A las 4:45 de la madrugada, una mecha de bitcoin perforó los 67.000 dólares y en dos horas se liquidaron posiciones apalancadas por valor de 330 millones de dólares. El viernes se liquidaron posiciones por 1.640 millones de dólares en total, más del 90 % posiciones largas. Desde el máximo de 126.000 dólares del 6 de octubre, bitcoin ha caído un 46,6 %: en seis semanas ha perdido casi la mitad de su valor. No ha sido una quiebra aislada de alguna moneda; todo el mercado se está desangrando a la vez.
Bitcoin tocó un mínimo intradía de 67.032 dólares, el nivel más bajo desde agosto. Ahora ronda los 67.000 dólares, con una caída del 3,08 % en 24 horas. Ethereum cotiza a 1.904 dólares, un 2,66 % menos. Los ETF de bitcoin al contado de EE. UU. registran salidas netas desde hace seis días consecutivos, por un total de unos 1.440 millones de dólares; desde noviembre, las salidas suman 1.880 millones (Farside). Que los ETF ya no estén comprando en las caídas es la mayor diferencia respecto a episodios anteriores: antes las instituciones aprovechaban para comprar; ahora son ellas las que están saliendo. El índice de miedo y codicia marca 17, es decir, miedo extremo; el índice del dólar ha vuelto a superar los 103, su nivel más alto desde abril.
Lo que determinará el rumbo a partir de ahora son tres cuchillos que aún no han caído.
El primero: la salida a bolsa de Anthropic. El precio se fijará el 18 de noviembre y comenzará a cotizar en el Nasdaq el 19; el precio de emisión será de 70–78 dólares, captará unos 64.400 millones de dólares, la demanda fue aproximadamente seis veces superior a la oferta y la valoración alcanza 1,33 billones de dólares. El CEO de Xapo Bank cree que las instituciones están vendiendo criptomonedas para conseguir efectivo y asegurarse una cuota. Hay un curioso paralelismo histórico: en los 50 días previos a la salida a bolsa de SpaceX, Bitcoin cayó un 19 %; esta vez ha caído un 18 %, casi lo mismo. Tras la salida a bolsa de SpaceX, Bitcoin llegó a rebotar hasta los 68.000 dólares. Matt Cole, de Strive, cree que, si la historia se repite, podría volver a situarse cerca de los 90.000 dólares antes de finales de febrero del año que viene.
El segundo: MSCI excluye a Strategy. La decisión del 11 de noviembre: los fondos que siguen el índice MSCI deberán vender unos 13 millones de acciones de Strategy antes del 30 de noviembre. Venta pasiva, fecha fija, inevitable.
El tercero: la Reserva Federal. Las actas de la reunión de octubre se publicarán el 18 de noviembre y la próxima reunión de política monetaria será el 8 y 9 de diciembre. El IPP de octubre subió un 6,5 % interanual, su nivel más alto desde noviembre de 2022. Según CME FedWatch, la probabilidad de una subida de 25 puntos básicos en diciembre ronda el 88 %, mientras que otro 12 % apuesta por 50 puntos básicos. Las expectativas han pasado de «¿cuándo bajarán los tipos?» a «¿los subirán?»: el cambio ha sido más rápido que la caída de los precios.
¿Cómo podrían desarrollarse los tres escenarios?
Optimista: termina la absorción de liquidez por la OPV y las actas muestran una postura moderada. Después del 19 de noviembre, la presión vendedora disminuye y Bitcoin se estabiliza cerca de los 67.000 dólares. Siguiendo el patrón de SpaceX, empieza una recuperación; primero, hacia los 75.000–80.000 dólares. La condición es que cesen las salidas de los ETF, algo que todavía no hemos visto.
Neutral, y también el escenario más probable por ahora: los cuchillos van cayendo uno a uno y el mercado lo va asimilando con un descenso gradual. Bitcoin oscila entre los 65.000 y los 70.000 dólares; la ralentización de las salidas de los ETF sería la primera señal de estabilización.
Pesimista: en diciembre se suben los tipos de verdad, 25 o incluso 50 puntos básicos, y se suma la venta pasiva de MSCI. Bitcoin cae por debajo de los 65.000 dólares y apunta al nivel de los 60.000. Entre las opciones de Deribit que vencen el 27 de noviembre, 8 de los 10 contratos más activos son opciones put con precios de ejercicio de entre 69.000 y 74.000 dólares: los grandes inversores ya están comprando protección frente a una caída.
El impacto en $BNB y $ZEC también es distinto. BNB ronda los 614 dólares, con una caída del 3,99 % en 24 horas, en línea con el mercado general. Las monedas de plataforma tienen una beta alta: si el mercado no se estabiliza, caen primero. Pero las recompras y las quemas no han cambiado, y cuando el mercado se estabiliza suelen liderar el rebote. Primero, hay que vigilar el nivel de los 600 dólares; si no se mantiene, el siguiente objetivo son los 580 dólares. ZEC cae hoy un 6,78 % y cotiza en torno a los 897 dólares. Antes era una de las monedas más fuertes del sector de la privacidad; en esta corrección, las monedas fuertes están recuperando terreno a la baja y ZEC cae más que el mercado general, mientras los inversores recogen beneficios. La narrativa no se ha deteriorado, pero no te apresures a comprar mientras siga la corrección; el nivel clave son los 850 dólares.
¿Qué hay que vigilar? Cuatro fechas: 18 de noviembre, publicación de las actas de la Reserva Federal; 19 de noviembre, inicio de cotización de Anthropic; 30 de noviembre, fecha límite para la venta de MSCI; y 9 de diciembre, decisión sobre los tipos. Dos datos: si los flujos de entrada y salida de los ETF vuelven a terreno positivo y si las liquidaciones siguen aumentando. La volatilidad es extrema; participa con cautela: comprar en la caída ahora equivale a tender la mano para atrapar un cuchillo antes de que caiga. La gestión del tamaño de la posición importa más que acertar la dirección.