Los productores de oro presentaron sólidos resultados en el segundo trimestre, pese al retroceso de los precios del oro, el aumento de los costos y las interrupciones en la producción. Según Sina Finance, Oliver Bragdon, analista de oferta minera contratado por el Consejo Mundial del Oro, afirmó que el desempeño del sector siguió siendo sólido según los parámetros anuales e históricos, aunque los costos totales de sostenimiento (AISC) promedio aumentaron un 8% respecto del trimestre anterior y un 22% interanual, hasta alcanzar un récord de 1.930 dólares por onza. Este fue el 29.º año consecutivo de aumentos anuales.
El gasto de capital de sostenimiento se convirtió en el principal factor del aumento de los AISC: subió un 34% respecto del trimestre anterior y un 25% interanual, hasta alcanzar un récord de 441 dólares por onza. De los 139 dólares por onza que aumentaron los AISC durante el trimestre, cerca del 80% se debió al mayor gasto de capital de sostenimiento, cuya proporción de la estructura de costos pasó del 18% en el primer trimestre de 2026 al 23%. El incremento se concentró en un pequeño número de minas. En la muestra de costos mineros de Metals Focus, la producción aumentó un 1,6% respecto del trimestre anterior y las leyes promedio del mineral mejoraron un 1,4%; interanualmente, la producción cayó un 4,4% y las leyes disminuyeron un 3,1%.
Los costos operativos en efectivo en el sitio aumentaron un 6 % respecto al trimestre anterior y un 18 % interanual, hasta los 1.215 dólares por onza, mientras que los costos totales en efectivo subieron un 4 % y un 22 %, respectivamente, hasta los 1.406 dólares. La mano de obra y el combustible siguieron siendo importantes factores de presión sobre los costos, y los cuellos de botella en la cadena de suministro afectaron la disponibilidad de materiales clave. Los costos promedio de regalías e impuestos sobre la producción cayeron un 11 % respecto al trimestre anterior, hasta los 185 dólares por onza, pero se mantuvieron un 53 % por encima del nivel del año anterior; su proporción del AISC disminuyó del 11,6 % en el primer trimestre al 9,6 %.
El precio promedio del oro cayó un 7,2 % desde el primer trimestre, hasta los 4.512 dólares por onza. Los márgenes AISC promedio se redujeron un 16 %, hasta los 2.582 dólares por onza, pero aun así fueron un 52 % superiores a los del año anterior y los segundos más altos de la muestra. Bragden describió el segundo trimestre de 2026 como un retorno desde márgenes excepcionalmente altos a niveles normales, no como un colapso del flujo de caja. El precio promedio del oro en el tercer trimestre de 2026 fue de 4.266 dólares por onza, un 5,5 % menos que en el trimestre anterior; al momento de redactar este texto, el oro cotizaba alrededor de los 4.040 dólares por onza. Bragden afirmó que los márgenes podrían seguir bajo presión durante el resto de 2026, a medida que aumenten los costos y se debiliten los precios del oro. De cara a 2027, señaló que una recuperación de los precios del oro podría impulsar las regalías, pero que los ingresos adicionales superarían el aumento de los costos y favorecerían la ampliación de los márgenes.