Metaplanet recortó su previsión de ingresos para 2026 un 59% el 13 de noviembre, de ¥16.000 millones a ¥6.500 millones. Su previsión de beneficios operativos cayó un 74%, de ¥11.400 millones a ¥3.000 millones.
La empresa de tesorería de Bitcoin (BTC), que cotiza en Tokio, atribuyó el recorte a sus propias acciones con descuento. Ese día, las acciones de Metaplanet cayeron un 4,37%, hasta ¥219, y acumulan una caída del 53,21% en lo que va de 2026.
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Por qué una acción barata dejó sin fondos a la máquina de Bitcoin
El objetivo original suponía que Metaplanet podría seguir recaudando dinero al ritmo que llevaba a finales de 2025. Ese efectivo estaba destinado a comprar más Bitcoin y hacer crecer su negocio de ingresos de Bitcoin basado en opciones.
El plan se estancó cuando el mNAV se mantuvo por debajo de 1x. Esa proporción compara el valor de mercado de la empresa con sus bitcoins. En ese nivel, emitir nuevas acciones diluiría la cantidad de bitcoins por acción. Por eso, Metaplanet frenó la venta de acciones. Tanto las compras de Bitcoin como el volumen del negocio de generación de ingresos quedaron por debajo del plan.
El bono convertible de ¥52.000 millones emitido en octubre no cubrirá el déficit.
Metaplanet destinará primero esos ingresos a recomprar acciones. Según la presentación, eso deja fondos limitados para comprar más Bitcoin o impulsar el negocio de generación de ingresos.
Los costos también aumentarán en el cuarto trimestre. Metaplanet consolidará Metaplanet Securities y contabilizará la amortización del fondo de comercio derivado de esa adquisición.
Qué dicen las cifras sobre el último trimestre
Las metas revisadas parecen más duras al compararlas con los resultados obtenidos hasta ahora este año. Los ingresos de los primeros nueve meses aumentaron un 30,5%, hasta ¥5.900 millones, según los resultados de Metaplanet. El beneficio operativo creció un 26,5%, hasta unos ¥3.500 millones.
Sin embargo, las pérdidas por la valoración de Bitcoin y una venta de Bitcoin en el tercer trimestre provocaron una pérdida neta de ¥27.200 millones.
La nueva previsión implica unos ingresos de apenas ¥600 millones en el cuarto trimestre. Hasta septiembre, los ingresos promediaron casi ¥2.000 millones por trimestre.
El beneficio operativo ya supera el objetivo de ¥3.000 millones para todo el año, lo que apunta a una pérdida operativa en el cuarto trimestre.
El objetivo de ¥6.500 millones también está un 27% por debajo de los ingresos de 2025, de ¥8.900 millones. El objetivo original, fijado el 16 de febrero, suponía un crecimiento de alrededor del 80%.
¿Se está agotando la estrategia de tesorería de Bitcoin?
Metaplanet afirma que su estrategia centrada en Bitcoin no ha cambiado. Aun así, su modelo de crecimiento dependía de vender acciones a un precio superior al valor de los bitcoins que las respaldaban.
Con el mNAV por debajo de 1x, esa vía de financiación se ha reducido y ahora las recompras tienen prioridad.
La presión aumentará el 30 de noviembre. Ese día, MSCI excluirá a Metaplanet de su índice Japan Small Cap y a Strategy de su índice USA.
Sus nuevas reglas de exclusión apuntan a empresas que actúan como vehículos de inversión. Los fondos que replican esos índices tendrán que vender las acciones.
La presión aumentará el 30 de noviembre. Ese día, MSCI excluirá a Metaplanet y a Strategy de sus índices, en aplicación de sus reglas de exclusión de índices para tesorerías de Bitcoin. Los fondos que replican esos índices tendrán que vender sus posiciones.
Una recuperación sostenida del mNAV por encima de 1x reabriría la financiación mediante acciones y debilitaría esta interpretación.
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