Bitcoin pasó de 60.000 a 87.000 y luego volvió a 68.000 en poco más de un mes. En la cronología, las dos opiniones que más se oyen son: «El ciclo del halving aún no ha terminado; esto es solo una corrección» y «Han pasado cinco años y seguimos en el mismo nivel de precios».

Prefiero tomar ambas frases como muestras de sentimiento, no como conclusiones. El ciclo puede explicar la oferta, pero no el apalancamiento; puede explicar la tendencia a largo plazo, pero no el margen de mantenimiento de tu cuenta.

Lo que realmente determina quién sobrevive a esta ronda no es la fuerza de la convicción, sino la estructura de las posiciones.