Mary C. Daly, presidenta del Banco de la Reserva Federal de San Francisco, que no es miembro con derecho a voto del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) en 2026 porque a San Francisco le toca votar en la lista rotativa en 2027, dijo que su postura es que será necesario un mayor endurecimiento de la política monetaria.

Habló el jueves en el Instituto de Investigación de Política Económica de Stanford y dejó claro que la Fed no tiene que decidir de inmediato el momento ni la magnitud de ninguna medida; su próxima decisión está prevista para el 9 de diciembre.

Daly vinculó esa postura con la inflación. Los shocks pueden acumularse, advirtió, y la Fed no puede caer en la complacencia. La inflación se está extendiendo a los servicios y, una vez que sube la inflación de los servicios, es persistente. La Fed debe centrarse en reducirla. Según argumentó, la IA no es la principal culpable.

Hay un problema de inflación, pero la IA no es el principal factor que la impulsa. Aun así, no duda de que la IA está generando presiones sobre los precios y señaló que existe el riesgo de que contribuya más a la inflación. La contratación se enfrenta a una presión distinta.

Daly lo calificó de tormenta perfecta: la IA, la incertidumbre y el aumento de los costos de los insumos están frenando la contratación, aunque dijo que la IA tiene un impacto limitado en el mercado laboral. Por el lado de la oferta, observa un impulso positivo para el crecimiento de la productividad, con mucho trabajo en marcha y la posibilidad de lograr más avances en los próximos uno a tres años.

Dijo que combatir la inflación ahora no significa ignorar el potencial de que el crecimiento de la productividad reduzca la inflación. Daly también se refirió a las valoraciones de la IA. Ha observado reajustes, pero dijo que no se trata de un desvanecimiento del interés o el entusiasmo y que esto no apunta a ningún riesgo para el crecimiento. Añadió que la economía está impulsada por un auge tecnológico.

Citas destacadas:

Política monetaria

  • La tendencia apunta a que será necesario un mayor endurecimiento

  • Hay que centrarse en reducir la inflación

Inflación

  • Los choques inflacionarios pueden acumularse; no cabe bajar la guardia

  • La inflación se está extendiendo a los servicios

  • Una vez que aumenta la inflación de los servicios, es persistente

IA e inflación

  • Hay un problema de inflación, pero la IA no es el principal factor que la impulsa

  • No cabe duda de que la IA está generando presiones sobre los precios

  • Existe el riesgo de que la IA contribuya más a la inflación

Mercado laboral

  • Estamos ante una tormenta perfecta para la contratación

  • La IA, la incertidumbre y el aumento de los costos de los insumos están frenando la contratación

  • La IA tiene un impacto limitado en el mercado laboral

IA y productividad

  • Observa un impulso positivo para el crecimiento de la productividad

  • Se está trabajando mucho; podríamos ver un mayor crecimiento de la productividad en los próximos 1-3 años

  • Tener que combatir el problema de la inflación ahora no significa ignorar el potencial de que el crecimiento de la productividad reduzca la inflación

Inversión y valoraciones de la IA

  • He observado reajustes en las valoraciones de la IA, «pero no se trata de un desvanecimiento del interés o el entusiasmo»

  • El reajuste de las valoraciones de la IA sugiere que no hay riesgo para el crecimiento

  • Una sólida cartera de proyectos de IA que continúa incluso si se ralentiza

Crecimiento y economía

  • Prevé un mercado laboral estable, crecimiento positivo y aumento de la productividad, así como una inflación elevada

  • La economía está impulsada por un auge tecnológico