Payward, la empresa matriz de Kraken, casi duplicó su cuota del mercado global de criptomonedas al contado, del 3,3 % al 6,5 % en septiembre respecto al año anterior, aunque la menor actividad de negociación lastró sus ganancias.
El aumento de la cuota de mercado significa que Payward captó una mayor proporción de la negociación al contado frente a sus competidores, no que hubiera aumentado la actividad de negociación en sus plataformas. La empresa gestionó transacciones por valor de 353.000 millones de dólares en el tercer trimestre, un 30 % menos que el año anterior, según los resultados financieros publicados el viernes.
Las dos cifras miden aspectos diferentes. La cuota de mercado refleja la proporción del trading al contado global que se realizó en sus plataformas en septiembre, en comparación con el año anterior, mientras que el volumen trimestral de transacciones de Payward incluye la actividad de varios productos, como el mercado al contado, el margen, las acciones, los pagos y ciertos derivados.
El EBITDA ajustado cayó a 60 millones de dólares, frente a los 178,6 millones de dólares registrados un año antes. El margen total de la plataforma cayó un 12%, hasta los 487 millones de dólares. Payward introdujo esta métrica este trimestre para sustituir los ingresos ajustados, incorporando una deducción por las recompensas de staking pagadas a los clientes.
Las adquisiciones amplían la actividad de Payward más allá del trading al contado
Durante los últimos dos años, Payward ha ampliado su actividad más allá de su negocio principal de exchange de criptomonedas mediante adquisiciones en los ámbitos de los derivados, el trading por cuenta propia, los activos tokenizados y los pagos. La estrategia busca diversificar los ingresos más allá de las comisiones por transacción, que fluctúan según la actividad del mercado.
Entre sus adquisiciones figuran el bróker de futuros NinjaTrader y la empresa de trading por cuenta propia Breakout, en 2025, seguidas de la compra en mayo de 2026 de Bitnomial, una plataforma de derivados regulada en Estados Unidos. En julio, la empresa también se expandió al sector de los pagos con stablecoins al adquirir Reap.
Estos negocios contribuyeron a una combinación más amplia de actividades de trading y servicios en el tercer trimestre. El número de contratos de derivados por los que Payward cobra una comisión por contrato aumentó un 84%, hasta los 66 millones. Los ingresos procedentes de las suscripciones, las evaluaciones para traders y otros servicios de pago aumentaron un 59%, hasta los 125 millones de dólares.
Breakout, que cobra a los traders por evaluaciones que pueden darles acceso a cuentas de trading financiadas, se incluyó durante todo el trimestre tras incorporarse en septiembre de 2025. La adquisición de Reap en julio añadió un negocio de pagos con stablecoins y emisión de tarjetas. La empresa no cuantificó la contribución de ninguna de las dos adquisiciones al trimestre.
Los beneficios se recuperan tras los mínimos del segundo trimestre
Los resultados mejoraron con respecto al segundo trimestre, aunque siguieron por debajo de los niveles del año anterior. El volumen total de transacciones aumentó un 22%, mientras que el margen total de la plataforma creció un 12%, hasta los 487 millones de dólares, frente a los 436 millones.
La mejora no se debió únicamente al trading. Los ingresos obtenidos de los activos que los clientes mantienen en las plataformas de Payward, incluidos los servicios relacionados con el staking, aumentaron un 26%, hasta los 128 millones de dólares. Esto representó aproximadamente la mitad del aumento trimestral de 51 millones de dólares en el margen total de la plataforma.
El EBITDA ajustado subió a 60 millones de dólares, frente a los 23 millones, mientras que su margen con respecto al margen total de la plataforma aumentó al 12%, desde el 5%. Sin embargo, en comparación con el año anterior, el EBITDA ajustado cayó un 66%, lo que pone de relieve la presión sobre la rentabilidad pese a la creciente contribución de servicios menos vinculados directamente a la actividad de trading. Los servicios basados en activos y acceso representaron el 52% del margen total de la plataforma, frente al 46% del año anterior.
Este cambio podría ser importante ante una eventual salida a bolsa. Payward presentó de forma confidencial una solicitud para una oferta pública inicial en Estados Unidos en noviembre de 2025, pero suspendió sus planes en marzo debido al deterioro de las condiciones del mercado. En septiembre, la ventana más temprana que se barajaba para una posible salida a bolsa era el segundo trimestre de 2027.
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