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El último informe semestral de estabilidad financiera de la Reserva Federal viene cargado de sorpresas. Los riesgos relacionados con la IA ya superan a los fiscales, los conflictos geopolíticos y los ciberataques, y se han convertido en el principal riesgo financiero que más preocupa a las instituciones.
Muchos creen que solo se trata de especulación, pero el problema de fondo es la deuda. Los centros de datos y los proyectos de computación que se están construyendo por todas partes requieren inversiones enormes y, cada vez más, su expansión no se financia con beneficios propios, sino con préstamos y deuda.
El mercado ya es de por sí muy frágil: las valoraciones de las acciones, los bonos corporativos y los bienes inmuebles están, en general, en máximos históricos, en gran medida por las expectativas de los beneficios que traerá la superinteligencia artificial. A esto se suma que el apalancamiento de los fondos de cobertura ha alcanzado su nivel más alto desde 2013. Grandes cantidades de dinero están entrando al mercado con apalancamiento, y los riesgos se acumulan capa tras capa.
Este modelo se parece mucho a la burbuja de las telecomunicaciones del año 2000. En aquel entonces, las operadoras tendieron fibra óptica de forma desenfrenada, pero los retornos no estuvieron a la altura de la inversión y la deuda terminó estallando. Ahora, la capacidad de computación requiere grandes activos, tarda en rentabilizarse y la tecnología avanza rápido. Si la monetización de la IA no alcanza las expectativas, las deudas de estos proyectos de computación pueden convertirse fácilmente en préstamos incobrables. Además, no participan solo las grandes empresas: también están los fondos de capital privado y los fondos de cobertura. Los riesgos están dispersos por todos los rincones del sistema financiero y podrían propagarse más rápido.
A corto plazo, la reacción de las bolsas estadounidenses ha sido moderada; el mercado ya está acostumbrado a este tipo de advertencias. Pero no hay que ignorar la señal: la Reserva Federal ya considera la deuda relacionada con la IA un riesgo sistémico. De ahora en adelante, los acreedores serán más cautelosos y es muy probable que aumente el coste de emitir deuda para proyectos de computación. Las primeras en sentir la presión serán las empresas de servicios en la nube que dependen del financiamiento para ampliar su capacidad de computación y tienen flujos de caja débiles.
En pocas palabras, la apuesta detrás de todo el auge actual de la IA es si podrá generar suficiente flujo de caja en el futuro para sostener una inversión de capital tan enorme. Si los resultados acompañan, la burbuja se irá desinflando poco a poco; si las expectativas no se cumplen, las altas valoraciones, la elevada deuda y el fuerte apalancamiento entrarán en resonancia, con consecuencias nada desdeñables. Conviene vigilar de cerca el gasto de capital de las grandes empresas y los impagos de la deuda vinculada a la capacidad de computación. No te lances a ciegas.#美国PPI年率6.5%，低于预期或缓解BTC压力 #泰国推出WORPT支持游客加密货币兑泰铢消费 #比特币活跃供应盈利占比跌破45% #加密美股齐跌，下轮反弹的驱动力在哪？
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Muchos creen que solo se trata de especulación, pero el problema de fondo es la deuda. Los centros de datos y los proyectos de computación que se están construyendo por todas partes requieren inversiones enormes y, cada vez más, su expansión no se financia con beneficios propios, sino con préstamos y deuda.
El mercado ya es de por sí muy frágil: las valoraciones de las acciones, los bonos corporativos y los bienes inmuebles están, en general, en máximos históricos, en gran medida por las expectativas de los beneficios que traerá la superinteligencia artificial. A esto se suma que el apalancamiento de los fondos de cobertura ha alcanzado su nivel más alto desde 2013. Grandes cantidades de dinero están entrando al mercado con apalancamiento, y los riesgos se acumulan capa tras capa.
Este modelo se parece mucho a la burbuja de las telecomunicaciones del año 2000. En aquel entonces, las operadoras tendieron fibra óptica de forma desenfrenada, pero los retornos no estuvieron a la altura de la inversión y la deuda terminó estallando. Ahora, la capacidad de computación requiere grandes activos, tarda en rentabilizarse y la tecnología avanza rápido. Si la monetización de la IA no alcanza las expectativas, las deudas de estos proyectos de computación pueden convertirse fácilmente en préstamos incobrables. Además, no participan solo las grandes empresas: también están los fondos de capital privado y los fondos de cobertura. Los riesgos están dispersos por todos los rincones del sistema financiero y podrían propagarse más rápido.
A corto plazo, la reacción de las bolsas estadounidenses ha sido moderada; el mercado ya está acostumbrado a este tipo de advertencias. Pero no hay que ignorar la señal: la Reserva Federal ya considera la deuda relacionada con la IA un riesgo sistémico. De ahora en adelante, los acreedores serán más cautelosos y es muy probable que aumente el coste de emitir deuda para proyectos de computación. Las primeras en sentir la presión serán las empresas de servicios en la nube que dependen del financiamiento para ampliar su capacidad de computación y tienen flujos de caja débiles.
En pocas palabras, la apuesta detrás de todo el auge actual de la IA es si podrá generar suficiente flujo de caja en el futuro para sostener una inversión de capital tan enorme. Si los resultados acompañan, la burbuja se irá desinflando poco a poco; si las expectativas no se cumplen, las altas valoraciones, la elevada deuda y el fuerte apalancamiento entrarán en resonancia, con consecuencias nada desdeñables. Conviene vigilar de cerca el gasto de capital de las grandes empresas y los impagos de la deuda vinculada a la capacidad de computación. No te lances a ciegas.#美国PPI年率6.5%，低于预期或缓解BTC压力 #泰国推出WORPT支持游客加密货币兑泰铢消费 #比特币活跃供应盈利占比跌破45% #加密美股齐跌，下轮反弹的驱动力在哪？
