Bitcoin marcó 70.376 USDT en Binance a primera hora del 13 de noviembre, hora de India (IST). Ese es su nivel más bajo desde el 20 de agosto y está aproximadamente un 19 % por debajo del máximo de 87.396 de los últimos 60 días. No ocurrió nada en el mundo cripto durante la noche. La presión vino del mercado de tipos, donde los operadores ya no se preguntan únicamente si la Fed subirá los tipos en diciembre. También quieren saber hasta dónde llegarán las subidas después.
Esto es lo que se movió, lo que indican los datos de derivados y lo que estoy observando ahora. Se trata de un análisis de mercado, no de asesoramiento financiero.
## El mercado de tipos cobró fuerza
Tres cosas ocurrieron con apenas unas horas de diferencia.
Primero, los representantes de la Fed adoptaron un tono restrictivo. John Williams, presidente de la Fed de Nueva York y miembro permanente con derecho a voto del FOMC, dijo que la inflación de EE. UU. está «muy por encima» de lo deseable y que hacen falta más medidas (Bloomberg). Mary Daly, presidenta de la Fed de San Francisco, dijo que probablemente harán falta más subidas de tipos y que cada vez más empresas están considerando aumentar los precios.
Segundo, las expectativas sobre los tipos se extendieron más allá de diciembre. Según Jin10, CME FedWatch sitúa en el 84,7% la probabilidad de una subida de 25 puntos básicos en diciembre y en el 15,3% la de una subida de 50 puntos básicos. Para enero, el mercado asigna un 64,7% de probabilidad a subidas acumuladas de 50 puntos básicos y un 10,9% a subidas de 75 puntos básicos. Kelsey Berro, de JPMorgan Asset Management, dijo que el mercado ya ha descontado una subida en diciembre. La incógnita es 2027.
Tercero, los rendimientos. CNBC informó que el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 2 años alcanzó el 4,87% y el de los bonos a 10 años superó el 5,11% después de la reapertura de los mercados de bonos el jueves. Warren Pies, de 3Fourteen Research, advirtió que los mercados no están descontando dos o más subidas adicionales.
Cuando los rendimientos reales suben, los activos que no generan rendimiento suelen ser los primeros en notarlo. El oro cotiza cerca de su mínimo de un año, en medio de las mismas apuestas por subidas de tipos. PAXG en Binance ha caído alrededor de un 2% en 24 horas. Al menos esta semana, Bitcoin se comporta como un activo sensible a los tipos, no como una cobertura.
## El yen es la segunda mecha
El yen cayó brevemente por debajo de 160 por dólar durante la noche y cotizaba a 159,84 al comienzo de la sesión de Tokio. La ministra de Finanzas de Japón, Satsuki Katayama, advirtió sobre movimientos «unilaterales y rápidos» y dijo que Japón consultaría al Tesoro de EE. UU. y actuaría si fuera necesario. El tipo de interés oficial de Japón es del 1,25%, más de 2,5 puntos porcentuales por debajo del de la Fed. Por otra parte, según informes, el Tesoro de EE. UU. utilizó unos 500 millones de dólares en euros para respaldar al yen, y la Fed de Nueva York dijo que la propia Fed no intervino en el tercer trimestre.
¿Por qué debería importarle esto a un operador de criptomonedas? Un yen débil, cerca de un nivel que ya ha provocado intervenciones, supone un riesgo de volatilidad para los activos de riesgo globales. Una intervención o un cambio repentino de política puede obligar a deshacer rápidamente las operaciones de carry trade. Nadie puede anticipar cuándo ocurrirá. Pero es un motivo para no considerar estables los rangos de esta semana.
## Qué muestra el gráfico de BTC
En el gráfico diario, Bitcoin ha marcado una serie de máximos cada vez más bajos desde el máximo del 29 de octubre, cerca de 81.971. La vela del 12 de noviembre abrió en 74.015 y cerró en 71.460. Las ventas continuaron durante la mañana asiática, y el mínimo fue de 70.376.
En el gráfico de 1 hora, los niveles que estoy siguiendo son sencillos:
- 72.000: el nivel que BTC perdió durante la caída brusca de la tarde del 12 de noviembre (IST). Recuperarlo y mantenerse por encima indicaría que el movimiento fue una barrida de liquidez, no un nuevo tramo bajista.
- 74.811: el máximo del 12 de noviembre. El precio tendría que llegar a ese nivel para reparar el daño de la semana.
- 70.376: el mínimo de hoy. Un cierre diario claro por debajo de 70.000 volvería a poner en el punto de mira los mínimos de agosto.
## Derivados: todavía no hay pánico
Los datos de los futuros perpetuos no parecen indicar una capitulación.
El interés abierto de BTCUSDT en Binance Futures cayó de unos 7.380 millones de dólares a unos 7.170 millones en las últimas 48 horas. Eso supone alrededor de un 3%, mientras que el precio cayó más. Se ha cerrado parte del apalancamiento, pero no es una liquidación masiva. La financiación se ha mantenido positiva: el último dato de BTC ronda el 0,0087%, y los registros recientes oscilan entre aproximadamente el 0,0035% y el 0,01% cada 8 horas. Los largos siguen pagando a los cortos, lo que me indica que quienes compran en las caídas no se han rendido.
El interés abierto de ETH apenas se ha movido y ronda los 4.700 millones de dólares. ETH/BTC ha subido alrededor de un 1,65% en 24 horas. El analista on-chain Ember señaló tres direcciones que sospecha están vinculadas a Erik Voorhees y que compraron 23.091 ETH por 47,36 millones de USDT, a un precio medio de 2.051 dólares. Se trata de un único grupo de monederos, no de una tendencia, pero ayuda a explicar por qué ETH se mantiene cerca de 2.000 mejor que BTC cerca de 71.000.
## Cómo planteo las próximas 24 horas
- Escenario base: un rango volátil entre 70.000 y 72.000 mientras el mercado de tipos asimila las declaraciones de los representantes de la Fed. La financiación positiva, sin una caída brusca, indica que el mercado aún se inclina hacia posiciones largas, lo que puede limitar los rebotes.
- Escenario alcista: BTC recupera los 72.000 y se mantiene por encima, la financiación sigue tranquila y el interés abierto se reconstruye poco a poco. Eso apuntaría a una barrida por debajo de 71.000, no a una ruptura bajista.
- Escenario bajista: un cierre diario por debajo de 70.000, especialmente junto con una sacudida del yen u otro repunte de los rendimientos, abriría la puerta a una caída hacia la zona de agosto.
Aquí, la gestión del riesgo importa más que la dirección. Reduce el tamaño de tus posiciones cuando la macroeconomía impulse el mercado, coloca los stops fuera de las zonas de liquidez evidentes y evita aumentar el apalancamiento solo porque la financiación parezca «normal».
No es asesoramiento financiero. Haz tu propia investigación.
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