Previa del IPP de octubre de EE. UU.: aumentan las expectativas de una subida de tasas de la Fed; el IPP podría ser una variable clave. ¿Cómo se comportarán las acciones de EE. UU.

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TradingKey - El viernes (13 de nov.), hora del Este, EE. UU. publicará el Índice de Precios al Productor (IPP) de octubre. Después de que el IPC de octubre volviera a superar las expectativas, el mercado estará atento al IPP para evaluar mejor si las presiones sobre los precios de los productores estadounidenses se están extendiendo, así como la probabilidad de que la Reserva Federal suba las tasas de interés en 25 o 50 puntos básicos en diciembre.
La variación intermensual del IPP de octubre podría moderarse significativamente, pero las presiones inflacionarias aún no han cedido
Según una encuesta de Dow Jones, se espera que el IPP general aumente un 0,4% intermensual en octubre, moderándose significativamente frente al 1,3% de septiembre. Se prevé que el IPP subyacente, que excluye los alimentos y la energía, aumente un 0,3% intermensual, por debajo del 0,7% de septiembre. Sin embargo, debido a los efectos de base, se proyecta que el crecimiento interanual del IPP general siga subiendo, del 6,3% al 6,6%, alcanzando uno de sus niveles más altos desde finales de 2022, mientras que se espera que el IPP subyacente se sitúe en torno al 5,0% interanual.
Al analizar los datos del IPP de septiembre, el fuerte aumento se debió en gran medida a los precios de la energía. El IPP de la demanda final subió un 1,3 % intermensual en septiembre, su mayor avance mensual desde marzo de 2022, y aumentó un 6,3 % interanual. Dentro del índice, los precios de los bienes de demanda final subieron un 2,6 %, con un alza del 10,8 % en los precios de la energía, mientras que los precios de la gasolina y el diésel aumentaron un 20,3 % y un 21,0 %, respectivamente. Sin embargo, los precios de los servicios también subieron un 0,8 %, y el IPP excluidos los alimentos, la energía y los servicios comerciales avanzó un 0,5 %, lo que indica que la inflación en la fase de producción no se debió exclusivamente a la energía.
Al entrar en octubre, las presiones sobre los precios de la energía se moderaron respecto de septiembre. Según los cálculos basados en el período principal de recopilación de precios del IPP, el precio del crudo WTI cayó alrededor de un 10,9 % frente al período correspondiente de septiembre, mientras que el crudo Brent bajó aproximadamente un 3,8 %. Esta es una de las principales razones por las que el mercado espera que el IPP general retroceda con fuerza, del 1,3 % al 0,4 % intermensual.
Sin embargo, esto no significa que las presiones inflacionarias en Estados Unidos hayan mejorado de forma notable. El IPC de octubre, publicado recientemente, subió un 0,4 % intermensual, por encima de las expectativas del mercado, que apuntaban a un 0,3 %; el IPC subyacente aumentó un 0,3 %, también por encima del pronóstico del 0,2 %, y los precios de la vivienda, los alimentos, el transporte y ciertos bienes siguieron subiendo. Tras la publicación de los datos, los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense y el dólar subieron notablemente, reforzando aún más las expectativas del mercado de que la Reserva Federal suba las tasas en diciembre.
Para los inversores, el verdadero foco de esta publicación del IPP está en los precios subyacentes y las categorías de servicios. Si el IPP general retrocede por la moderación de los precios de la energía, pero el IPP subyacente sigue alcanzando el 0,3 % o más, mientras categorías como la atención médica, los servicios financieros y los márgenes comerciales se mantienen sólidos, el mercado podría percibir que la inflación se está extendiendo desde la energía hacia ámbitos más amplios. Además, algunos componentes del IPP se incorporan directamente al cálculo del índice de precios del PCE, el indicador de inflación preferido de la Fed, por lo que estos detalles podrían ser incluso más importantes que el dato general en sí.
Según la herramienta CME FedWatch, el mercado ya ha descontado prácticamente por completo una subida de tasas de la Fed en diciembre. Al 12 de noviembre, los futuros sobre tasas de interés indicaban una probabilidad aproximada del 90,8 % de una subida de 25 puntos básicos en diciembre y del 9,2 % de una subida de 50 puntos básicos. El gobernador de la Fed, Waller, afirmó anteriormente que apoya una subida de al menos 25 puntos básicos en diciembre y sugirió que debería considerarse un aumento mayor si la inflación sigue mostrando fortaleza.
Por lo tanto, si el IPP de octubre supera claramente el 0,4 % y el IPP subyacente alcanza el 0,4 % o más, el mercado podría elevar aún más la probabilidad de una subida de 50 puntos básicos. Por el contrario, si tanto el IPP general como el subyacente quedan por debajo de las expectativas, podría moderarse el reciente aumento rápido de las apuestas por una política monetaria más restrictiva. Sin embargo, dado que el IPC ya superó las expectativas, un informe del IPP más moderado quizá no sea suficiente para cambiar por completo las expectativas de base de una subida de tasas en diciembre.
¿Cómo afectarán los datos del IPP de octubre a las acciones estadounidenses, el dólar y el oro?
En cuanto a la renta variable estadounidense, si el IPP de octubre —en particular, el IPP subyacente— resulta muy superior a lo esperado, el mercado podría aumentar aún más la probabilidad de una subida agresiva de tasas por parte de la Fed en diciembre. Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense seguirían expuestos a riesgos alcistas, lo que pesaría sobre sectores de alta valoración como el Nasdaq, la inteligencia artificial y los semiconductores. Recientemente, el rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años se ha acercado de nuevo al 5 %, y el aumento de las tasas de interés limita claramente las valoraciones tecnológicas. Si el IPP intermensual cae al 0,3 % o incluso menos, acompañado de una moderación de los precios subyacentes, se aliviaría la preocupación por una subida de 50 puntos básicos, y una caída de los rendimientos de los bonos del Tesoro podría dar margen para que las acciones de crecimiento se recuperen.
En cuanto al dólar estadounidense, actualmente cuenta con el respaldo de una inflación sólida y de las expectativas de una Fed más restrictiva. El 12 de noviembre, el índice del dólar estadounidense llegó a 103,02, su nivel más alto desde abril de 2025. Si el IPP vuelve a superar las expectativas, especialmente si los precios subyacentes y de los servicios se mantienen resistentes, el mercado podría apostar aún más por un endurecimiento monetario más agresivo de la Fed, y la ventaja de las tasas de interés estadounidenses seguiría respaldando al dólar. Si el IPP queda muy por debajo de las expectativas, podrían debilitarse las apuestas por una subida de 50 puntos básicos, lo que dejaría margen para una caída temporal del dólar.
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Gráfico diario del precio del oro. Fuente: TradingView
En cuanto al oro (XAUUSD), el 12 de noviembre cayó hasta los 3.875 dólares, su nivel más bajo en más de una semana, debido principalmente a la fortaleza del dólar y a las expectativas de una subida de tasas. Si el IPP supera las expectativas, una nueva subida de los rendimientos reales de los bonos del Tesoro estadounidense y del dólar podría mantener al oro bajo presión y llevarlo a poner a prueba el soporte cercano a los 3.880 dólares. Si la inflación en la fase de producción se modera de forma significativa y el mercado reduce sus expectativas de una subida agresiva de tasas, el dólar y los rendimientos podrían bajar, creando condiciones para un repunte del oro, que podría superar de nuevo los 4.000 dólares y poner a prueba la resistencia en torno a los 4.150 dólares.
Fuente: Tradingkey
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