El 12 de noviembre, hora local, Nvidia anunció oficialmente que Jensen Huang, quien había estado al frente de la compañía durante 33 años, dimitía de inmediato como CEO, presidente y miembro del consejo de administración. El director financiero asumirá el cargo de forma interina. Ese mismo día, el oro, la plata y el petróleo internacional se desplomaron a la vez. La coincidencia de estas dos noticias negativas agravó aún más la aversión al riesgo en el mercado de las criptomonedas.
Muchos inversores en criptomonedas se preguntan por qué el relevo al frente de Nvidia también arrastra a Bitcoin. La lógica de fondo es bastante sencilla. Actualmente, BTC, las altcoins del sector de la IA y las acciones tecnológicas estadounidenses están muy vinculadas. Nvidia es el principal indicador de la tendencia de la IA, y la repentina salida de Jensen Huang, una figura clave de la compañía, hará que el mercado se preocupe por posibles cambios en las entregas de capacidad de computación, el gasto de capital y las perspectivas de crecimiento de la IA. La primera reacción de los inversores es retirar fondos de todos los activos de alto riesgo. Si el Nasdaq y las acciones de semiconductores están bajo presión, al mercado de las criptomonedas le resultará difícil mantenerse al margen. Las altcoins basadas en la narrativa de la IA, en particular, podrían caer con más fuerza que Bitcoin.
A esto se suma la presión macroeconómica de la fuerte caída de las materias primas: suben los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense y crecen las expectativas de subidas de tipos. Se venden activos sin rendimiento, como el oro y la plata. En esencia, el mercado está descontando que «los tipos se mantendrán altos». Bitcoin no genera flujos de caja y, cuanto más altos son los tipos, mayor es el descuento aplicado a su valoración. En otras palabras, ahora pesan sobre el mercado tanto las expectativas macroeconómicas de subidas de tipos como la incertidumbre sobre los gigantes tecnológicos. Esta es la razón principal de la debilidad persistente del mercado en las últimas semanas.
¿Cuándo podría mejorar el mercado? Hay que esperar a que se despejen dos riesgos. Primero, que las bolsas estadounidenses asimilen los cambios de personal en Nvidia y que las expectativas del mercado sobre la capacidad de cálculo para la IA vuelvan a estabilizarse, sin que cunda el pánico ni sigan las ventas. Segundo, que bajen los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense y que los datos de inflación no vuelvan a superar las expectativas, para que el capital esté dispuesto a regresar a los activos de riesgo.
De ahora en adelante, conviene vigilar especialmente estos puntos: primero, las perspectivas de negocio de Nvidia y el ánimo en el sector de los semiconductores de las bolsas estadounidenses; segundo, los datos de inflación del IPP: si vuelven a superar las expectativas, aumentará de nuevo la preocupación por las subidas de tipos; tercero, los niveles clave de soporte de BTC y si los ETF dejan de registrar salidas de capital.
En esta etapa no conviene entrar con mucho capital para comprar en la caída: la confluencia de varios factores negativos hará que la volatilidad sea muy intensa. Quienes operan con contratos deberían reducir primero el apalancamiento y no intentar adivinar el suelo; quienes invierten al contado deberían tener paciencia y esperar a que los riesgos se disipen por completo y haya señales claras de recuperación de los flujos de capital antes de actuar.
El mercado ha sufrido varios cisnes negros seguidos. A corto plazo, lo principal es protegerse y no dejarse tentar por un rebote pasajero.
¿Cuánto creen que durará el impacto de esta ola de pesimismo en torno a la IA? ¡Cuéntenlo en los comentarios!
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