Durante mucho tiempo, solía ver los informes de inflación como simples cifras económicas. Si la inflación bajaba, esperaba que los mercados reaccionaran positivamente. Si subía, esperaba presión vendedora. Pero, después de seguir varios ciclos económicos, he empezado a ver estos informes de otra manera. La verdadera pregunta no es solo si la inflación sube o baja, sino cómo esos datos cambian la próxima decisión de la Reserva Federal y cómo están posicionados los mercados financieros antes de que se anuncie.
Precisamente por eso merece atención el Índice de Precios al Productor de EE. UU. de hoy.
El informe del IPP de octubre está previsto para el 13 de noviembre a las 8:30 a. m., hora del Este. Las expectativas actuales del mercado sitúan el IPP general en el 0,4 % mensual, frente al 1,3 % de septiembre. Se espera que el IPP subyacente, que excluye los alimentos y la energía, sea del 0,3 %, por debajo del 0,7 % anterior.
A primera vista, estas previsiones apuntan a una desaceleración significativa de la inflación de los productores. Pero no diría que hemos vencido a la inflación antes de ver las cifras reales.
Hay otro detalle importante. Los economistas esperan que la tasa anual del IPP general alcance aproximadamente el 6,6 %, frente al 6,3 % de septiembre. Esto nos recuerda que las cifras de inflación mensual y anual pueden contar historias distintas. Una lectura mensual más baja no significa automáticamente que la tendencia de la inflación anual haya mejorado.
¿Por qué es importante?
El IPP mide los cambios en los precios que reciben los productores por sus bienes y servicios. Cuando aumentan los costos de producción, las empresas pueden absorberlos inicialmente. Sin embargo, si los gastos elevados persisten, las compañías pueden acabar trasladando una parte de esos costos a los consumidores. Esto genera otra posible fuente de presión sobre la inflación al consumidor.
Es ahí donde la Reserva Federal cobra importancia.
La Fed no toma decisiones de política monetaria basándose en un solo informe. Analiza la inflación, el empleo, el crecimiento económico, las condiciones financieras y las expectativas. Sin embargo, cuando la inflación de los productores se mantiene elevada, resulta más difícil justificar un cambio agresivo hacia tasas de interés más bajas.
En el caso de las criptomonedas, esto crea una conexión macroeconómica directa.
Si el IPP queda por debajo de las expectativas, especialmente si la lectura subyacente es más moderada, los mercados podrían interpretarlo como una señal de que las presiones inflacionarias en las etapas iniciales de la cadena de producción están cediendo. Los rendimientos de los bonos del Tesoro podrían moderarse, el dólar podría perder parte de su fortaleza y los inversores podrían sentirse más cómodos asumiendo riesgos. Ese entorno podría favorecer a Bitcoin y a las principales altcoins.
En ese escenario, describiría el informe como potencialmente alcista para las criptomonedas.
Pero también hay otra posibilidad.
Si el IPP general o el subyacente sorprenden al alza, los inversores podrían empezar a preocuparse de que la inflación vuelva a volverse persistente. Eso podría reforzar las expectativas de una política monetaria más restrictiva, elevar los rendimientos de los bonos del Tesoro y favorecer al dólar estadounidense. Los rendimientos más altos pueden reducir el atractivo de los activos que no generan intereses y de los especulativos, lo que añadiría presión sobre Bitcoin y las altcoins.
Ese sería un resultado potencialmente bajista.
El reciente informe del IPC hace que esta publicación sea aún más interesante. El IPC general de octubre fue del 0,4 % mensual, por encima de la expectativa del 0,3 %, mientras que el IPC subyacente llegó al 0,3 %, frente a la previsión del 0,2 %. El mercado ya ha recibido una sorpresa inflacionaria. Si el IPP trae otra, esa combinación podría complicar más las perspectivas de política monetaria de la Fed.
Aun así, no creo que los operadores deban comprar Bitcoin a ciegas ante una cifra baja del IPP ni venderlo en corto ante una cifra alta. La reacción del mercado también dependerá de lo que ya esté descontado.
Quiero seguir tres indicadores después de la publicación: el IPP subyacente, el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años y el índice del dólar. Si la inflación de los productores se modera y tanto los rendimientos como el dólar bajan, eso confirmaría con más fuerza una reacción positiva de las criptomonedas.
Mi postura actual es cautelosa, no agresivamente alcista. Las previsiones mensuales parecen alentadoras en comparación con septiembre, pero el panorama de la inflación anual sigue siendo preocupante.
Para mí, este informe no se trata simplemente de un punto porcentual. Se trata de si la presión inflacionaria que se acumula en el sector productivo de la economía estadounidense finalmente está perdiendo impulso.
Las criptomonedas necesitan algo más que un titular positivo. Necesitan un entorno macroeconómico que permita el regreso de la liquidez y el apetito por el riesgo.
Siguiendo de cerca la situación.$BTC
