Las presiones inflacionarias refuerzan los argumentos a favor de una política más restrictiva
BofA prevé tres subidas consecutivas de las tasas
Los funcionarios de la Reserva Federal hacen cada vez más hincapié en la necesidad de aplicar un mayor endurecimiento, y la atención del mercado pasa de si subirán las tasas a la rapidez y frecuencia con que lo harán. Ahora se considera prácticamente seguro que las tasas subirán en diciembre, y crecen las expectativas de que las subidas continúen en enero y marzo del próximo año.
John Williams, presidente del Banco de la Reserva Federal de Nueva York, dijo el 12 de noviembre que la economía y el mercado laboral de EE. UU. siguen sólidos, aunque la inflación se mantiene persistente. Es necesario tomar medidas adicionales para que la inflación vuelva al objetivo del 2% de la Fed, afirmó, y añadió que aún queda trabajo por hacer.
Austan Goolsbee, presidente del Banco de la Reserva Federal de Chicago, también expresó preocupación por los recientes datos de inflación al consumidor. Lorie Logan, presidenta del Banco de la Reserva Federal de Dallas, dijo que se necesitan al menos dos aumentos más de un cuarto de punto en las tasas y que la Fed podría avanzar más rápido este invierno que en otoño.
El gobernador de la Reserva Federal Christopher Waller también planteó la posibilidad de un aumento de 0,5 puntos porcentuales en diciembre. Sería mayor que el incremento de 0,25 puntos porcentuales que los mercados consideran actualmente el escenario base. Sus comentarios se interpretaron como una señal de que la Fed podría acelerar el ritmo de las subidas si las presiones sobre los precios no disminuyen rápidamente.
Los comentarios de tono restrictivo se produjeron después de que los datos de inflación superaran las expectativas. El índice de precios al consumidor de Estados Unidos correspondiente a octubre, publicado el 10 de noviembre, subió un 0,4% con respecto al mes anterior, por encima del pronóstico del mercado del 0,3%. El IPC subyacente, que excluye los alimentos y la energía, también aumentó un 0,3%, superando las expectativas de un alza del 0,2%.
El índice de precios al productor publicado el 13 de noviembre también mostró que las presiones inflacionarias persistían. El IPP de octubre subió un 0,3% con respecto al mes anterior, lo que supone una desaceleración frente al aumento del 1,4% de septiembre. Aun así, el incremento interanual alcanzó el 6,5%, el más alto desde noviembre de 2022.
Los mercados financieros también comienzan a anticipar una trayectoria más pronunciada de aumentos de tasas. La opinión predominante apuntaba a subidas de un cuarto de punto en diciembre y marzo del próximo año. Sin embargo, más recientemente también se ha empezado a considerar la posibilidad de un aumento en enero. Esto significaría que la Fed subiría las tasas en la reunión de diciembre del Comité Federal de Mercado Abierto y seguiría endureciendo la política monetaria en la reunión siguiente.
Bank of America incorporó a su pronóstico una subida en enero y ahora prevé tres aumentos consecutivos de un cuarto de punto en diciembre, enero y marzo del próximo año. Si se concreta esa trayectoria, el rango objetivo de la tasa de referencia subiría del actual 3,75%-4,00% al 4,50%-4,75%. Santander, en cambio, pronosticó solo dos subidas, en diciembre y marzo, lo que pone de relieve las distintas opiniones sobre el ritmo del endurecimiento monetario.
Incluso dentro de la Fed, los funcionarios que apoyan un mayor endurecimiento también piden cautela respecto al tamaño y la velocidad de los próximos movimientos. Susan Collins, presidenta del Banco de la Reserva Federal de Boston, dijo que la dirección de la política monetaria está clara, pero que el ritmo y el punto final aún son inciertos. Añadió que probablemente pronto será apropiado un endurecimiento adicional.