Los precios del cobre han caído a su nivel más bajo desde julio. El mercado de futuros está descontando los temores relacionados con la IA y una Reserva Federal de línea dura, pero el mercado físico apunta en la dirección opuesta.
El cobre de referencia a tres meses en la Bolsa de Metales de Londres (LME) cayó el jueves a 13.515 dólares por tonelada. El viernes se produjo un repunte inicial que se desvaneció, y el metal quedó cerca de un 9 % por debajo del récord de septiembre, de 14.875 dólares.
Por qué caen los precios en los mercados financieros
Las ventas han venido de los mercados financieros, no de un excedente de metal. El cobre se ha negociado como un indicador de la infraestructura de IA, y la reciente caída de las tecnológicas lo arrastró a la baja. La noticia de que Jensen Huang, director ejecutivo de Nvidia, dejará el cargo alimentó las dudas sobre el gasto en centros de datos.
«Cada vez que la IA recibe un golpe, la demanda y los precios del cobre también se ven presionados», afirmó Tom Price, analista de Panmure Liberum.
La política monetaria está añadiendo presión. Un dato de inflación de EE. UU. más alto de lo esperado reavivó las apuestas a subidas de tasas, y los funcionarios de la Fed no han descartado un alza de 50 puntos básicos en la reunión del 8 y 9 de diciembre. El fortalecimiento del dólar provocó ventas por parte de fondos guiados por modelos.
Mientras tanto, Deutsche Bank considera menos probable que EE. UU. imponga aranceles al cobre refinado, lo que está deshaciendo la operación que había llevado metal a ese país.
El mercado chino se mueve en dirección contraria. Las existencias en almacenes de la Bolsa de Futuros de Shanghái (SHFE) cayeron un 24% en una semana, hasta las 33.848 toneladas, el nivel más bajo en casi tres años y menos de un día de consumo chino. La prima de Yangshan, que refleja la demanda china de cobre importado, alcanzó el jueves un récord de 240 dólares por tonelada.
Jimmy McGeoch, de Goldman Sachs, describió el mercado físico como «tenso como un tambor», según Robert Ivanhoe. Ivanhoe señaló las comisiones de procesamiento de las fundiciones en mínimos históricos, los recortes de producción de las fundiciones chinas y las nuevas licitaciones de la red eléctrica de los principales operadores chinos. Advirtió que las existencias chinas podrían agotarse antes de fin de año.
La prima del cobre de Yangshan alcanza otro máximo histórico… Como dijo esta mañana Jimmy McGeoch, de @GoldmanSachs: «el mercado físico del cobre está tenso como un tambor». Nos dicen que el mercado chino del cobre refinado seguirá ajustándose, al menos hasta fin de año,… https://t.co/fpVd1iOfD6 pic.twitter.com/g1HTKCngHF
— Robert Friedland (@robert_ivanhoe) 10 de noviembre de 2026
Según Daniel Ghali, de Deutsche Bank, los bajistas del cobre necesitan una espiral recesiva, mientras que los alcistas solo necesitan que se mantenga la situación actual.
El gráfico del precio del cobre muestra un daño técnico real
El daño técnico es real, aunque la venta se esté produciendo sobre el papel. En el gráfico diario (USD por libra), el cobre perdió su línea de tendencia de soporte ascendente a finales de octubre, y esta actuó como resistencia cuando el precio volvió a ponerla a prueba el 30 de octubre.
El jueves, el cobre cerró por debajo de su media móvil de 200 días por primera vez desde que comenzó este repunte. Esa misma línea sostuvo el mínimo de oscilación del 23 de marzo. La ruptura también dejó atrás el retroceso de Fibonacci del 0,382, situado en 6,31 dólares, y una zona de soporte horizontal. El precio ronda ahora los 6,21 dólares, cerca de un 10,7% por debajo del máximo de septiembre, y ha marcado su primer mínimo descendente en meses.
El siguiente soporte está en el nivel de Fibonacci del 0,5, en 6,11 dólares. Por debajo, el retroceso del 0,618, en 5,91 dólares, coincide con el soporte de largo plazo, aproximadamente un 4,8% por debajo de los precios actuales.
El RSI ronda los 35 puntos y sigue bajando, por lo que el cobre aún no está en sobreventa. El volumen ha disminuido desde las ventas masivas del 4 y el 9 de noviembre, pero el precio sigue cayendo mientras los vendedores mantienen la presión.
Puede que la venta masiva sea solo sobre el papel, pero perder la media de 200 días podría atraer más ventas sistemáticas. La reunión de diciembre de la Fed y las primas de importación de China mostrarán qué bando se impone.