¿Podrá el Banco de Japón aguantar hasta diciembre? Esta mañana se publicó que los precios empresariales de octubre subieron un 7,1 % interanual, frente al 6,5 % que esperaba el mercado. En septiembre habían aumentado un 6,8 %: el enfriamiento previsto se ha interrumpido.
Más llamativo aún: los precios de importación denominados en yenes subieron un 24,8 % interanual. Esto no se debe a una demanda fuerte, sino a que la debilidad del yen sigue inflando los costes empresariales. Las empresas tendrán que subir los precios y trasladar el coste a los siguientes eslabones de la cadena, o asumirlo ellas mismas reduciendo sus márgenes.
Por ahora, parto de que el riesgo de una subida de tipos en la reunión del 17 y 18 de diciembre no ha disminuido. Los inversores globales que recurren al carry trade tienen ahora otra fuente de endurecimiento monetario, y la lógica del dinero barato para las divisas y las acciones de crecimiento se estrecha un poco más. A continuación, vigilaré el yen: si se fortalece tras los datos y los rendimientos de los bonos públicos japoneses suben a la par, el cierre de posiciones de carry trade sí acabará repercutiendo en los activos de riesgo; si el yen no reacciona, esto seguirá siendo solo una cuestión de expectativas.
Más llamativo aún: los precios de importación denominados en yenes subieron un 24,8 % interanual. Esto no se debe a una demanda fuerte, sino a que la debilidad del yen sigue inflando los costes empresariales. Las empresas tendrán que subir los precios y trasladar el coste a los siguientes eslabones de la cadena, o asumirlo ellas mismas reduciendo sus márgenes.
Por ahora, parto de que el riesgo de una subida de tipos en la reunión del 17 y 18 de diciembre no ha disminuido. Los inversores globales que recurren al carry trade tienen ahora otra fuente de endurecimiento monetario, y la lógica del dinero barato para las divisas y las acciones de crecimiento se estrecha un poco más. A continuación, vigilaré el yen: si se fortalece tras los datos y los rendimientos de los bonos públicos japoneses suben a la par, el cierre de posiciones de carry trade sí acabará repercutiendo en los activos de riesgo; si el yen no reacciona, esto seguirá siendo solo una cuestión de expectativas.