La caída de 14,2 mil millones de dólares en el suministro agregado de stablecoins durante un período de 30 días (destacada por Glassnode y por las métricas de inteligencia on-chain) marca la contracción de liquidez más grande y rápida del mercado cripto desde las consecuencias del colapso de Terra/Celsius en junio de 2022.
Puntos clave de la contracción de 14,2 mil millones de dólares
Erosión del «capital disponible»: Las stablecoins (principalmente USDT y USDC, que representaron casi 11 mil millones de dólares de los retiros recientes) actúan como la principal reserva de efectivo y fuente de liquidez para los activos digitales. Cuando el suministro se reduce, significa que se está canjeando capital por dinero fiduciario y que este sale del ecosistema cripto, en lugar de quedarse al margen a la espera de comprar.
Menor profundidad del libro de órdenes: Con menos stablecoins en circulación en los exchanges, la profundidad de las órdenes de compra de los creadores de mercado disminuye considerablemente. Esto deja a los mercados al contado más expuestos a mechas bajistas repentinas y dificulta que se mantengan los repuntes alcistas, debido a la falta de capital dispuesto a perseguir las subidas.
Competencia de los rendimientos macroeconómicos: Un factor clave detrás de la salida de capital es el costo de oportunidad de mantener efectivo digital sin rendimiento, mientras los rendimientos tradicionales de los instrumentos de renta fija a corto plazo siguen siendo atractivos; esto lleva a participantes institucionales y minoristas a retirar capital.
Precedentes históricos: Aunque una contracción de varios miles de millones de dólares señala una fase intensa de reducción del riesgo macroeconómico, similar a la observada antes de anteriores mercados bajistas, los analistas on-chain señalan que una recuperación duradera del mercado normalmente no se materializa hasta que la emisión de stablecoins se estabiliza y vuelve a registrar una acuñación neta positiva.
Puntos clave de la contracción de 14,2 mil millones de dólares
Erosión del «capital disponible»: Las stablecoins (principalmente USDT y USDC, que representaron casi 11 mil millones de dólares de los retiros recientes) actúan como la principal reserva de efectivo y fuente de liquidez para los activos digitales. Cuando el suministro se reduce, significa que se está canjeando capital por dinero fiduciario y que este sale del ecosistema cripto, en lugar de quedarse al margen a la espera de comprar.
Menor profundidad del libro de órdenes: Con menos stablecoins en circulación en los exchanges, la profundidad de las órdenes de compra de los creadores de mercado disminuye considerablemente. Esto deja a los mercados al contado más expuestos a mechas bajistas repentinas y dificulta que se mantengan los repuntes alcistas, debido a la falta de capital dispuesto a perseguir las subidas.
Competencia de los rendimientos macroeconómicos: Un factor clave detrás de la salida de capital es el costo de oportunidad de mantener efectivo digital sin rendimiento, mientras los rendimientos tradicionales de los instrumentos de renta fija a corto plazo siguen siendo atractivos; esto lleva a participantes institucionales y minoristas a retirar capital.
Precedentes históricos: Aunque una contracción de varios miles de millones de dólares señala una fase intensa de reducción del riesgo macroeconómico, similar a la observada antes de anteriores mercados bajistas, los analistas on-chain señalan que una recuperación duradera del mercado normalmente no se materializa hasta que la emisión de stablecoins se estabiliza y vuelve a registrar una acuñación neta positiva.