Esta noche, a las 6, MSCI dictará sentencia sobre Strategy. Lo importante no es la exclusión en sí, sino si la máquina de Saylor para comprar criptomonedas seguirá funcionando.
MSCI publicará la lista definitiva hoy a las 6 de la mañana, hora de Pekín. En su propio informe del tercer trimestre, Strategy ya reconoció que prevé ser excluida. La exclusión entrará en vigor después del cierre del 30 de noviembre.
JPMorgan estima que, para entonces, los fondos pasivos tendrán que vender unos 2.800 millones de dólares en acciones de MSTR.
Pero atención: los fondos indexados venden acciones, no BTC; Strategy no se verá obligada a vender sus criptomonedas.
El BTC cotiza actualmente en torno a los 74.228 dólares, por debajo del precio medio de compra de Strategy, de 75.456 dólares. Sus 850,364 BTC acumulan una pérdida contable de unos 1.040 millones de dólares.
La asignación de fondos de la semana pasada dejó al descubierto lo que está pasando: obtuvo 283,8 millones de dólares vendiendo acciones, gastó solo 81,9 millones en comprar criptomonedas y destinó 188,3 millones a recomprar acciones preferentes.
En mi opinión, el verdadero canal de transmisión está en la financiación: cae MSTR, se reduce la prima de la acción respecto al valor neto de los activos y, por tanto, el programa ATM —que vende acciones para comprar criptomonedas— se vuelve cada vez más caro. Primero se reduce la demanda marginal y luego cae el precio de las criptomonedas.
La clave es si la exclusión será una mala noticia ya descontada o el inicio de una segunda ola. No hay que fijarse en la lista de esta noche (el mercado ya prácticamente lo ha descontado), sino en dos cosas: si la prima de MSTR logra mantenerse hasta la fecha de entrada en vigor, el 30 de noviembre, y si Saylor sigue comprando criptomonedas en el formulario 8-K del próximo lunes (16 de noviembre).
Si la prima sigue desplomándose y dejan de comprar, habrá que reevaluar la narrativa de que «las compras institucionales sostienen el mercado». Si siguen comprando como siempre, lo de esta noche será solo ruido.
¿Ustedes cuánto creen que podrá seguir Saylor sosteniéndose mediante la venta de acciones para comprar criptomonedas, una vez que excluyan a MSTR?
$BTC
#比特币 #MSCI #Strategy
Lo anterior es únicamente una recopilación de información del mercado y no constituye asesoramiento de inversión.
MSCI publicará la lista definitiva hoy a las 6 de la mañana, hora de Pekín. En su propio informe del tercer trimestre, Strategy ya reconoció que prevé ser excluida. La exclusión entrará en vigor después del cierre del 30 de noviembre.
JPMorgan estima que, para entonces, los fondos pasivos tendrán que vender unos 2.800 millones de dólares en acciones de MSTR.
Pero atención: los fondos indexados venden acciones, no BTC; Strategy no se verá obligada a vender sus criptomonedas.
El BTC cotiza actualmente en torno a los 74.228 dólares, por debajo del precio medio de compra de Strategy, de 75.456 dólares. Sus 850,364 BTC acumulan una pérdida contable de unos 1.040 millones de dólares.
La asignación de fondos de la semana pasada dejó al descubierto lo que está pasando: obtuvo 283,8 millones de dólares vendiendo acciones, gastó solo 81,9 millones en comprar criptomonedas y destinó 188,3 millones a recomprar acciones preferentes.
En mi opinión, el verdadero canal de transmisión está en la financiación: cae MSTR, se reduce la prima de la acción respecto al valor neto de los activos y, por tanto, el programa ATM —que vende acciones para comprar criptomonedas— se vuelve cada vez más caro. Primero se reduce la demanda marginal y luego cae el precio de las criptomonedas.
La clave es si la exclusión será una mala noticia ya descontada o el inicio de una segunda ola. No hay que fijarse en la lista de esta noche (el mercado ya prácticamente lo ha descontado), sino en dos cosas: si la prima de MSTR logra mantenerse hasta la fecha de entrada en vigor, el 30 de noviembre, y si Saylor sigue comprando criptomonedas en el formulario 8-K del próximo lunes (16 de noviembre).
Si la prima sigue desplomándose y dejan de comprar, habrá que reevaluar la narrativa de que «las compras institucionales sostienen el mercado». Si siguen comprando como siempre, lo de esta noche será solo ruido.
¿Ustedes cuánto creen que podrá seguir Saylor sosteniéndose mediante la venta de acciones para comprar criptomonedas, una vez que excluyan a MSTR?
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Lo anterior es únicamente una recopilación de información del mercado y no constituye asesoramiento de inversión.