​El sector financiero (Finanzas) representa el mayor bloque individual del iShares MSCI Brazil ETF (EWZ), concentrando 34,91% de toda la cartera del fondo (datos oficiales de BlackRock/iShares del 12 de noviembre de 2026). Debido a la estructura ponderada del índice MSCI Brazil 25/50, el fuerte reajuste de precios de los grandes bancos brasileños desde el choque poselectoral del 26 de octubre —intensificado por la temporada de resultados del tercer trimestre (3T26)— ayuda a explicar por qué el EWZ cerró la sesión bursátil del 13 de noviembre cotizando aUS$ 32,22, acumulando un retroceso del 26,61% por debajo del máximo de 52 semanas (US$ 43,90).


​En conjunto, los tres mayores bancos tradicionales de la cartera (Itaú Unibanco, Bradesco y Banco do Brasil) representan el 13,11% del patrimonio total del ETF, equivalente al 37,55% de todo el segmento financiero del fondo.


​Radiografía de los bancos en caída que presionan a EWZ:



​Banco do Brasil (BBAS3 | Peso: ~1,42% en EWZ)
Es el principal factor de deterioro operativo del sector en noviembre. Tras desplomarse 29,33% el 26 de octubre, la acción sufrió una nueva ola vendedora después de publicar los resultados del 3T26 la noche del 11 de noviembre, cayendo entre 8% y 11% el día 12 y retrocediendo otro ~2,8% el 13 de noviembre (cerrando en el rango de R$ 15,04–15,09). El beneficio neto ajustado cayó 66,5% interanual, hasta R$ 1,27 mil millones (59% por debajo del consenso del mercado), con un resultado antes de impuestos negativo de R$ 833 millones (compensado únicamente por un crédito fiscal de R$ 3,12 mil millones). La morosidad de más de 90 días se disparó hasta 6,08% de la cartera total (6,92% en el agronegocio), haciendo caer el ROE hasta 2,8%, reduciendo a la mitad la previsión de beneficios para 2026 (hasta R$ 9 mil millones a R$ 11 mil millones) y reduciendo el payout de dividendos al mínimo obligatorio del 25%.


​Banco Bradesco (BBDC4 / ADR BBD | Peso: 3,17% en EWZ — US$ 277,2 millones)
Cotizando a R$ 20,37 antes de la segunda vuelta (23/10), Bradesco se desplomó un 21,70% el 26 de octubre y tocó el mínimo reciente de R$ 13,56 el 3 de noviembre. Aunque cerró el 13 de noviembre en R$ 14,52 (+1,40% en el día), el activo acumula una caída del 28,72% frente al nivel previo al shock. A pesar de un beneficio recurrente de R$ 7,1 mil millones en el 3T26, las firmas de análisis revisaron a la baja sus precios objetivo ante el ritmo más lento de expansión del margen financiero y el costo del crédito todavía elevado.


​Itaú Unibanco (ITUB4 / ADR ITUB | Peso: 8,52% en EWZ — US$ 745,1 millones)
Al representar la mayor participación entre los bancos tradicionales del ETF, cualquier ajuste en Itaú impacta directamente en el valor de la participación de EWZ en Nueva York. La acción cayó 13,66% en B3 el 26 de octubre (mientras que su ADR retrocedía más de 25% en la preapertura del mercado estadounidense) y bajó hasta R$ 38,49 a principios de noviembre. El cierre en R$ 42,27 el 13 de noviembre deja al activo 12,48% por debajo de los R$ 48,30 registrados el 23 de octubre: un reflejo del aumento de la curva de tasas de interés futuras y de la prima de riesgo fiscal, incluso con el banco reportando un sólido beneficio de R$ 12,6 mil millones y un ROE del 23,6% en el 3T26.


​Santander Brasil (SANB11 / ADR BSBR | Menor peso debido al free float reducido)
El 28 de octubre reportó un beneficio neto recurrente de R$ 2,885 mil millones en el 3T26 (caída del 28% en 12 meses), con un descenso de 5,6 puntos porcentuales en el ROAE (hasta 11,9%), una morosidad de más de 90 días del 3,4% y un margen con el mercado negativo de R$ 895 millones, además de la dinámica vinculada a la oferta pública de canje (OPA) de la matriz española.


​Divergencia intrasectorial en el ETF

No todo el bloque financiero de EWZ sigue en caída libre: Nu Holdings (NU), la mayor posición individual del fondo con un 8,81% (US$ 771 millones), subió cerca de un 10% el 13 de noviembre tras obtener un beneficio de miles de millones en el 3T26, mientras que BTG Pactual (BPAC11, ~2,53%) registró un beneficio récord de R$ 5,3 mil millones y un ROAE del 26,4%. En la práctica, el lastre negativo sobre el ETF brasileño refleja una clara asimetría entre el desempeño resiliente de los bancos digitales y de inversión y el descuento acumulado por los grandes bancos minoristas y de crédito tradicional.


​DYOR (Do Your Own Research): Este contenido tiene un carácter estrictamente informativo y analítico, y se basa en datos públicos del mercado. No constituye una recomendación de compra, venta ni asignación de activos. Investiga por tu cuenta y evalúa tu perfil de riesgo antes de invertir.


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