【Análisis en profundidad】Las stablecoins se han reducido en 14.200 millones de dólares en 30 días, pero las ballenas compran en silencio: ¿quién tiene razón esta vez?
Últimamente, el mercado cripto tiene un único tema dominante: perder sangre. Bitcoin cayó por debajo de los 74.000 dólares, su mínimo en tres meses; Ethereum perdió el nivel de los 2.100 dólares. Sin embargo, los datos on-chain muestran una señal dividida que invita a la reflexión: los pequeños inversores huyen, mientras las ballenas compran.
I. ¿Adónde se ha ido el dinero?
Veamos primero tres datos concretos:
1. Gran reducción de las stablecoins. El informe semanal de Glassnode del 11 de noviembre muestra que, en los 30 días hasta el 9 de noviembre, la oferta total de las principales stablecoins vinculadas al dólar se redujo en 14.200 millones de dólares, su contracción más rápida desde junio de 2022 (fuente: Glassnode Weekly Report). Las stablecoins son la munición del mercado; que el arsenal se reduzca significa que el impulso de las nuevas compras está perdiendo fuerza.
2. Salidas continuas de los ETF. Según datos de SoSoValue, entre el 2 y el 6 de noviembre los ETF estadounidenses de bitcoin al contado registraron salidas netas de 1.280 millones de dólares, la mayor salida semanal desde finales de junio. De esa cifra, unos 1.210 millones correspondieron a IBIT de BlackRock. Las entradas netas acumuladas en lo que va de año se han convertido en salidas netas de unos 900 millones de dólares. Es muy probable que 2026 sea el primer año con salidas netas desde la creación de los ETF de bitcoin al contado.
3. La demanda real pasa a ser negativa. La demanda aparente de bitcoin de CryptoQuant cayó en 284.000 BTC en 30 días, su contracción más rápida desde marzo de 2025. Su índice Bull Score bajó de 90 a 20 y entró en la zona de «mercado extremadamente bajista» (fuente: CryptoQuant vía Cointelegraph).
II. ¿Por qué cae? La macroeconomía es la causa principal
El IPC estadounidense de octubre subió un 0,4% intermensual, por encima del 0,3% esperado. CME FedWatch muestra que los operadores calculan una probabilidad cercana al 89% de que la Reserva Federal suba los tipos 25 puntos básicos en diciembre (fuente: Sina Finance, citando datos de CME). El fortalecimiento del dólar y de los rendimientos de los bonos del Tesoro elevó directamente el coste de mantener activos de riesgo. La «jornada de 4 sigmas» de la bolsa estadounidense del 5 de noviembre (el Nasdaq cayó un 5,52% en un solo día) también arrastró a bitcoin. Ese día se liquidaron posiciones por valor de 1.254 millones de dólares en todo el mercado y 238.600 personas fueron liquidadas (fuente: CoinGlass).
III. Pero ¿qué hacen las ballenas?
El mismo informe de Glassnode señala que dos grupos de «ballenas medianas» que poseen entre 100 y 10.000 BTC han reanudado la acumulación. La proporción de tenedores a corto plazo con ganancias flotantes cayó desde casi el 100% en septiembre hasta alrededor del 35%. Su coste medio es de unos 75.600 dólares; el precio actual está por debajo de ese nivel. Mientras los pequeños inversores venden con pérdidas, los grandes compran a la baja.
Históricamente, CryptoQuant señala que condiciones similares de contracción de la demanda se han dado varias veces cerca de mínimos locales. También advierte que los 73.200 dólares son un soporte clave y que una caída por debajo de ese nivel aún podría desencadenar una nueva ronda de desapalancamiento.
IV. Mi opinión
Esta es una apuesta típica sobre «la última caída»: es un hecho que hay salidas de capital en tres frentes —stablecoins, ETF y compras nacionales—, y también es un hecho que el apalancamiento de las posiciones largas en futuros ya se ha depurado de forma efectiva. Las ballenas no son santas: compran «las monedas que otros se ven obligados a vender». Mi consejo para los inversores comunes:
1. No apuestes fuerte por comprar en la caída dentro de esta zona de desacuerdo entre alcistas y bajistas, de 73.000 a 76.000 dólares. Espera a que los datos de salidas de los ETF se vuelvan positivos de forma sostenida antes de confirmar la tendencia.
2. Vigila dos niveles: el coste de los tenedores a corto plazo, 75.600 dólares (recuperarlo = reparación de la estructura), y el soporte de 73.200 dólares (perderlo = toca defenderse).
3. Para quienes operan con apalancamiento, la prioridad ahora no es ganar dinero, sino sobrevivir.
El mercado siempre toca fondo en medio de la desesperación, pero hace falta tiempo para confirmar que se ha formado un suelo. Dejemos que las balas sigan volando un poco más.
