MSCI expulsa a Strategy de sus índices, pero lo que realmente queda fuera no son las 850.000 monedas que tiene —no se verá obligada a vender ni una sola—.
Lo que queda fuera es su máquina de imprimir dinero: «emitir acciones para comprar monedas».
El 11 de noviembre, MSCI confirmó que, tras el cierre del 30 de noviembre, excluirá a Strategy de los índices MSCI USA/World/ACWI. Los fondos indexados tendrán que vender unos 13 millones de acciones (el 3,1 % de las acciones en circulación), según una estimación de JPMorgan, por un valor aproximado de 2.800 millones de dólares. Si Nasdaq sigue el mismo camino, la cifra podría alcanzar los 8.800 millones de dólares.
El BTC cotiza actualmente a unos 65.500 dólares y lleva varios días cerrando por debajo del coste medio de Strategy, de 75.500 dólares. Sus 850.000 monedas acumulan pérdidas contables de unos 8.400 millones de dólares.
MSTR cerró el viernes a 111,62 dólares, con una caída del 13,67 % en cinco días y del 26,22 % en un mes. La capitalización bursátil de la empresa es de 51.680 millones de dólares, ya por debajo del valor de mercado de las monedas que posee, de unos 55.700 millones: las acciones cotizan por menos que el valor contable de sus monedas.
En mi opinión, cuando el precio de las acciones está por debajo del valor de las monedas, emitir nuevas acciones para comprar más solo agranda las pérdidas. La mayor habilidad de Strategy en este mercado alcista —emitir acciones con una prima elevada para adquirir monedas— ya no funciona. Entre el 2 y el 8 de noviembre compró 1.036 monedas a un precio medio de 79.000 dólares. Esta semana no vendió ni una, pero que pueda seguir comprando la próxima dependerá de si vuelve la prima.
El verdadero riesgo tampoco es la venta pasiva de 2.800 millones de dólares del 30 de noviembre (Strategy afirma que representa menos de un día de volumen negociado), sino que, si el mundo de los índices empieza a clasificar a las «empresas acumuladoras de monedas» como empresas no operativas, esta vía de financiación se estrechará de forma sistemática.
A continuación, hay que vigilar tres variables: la venta pasiva al cierre del 30 de noviembre, si Nasdaq inicia una consulta similar y si se reduce el descuento de MSTR respecto al valor de sus monedas. Si el descuento no se reduce, lo más probable es que Strategy primero reduzca el ritmo de sus compras semanales y hasta que las detenga.
¿Crees que Strategy será «expulsada» definitivamente del mundo de los índices, o bastará con que el precio de las monedas rebote hasta su coste de 75.000 dólares para recuperar la prima?
$BTC
#比特币 #MSCI #Strategy
Lo anterior es únicamente una recopilación de información de mercado y no constituye asesoramiento de inversión.
Lo que queda fuera es su máquina de imprimir dinero: «emitir acciones para comprar monedas».
El 11 de noviembre, MSCI confirmó que, tras el cierre del 30 de noviembre, excluirá a Strategy de los índices MSCI USA/World/ACWI. Los fondos indexados tendrán que vender unos 13 millones de acciones (el 3,1 % de las acciones en circulación), según una estimación de JPMorgan, por un valor aproximado de 2.800 millones de dólares. Si Nasdaq sigue el mismo camino, la cifra podría alcanzar los 8.800 millones de dólares.
El BTC cotiza actualmente a unos 65.500 dólares y lleva varios días cerrando por debajo del coste medio de Strategy, de 75.500 dólares. Sus 850.000 monedas acumulan pérdidas contables de unos 8.400 millones de dólares.
MSTR cerró el viernes a 111,62 dólares, con una caída del 13,67 % en cinco días y del 26,22 % en un mes. La capitalización bursátil de la empresa es de 51.680 millones de dólares, ya por debajo del valor de mercado de las monedas que posee, de unos 55.700 millones: las acciones cotizan por menos que el valor contable de sus monedas.
En mi opinión, cuando el precio de las acciones está por debajo del valor de las monedas, emitir nuevas acciones para comprar más solo agranda las pérdidas. La mayor habilidad de Strategy en este mercado alcista —emitir acciones con una prima elevada para adquirir monedas— ya no funciona. Entre el 2 y el 8 de noviembre compró 1.036 monedas a un precio medio de 79.000 dólares. Esta semana no vendió ni una, pero que pueda seguir comprando la próxima dependerá de si vuelve la prima.
El verdadero riesgo tampoco es la venta pasiva de 2.800 millones de dólares del 30 de noviembre (Strategy afirma que representa menos de un día de volumen negociado), sino que, si el mundo de los índices empieza a clasificar a las «empresas acumuladoras de monedas» como empresas no operativas, esta vía de financiación se estrechará de forma sistemática.
A continuación, hay que vigilar tres variables: la venta pasiva al cierre del 30 de noviembre, si Nasdaq inicia una consulta similar y si se reduce el descuento de MSTR respecto al valor de sus monedas. Si el descuento no se reduce, lo más probable es que Strategy primero reduzca el ritmo de sus compras semanales y hasta que las detenga.
¿Crees que Strategy será «expulsada» definitivamente del mundo de los índices, o bastará con que el precio de las monedas rebote hasta su coste de 75.000 dólares para recuperar la prima?
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Lo anterior es únicamente una recopilación de información de mercado y no constituye asesoramiento de inversión.