Los gráficos de precios muestran rendimientos. No muestran el riesgo de custodia. Un marco sólido distingue tres tipos de exposición: riesgo de custodia (quién tiene las claves), riesgo de contraparte (quién te debe dinero) y riesgo operativo (sistemas, personal y proveedores externos). La incautación por parte del Departamento de Justicia de EE. UU. de 1.200 millones de dólares vinculados al hackeo de Binance ilustra la exposición a riesgos de contraparte y de custodia: los usuarios no controlaban las claves y la plataforma se convirtió en un objetivo. Beacon Network de TRM Labs, que abarca a más de 200 miembros y el 80 % del volumen de operaciones con criptomonedas, demuestra cómo la infraestructura operativa puede ayudar a rastrear fondos robados, pero rastrear no es recuperar. Observación: estos riesgos son estructurales, no cíclicos. Interpretación: mantener activos en un exchange implica tener en cuenta la posibilidad de que la plataforma falle, no solo la volatilidad del token. Conclusión: audita tu configuración preguntándote quién tiene las claves, a qué riesgos te expones si esa parte falla y qué deja de funcionar si sus operaciones se interrumpen.