.
Aviso legal: este boletín recopila y analiza la información pública mundial y los datos objetivos del mercado de las últimas 24 horas, y presenta inferencias lógicas. No constituye asesoramiento de inversión, oferta de compra o venta ni base para realizar operaciones. El mercado implica riesgos; las decisiones deben tomarse con prudencia.