$BTC $ETH $BNB
#深度 #分析 #比特币 #DeFi
Últimamente, el mercado cripto tiene un único tema dominante: perder sangre. Bitcoin cayó por debajo de los 74.000 dólares, su mínimo en tres meses; Ethereum perdió el nivel de los 2.100 dólares. Sin embargo, los datos on-chain muestran una señal dividida que invita a la reflexión: los pequeños inversores huyen, mientras las ballenas compran.
I. ¿Adónde se ha ido el dinero?
Veamos primero tres datos concretos:
1. Gran reducción de las stablecoins. El informe semanal de Glassnode del 11 de noviembre muestra que, en los 30 días hasta el 9 de noviembre, la oferta total de las principales stablecoins vinculadas al dólar se redujo en 14.200 millones de dólares, su contracción más rápida desde junio de 2022 (fuente: Glassnode Weekly Report). Las stablecoins son la munición del mercado; que el arsenal se reduzca significa que el impulso de las nuevas compras está perdiendo fuerza.
2. Salidas continuas de los ETF. Según datos de SoSoValue, entre el 2 y el 6 de noviembre los ETF estadounidenses de bitcoin al contado registraron salidas netas de 1.280 millones de dólares, la mayor salida semanal desde finales de junio. De esa cifra, unos 1.210 millones correspondieron a IBIT de BlackRock. Las entradas netas acumuladas en lo que va de año se han convertido en salidas netas de unos 900 millones de dólares. Es muy probable que 2026 sea el primer año con salidas netas desde la creación de los ETF de bitcoin al contado.
3. La demanda real pasa a ser negativa. La demanda aparente de bitcoin de CryptoQuant cayó en 284.000 BTC en 30 días, su contracción más rápida desde marzo de 2025. Su índice Bull Score bajó de 90 a 20 y entró en la zona de «mercado extremadamente bajista» (fuente: CryptoQuant vía Cointelegraph).
II. ¿Por qué cae? La macroeconomía es la causa principal
El IPC estadounidense de octubre subió un 0,4% intermensual, por encima del 0,3% esperado. CME FedWatch muestra que los operadores calculan una probabilidad cercana al 89% de que la Reserva Federal suba los tipos 25 puntos básicos en diciembre (fuente: Sina Finance, citando datos de CME). El fortalecimiento del dólar y de los rendimientos de los bonos del Tesoro elevó directamente el coste de mantener activos de riesgo. La «jornada de 4 sigmas» de la bolsa estadounidense del 5 de noviembre (el Nasdaq cayó un 5,52% en un solo día) también arrastró a bitcoin. Ese día se liquidaron posiciones por valor de 1.254 millones de dólares en todo el mercado y 238.600 personas fueron liquidadas (fuente: CoinGlass).
III. Pero ¿qué hacen las ballenas?
El mismo informe de Glassnode señala que dos grupos de «ballenas medianas» que poseen entre 100 y 10.000 BTC han reanudado la acumulación. La proporción de tenedores a corto plazo con ganancias flotantes cayó desde casi el 100% en septiembre hasta alrededor del 35%. Su coste medio es de unos 75.600 dólares; el precio actual está por debajo de ese nivel. Mientras los pequeños inversores venden con pérdidas, los grandes compran a la baja.
Históricamente, CryptoQuant señala que condiciones similares de contracción de la demanda se han dado varias veces cerca de mínimos locales. También advierte que los 73.200 dólares son un soporte clave y que una caída por debajo de ese nivel aún podría desencadenar una nueva ronda de desapalancamiento.
IV. Mi opinión
Esta es una apuesta típica sobre «la última caída»: es un hecho que hay salidas de capital en tres frentes —stablecoins, ETF y compras nacionales—, y también es un hecho que el apalancamiento de las posiciones largas en futuros ya se ha depurado de forma efectiva. Las ballenas no son santas: compran «las monedas que otros se ven obligados a vender». Mi consejo para los inversores comunes:
1. No apuestes fuerte por comprar en la caída dentro de esta zona de desacuerdo entre alcistas y bajistas, de 73.000 a 76.000 dólares. Espera a que los datos de salidas de los ETF se vuelvan positivos de forma sostenida antes de confirmar la tendencia.
2. Vigila dos niveles: el coste de los tenedores a corto plazo, 75.600 dólares (recuperarlo = reparación de la estructura), y el soporte de 73.200 dólares (perderlo = toca defenderse).
3. Para quienes operan con apalancamiento, la prioridad ahora no es ganar dinero, sino sobrevivir.
El mercado siempre toca fondo en medio de la desesperación, pero hace falta tiempo para confirmar que se ha formado un suelo. Dejemos que las balas sigan volando un poco más.
$BTC $ETH $BNB
#深度 #分析 #比特币 #DeFi