Anoche, BTC cayó primero hasta los 72.670 dólares —su mínimo en 11 semanas— y luego rebotó por encima de los 74.000 dólares. Detrás de esa mecha inferior hubo un traspaso de manos con dinero contante y sonante.
Empecemos por quién está vendiendo: los tenedores a corto plazo que llevan menos de 155 días con sus monedas. Los datos de CryptoQuant muestran que, en las últimas 24 horas, enviaron 47.025 BTC a los exchanges, casi todos con pérdidas: la proporción entre las transferencias con pérdidas y las que generaron ganancias llegó a 27 a 1, la tercera más alta desde julio. Su coste medio ronda los 75.700 dólares y ahora todos están en pérdidas no realizadas; al precio actual, estas monedas valen unos 3.500 millones de dólares.
Al mismo tiempo, las liquidaciones en todo el mercado durante 24 horas sumaron unos 725 millones de dólares; más del 80 % correspondió a posiciones largas. Las liquidaciones de ETH alcanzaron los 253 millones de dólares, más que las de BTC; ZEC cayó aproximadamente un 14 % en un día.
Otra noticia importante de la noche: MSCI confirmó que, al cierre del 30 de noviembre, excluirá a Strategy de los índices MSCI USA, Global y ACWI. Metaplanet también será excluida en esta misma ronda. El motivo no tiene que ver con Bitcoin: la nueva norma clasifica como empresas no operativas a aquellas cuyos activos operativos representan menos de la mitad. Strategy había advertido que su exclusión podría provocar ventas de fondos indexados por unos 2.800 millones de dólares; JPMorgan calculó que, si otros proveedores de índices siguen el ejemplo, la presión vendedora podría alcanzar los 8.800 millones de dólares. MSTR cayó aproximadamente un 2 % en las operaciones posteriores al cierre.
Pero conviene aclararlo: los fondos indexados venden acciones de Strategy, no sus bitcoins; sus aproximadamente 850.000 BTC no se venderán a la fuerza por este motivo. El verdadero impacto está en otra parte: a Strategy le resultará más difícil obtener capital pasivo de los índices en el futuro, y el «círculo virtuoso» de financiarse para comprar monedas perderá impulso.
Entonces, ¿quién está comprando? Hay dos señales. Primera: las salidas de los ETF spot de BTC en Estados Unidos se están reduciendo: 430 millones de dólares el 5 de noviembre, 412 millones el día 6, 201 millones el día 9 y 95 millones el día 10. Segunda: las divulgaciones 13F de los bancos: en el tercer trimestre, Barclays aumentó su posición en IBIT a 3,94 millones de acciones, unos 187 millones de dólares, un 48 % más que en el segundo trimestre; Citi abrió una nueva posición de 119 millones de dólares en FBTC. Sin embargo, esto es una instantánea del 30 de septiembre, y no puede interpretarse directamente como que «los bancos están comprando en la caída».
Mi opinión: el cambio de manos de anoche parece más bien una «salida de los turistas y un traspaso de posiciones» que un desplome unilateral. Que los tenedores a corto plazo salgan con pérdidas es algo que suele ocurrir cerca de los mínimos de cada ciclo, pero que «haya ocurrido» no significa que «este sea el mínimo». Ahora conviene vigilar tres cifras: si BTC puede mantenerse por encima de los 73.000 dólares; cómo reaccionan los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años al IPC tras la reapertura de hoy; y el IPP del viernes.
Elige una de dos: en este punto, ¿eres A, crees que el pánico ya se ha disipado y las posiciones ya cambiaron de manos, o B, crees que la presión vendedora aún no ha terminado y prefieres esperar? ¿Cuál eliges?
Lo anterior es una opinión basada en mi experiencia personal y no constituye asesoramiento de inversión. Los mercados conllevan riesgos; actúa según tus posibilidades.